Haczyki RBA

Wszystkie oczy będą zwrócone na ostatnią decyzję polityczną Banku Rezerw Australii o 1130 SGT. W ostatnich dniach docelowa rentowność RBA 0.10% dla GCB z kwietnia 2024 r. została zdmuchnięta, a jej rentowność wzrosła w piątek do 0.80%, podczas gdy wczoraj RBA zdecydował się kupić obligacje dalej na krzywej. Wraz z ponownym otwarciem Nowej Południowej Walii i Wiktorii wraz z międzynarodowymi granicami, a gospodarka wydaje się strzelać do wszystkich cylindrów, inwestorzy czekają, aby zobaczyć, czy RBA zrobi ogromny zwrot w stosunku do swoich wcześniej ultra-gołębich wskazówek. Z pewnością brak jakiegokolwiek działania w ramach kontroli krzywej dochodowości w docelowym okresie na kwiecień 2024 r. sugeruje, że nadchodzi zmiana.

Podobnie jak banki centralne na całym świecie, RBA jest teraz złapana na ziemi niczyjej, która jest ogniem z obu stron. Z jednej strony, chcąc pozostawić politykę pieniężną wspierającą, aby zapewnić kontynuację ożywienia po pandemii, z drugiej stawić czoła coraz bardziej hałaśliwym siłom inflacyjnym i testować granice znaczenia „przejściowego”. Chociaż nie spodziewam się niewyobrażalnej podwyżki stóp procentowych, RBA powinien co najmniej pójść w ślady Kanady i Nowej Zelandii i wezwać do wstrzymania swojego programu skupu obligacji za 4 miliardy AUD tygodniowo.

Nie mam żadnych argumentów za pozostawieniem stóp procentowych na całym świecie na rekordowo niskim poziomie, mimo szumu związanego z odzyskiwaniem danych na całym świecie, ożywienie jest nadal kruche. Tym, co musi się skończyć, jest luzowanie ilościowe, nieustanne luzowanie ilościowe, takie jak strefa euro i Japonia, które choć niezbędne jako monetarny strajk taktyczny podczas szczytu pandemii, szybko osiągnęły swoją datę przydatności. Od szaleństwa grupowego myślenia o kryptoprzestrzeni po ceny mieszkań i ogólnie wyceny aktywów, zakłócenia QE zwiększają nierówności gospodarcze i społeczne na całym świecie. Ponieważ inflacja jest wszędzie, ci, którzy pozostaną w tyle, ryzykują podwójnym ciosem, ponieważ siła nabywcza tego, co zarabiają, również ulega erozji. Bądź odważny RBA.

Produkcja w USA pozostaje solidna

Bardziej złowieszcze oznaki inflacji pojawiły się w nocy w Stanach Zjednoczonych. ISM PMI dla przemysłu za październik spadł nieznacznie do wciąż imponującego 60.80 w nocy, jednak moją uwagę przykuły subindeksy. Zatrudnienie w sektorze przemysłowym ISM wzrosło z 50.2 do 52.0, zamówienia produkcyjne ISM spadły do ​​59.8 z 66.7, nadal bardzo dobrze i prawdopodobnie odzwierciedlając wyzwania łańcucha dostaw, które wszyscy tak dobrze znamy. Wreszcie, ceny produkcyjne wzrosły do ​​85.7 z 81.2 co sugeruje, że siła cenowa sprzedawanych towarów pozostaje silna, o czym mówi nam również sezon wyników w USA. Nic z tego nie wygląda na bardzo przejściową inflację.

