Przygotuj się na Fed po Powellu

Gdyby uczestnicy rynku finansowego głosowali, Jerome Powell prawdopodobnie wygrałby spektakularną drugą kadencję na stanowisku przewodniczącego Rezerwy Federalnej. Prawdopodobnie uzyskałby także akceptację Senatu, ale to zakładałoby nominację prezydenta Bidena. Niestety, prawdopodobieństwo takiego zdarzenia stało się coraz mniejsze.

Ostatnią przeszkodą dla niego był skandal handlowy, który doprowadził do rezygnacji dwóch z 12 prezesów banków regionalnych Fed. Podczas gdy Fed w zeszłym tygodniu ogłosił nowe ograniczenia w handlu aby zapobiec takim wydarzeniom w przyszłości, powoduje to także powrót skandalu do opinii publicznej w najgorszym możliwym momencie dla Powella, którego kadencja kończy się w lutym. Chociaż z pewnością nie można go winić za czyny innych osób – zwłaszcza gdy miały one miejsce w regionalnych bankach Fed, a nie w samym Fed – i zasługuje na uznanie za szybkie i zdecydowane działanie w ich następstwie, faktem jest, że miały one miejsce z jego winy oglądać. W efekcie nie będzie w stanie zrzucić na siebie całej winy.

Mówiąc dokładniej, ujawnia to, jak przyjazny Fed jest wobec rynków finansowych, skoro jego urzędnicy mają być czystsi niż żona Cezara. Chociaż Powell prawdopodobnie nie wiedział wcześniej o transakcjach tych dwóch prezesów Fed, w tym odcinku wygląda na to, że przewodniczący Fed nie jest odpowiedzialny za swój własny dom.

Ten incydent był z pewnością prezentem dla jego postępowych przeciwników. Sprzeciwiają się renominacji Powella z tego i innych powodów, a mianowicie z tego, że (ich zdaniem) nie udało mu się zaostrzyć nacisków na duże krajowe banki i w pełni przyjąć ich program dotyczący zmian klimatycznych. Chociaż Powell nie wykazał żadnego szczególnego sprzeciwu wobec tego programu, był ostrożny co do tego, jak szybko według niego Fed może osiągnąć ten wynik. Jeśli jutro opowie się za zakazaniem bankom udzielania pożyczek przemysłowi naftowemu, mogłoby to zmienić ich zdanie na jego temat, ale jest to mało prawdopodobne.

Inną rzeczą, która prawdopodobnie będzie miała przeciwko niemu, jest rosnąca inflacja, która według Powella jest „przejściowa”, gdy z każdym dniem staje się coraz bardziej oczywiste, że rosnące ceny będą nam towarzyszyć przez dłuższy czas. Fed próbuje podnieść inflację od ponad 10 lat. Cóż, teraz to mamy. Chociaż można argumentować, że niedawny wzrost cen ropy naftowej w końcu osłabnie, nie powinniśmy spodziewać się znacznego spadku cen energii, biorąc pod uwagę program postępowców w zakresie energii odnawialnej i misję wyeliminowania paliw kopalnych. A to ostatecznie doprowadzi do wyższych cen wielu innych rzeczy, nie mówiąc już o wyższych stopach procentowych.

Jeśli więc nie Powell, to kto?

Jedyną alternatywą, o której widzieliśmy, jest Lael Brainard, członkini rady gubernatorów Fed mianowana przez prezydenta Obamę w 2014 r., co najwyraźniej jest wystarczającym powodem, aby w niektórych oczach ją wywyższyć. Jednakże otrzymuje również pochwały ze strony obozu postępowego za to, że jest prawie jedynym członkiem Fed, który głosuje przeciwko niedawnym posunięciom banku centralnego mającym na celu zmniejszenie ograniczeń nałożonych na duże banki.

Jednym z możliwych uderzeń przeciwko niej jest skandal związany z handlem bankami regionalnymi, ponieważ jednym z jej obowiązków jest nadzorowanie tych banków. Jednak nie było o tym zbyt wiele szumu i jest mało prawdopodobne, aby jej zwolennicy w Kongresie i prasie finansowej zrobili z tego wielką aferę. Nie jest też przewodniczącą Fed, więc jest mało prawdopodobne, aby wzięła na siebie taką samą winę jak Powell.

Możliwych jest dwóch innych kandydatów i obaj, jak na ironię, pochodzą z banków regionalnych.

Są to odpowiednio prezesi Fed w Atlancie i San Francisco, Raphael Bostic i Mary Daly. Jako pierwsi dwaj otwarcie przyznający się do homoseksualizmu prezesi regionalnych banków Fed, obaj dobrze spełniają kryteria różnorodności. Obaj są także ekspertami w obszarach kluczowych dla administracji Bidena, a mianowicie w nierównościach dochodów i majątku. Ponadto obaj są obecnie członkami rotacyjnej komisji ds. polityki pieniężnej Fed.

Bostic, który również jest czarny, objął urząd w 2017 r. Specjalizuje się w mieszkalnictwie. Według jego biografii na stronie internetowej Fed, praca nad ustawą o reinwestycji społeczności podczas jego kadencji w Wydziale Badań i Statystyki Fed w latach 1995–2001 „przyniosła mu nagrodę za szczególne osiągnięcia”. W administracji Obamy był zastępcą sekretarza ds. rozwoju polityki i badań w HUD. Obecnie zasiada w Komitecie Doradczym FDIC ds. Integracji Gospodarczej i Gruzińskim Partnerstwie na rzecz Innowacji Włączających.

Według jej biografii w Fed Daly „koncentruje się na dynamice rynku pracy oraz łącznym i dystrybucyjnym wpływie polityki pieniężnej i fiskalnej. Ponadto opublikowała pracę na temat nierówności ekonomicznych. Choć jej życiorys jest dość ubogi, San Francisco stało się ostatnio punktem wyjścia dla innych karier w Fed: Janet Yellen była prezesem Fed w San Francisco, zanim została przewodniczącą Fed, a John Williams, prezes potężnego nowojorskiego Fed, zastąpił Yellen w San Francisco.

W lipcu oceniałem, że szanse Powella na renominację wynoszą mniej niż 50-50. Myślę, że od tego czasu spadły jeszcze bardziej. Lepiej zacznijcie przygotowywać się na Fed z innym personelem i innym programem.

Odwiedź ponownie, aby przeczytać mój następny artykuł!

Jerzy Jacik
Dostawca INO.com – Fed i stopy procentowe

Ujawnienie: ten artykuł jest opinią samego autora. Powyższe stanowi opinię wyrażoną wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej. Ten autor nie otrzymuje wynagrodzenia (innego niż od INO.com) za swoją opinię.

Źródło: https://www.ino.com/blog/2021/10/prepare-for-a-post-powell-fed/