Inwestowanie z przekonaniem

Opublikowane ponownie przez Plato

Obserwuje: 0

Po prawie 7 latach działalności jako firma inwestycyjna web3 poświęcamy czas na refleksję nad bieżącymi warunkami makroekonomicznymi na rynku. Podtrzymujemy głębokie przekonanie o niezwykłych możliwościach inwestycyjnych oferowanych przez nasze trzy strategie (seed, venture i płynne kryptowaluty). Jak doświadczyła większość inwestorów długoterminowych, czasy napięć i zmienności na rynku często stwarzają duże, zróżnicowane możliwości dla podmiotów przygotowanych i skapitalizowanych do gwarantowania wysokiej jakości, długoterminowych inwestycji. Perspektywy dla aktywów cyfrowych i web3 pozostają niezmienione, napędzane przez podstawowe katalizatory, takie jak działalność deweloperów, przyjęcie przez konsumentów i szerokie ograniczanie ryzyka regulacyjnego.

Podczas gdy web3 porusza się w przeciwnych kierunkach, w tym w ekosystemie Terra, musimy również przyznać, że szerszy spadek rynku był podobnie dramatyczny. W piątek, 10 czerwca, około 61% akcji na NASDAQ spadło o ponad 50% w stosunku do swoich rekordów wszechczasów. (1) Chociaż Bitcoin spadł o 66% w stosunku do swojego rekordowego poziomu, nadal przewyższa wiele akcji, w tym Netflix, Block, PayPal, Snowflake, Shopify, Zoom, Doordash, Peloton, Palantir, Pinterest, Opendoor i DocuSign od to pisanie.

Chociaż w tym roku powszechny spadek wartości akcji i aktywów cyfrowych na rynku był dotkliwy, twórcy oprogramowania odpowiedzialni za tworzenie aplikacji przyszłości w dalszym ciągu wkraczają w przestrzeń web3 zgodnie z poprzednimi cyklami. Na wielu rynkach bessy technologicznej (tj. w latach 2000 i 2008) programiści z pasją skupili się na tworzeniu jednych z najważniejszych i najcenniejszych na świecie firm Web 2.0. Na przykład Uber, WhatsApp, Slack, Square, Venmo i Instagram powstały w latach 2009–2010.

Jeśli chodzi o płynne aktywa cyfrowe, wyceny w tym roku znalazły się pod znaczną presją. Szczytowa kapitalizacja rynkowa kryptowalut wyniosła 3.1 biliona dolarów w listopadzie i obecnie wynosi około 1.0 biliona dolarów, co stanowi spadek o 68%.(2) Oczekujemy, że wyceny prywatnych firm (nie tylko firm zajmujących się web3 i aktywami cyfrowymi) odczują ten wpływ w nadchodzącym miesiące i kwartały, gdy inwestorzy z branży technologicznej i venture capital zaczynają obniżać ceny swoich portfeli. Nasza strategia inwestowania typu venture czerpie korzyści z korekty rynkowej na tę skalę, ponieważ wierzymy w wyważone wdrożenie w okresie od dwóch do trzech lat, a nie próbę wyboru okna rynkowego, w którym należy inwestować. W przypadku naszych funduszy venture to ponowne ustawienie wycen jest pozytywne i pod wieloma względami zdrowe.

Regulacje pozostają ważną kwestią i niezachwianie wierzymy, że kryptowaluty są przedmiotem świeckiego wyśmiewania. Jasne, spójne i przewidywalne regulacje są niezbędne, aby zapewnić przedsiębiorcom przejrzystość, a CoinFund nadal wspiera ten proces, aktywnie kształcąc światowe organy regulacyjne i decydentów w zakresie przemyślanego projektowania polityki. 11 maja prezes CoinFund, Chris Perkins, składał zeznania przed Komisją ds. Rolnictwa Izby Reprezentantów wraz z Samem Bankman-Friedem, dyrektorem generalnym i założycielem FTX, Terrence'em Duffym, prezesem i dyrektorem generalnym CME Group, Waltem Lukkenem, prezesem i dyrektorem generalnym FIA, Inc. oraz Chrisa Edmondsa, dyrektora ds. rozwoju Intercontinental Exchange w celu przedstawienia opinii ekspertów na temat struktury rynku instrumentów pochodnych na aktywach cyfrowych (świadectwo).

W USA obserwujemy ponadpartyjne wsparcie dla regulacji mających na celu utrzymanie innowacji na lądzie. Prezydent Joe Biden podpisał rozkaz wykonawczy w sprawie aktywów cyfrowych w marcu, starając się „wzmocnić amerykańskie przywództwo w globalnym systemie finansowym i na pograniczu technologicznym”, poprzez polecenie agencjom rządowym opracowania strategii regulacji aktywów cyfrowych. Sekretarz skarbu USA Janet Yellen również opowiedziała się za utworzeniem ram regulacyjnych, stwierdzając, że „należy przyjąć innowacje, które poprawiają nasze życie, a jednocześnie odpowiednio zarządzają ryzykiem”.