Na marginesie, inflacja w Korei Południowej również dziś rano osiągnęła najwyższy poziom od 9 lat, a posiedzenie polityczne Banku Korei 22^nd teraz wygląda jak na żywo, z drugą podwyżką w drodze. Reszta Azji, która wyłoniła się z pandemii później niż większość, wygląda na razie jak jeden z nielicznych potęg gospodarczych, w których inflacja jest łagodna. Amerykański FOMC, którego dwudniowe posiedzenie w sprawie polityki rozpoczyna się dzisiaj, ma w rękach pewien dylemat. Piątkowy Indeks Kosztów Zatrudnienia dał do myślenia, podobnie jak nocne dane ISM. Po podniesieniu cen aktywów na całym świecie, zerowym koszcie kapitału, a następnie powstrzymywaniu decyzji inwestorów, upewniając się, że nigdy na niczym nie stracą pieniędzy, okno na włożenie tego dżina z powrotem do butelki szybko się zamyka.

Jutro powinno nastąpić stopniowe ograniczanie luzowania ilościowego ogłoszone przez Fed na FOMC. Prezes Powell prawdopodobnie zrekompensuje to, podkreślając brak podwyżek stóp na horyzoncie, jednocześnie kontynuując bicie przejściowego bębna. Szczerze mówiąc, ma ku temu powód. Programy prezydenta Bidena Infrastructure i Build Back Better pozostają zamrożone i są zakładnikami frakcji w jego własnej partii. Bycie opozycją republikańską jest w tej chwili najłatwiejszą pracą na świecie, twoja praca jest wykonywana za ciebie. Jak jednak wielokrotnie powtarzałem, uważam, że rynek stożkowy nie został wyceniony przez rynki i jest miejsce na to, aby dolar amerykański i rentowność w USA skoczyły w górę, gdy nadejdzie rzeczywistość. Akcje amerykańskie mogą być teraz rekordowo wysokie, ale możemy spodziewaj się znacznie więcej dwustronnych akcji cenowych zamiast ruchu jednokierunkowego do końca roku i do pierwszego kwartału 1 r.

W innym miejscu Bank Anglii stanie jutro przed podobnym dylematem. Chociaż wydaje się, że handel podwyżkami BOE traci rozpęd przed czwartkowym spotkaniem, a funt szterling osiągał gorsze wyniki w ciągu nocy, stając się bardzo zatłoczonym handlem w ostatnich tygodniach. Jego sprzeczka rybacka z Francją nie pomoże.

Po RBA kalendarz w Azji jest pusty, a wraz z decyzją FOMC w sprawie polityki, która ma być jutro wieczorem czasu amerykańskiego, oraz co powinno być interesującą konferencją prasową, spodziewam się, że rynki przejdą w tryb oczekiwania i zobaczenia. Czytelnicy powinni obserwować zmienność dolara australijskiego za około godzinę. Jeśli RBA zacznie mrugać, możemy zobaczyć przyzwoity atak siły AUD, chociaż wierzę, że będzie to głównie widoczne w stosunku do jena i dolara nowozelandzkiego.

Ten artykuł służy wyłącznie do ogólnych celów informacyjnych. Nie jest to porada inwestycyjna ani sposób na kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Opinie są autorami; niekoniecznie firmy OANDA Corporation lub jakichkolwiek jej podmiotów stowarzyszonych, filii, kierowników lub dyrektorów. Handel lewarowany wiąże się z wysokim ryzykiem i nie jest odpowiedni dla wszystkich. Możesz stracić wszystkie zdeponowane środki.

Dzięki ponad 30-letniemu doświadczeniu na rynku walutowym - od transakcji typu spot / margin trading i NDF po opcje walutowe i kontrakty futures - Jeffrey Halley jest starszym analitykiem rynkowym OANDA w regionie Azji i Pacyfiku, odpowiedzialnym za terminowe i odpowiednie analizy makro obejmujące szeroki zakres klas aktywów. Wcześniej pracował z wiodącymi instytucjami, takimi jak Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC i Barclays. Niezwykle poszukiwany analityk, Jeffrey pojawił się w wielu światowych kanałach informacyjnych, w tym Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, a także w czołowych publikacjach drukowanych, w tym New York Times i The Wall. Street Journal między innymi. Urodził się w Nowej Zelandii i posiada tytuł MBA uzyskany w Cass Business School.

Ostatnie posty Jeffreya Halleya (zobacz wszystkie)

Źródło: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/