The Week On-Chain (Tydzień 21, 2021)

Rynek bitcoinów właśnie doświadczył największego zmniejszenia zadłużenia od wyprzedaży w marcu 2020 r. Rynek spadł o ponad 47% z tygodniowego maksimum 59,463 31,327 USD do najniższych poziomów 28,136 XNUMX USD. Ta cotygodniowa świeca jest obecnie największą pojedynczą świecą w całkowitym przedziale cenowym w historii, o wartości XNUMX dolarów.

Akcja cenowa była silnie napędzana czymś, co można opisać tylko jako kąpiel FUD, z tematami wyciągniętymi z każdego rozdziału w podręczniku dla krytyków Bitcoin, jak podsumowuje @nlw. Wyprzedaż była tak poważna, że ​​wywołała w wielu umysłach pytanie, czy hossa 2021 pozostaje w grze. W tym tygodniu dokonamy przeglądu skali korekty i reakcji różnych podmiotów obserwowanych w łańcuchu.

FUD energii Elona.
Odradzająca się uwięzi FUD.
Chiny zakazują FUD.
Używany do przestępstw FUD.
Regulacyjne FUD.

Witamy w „a potem walczą z tobą”… 🤷‍♂️

- Nathaniel Whittemore (@nlw) 19 maja 2021 r.

Kapitulacja dla książek historycznych

Skala strat poniesionych w łańcuchu w tym tygodniu przyćmiła wszystkie poprzednie zdarzenia kapitulacyjne, w tym marzec 2020 r., Listopad 2018 r. I wyprzedaż, która zakończyła ostatnią hossę w okresie styczeń-luty 2018 r.

Poniższy wykres przedstawia wartość strat poniesionych przez wydane monety w USD i pokazuje, że 4.53 maja nastąpił nowy ATH w wysokości 19 mld USD strat. Jest to więcej niż poprzednie skoki w marcu 2020 r. I lutym / kwietniu 2021 r. O ponad 300% i jest szczytem z całkowitej tygodniowej zrealizowanej straty w wysokości 14.2 mld USD.

Uwzględniając zyskowne monety, które zostały wydane, to zdarzenie kapitulacji jest nadal największą zrealizowaną stratą netto ze znaczną marżą. Ponad 2.56 miliarda dolarów strat netto zostało uwzględnionych w łańcuchu w dniu 19 maja, czyli o 185% więcej niż w marcu 2020 r. Wyprzedaży COVID. Poniższy wykres pokazuje, że kapitulacja ta następuje po silnym okresie realizacji zysków netto (zielone skoki), więc można ją uznać za równorzędną reakcję na spadek.

Świadczy to o tym, że bardzo duży przekrój rynku został zaskoczony tym wydarzeniem.

Te straty netto w łańcuchu spowodowały spadek zrealizowanego limitu, ponieważ monety zakupione wyżej są przeszacowywane do niższych cen. Zrealizowany pułap spadł w tym tygodniu o 7 mld USD (-1.8%) z rekordowego poziomu 377 mld USD.

Patrząc na liczbę unikalnych podmiotów w łańcuchu, które teraz osiągają zyski, możemy zauważyć, że obecna kąpiel FUD zmniejszyła zyskowne podmioty do 76%. Oznacza to, że 24% wszystkich podmiotów w łańcuchu posiada obecnie UTXO, które są pod wodą. W kontekście hossy można to porównać z trzema okresami w latach 2011, 2013 i 2016. Wskaźnik ten wskazuje również odsetek rynków, którzy kupowali monety wyżej, a tym samym mogą stać się panikującymi sprzedawcami.

Analiza Sprzedających

Istnieją trzy podstawowe grupy podmiotów, które mogą generować podaż po stronie sprzedającego:

1. Posiadacze monet przegrywają którzy są głównie kupującymi z ostatnich 3-4 miesięcy.
2. Posiadacze monet w zyskach kto może uwierzyć, że szczyt makro jest w środku.
3. Górniczy którzy muszą sprzedawać, aby pokryć koszty lub są zmuszeni przez nowe chińskie przepisy.

