Krótkoterminowe dostawy maleją

Znacznik czasu: 14 marca 2022 11:03
Węzeł źródłowy: 1214528

Krótkoterminowe dostawy maleją

Ceny bitcoinów nadal konsolidują się w tym tygodniu, kompresując się do coraz węższego przedziału od minimum 37,274 42,455 USD do maksimum XNUMX XNUMX USD. Jak informowaliśmy w poprzedniej edycji, rynek jest obecnie w delikatnej równowadze, w kontekście dużej niepewności makro i geopolitycznej na arenie globalnej.

Mamy teraz dwa lata od głównej kapitulacji w marcu 2020 r., w której ceny bitcoinów spadły o ponad 52%, spadły z 8 tys. USD do 3.8 tys. Takie wydarzenia jak ta kapitulacja często oznaczają całkowite i całkowite wypłukanie wszystkich pozostałych sprzedawców, odwracając losy na korzyść byków.

W tym wydaniu ocenimy obecną równowagę między kupującymi a sprzedającymi, próbując ocenić, jak blisko możemy być do końca obecnego cyklu niedźwiedzi.

Streszczenie

  • Obecnie problemem są niepewność i zagrożenia makro, które przejawiają się złagodzeniem krótkoterminowych trendów akumulacji.
  • Wydatki na starsze monety w ciągu ostatniego tygodnia są również nieznacznie bardziej spadkowe niż w ostatnich tygodniach, chociaż nadal nie są na poziomie, który świadczyłby o powszechnym strachu lub utracie przekonania.
  • 82% podaży posiadanych przez posiadaczy krótkoterminowych (2.51 mln BTC) jest obecnie utrzymywanych z niezrealizowaną stratą, podczas gdy całkowita podaż posiadana przez posiadaczy długoterminowych jest prawie rekordowa.
  • Pomimo słabszego popytu krótkoterminowego, HODLing pozostaje preferowaną strategią, przy czym odsetek młodszych monet jest obecnie najniższy w historii. Jest to historycznie związane z późną fazą bessy.
  • Wprowadzamy nową koncepcję o nazwie rynkowa stopa inflacji co pokazuje, że w ujęciu rocznym posiadacze długoterminowi powiększają swoje saldo w wolumenie 7.6x większym niż emisja górnicza. To jest konstruktywne w dłuższej perspektywie.
Krótkoterminowe dostawy maleją

Tłumaczenia

W tym tygodniu On-chain jest teraz tłumaczony na hiszpański, włoski, chiński, Japonki, turecki, francuski, portugalski.

Tablica rozdzielcza tygodnia Onchain

Biuletyn Week Onchain zawiera pulpit nawigacyjny na żywo ze wszystkimi polecanymi wykresami dostępny tutaj. Ten pulpit nawigacyjny i wszystkie objęte nim dane są szczegółowo omówione w naszym raporcie wideo, który jest publikowany co tydzień we wtorki. Odwiedź i zapisz się do naszego Youtube Channeli odwiedź nasze Portal wideo aby uzyskać więcej treści wideo i samouczków metrycznych.

Niepewność łagodzi akumulację krótkoterminową

Aby przygotować grunt, zaczynamy od nowo wydanej w tym tygodniu metryki, Wynik trendu akumulacji Bitcoin. Narzędzie to jest przeznaczone do monitorowania akumulacji agregatów lub dystrybucji portfeli inwestorów. To narzędzie śledzi, kiedy duże podmioty (tzw. wieloryby) i/lub duże części rynku (tzw. krewetki w dużych ilościach) dodają do swoich zasobów monet, jednocześnie odfiltrowując górników i wymiany.

Miernik handluje między wartościami 0 i 1 z następującą interpretacją:

  • Wartości bliższe 0 (żółty/pomarańczowy) wskazują, że rynek się dystrybuuje lub ma miejsce niewielka znacząca akumulacja (niedźwiedzie).
  • Wartości bliższe o 1 (fioletowy) wskazują, że rynek jest w akumulacji netto, a salda portfela inwestorów znacząco rosną (bycze).

