Nowe prawo dotyczące papierów wartościowych w Ontario przywraca równowagę regulacyjną

12 października rząd prowincji przedstawił proponowaną ustawę o rynkach kapitałowych (CMA), która zastąpi istniejące przepisy dotyczące zarówno papierów wartościowych, jak i instrumentów pochodnych. Nowa ustawa uwzględniałaby wiele zaleceń Grupy Zadaniowej ds. Modernizacji Rynków Kapitałowych, która wydała ostateczne zalecenia w styczniu.

Ustawodawstwo zaproponowane przez rząd Ontario mogłoby zmienić kształt prawa dotyczącego papierów wartościowych i dokonać przeglądu struktur regulacyjnych, przywracając równowagę między podstawowym ustawodawstwem a zasadami opracowanymi przez Komisję Papierów Wartościowych Ontario (OSC).

Zobacz:  Źródła podają: Rządy federalne i prowincjonalne zamykają projekt dotyczący regulacji dotyczących spółdzielczych rynków kapitałowych

Wzorując się na pracach nad opracowaniem nieistniejącego już systemu regulacji spółdzielczych rynków kapitałowych, grupa zadaniowa zaleciła – a proponowane przepisy zostaną wdrożone – przejście na tak zwane ustawodawstwo „platformowe”. Model ten wyznacza podstawowe przepisy prawa i przyznaje szerokie uprawnienia stanowienia prawa, pozostawiając szczegółowe wymagania rozporządzeniom.

Główną zaletą podejścia platformowego jest to, że zazwyczaj łatwiej jest zmienić zasady niż zmienić ustawodawstwo, ponieważ zmiany przepisów można dokonać szybko i wymagają jedynie zgody rządu. Przyznanie OSC szerokich uprawnień ustawodawczych umożliwiłoby organowi regulacyjnemu zajęcie się nowatorskimi kwestiami, które pojawią się w przyszłości, ale nie są jeszcze objęte prawem dotyczącym papierów wartościowych.

Podejście platformowe mogłoby prowadzić do bardziej elastycznych i responsywnych regulacji. Jednakże w kanadyjskim systemie prowincjonalnym chęć harmonizacji może ugrzęznąć w lokalnych inicjatywach regulacyjnych, co nadal może mieć miejsce w nowych ramach.

Na przykład grupa zadaniowa zaleciła, aby spółki notowane na giełdzie były zobowiązane do przeprowadzania corocznych głosowań akcjonariuszy doradczych w sprawie wynagrodzeń kadry kierowniczej. CMA dałaby OSC uprawnienia do wymagania tych głosów. Jednakże pozostali administratorzy kanadyjskich papierów wartościowych odrzucili obowiązek głosowania doradczego w sprawie wynagrodzeń kadry kierowniczej i jest mało prawdopodobne, aby OSC podjęła tę decyzję samodzielnie. To, że coś można łatwiej zrobić poprzez stanowienie przepisów, nie oznacza, że ​​tak będzie.

Zobacz:  CSA odpowiada na raport grupy zadaniowej ds. modernizacji rynków kapitałowych w Ontario: NCFA – Obecny system po prostu nie jest wystarczająco dobry

Niemniej jednak rzecznik inwestorów Ken Kivenko, prezes Kenmar Associates, powiedział, że ma „poważne obawy” co do modelu platformy. „To nie jest regulacja ani prawo oparte na zasadach, ponieważ nie ma tu wystarczających zasad, aby wyznaczyć kierunek polityki regulacyjnej, standardów postępowania, wymogów licencyjnych [lub] wymogów dotyczących ujawniania informacji” – stwierdził. „To bardziej przypomina spis treści niż ustawę o papierach wartościowych”.

Zdaniem Kivenki legislacja powinna zawierać przynajmniej wymogi i zasady wysokiego szczebla, które wyznaczają ramy dla opracowania konkretnych zasad i przepisów.

„Rząd nie powinien po prostu określić, co będzie regulowane i przekazać OSC pełne uprawnienia do wykonywania tych regulacji. Rząd powinien również wyznaczyć kierunek polityki oraz rodzaje wymagań i standardów, które muszą obowiązywać” – powiedział Kivenko. „Powiedzieć, że nie czujemy się komfortowo w związku z proponowaną CMA, byłoby poważnym niedopowiedzeniem”.

Projekt przepisów ułatwiłby restrukturyzację OSC zalecaną przez grupę zadaniową. CMA ustanowiłaby odrębny organ orzekający, podzieliłaby rolę przewodniczącego OSC i dyrektora generalnego oraz zrewidowała mandat organu regulacyjnego, aby dodać konkurencję i tworzenie kapitału jako kluczowe cele.

Zobacz:  Raport końcowy: Zalecenia Komitetu ds. Modernizacji Rynków Kapitałowych Ontario

Nowy organ zaproponowany przez OSC rozszerzyłby uprawnienia organu regulacyjnego w zakresie rozwiązywania pojawiających się problemów regulacyjnych. Na przykład, proponowana ustawa umożliwiłaby OSC wyznaczanie kryptowalut jako papierów wartościowych lub instrumentów pochodnych, dając OSC możliwość dalszego opracowywania regulacji dla sektora, który w przeciwnym razie byłby bezprawny.

Projekt ustawy zakazywałby także fałszywych i wprowadzających w błąd oświadczeń na temat spółek publicznych, umożliwiając organom regulacyjnym lepsze radzenie sobie z kampaniami typu „pompuj i wyrzuć” oraz „skróć i zniekształć”. Grupa zadaniowa zarekomendowała zmiany w tym obszarze, biorąc pod uwagę rosnącą siłę mediów społecznościowych w rozpowszechnianiu fałszywych informacji i wpływaniu na działalność handlową.

W proponowanej CMA uwzględniono inne zmiany związane z egzekwowaniem prawa, w tym postanowienia zwiększające uprawnienia dochodzeniowe OSC i jego zdolność do zwrotu nieuczciwie uzyskanych zysków inwestorom, którzy ponieśli szkodę. Maksymalna kara regulacyjna wzrosłaby do 5 milionów dolarów, a maksymalna grzywna za przestępstwa związane z papierami wartościowymi wzrosłaby do 10 milionów dolarów. Ponadto CMA umożliwiłaby automatyczną wzajemność tytułów egzekucyjnych przez inne organy regulacyjne.

Projekt ustawy usprawniłby także egzekwowanie prawa na drodze prywatnej.

Przejdź do pełnego artykułu -> tutaj