PayPal – znaczenie handlu opcjami zdefiniowanymi pod względem ryzyka

Handel opcjami może stanowić znaczący dodatek do portfela, jeśli jest stosowany w sposób zdyscyplinowany. Stosowane jako element ogólnego podejścia portfelowego pozwalają osiągnąć stały miesięczny dochód przy jednoczesnym określeniu ryzyka, wykorzystaniu minimalnej kwoty kapitału i maksymalizacji zwrotu z kapitału. Opcje mogą umożliwić płynną i konsekwentną aprecjację portfela bez zgadywania, w którą stronę będzie się poruszał rynek. Portfel oparty na opcjach może zapewnić trwałość i odporność, umożliwiając osiąganie wyników portfela przy znacznie mniejszym ryzyku w sposób całościowy i kontrolowany metodą beta. Angażując się w handel opcjami, należy przestrzegać określonych zasad, a jedną z najważniejszych zasad jest konstruowanie każdej transakcji opcyjnej w sposób zdefiniowany pod względem ryzyka (rozpiętości sprzedaży, spready kupna, kondory żelazne itp.).

PayPal (PYPL) był niedawnym przykładem sytuacji, w której akcje spółki doświadczyły ogromnego krachu w wyniku nierozsądnego celu przejęcia (Pinterest) w połączeniu z kwartalnymi zyskami, które uznano za fatalne. Punktem kulminacyjnym tych dwóch wydarzeń był spadek o 35% z najwyższego od 52 tygodni poziomu 310 USD do ~200 USD po zarobkach. Stąd znaczenie definiowania ryzyka we wszystkich transakcjach opcjami, aby ograniczyć wszelkie ruchy w dół akcji poza strajkiem ochronnym. Handel opcjami zdefiniowanymi pod względem ryzyka zapobiega stratom wykraczającym poza określoną cenę wykonania, pozwala uniknąć cesji akcji, nie wymaga znacznej kwoty kapitału i nie powoduje potencjalnie niezrealizowanych strat podczas pochłaniania kapitału przy jakiejkolwiek cesji akcji.

Handel opcjami o zdefiniowanym ryzyku

Transakcje opcji zdefiniowanych pod względem ryzyka są proste. Poniżej znajduje się teoretyczny przykład zastosowania spreadu sprzedaży dla akcji, których cena wynosi obecnie 100 dolarów za akcję.

1. Sprzedaj opcję sprzedaży po cenie wykonania 95 USD i otrzymaj premię w wysokości 1 USD za akcję – Zobowiązujesz się do zakupu akcji za 95 USD przed datą wygaśnięcia i otrzymasz 100 USD dochodu z premii opcyjnej.
2. Kup opcję sprzedaży po cenie 90 USD, wykorzystując część otrzymanej premii (np. 0.40 USD za akcję) – Masz prawo sprzedać akcje po 90 USD za akcję przed datą wygaśnięcia.

W powyższym scenariuszu spreadu dochód ze składek wyniósł 60 USD na kontrakt (1.00–0.40 USD), a maksymalne ryzyko wyniosło 440 USD (95–90 USD = 500–60 USD dochodu ze składek netto). Jeśli do dnia wygaśnięcia akcje pozostaną powyżej 95 dolarów, wówczas opcja wygaśnie bezwartościowa, a sprzedawca spreadu put zablokuje zrealizowany zysk w wysokości 60 dolarów lub zwrot z inwestycji w wysokości 13.6% (60 dolarów/440 dolarów). Na tym polega istota handlu opcjami zdefiniowanymi pod względem ryzyka, w którym wykorzystuje się minimalną kwotę kapitału, a zwrot z inwestycji jest maksymalizowany.

Bez względu na to, dokąd zmierzają akcje, straty są ograniczone do 440 dolarów na kontrakt, nawet jeśli wartość akcji bazowej spadnie do zera. Dzieje się tak ze względu na nogę ochronną, która została zakupiona po strajku za 90 dolarów. Dlatego też w najgorszym przypadku, gdyby wartość akcji spadła do zera, przydzielono by Ci akcje po 95 USD, a następnie sprzedałeś je za 90 USD z maksymalną stratą wynoszącą 5 USD na akcję pomniejszoną o premię w wysokości 0.60 USD, a zatem maksymalną stratę 440 dolarów za umowę.

Studium przypadku PayPala

PayPal (PYPL) odnotował dramatyczny spadek z 296 dolarów 8 września do ~200 dolarów 10 listopada po dwuetapowej porażce związanej z niewłaściwie zrealizowanym celem przejęcia i dużym brakiem zysków. Ten 32% spadek nastąpił w ciągu 8 tygodni. W systemie PayPal sprzedano spread sprzedaży w wysokości 245 USD/240 USD, co spowodowało niemal maksymalną stratę. Jednakże dzięki strajkowi ochronnemu w wysokości 40 dolarów udało się uniknąć dodatkowych 240 dolarów na akcję w postaci niezrealizowanych strat. W sytuacji sprzedaży pokrytej gotówką akcje zostałyby przydzielone po cenie 245 USD, co spowodowałoby późniejszą stratę ~20%. Opcje sprzedaży pokryte gotówką mogą być nie tylko niebezpieczne w takich sytuacjach, ale mogą również powiązać znaczne kwoty kapitału z niezrealizowanymi stratami. Dlatego też spread sprzedaży określony w oparciu o ryzyko był niezbędny, aby chronić ryzyko spadków i uniknąć kapitałochłonnej cesji akcji.