Widzimy, że okres od października 2021 do stycznia 2022 był okresem bardzo silnej akumulacji (>0.9, ciemnofioletowy), prawdopodobnie przez niewrażliwych cenowo HODLerów. Jednak przez większość 2022 r. wskaźnik ten wahał się między wartością 0.2 a 0.5. Wskazuje to na wpływ globalnej niepewności makroekonomicznej na nastroje inwestorów, co skutkuje słabszą akumulacją.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Opublikowaliśmy również przewodnik wideo do wyniku akumulacji trendu poniżej.

W tym tygodniu zaobserwowaliśmy również znaczny wzrost wydawanych starszych monet. Starsze monety są w posiadaniu inwestorów, którzy mają większe doświadczenie z charakterystyczną zmiennością rynków Bitcoin i są często uważane za synonim „mądrzejszych pieniędzy”.

W związku z tym, gdy widzimy, że starsze monety są wydawane na wyższych poziomach, może to wskazywać na bardziej niedźwiedzie nachylenie w nastrojach w klasie HODLer. Monety starsze niż 6 miesięcy stanowiły 5% wszystkich wydatków w tym tygodniu, co jest znaczącym wzrostem w porównaniu z ostatnimi miesiącami.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Możemy to również zobaczyć w metryce Binary Coin-days Destroyed z zastosowaną 7-dniową średnią ruchomą. Ten wskaźnik będzie wyższy, gdy starsze monety będą wydawane w sposób trwały. Niskie wartości (strefy zielone) są typowe dla faz akumulacji na rynku bessy, podczas gdy wartości podwyższone (strefy czerwone) są typowe dla trendów zwyżkowych, ponieważ inwestorzy długoterminowi sprzedają się w siłę rynkową.

Od września zeszłego roku, Binary CDD notowane są na poziomie wyższym niż typowa faza akumulacji. Sugeruje to dalej, że nadal ma miejsce pewien stopień ograniczania ryzyka przez inwestorów długoterminowych.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Jednostką, którą mierzymy, aby śledzić łączny wiek wydawanych monet, jest dzień monety. Reprezentuje czas, przez jaki moneta pozostawała uśpiona w portfelu inwestora. Patrząc bardziej makro, łączna suma zniszczeń w dniu monety w ciągu ostatnich 90 dni pozostaje historycznie niska.

Podczas bessy metryka CDD-90 handluje na niskich poziomach, ponieważ inwestorzy powoli gromadzą monety i istnieje łączna preferencja dla HODLingu. Będzie jednak rosła w górę po kapitulacji, ponieważ strach i panika tworzą ostateczną falę presji po stronie sprzedającej, która wyczerpuje wszystkie pozostałe niedźwiedzie.

Ta metryka sugeruje, że akumulacja i HODLing są obecnie preferowanym wzorcem zachowania. Jednak w tym cyklu niedźwiedzi nie zobaczyliśmy jeszcze ostatecznej kapitulacji, która miała miejsce we wszystkich poprzednich cyklach. Zobaczymy, czy tym razem jest inaczej.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Krótkoterminowe kurczenie się dostaw

Poniższy wykres pokazuje względną proporcję podaży monet posiadanych przez posiadaczy krótkoterminowych (STH), którzy zgromadzili się w ciągu ostatnich 155 dni. Ta kohorta jest statystycznie najbardziej skłonna do sprzedaży swoich monet w obliczu zmienności rynku, zwłaszcza podczas ostatecznej kapitulacji.

Wspierając powyższe obserwacje, nadal obserwujemy spadek podaży monet w posiadaniu kohorty posiadaczy krótkoterminowych. Może się to zdarzyć tylko wtedy, gdy duża część podaży monet jest uśpiona i przekracza próg wieku 155 dni, stając się podażą posiadacza długoterminowego. Podaż STH osiągająca niskie poziomy jest historycznie związana z późniejszymi fazami bessy, ponieważ cierpliwi nabywcy wysyłają monety do chłodni na długi okres przechowywania.

