Liquidez do Bitcoin atinge mínima de 10 meses em meio à crise bancária nos EUA

Republicado por Platão

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Embora o preço do Bitcoin tenha recuperado desde as mínimas de março, chegando perto de US$ 28,900, a crise que causou a queda inicial ainda preocupa o mercado.

O fechamento da rede SEN da Silvergate e Signet da Signature no início de março expôs o mercado cripto a riscos de baixa liquidez.

“Liquidez é rei”, um ditado nos círculos comerciais, é uma maneira adequada de descrever sua importância. Descreve a capacidade de um mercado para facilitar a conversão entre um ativo em moeda fiduciária.

A baixa liquidez em torno de um ativo leva a ineficiências do mercado, onde os traders perdem dinheiro devido a eventos como carteiras de pedidos fracas, derrapagem e spreads maiores. Também pode causar séria volatilidade e impedir investidores sofisticados de fazer negócios.

A chefe de pesquisa de Kaiko, Clara Medalie, disse Descifrar que a situação atual é “muito perigosa” e pode se manifestar em uma enorme volatilidade de preços em ambas as direções.

“Uma queda na liquidez certamente ajuda os traders a subir, mas sempre há um lado negativo”, disse Medalie. “No momento em que a pressão de compra diminui, tudo pode acontecer com o preço.”

Crise de liquidez da criptomoeda

A crise de liquidez se manifestou pela primeira vez com uma queda de $ 200 milhões em 1% de profundidade de mercado depois que a rede SEN de Silvergate foi fechado, conforme identificado na última pesquisa de Kaiko nota.

A profundidade de mercado de 1% é calculada somando os lances e pedidos dentro de 1% do preço médio das 10 principais criptomoedas. Se a profundidade do mercado for suficiente e os livros de pedidos estiverem lotados em torno do preço de mercado, isso reduz a volatilidade do mercado.

A profundidade do mercado de Bitcoin e Ethereum ainda caiu 16.12% e 17.64%, respectivamente, em relação aos níveis de abertura mensal. O analista da Kaiko, Conor Ryder, escreveu que “atualmente estamos em nosso nível mais baixo de liquidez nos mercados BTC em 10 meses, ainda mais baixo do que após o FTX”.

Profundidade de mercado de 1% de BTC e ETH em março de 2023. Fonte: Kaiko.

A crise de liquidez também está causando ineficiências, como alta derrapagem e spreads maiores. O par BTC-USD da Coinbase exibe atualmente uma derrapagem quase três vezes maior do que no início de março.

Slippage refere-se ao preço pelo qual uma ordem é colocada e o preço final uma vez que a ordem é realmente executada. Em ambientes de baixa liquidez, a diferença entre essas duas ordens pode ser muito maior do que o normal.

O par mais líquido do mercado cripto, o par BTC-USDT na Binance, também sofreu um golpe depois que a bolsa encerrou sua programa sem zero.

Como resultado, a liquidez do par se esgotou em 70%, à medida que os formadores de mercado se mudaram para pastos mais verdes.

Essas condições dissuadiram os formadores de mercado e os day traders sofisticados de fazer negócios por causa dos custos adicionais incorridos devido às ineficiências do mercado, piorando o ambiente de baixa liquidez.

A necessidade de rampas fiduciárias

A participação de mercado de dólares fiduciários e stablecoins também mudou drasticamente, com os volumes de stablecoin em exchanges centralizadas subindo de uma participação de 77% dos volumes para 95% em pouco mais de um ano.

A tendência acelerou rapidamente após o fechamento das redes bancárias criptográficas.

Participação de mercado de stablecoin (azul) em março de 2023. Fonte: Kaiko.

Embora a mudança para pares de negociação de stablecoin não crie um problema para investidores de médio a pequeno porte, pode se tornar um problema para traders mais sofisticados.

Medalie explicou que as redes de USD são essenciais para os traders, que são obrigados a liquidar seus traders diariamente.

“Stablecoins não são ideais do ponto de vista de gerenciamento de risco, especialmente para liquidar no final do dia ou da semana”, disse ela. “Mas se os bancos fecham e não processam as transações, as stablecoins são a próxima melhor alternativa.”