Na semana passada, o mercado de criptomoedas sofreu um golpe devido ao usual Medo, Incerteza e Dúvida (FUD) em torno do potencial de aumentos nas taxas de juros e futuras regulamentações. É fácil ser sugado pelo pânico e sentir que as criptomoedas estão sendo alvo de injustiça.
O FUD é parte integrante do espaço criptográfico e sempre há muitas narrativas que acompanham sua volatilidade. Em 2021, o tópico favorito foi a abordagem negativa da China às criptomoedas. Avançando para hoje, os mineradores de Bitcoin voltaram a operar na China e o governo está tentando fazer de Hong Kong um centro regional para cripto.
Enquanto isso, a narrativa agora mudou para a abordagem negativa que o governo dos EUA está adotando em relação às criptomoedas. A falência do Silvergate Bank está sendo atribuída por alguns a uma conspiração envolvendo o Federal Reserve, porque eles eram concorrentes em potencial do próximo sistema de pagamentos do Fed.
Quando nos concentramos apenas no mercado criptográfico, há uma tendência de ver padrões que estão de acordo com as narrativas usuais. Se diminuirmos o zoom e olharmos para a situação em um contexto mais amplo, é mais fácil ver que a turbulência atual está afetando todos os mercados.
Por exemplo, muitas pessoas se concentraram esta semana no colapso do Silvergate Bank por causa de seus laços estreitos com a indústria de blockchain. Embora isso certamente tenha um efeito no mercado de criptomoedas, não é o único banco com problemas.
Na quinta-feira, as ações do Silicone Valley Bank (SVB) despencaram 60% antes do fechamento do pregão e caíram mais 20% após o pregão. O contágio desse evento eliminou US$ 50 bilhões do valor dos quatro maiores bancos americanos. Também atingiu bancos na Ásia e na Europa, eliminando uma média de 5% de seu valor.
A razão para a queda no valor do SVB é que eles tiveram que liquidar alguns dos títulos do Tesouro dos EUA que detêm, levando a uma perda de US$ 1.8 bilhão. Os títulos dos EUA são mantidos por bancos em todo o mundo como uma forma de segurança altamente líquida. O problema dos títulos surge para os bancos quando o Federal Reserve aumenta as taxas, o que faz com que os títulos que eles detêm se tornem menos valiosos.
Devido à natureza do sistema bancário de reservas fracionárias, os bancos precisam manter apenas uma fração de seu saldo em ativos altamente líquidos. Normalmente, isso não é um problema, no entanto, quando a confiança cai e as pessoas sacam fundos em massa, o banco precisa liquidar alguns de seus ativos para pagar os saques.
Esta semana, Jerome Powell, chefe do Federal Reserve dos EUA, indicou que a inflação ainda era um problema e que eles teriam que aumentar as taxas de juros mais rapidamente e por mais tempo do que se pensava anteriormente. Embora isso tenha tido um impacto negativo na criptografia, também teve um impacto negativo muito maior no setor bancário.
Falando com a BBC, Ray Wang, fundador da Constellation Research, disse: “Os bancos são vítimas do aumento das taxas de juros… Ninguém no Silicon Valley Bank e em muitos lugares pensou que esses aumentos nas taxas de juros durariam tanto tempo. E acho que foi isso mesmo que aconteceu. Eles apostaram errado.
Embora os problemas em Silvergate estejam relacionados aos efeitos de longo alcance do colapso do FTX e algumas de suas escolhas anteriores de investimento, os aumentos contínuos da taxa de juros pelo Fed aumentam seus problemas. A crise de liquidez que o aperto monetário cria destina-se a quebrar a economia no curto prazo para beneficiar sua saúde no longo prazo.
Como já dissemos muitas vezes, a volatilidade do atual mercado em baixa provavelmente continuará por alguns meses. Em vez de tentar adivinhar quando será a próxima alta e o desespero da falsa esperança, é melhor diminuir o zoom e ver a turbulência no contexto global mais amplo. Isso ajuda a manter a confiança de que as coisas vão mudar, evitando a frustração de ralis e quedas de alívio.
Seja qual for a narrativa superficial, a verdade subjacente é que as corridas de alta precisam de liquidez e isso só acontecerá quando o Fed começar a reduzir as taxas. Até então, dá a todos mais tempo para acumular tokens gradualmente em preparação para a próxima fase do ciclo.
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- Fonte: Plato Data Intelligence: PlatãoData.io