iLex z siedzibą w SG ożywia rynek pożyczek cyfrowych

Fintech z siedzibą w Singapurze, iLex, skłonił sześć globalnych banków do zarejestrowania się na swojej nowej platformie w celu cyfryzacji rynku pożyczek korporacyjnych i finansowania strukturalnego.

Oprócz swojego byłego pracodawcy, Société Générale, iLex dołączył do swojej platformy BNP Paribas, China Construction Bank (Asia), DBS, MUFG i Standard Chartered.

Założyciel i dyrektor generalny iLex, Bertrand Billon, mówi, że cyfryzacja jest kluczem do przekształcenia działalności pożyczkowej w działalność na rynkach kapitałowych, która może uwolnić ogromny potencjał płynności i wolumenów obrotu kredytami korporacyjnymi.

Rynek pożyczek

Według Refinitiv, rynek pożyczek konsorcjalnych jest dziś ogromny, z około 4.4 biliona dolarów nowych pożyczek udzielanych przez banki rocznie w ciągu ostatnich trzech lat. Istnieje również rynek wtórny o wartości około biliona dolarów plus dla tych pożyczek (w tym pożyczki lewarowane), plus być może kolejne 1 miliardów dolarów prywatnego kredytu zarządzanego przez prywatne fundusze dłużne.

---

---

Billon twierdzi, że iLex ma potencjał do stworzenia środowiska handlowego dla pożyczek porównywalnych z obligacjami. Różnica jest regulacyjna: obligacje są papierami wartościowymi, podczas gdy iLex pozostanie warstwą technologiczną, „biznesem dopasowywania referencji”, jak ujął to Billon DigFin.

Rynek pożyczek jest duży, ale nie jest płynny. Pożyczki są formą zadłużenia, podobnie jak obligacje, ale nie są papierami wartościowymi, którymi można handlować na otwartym rynku. Pożyczki są z natury umowami dwustronnymi pomiędzy pożyczkobiorcą a pożyczkodawcą, zwykle bankiem. W przeciwieństwie do obligacji pożyczki są dostosowywane i przechowywane w bilansie banku. 

Sekurytyzacja 2.0

Sekurytyzacja to proces przekształcania puli pożyczek w instrument zbywalny. Sekurytyzacja amerykańskich kredytów hipotecznych typu subprime stała się bardzo lukratywna dla banków inwestycyjnych organizujących te instrumenty, ale branża zignorowała ryzyko odłączenia kredytów od pierwotnego kredytobiorcy, a wynikający z tego kryzys finansowy z 2008 r. prawie zniszczył całą branżę.

Od tego czasu Bank Rozrachunków Międzynarodowych i krajowe organy regulacyjne nałożyły rygorystyczne kontrole na kredyty bankowe, w tym wyższe wymogi dotyczące rezerw kapitałowych. Biznes znów stał się nudny, a finanse korporacyjne znajdują się w mało efektownym zakątku parkietu banku inwestycyjnego.

Billon obstawia, że ​​przejście na technologię cyfrową może pomóc odzyskać część dumnego rynku kredytów korporacyjnych bez narażania inwestorów i tworzenia systematycznego ryzyka.

Do tej pory nie było dużej platformy, która by to osiągnęła. Rynek kredytów konsumenckich jest teraz bardzo cyfrowy, ponieważ pożyczki te są ustandaryzowane. Wielcy kredytobiorcy korporacyjni wymagają pożyczek dostosowanych do indywidualnych potrzeb, często w ramach złożonych strategii finansowania, i nie zamierzają ich negocjować w aplikacji mobilnej banku.

Transformacja przemysłu

Innym powodem braku platformy cyfrowej jest to, że udzielanie tych pożyczek odbywa się zazwyczaj na podstawie relacji osobistych. Niektórzy bankierzy chcieliby, żeby tak pozostało.

Wreszcie, chociaż istnieje rynek wtórny pożyczek, jest on specjalistyczny, a obroty są niskie w porównaniu z obligacjami czy akcjami.