Podaż STH jest obecnie blisko najniższych w historii, co jest konstruktywne z punktu widzenia cen. Jednak 82% tych monet (2.51 mln BTC) jest obecnie utrzymywanych ze stratą i jest z kolei najbardziej prawdopodobnym źródłem presji po stronie sprzedaży.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Fale HODL pokazują również, że monety młodsze niż 6 miesięcy są na najniższym poziomie. 24.53% podaży w obiegu znajduje się w tej kohorcie w młodym wieku, co oznacza, że ​​75.47% podaży pozostawało uśpione przez ponad 6 miesięcy.

Jest to ponownie stosunkowo konstruktywna obserwacja dla cen i wskazuje, że HODLing dominuje w zachowaniach inwestorów, nawet przy dominujących zagrożeniach makroekonomicznych.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Podczas gdy odsetek podaży młodych monet spada, w porównaniu z poprzednimi cyklami ma ona coraz większy udział w zrealizowanej wartości. Innymi słowy, coraz większa część kapitału denominowanego w USD zainwestowanego w Bitcoin jest obecnie przechowywana w monetach zgromadzonych w ciągu ostatnich 6 miesięcy.

Rynki bessy na późnym etapie podobnie charakteryzują się niższym udziałem kapitału posiadanego przez te młodsze monety, ponieważ monety dojrzewają w portfelach inwestorów długoterminowych. W szczególności przedział wiekowy od 3 do 6 miesięcy (górny żółty pasek na wykresie poniżej) obecnie znacznie się powiększa, co wskazuje, że duża część podaży zakupionej między wrześniem a grudniem ubiegłego roku pozostaje mocno utrzymywana.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Oznaki długoterminowego popytu utrzymują się

Po ustaleniu kontekstu makro podaży po stronie sprzedającej, teraz patrzymy na sygnały popytu z dłuższego zakresu (3 mies.+).

W szczególności Coinbase odnotował w tym tygodniu bardzo duży odpływ netto, wynoszący 31,130 1.18 BTC (28 mld USD). To największy odpływ netto od 2017 lipca 2020 roku. Reżim odpływów netto (czerwone słupki) po marcu XNUMX r. jest również dość widoczny na poniższym wykresie. Pozostaje to silnym sygnałem, że inwestorzy coraz częściej postrzegają Bitcoin jako istotny atut w nowoczesnych portfelach.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Ten odpływ zmniejszył całkowite saldo na Coinbase do 649.5 tys. BTC, przywracając go do poziomów ostatnio widzianych na szczycie hossy w 2017 roku. Całkowite saldo Bitcoinów w posiadaniu Coinbase spadło teraz o 375.5 tys. BTC (36.6%) w porównaniu z ATH osiągniętym w kwietniu 2020 r.

Duże odpływy, takie jak ten, są w rzeczywistości częścią spójnego trendu w bilansie Coinbase, który spadał w dół w ciągu ostatnich dwóch lat. Jako największa giełda według salda BTC i preferowane miejsce dla instytucji z siedzibą w USA, dodatkowo wspiera to przyjęcie Bitcoina jako aktywów makro przez większe instytucje.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Jeśli spojrzymy na wskaźnik niepłynności dostaw (ISSR), możemy zauważyć znaczny wzrost w tym tygodniu, co sugeruje, że te wycofane monety zostały przeniesione do portfela z niewielką historią wydatków.

Ta metryka będzie rosła, gdy więcej monet trafia do takich portfeli, i widzimy, że obecnie ma podobną strukturę rynkową do bessy 2018-20, choć w krótszej skali czasowej. Wskaźnik ISSR wynosi obecnie 3.2, co oznacza, że ​​ilość podaży przechowywanych w portfelach niepłynnych jest 3.2 razy większa niż podaż płynna i wysoce płynna łącznie.