Nie ma wątpliwości, że duża część niedawnych wydatków była napędzana przez posiadaczy krótkoterminowych, posiadających monety zakupione w ciągu ostatnich 6 miesięcy. Przedziały wiekowe dotyczące wydatkowania pokazują, że przedziały wiekowe 1–3 mi 3–6 mln w szczególności wzrosły znacznie wyżej niż typowa wartość wyjściowa prowadząca do wyprzedaży i w trakcie wyprzedaży.

Jeśli porównamy to z równoważnymi wydatkami inwestorów długoterminowych, szczególnie tych z monetami w wieku od 1 roku do 3 lat (kupujący w ostatnim cyklu), zobaczymy odwrotny obraz. Posiadacze monet w wieku od 1 roku do 3 lat wydawali swoje monety znacznie wcześniej, prawdopodobnie rotujący kapitał aby uchwycić przewagę cenową ETH w tamtym czasie.

Jednak podczas tej wyprzedaży kapitulacyjnej, wydatki starych monet 1–3-letnich były w rzeczywistości znacznie mniejsze i spadały w stosunku do całej działalności. Sugeruje to, że stare ręce nie panikowały ani nie spieszyły się do wyjść.

Pozostaje główne pytanie, jaka jest wielkość niezrealizowanych strat, czyli innymi słowy, ile monet podwodnych może się jeszcze w panice sprzedać? Sprawdzamy wskaźnik relatywnych niezrealizowanych strat, który przedstawia stosunek całkowitej wartości podwodnej do aktualnej kapitalizacji rynkowej.

Korzystając z tego wskaźnika, możemy zobaczyć, że około 9.0% do 9.5% obecnej kapitalizacji rynkowej (700 miliardów USD) występuje w postaci niezrealizowanych strat, równych około 65 miliardom USD w wartości podwodnej. Pomimo tego, że jest to historyczne zdarzenie kapitulacji, w porównaniu z wielkością rynku, wartość pozycji podwodnych w łańcuchu jest w rzeczywistości stosunkowo niewielka. Możemy to porównać do względnych niezrealizowanych strat wynoszących 44% w marcu 2020 r. I ponad 114% w listopadzie 2018 r.

Należy zauważyć, że przed poważną wyprzedażą monety, które zostały zakupione wyżej, miały zasadniczo „wartość przechowywaną” przy wyższej kapitalizacji rynkowej. Po wyprzedaży nowa kapitalizacja rynkowa jest niższa, dzięki czemu możliwe jest osiągnięcie> 100% względnych niezrealizowanych strat.

Na rynku zagregowanym wskaźnik niezrealizowanych zysków i strat netto spadł do nieco poniżej 0.5, wskazując, że rynek posiada obecnie łącznie 50% kapitalizacji rynkowej Bitcoin w dochodowych monetach. Poziom ten działał jako wsparcie we wszystkich trzech poprzednich cyklach byka i jest to właściwie pierwszy kontakt na rynku w 2021 roku.

Jeśli jednak odfiltrujemy pod kątem posiadaczy krótkoterminowych, zobaczymy, że nastąpiła duża kapitulacja. Posiadacze krótkoterminowi posiadają obecnie zagregowaną niezrealizowaną stratę w wysokości -33.8% kapitalizacji rynkowej na swoich monetach. Porównuje się to tylko z najbardziej ekstremalnymi spadkami w historii Bitcoin, w tym:

• Pierwszy Bull top w 2013 roku
• Trzy wydarzenia z niedźwiedzia 2014-15
• Cztery wydarzenia w niedźwiedziu 2018
• Kapitulacja marca 2020 r

Jeśli chodzi o górnictwo, istnieją niepotwierdzone przesłanki, że presja na sprzedaż górników może w krótkim okresie wzrosnąć w wyniku zmian w branży górniczej w Chinach.

4, Czy górnicy sprzedawali Bitcoiny? Niektórzy już się sprzedali, inni nie mieli wyboru. Nie każdy ma dostęp do zachodnich witryn hostingowych. Istnieje również dodatkowy poziom niepewności dotyczący bieżących kanałów handlu OTC w RMB. Potrzebujesz fiata na pokrycie kosztów operacyjnych na koniec dnia.

- Mustafa Yilham (@MustafaYilham) 23 maja 2021 r.

Obserwacja wydatkowania monet górniczych pokazuje, że chociaż obserwuje się wzrost przepływów między kopalniami na giełdę, ze 100 BTC / dzień do 300 BTC / dzień, nadal stanowi to stosunkowo niewielką część emisji ~ 900 BTC / dzień.

