Cannacurio #57: As MSOs públicas constroem ou compram suas lojas de maconha? | Cannabiz Media

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A Cannabiz Media rastreia as licenças de cannabis e cânhamo globalmente desde 2015. Ao longo desses sete anos, agregamos uma massa de dados sobre licenças, empresas e transações que resultam na mudança de propriedade da licença. 

Depois de compilar 500 transações em nosso Inteligência Cannabiz™, queríamos dar uma olhada mais de perto em como os principais MSOs negociados publicamente estavam adicionando às pegadas de suas lojas. Nosso objetivo era determinar quais lojas foram “construídas” versus aquelas que foram “compradas”.

Principais conclusões

• Quase 12% das lojas de maconha dos EUA são de propriedade de uma empresa pública.
• 338 dessas lojas mudaram de mãos e 29 empresas públicas estiveram envolvidas nessas transações.
• Quase 60% das aquisições de lojas ocorreram em cinco estados (Flórida, Colorado, Pensilvânia, Califórnia e Arizona).
• O número de lojas que mudam de mãos aumenta a cada ano. Em 2021, encontramos 185 lojas compradas, ante 53 em 2020.  

BACKGROUND

De acordo com Banco de Dados de Licença de Mídia Cannabiz, existem atualmente 8,909 lojas/dispensários nos EUA. Dessas licenças, 1,048 (11.8%) são de empresas públicas, e encontramos 338 lojas que mudaram de mãos. Um total de 29 empresas públicas estiveram envolvidas nessas transações.

O gráfico abaixo mostra o número de lojas que mudaram de mãos. Incluímos apenas negócios fechados.

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Entre os melhores

Ao tentar avaliar o impacto da pegada, compilamos o número de lojas compradas em relação ao número construído ou concedido. A tabela de classificação abaixo mostra MSOs públicos que comprou pelo menos 10 lojas. 

Com base em nossa análise, a Trulieve comprou mais lojas (54), e isso representa 32% de sua pegada. AYR Wellness comprou 42, respondendo por 62% de suas lojas. A Curaleaf, uma empresa com presença muito grande, adquiriu apenas 15 lojas. $ 1.2 bilhão foi gasto por essas empresas para adquirir essas licenças.

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• Na tabela acima, Schwazze comprou 77% de suas licenças com AYR Wellness em 62%. A Cresco vem em terceiro com 56%, embora isso mude quando a aquisição da Columbia Care for concluída.
• Verano gastou mais em $ 202 milhões com Cresco em $ 178 milhões e Trulieve em $ 176 milhões.
• Verano pagou mais por loja em $ 9.64 milhões, enquanto Schwazze pagou menos em $ 1.79 milhão.

Geografia

Mais lojas foram adquiridas em estados de licença limitada em vez de estados de licença ilimitada. Os ambientes de licença limitada são mais previsíveis graças às proteções oligopolísticas oferecidas pelos regulamentos. Os primeiros participantes estão bem posicionados quando o inevitável mercado de uso adulto se abre e têm vantagens, incluindo clientes, marketing, branding, imóveis e relacionamentos estabelecidos com reguladores.  

A Tabela de Hotspots de M&A mostra os estados nos quais os MSOs públicos investiram.

Conclusão

Não vemos essa tendência terminando tão cedo. O mais recente acordo de grande sucesso da Cresco e da Columbia Care enfrentará problemas de limite de licença em alguns estados, e isso exigirá o desinvestimento. Em postagens futuras, planejamos examinar a questão do limite de licença e nos aprofundar em quais estados tiveram suas licenças MSO'd - como Connecticut. Suas perguntas também são bem-vindas, então entre em contato diretamente com ekeating @cannabiz.media.

Metodologia

Análises como essa são tanto arte quanto ciência, então aqui está um pouco da lógica que aplicamos:

• Apenas as licenças ativas são contadas. Pendentes e aplicados não estão incluídos, nem licenças futuras que uma empresa tenha o direito de operar. Essa abordagem faz com que algumas das licenças da Pensilvânia pareçam muito caras, pois os operadores compravam essas licenças sabendo que poderiam administrar várias lojas.
• Em grandes negócios em que vários ativos foram adquiridos, garantimos o valor dos ativos de cultivo/manufatura com base em transações comparáveis, quando disponíveis.
• Nós nos esforçamos para ser abrangentes, mas podemos não ter fechado todos os negócios e, em alguns casos, o MSO pode ter considerado uma pequena aquisição irrelevante.
• Além da plataforma Cannabiz Intelligence, a equipe extraiu dados de negócios de registros da SEC e SEDAR, bem como comunicados de imprensa da empresa, decks de investidores e equipe de relações com investidores.

Ed Keating é cofundador da Cannabiz Media e supervisiona os esforços de pesquisa de dados e relações governamentais da empresa. Ele passou sua carreira trabalhando e assessorando empresas de informação na área de compliance. Ed gerenciou produtos, marketing e vendas enquanto supervisionava linhas de produtos multijurisdicionais complexas nos mercados de valores mobiliários, corporativo, UCC, segurança, meio ambiente e recursos humanos.  

Shea Sanford é gerente de produto do produto Cannabiz Intelligence da Cannabiz Media. Ele é responsável por investigar transações corporativas e acompanhar MSOs, SSOs, REITs, SPACs e quaisquer outras siglas que possamos encontrar.

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