Jak kontrakty terminowe Ethereum radzą sobie z krachem na całym rynku

Opublikowane ponownie przez Plato

Obserwuje: 0

Wpływ najnowszego oświadczenia Ludowego Banku Chin w sprawie zakazu usług kryptograficznych w Chinach kontynentalnych był zgodny z oczekiwaniami. Rynek kryptowalut upadł, gdy Bitcoin spadła o ponad 5% po tych wiadomościach i Ethereum w ciągu zaledwie dwóch godzin stracił ponad 7% swojej wartości.

Jednak w przypadku najpopularniejszego altcoina wszystko szło dobrze, zanim rynek zaczął krwawić. Właściwie to niedawno Analitycy JPMorgan przedstawił, jak duzi inwestorzy zwracają głowy w stronę ETH.

W raporcie wskazano, że ostatnio kontrakty Bitcoin Futures odnotowują słaby popyt, ponieważ transakcje BTC Futures są notowane poniżej cen spot. Wręcz przeciwnie, premia Ethereum Futures wzrosła o 1%, podkreślając silną rozbieżność popytu w kierunku ETH.

Optymizm na rynku opcji

Od sierpnia inwestorzy instytucjonalni w coraz większym stopniu przechodzą z Bitcoina na Ethereum, ponieważ popyt skierował się w stronę drugiej co do wielkości kryptowaluty pod względem kapitalizacji rynkowej.

Po ostatnim spadku Open Interest 18 września, Ethereum odnotowało ożywienie w kształcie litery V, co wzbudziło zaufanie na rynku.

Źródło: Skew

W raporcie zauważono również, że powrót do backwardacji we wrześniu dla BTC był sygnałem negatywnym, wskazującym na słaby popyt na Bitcoin ze strony inwestorów instytucjonalnych.

Backwardacja odnosi się do opadającej w dół krzywej kontraktów futures, gdzie kontrakty miesięczne są notowane po wyższej cenie niż kontrakty o długim terminie zapadalności. Contango, w uproszczeniu, to sytuacja, w której cena kontraktu futures na towar jest wyższa niż oczekiwana cena spot kontraktu w terminie zapadalności.

Kontrakty terminowe Ethereum Futures pozostały na poziomie contango, a jeśli już, to contango wzrosło we wrześniu do 7% w ujęciu rocznym (w oparciu o 21-dniową średnią kroczącą). Wskazywało to na znacznie zdrowszy popyt na Ethereum v. Bitcoin ze strony inwestorów instytucjonalnych.

Ta silna rozbieżność w popycie była również widoczna w zastępstwie pozycji CME Futures, jak pokazano poniżej.

Źródło: JPMorgan

Co więcej, na początku tego miesiąca zauważono duże zainteresowanie transakcjami out-of-the-money (OTM). Pomimo spadku cen w momencie pisania tego tekstu, wezwania dominowały na poziomie 5,000 dolarów ETH w przypadku kontraktów na koniec roku (31 grudnia). W momencie wykonania i wygaśnięcia otwartych było ponad 100 tys. opcji kupna.

Dodatkowo, średnioterminowe, zwyżkowe perspektywy rynku można było dostrzec także w opcjach kupna na kwotę 68.9 tys. dolarów, które były otwarte za 10 tys. dolarów.

Niemniej jednak, wraz ze spadkiem ceny w momencie publikacji prasy, pojawiły się pewne oznaki, których nie można przeoczyć, sugerując, że ETH może spaść, zanim ponownie zacznie działać.

ETH może spaść przed biegiem

Choć instytucjonalnie popyt na ETH wydawał się sprawiać, że narracja altcoina będzie optymistyczna, niedawny spadek zmienności implikowanej Ethereum był czynnikiem niepokojącym.

Oznaczało to, że rynkowa prognoza prawdopodobnego ruchu wzrostowego uległa osłabieniu. Kolejną niepokojącą tendencją był brak widocznego wzrostu wolumenu obrotu opcjami na ETH. Co więcej, jego współczynnik sprzedaży/sprzedaży wykazywał rozbieżność wraz ze wzrostem OI i spadkiem wolumenu.

Źródło: Skew

Jednakże w dniu A wygaśnięcie kluczowych opcji (24 września)wraz z pojawieniem się wiadomości o ostatnim ataku Chin na kryptowaluty nastąpiła zmiana nastrojów. Może to mieć konsekwencje dla transakcji spot, a co za tym idzie, dla rynku opcji.

Czy zatem inwestorzy i instytucje mogliby ponownie zwrócić się w stronę kryptowaluty w obliczu dużej zmienności i spadków cen? Cóż, na to musielibyśmy poczekać i obserwować rozwój spadków na rynku.