Po drugiej stronie stawu sekretarz gospodarczy Wielkiej Brytanii John Glen przedstawił: szczegółowy plan na początku kwietnia, którego celem jest uczynienie Wielkiej Brytanii globalnym centrum innowacji w zakresie zasobów cyfrowych. Proponowane ustawodawstwo, które nie przeszło jeszcze przez parlament, zrównałoby monety stablecoin z ustalonymi zasadami płatności, a planowane są konsultacje w sprawie dalszych przepisów, które uwzględnią inne aktywa kryptograficzne. Minister okazując entuzjazm dla technologii posunął się nawet do stwierdzenia, że plan obejmie potencjalne wykorzystanie blockchainu w emisji obligacji rządowych. W symbolicznym geście Wielka Brytania nakazała także Mennicy Królewskiej uruchomienie tego lata NFT, ponieważ rząd Wielkiej Brytanii stara się zbudować na swoich tradycyjnych fundamentach finansowych pozycję lidera w dziedzinie web3. Tymczasem w Niemczech rząd wydał przychylne orzeczenie ws zasady podatkowe dla inwestorów kryptowalutowych, wysiłek, który może wywołać odrodzenie w Berlinie jako centrum założycieli web3.

Jeśli w ciągu najbliższych 6–24 miesięcy warunki rynkowe pozostaną takie same lub pogorszą się, możemy spodziewać się znaczących zmian w dynamice inwestycji w aktywa technologiczne i cyfrowe na etapie ryzyka. W porównaniu do poprzednich bessy na rynkach technologii szybko pojawia się cykl spadkowy, w którym finansowanie na wszystkich etapach staje się coraz mniejsze, a wyceny zaczynają spadać. Firmy reagują następnie oszczędzając środki pieniężne, aby uniknąć konieczności gromadzenia środków na tej części cyklu. Zaostrzają wydatki, zamrażając zatrudnienie, redukując liczbę pracowników i ograniczając wydatki uznaniowe na marketing i oprogramowanie, usługi i wydatki niemające krytycznego znaczenia. Często prowadzi to do rozluźnienia się rynku pracy, zakończenia wzrostu wynagrodzeń i zaczyna odbijać się na przychodach firm sprzedających przedsiębiorstwom. Może to być dotkliwe w obszarze oprogramowania dla przedsiębiorstw, gdzie firmy technologiczne często stanowią największą grupę klientów innych firm technologicznych. Uważamy, że istnieje uzasadnione prawdopodobieństwo, że cykl ten już się rozpoczyna.

W tych okresach rozluźnienia i tuż po ich zakończeniu mniej zdeterminowani przedsiębiorcy opuszczają rynek, słabsze firmy kurczą się, a nawet przestają działać, a mniej firm poszukuje finansowania typu venture. Ponadto starsze fundusze venture podejmują bolesny proces spisywania wycen wielu swoich spółek portfelowych. Ponieważ to ćwiczenie jest wykonywane kwartalnie, potrzeba czasu, aby te niższe wyceny dotarły do inwestorów. To oczywiście może prowadzić również do zacieśnienia rynków pozyskiwania funduszy dla funduszy inwestycyjnych.

Biorąc pod uwagę nasze zrozumienie dynamiki historycznej w tych okresach, jesteśmy przekonani, że nadszedł czas, aby zacząć atakować. Spodziewamy się, że w tym okresie pojawią się silniejsze firmy, wysoce zdeterminowani przedsiębiorcy będą dążyć do przodu, a także wznowienie koncentracji na wskaźnikach przychodów i silnych modelach biznesowych.

CoinFund założyliśmy podczas bessy 2015–2016, podczas której Bitcoin przez prawie dwa lata utrzymywał przedział 200–400 USD, a w ekosystemie blockchain nie działo się wiele innowacji. CoinFund dokonał jednych ze swoich najlepszych i najbardziej znaczących inwestycji podczas kryptowalutowej zimy 2018-2019. Widzieliśmy już te cykle wcześniej i wierzymy, że budowniczowie, programiści i innowatorzy będą nadal ewoluować i rozwijać przestrzeń. Jako inwestor postrzegamy ten rynek jako kolejny rynek możliwości, na którym powstaną jedne z największych innowacji następnego cyklu rynkowego.

Jesteśmy wdzięczni, że nasza społeczność podziela nasze zaufanie do naszego zespołu i strategii. Dzięki temu wsparciu będziemy nadal inwestować w najważniejsze projekty web3 w nadchodzących latach.

(1) Źródło: Bloomberg

(2) Źródło: CoinGecko

Inwestowanie z przekonaniem został pierwotnie opublikowany w Blog CoinFund na Medium, gdzie ludzie kontynuują rozmowę, podkreślając tę historię i odpowiadając na nią.

Znak czasu: 29 czerwca 2022 r.