Miara zmiany pozycji netto górnika potwierdza, że ​​tak jest. W tym tygodniu widzimy niewielki spadek zagregowanej akumulacji, jednak wskaźnik „wydobywanych i trzymanych” monet pozostaje większy w porównaniu z tymi, które są „wydobywane i sprzedawane”. Okaże się, czy górnicy zaczną wydawać więcej swoich monet w miarę wprowadzania tych zmian.

Giełdy i instrumenty pochodne

Na koniec badamy wpływ tego tygodnia na przepływy walutowe, salda i rynki lewarowanych instrumentów pochodnych.

Wyraźny był wzrost depozytów netto na giełdach, zarówno w tygodniach poprzedzających, jak i w trakcie wyprzedaży. Szczytowe wpływy netto wzrosły powyżej + 30 tys. BTC / dzień 17 maja. Jednocześnie skala odpływów systematycznie wzrastała wraz z niższymi spadkami cen, co sugeruje, że pozostają nabywcy z ostatniej instancji, nawet gdy kapituluje szerszy rynek.

Ciekawym spostrzeżeniem jest to, że następuje rozgałęzienie rynku giełdowego, pod względem którego giełdy zwiększają swoje salda BTC. Na większości giełd salda w ostatnich tygodniach były względnie płaskie lub spadały. Oprócz niewielkiego wzrostu w trakcie tygodniowej wyprzedaży, giełdy te skutecznie utrzymały nieprzerwany trend spadkowy salda od marca 2020 r.

Istnieją jednak trzy giełdy, które otrzymały prawie wszystkie zaobserwowane wpływy netto: Binance, Bittrex i Bitfinex. Saldo na tych trzech giełdach rosło przez cały 2021 rok, chociaż Binance prowadzi z lwami pod względem udziału wpływów. Jednak podczas tej wyprzedaży wszystkie trzy giełdy odnotowały znaczny wzrost utrzymywanego salda BTC.

Biorąc pod uwagę, że wszystkie trzy z tych giełd obsługują klientów poza Stanami Zjednoczonymi, może to sugerować różnicę w reakcji między rynkami w różnych jurysdykcjach. Innym wyjaśnieniem jest to, że w szczególności Binance obsługuje duży katalog rynków handlowych, instrumentów pochodnych i jest bramą do Binance Smart Chain, preferowanego miejsca ostatnich spekulacji detalicznych.

Wreszcie, na rynkach instrumentów pochodnych, otwarte zainteresowanie kontraktami terminowymi na Bitcoin odnotowało ogromny spadek w porównaniu z ATH ustalonym w kwietniu. Otwarte zainteresowanie na wszystkich rynkach kontraktów terminowych spadło o ponad 16.4 mld USD (60%) w porównaniu ze szczytem, ​​a teraz powróciło do poziomów obserwowanych ostatnio w lutym 2021 r.

Rynki opcji odnotowały podobny znaczący spadek, a łączna liczba niezrealizowanych kontraktów spadła o 52% ze szczytu do 6.4 mld USD, powracając ponownie do poziomów obserwowanych ostatnio w lutym.

Ogólnie rzecz biorąc, ten przypływ spekulacji i dźwigni finansowej jest zdrowym i niezbędnym procesem, ponieważ usuwa nadmierne spekulacje i zmusza sprzedawców do umożliwienia powrotu bardziej organicznej akcji cenowej.

Pulpit nawigacyjny tygodnia w łańcuchu

Biuletyn Week On-chain ma teraz rozszerzenie pulpit nawigacyjny na żywo dla wszystkich polecanych wykresów tutaj.

---

Nowa zawartość Glassnode

DeFi odkryte: rolnictwo za pomocą Stablecoins

Wydaliśmy nową serię treści skupiającą się na spostrzeżeniach i analizach dotyczących szybko rozwijającego się sektora DeFi. Nasz najnowszy artykuł analizuje i bada serię strategii i produktów DeFi dostępnych w celu uzyskania zysku przy użyciu zabezpieczenia stablecoin.

Przeczytaj poniższy artykuł i zarejestruj się, aby uzyskać więcej informacji na temat DeFi tutaj.

Aktualizacje produktu

Metryki i aktywa

---

Źródło: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-21-2021/