Ta metryka wskazuje, że istnieje utrzymujący się popyt pomimo trudnych cen.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres na żywo

Na zakończenie przedstawiamy koncepcję, która została ostatnio opracowana we współpracy z David Puell (Ark Invest), który nazywamy „rynkowa stopa inflacji„. Ta metryka jest miarą rocznych wskaźników akumulacji lub dystrybucji według LTH.

Najpierw uważamy, że emisja bitcoinów dla górników w stosunku do podaży w obiegu jako nominalna stopa inflacji (żółty ślad), co jest uważane za utrzymującą się presję po stronie sprzedającej.

Następnie zanualizowaliśmy dzienną zmianę podaży długoterminowego posiadacza w stosunku do podaży w obiegu jako miarę popytu rynkowego. Wartość mnożymy przez ujemną 1 tak, że akumulacja LTH zwróci kurs ujemny (byczy), a dezinwestycja LTH zwróci kurs dodatni (niedźwiedzi).

Na koniec dodajemy tę stopę akumulacji LTH do nominalnej stopy inflacji, aby obliczyć rynkowa stopa inflacji (zielony ślad). To, co możemy zobaczyć, to:

  • Podczas późnej fazy bessy, stopy inflacji rynkowej są głęboko ujemne (dostępna podaż jest deflacyjna), sięgając -14% do -15%. Oznacza to, że LTH akumulują ~15% podaży w obiegu rocznie ponad emisje górników.
  • Na szczytach hossy, inflacja rynkowa osiąga szczyt powyżej inflacji nominalnej, co wskazuje, że LTH znacząco zwiększają presję po stronie sprzedaży poprzez zbycie (dostępna podaż jest bardzo inflacyjna). To ostatecznie prowadzi do nadpodaży i zapoczątkowuje bessę.

Obecnie inflacja na rynku LTH wynosi -10.9%, co oznacza, że ​​LTH dodają obecnie do swojego salda 7.6-krotność tempa emisji. Zbliża się to do historycznych minimów, które sygnalizowały dołki z bessy w poprzednich cyklach, i jest kolejnym konstruktywnym, długoterminowym podtekstem.

Krótkoterminowe dostawy maleją
Wykres stołu roboczego na żywo

Podsumowanie i wnioski

Niepewność związana z wieloma ryzykami makro i geopolitycznymi osłabiła od stycznia krótkoterminowe trendy akumulacji w łańcuchu. W tym tygodniu możemy również zaobserwować nieznacznie podwyższone wydatki starszych monet, choć nadal nie wskazuje to na powszechną utratę przekonania inwestorów w skali makro.

Przy ponad 2.51 mln BTC posiadanych przez posiadaczy krótkoterminowych z niezrealizowaną stratą, istnieje ryzyko, że sprzedawcy nie zostali jeszcze w pełni wyczerpani. „Energia potencjalna” dla kapitulacji istnieje i takie wydarzenie byłoby zgodne ze wszystkimi wcześniejszymi cyklami niedźwiedzi.

Jednak HODLing nadal dominuje w zachowaniach inwestorów, a długoterminowe trendy akumulacji są nadal imponująco konstruktywne.

Aktualizacje produktu

Wszystkie aktualizacje produktów, ulepszenia i ręczne aktualizacje metryk i danych są rejestrowane w nasz dziennik zmian w celach informacyjnych.

Krótkoterminowe dostawy maleją

Zastrzeżenie: ten raport nie zawiera żadnych porad inwestycyjnych. Wszystkie dane są podawane wyłącznie w celach informacyjnych. Żadna decyzja inwestycyjna nie może opierać się na podanych tutaj informacjach, a użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za własne decyzje inwestycyjne.

Znak czasu:

Więcej z Informacje o Glassnodach