Celem Billona jest zapewnienie alternatywy dla tradycyjnego rynku poprzez udowodnienie modelu biznesowego w Azji, w tym w Singapurze. Azja i Pacyfik to niewielka część rynku kredytów korporacyjnych, z 740 miliardami dolarów rocznej nowej emisji (lub 17% rynku światowego), według Refinitiv. Ale władzom monetarnym Singapuru zależy na promowaniu technologii finansowych i rozwijaniu innowacyjnych rynków finansowych. Gdy firma sprawdzi się w Azji, iLex może poradzić sobie z dużymi, zaawansowanymi rynkami pożyczkowymi w Stanach Zjednoczonych i Europie.

„Mamy możliwość wspierania transformacji tego biznesu z bankowego, opartego na relacjach, w biznes na rynkach kapitałowych” – powiedział Billon.

Wymaga to od banków przejścia od modelu pożyczek pierwotnych, które pozostają w ich bilansach, na model, w którym dystrybuują je (sprzedają) inwestorom. Aby to zrobić, potrzebna jest platforma transakcyjna i infrastruktura do zarządzania transakcjami.

Platforma

Rdzeniem działalności iLex jest silnik dopasowujący i możliwość realizacji, który ma zapewnić rodzaj środowiska handlowego na giełdzie.

Drugim aspektem jest agregacja i analiza danych w celu zapewnienia wglądu w pożyczki i kredyty pożyczkobiorców.

Trzecim jest to, co Billon nazywa „prywatną, interaktywną stroną transakcji”, przestrzenią, w której pożyczkodawcy i inwestorzy mogą przeprowadzać analizę due diligence i negocjować ceny.

Ponieważ iLex zajmuje się pożyczkami, a nie papierami wartościowymi, nie ma ustalania cen na podstawie rynku. To wciąż branża, w której liczą się relacje i gracze muszą zostać zaproszeni do zawarcia umowy.

Billon opisuje proces handlu pożyczkami jako hybrydę handlu obligacjami i private equity. Pożyczki są udzielane korporacjom o wielkości – średnia podstawowa emisja wynosi około 500 milionów dolarów. Rynek wtórny dla nich jest mały, ale oczekuje się wzrostu, zwłaszcza w regionie Azji i Pacyfiku.

Billon oczekuje, że jego platforma może zwiększyć zarówno rozmiar, jak i szybkość transakcji, ułatwiając ich pozyskiwanie, badanie i zawieranie transakcji; a także czyniąc go atrakcyjnym dla większej liczby inwestorów, w tym zarządzających aktywami, prywatnych funduszy dłużnych i alternatywnych pożyczkodawców, takich jak towarzystwa ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne i państwowe fundusze majątkowe.

iLex nie zbudował tego wszystkiego sam. Współpracuje z innymi dostawcami w celu stworzenia szeregu usług, w tym Debt Domain, ramienia IHS Markit, które dostarcza dokumentację dotyczącą emisji pierwotnej; Refinitiv dla referencyjnych danych cenowych; AWS do hostingu w chmurze; oraz S&P Global Intelligence w zakresie ilościowych ratingów kredytowych.

Fintech oferuje własne, zastrzeżone narzędzia handlowe, sztuczną inteligencję do dopasowywania aktywów do inwestorów oraz analitykę rynkową do handlu.

Działalność rozpoczęła się na początku 2021 r., ale wymagała długiego czasu na wprowadzenie uczestników na pokład. Billon twierdzi, że obecnie na platformie zarejestrowanych jest 300 instytucji finansowych w regionie Azji i Pacyfiku, z których 80 jest aktywnych. Na platformie znajdują się aktywa o wartości 3 miliardów dolarów. Pierwsza transakcja elektroniczna (o której Billon mówi, że jest pierwszą w historii) została zakończona pod koniec 2021 roku.

Teraz biznes jest gotowy do skalowania. Ogłoszenie pierwszych banków partnerskich jest częścią wysiłków na rzecz zwiększenia efektywności i dostępności rynku. „Uruchamiamy skalowalne programy pilotażowe z każdym z naszych banków partnerskich” – powiedział Billon. „Wszyscy chcą przejść na technologię cyfrową”.

Źródło: https://www.digfingroup.com/ilex/