Rysunek 1 – Znaczenie transakcji opcjami zdefiniowanymi pod względem ryzyka, takich jak spready sprzedaży, spready kupna i kondory żelazne, które stanowią podstawę handlu opcjami – Usługa powiadamiania handlowego i Narzędzie do sprawdzania opcji

10 zasad zwinnej strategii opcji

Zdyscyplinowane podejście do sprawnego portfela opartego na opcjach jest niezbędne, aby móc poruszać się po obszarach zmienności i unikać spadków na rynku. Jeżeli do wpływania na wyniki portfela wykorzystywane są opcje, należy zastosować szereg środków ochronnych. Sprzedając opcje i zarządzając portfelem opartym na opcjach, niezbędne są następujące wytyczne (rysunek 3):

1. Handluj szeroką gamą nieskorelowanych tickerów
2. Maksymalizuj różnorodność sektorową
3. Rozłóż kontrakty opcyjne na różne daty wygaśnięcia
4. Sprzedawaj opcje w środowiskach o dużej zmienności implikowanej
5. Zarządzaj zwycięskimi transakcjami
6. Korzystaj z transakcji o zdefiniowanym ryzyku
7. Utrzymuje ~50% poziomu gotówki
8. Maksymalizuj liczbę transakcji, aby prawdopodobieństwa odpowiadały oczekiwanym wynikom
9. Umieść prawdopodobieństwo sukcesu na swoją korzyść (delta)
10. Odpowiedni rozmiar pozycji/alokacja transakcji

Wnioski

Portfel oparty na opcjach może zapewnić trwałość i odporność, umożliwiając osiąganie wyników portfela przy znacznie mniejszym ryzyku w sposób całościowy i kontrolowany metodą beta. Angażując się w handel opcjami, należy przestrzegać określonych zasad, a jedną z najważniejszych zasad jest konstruowanie każdej transakcji opcyjnej w sposób zdefiniowany pod względem ryzyka (rozpiętości sprzedaży, spready kupna, kondory żelazne itp.). Dlatego kluczowa jest strategia oparta na opcjach, kontrolowana w wersji beta, a krach na rynku we wrześniu utwierdza w przekonaniu, że odpowiednie zarządzanie ryzykiem jest tak istotne. Podejście oparte na opcjach zapewnia margines bezpieczeństwa, pozwalając uniknąć drastycznych ruchów na rynku, ograniczając jednocześnie zmienność portfela.

PayPal (PYPL) był niedawnym przykładem sytuacji, w której akcje spółki doświadczyły ogromnego załamania w wyniku nierozsądnego celu przejęcia w połączeniu ze słabymi zyskami kwartalnymi. Punktem kulminacyjnym tych dwóch wydarzeń był spadek o 35% z najwyższego od 52 tygodni poziomu 310 USD do ~200 USD po zarobkach. Stąd znaczenie definiowania ryzyka we wszystkich transakcjach opcjami, aby ograniczyć wszelkie ruchy w dół akcji poza strajkiem ochronnym. Handel opcjami zdefiniowanymi pod względem ryzyka zapobiega stratom wykraczającym poza określoną cenę wykonania, pozwala uniknąć cesji akcji, nie wymaga znacznej kwoty kapitału i nie powoduje potencjalnie niezrealizowanych strat przy wiązaniu dużych sum kapitału z cesją akcji.

Noaha Kiedrowskiego
Współtwórca INO.com

Ujawnienie informacji: Opcje na akcje Dad LLC jest zarejestrowaną firmą zajmującą się doradztwem inwestycyjnym (RIA), specjalizującą się w usługach opartych na opcjach i edukacji. Nie ma powiązań biznesowych z żadną firmą wymienioną w tym artykule. Artykuł ten odzwierciedla stanowisko OSR. Artykuł ten nie ma na celu rekomendacji zakupu lub sprzedaży jakichkolwiek wspomnianych akcji lub funduszy ETF. Autor zachęca wszystkich inwestorów do przeprowadzenia własnych badań i należytej staranności przed dokonaniem inwestycji lub podjęciem jakichkolwiek działań w handlu opcjami. Prosimy o komentowanie i przesyłanie opinii; autor ceni wszystkie odpowiedzi. Autor jest założycielem i członkiem zarządzającym Stock Options Dad LLC – zarejestrowanej firmy doradczej inwestycyjnej (RIA). www.stockoptionsdad.com zdefiniowanie ryzyka, wykorzystanie minimalnej kwoty kapitału i maksymalizacja zwrotu z inwestycji. Aby uzyskać bardziej wciągające, krótkotrwałe treści oparte na opcjach, odwiedź stronę Stock Options Dad LLC YouTube kanał. Wszelkie zapytania proszę kierować na [email chroniony]. Autor posiada akcje AAPL, AMZN, DIA, GOOGL, JPM, MSFT, QQQ, SPY i USO.

Źródło: https://www.ino.com/blog/2021/11/paypal-importance-of-risk-activated-option-trading/