Os mineradores de Bitcoin têm uma presença descomunal na Geórgia, mas o que há de tão especial na atitude, no mix de energia e no ambiente regulatório do país?
O artigo abaixo faz parte de uma série maior sobre mineração de Bitcoin em todo o mundo compilada pela equipe da Arcane Research.
Os mineradores de Bitcoin têm uma presença descomunal na Geórgia, considerando o pequeno tamanho geográfico do país e a pequena população. O que torna esta ex-república soviética tão atraente para os mineradores de bitcoin?
Morei na Geórgia por seis meses e tenho conhecimento em primeira mão de sua indústria de mineração de bitcoin. Usando esse conhecimento e uma variedade de dados disponíveis, este artigo responderá a essa pergunta e muito mais.
Qual é o tamanho da indústria de mineração de Bitcoin da Geórgia?
De acordo com a edição mais recente do Cambridge Bitcoin Electricity Consumption Index (CBECI) mapa de mineração, os mineradores georgianos produzem 0.18% da taxa de hash do Bitcoin. Mas acredito que a capacidade real de mineração de bitcoin do país seja muito maior do que essa estimativa. Por quê?
CBECI usa dados de pools de mineração para estimar a distribuição geográfica dos mineradores, mas a amostra inclui apenas quatro pools que juntos representam 34% da taxa total de hash do Bitcoin. O CBECI admite abertamente que suas amostras podem não ser suficientemente representativas, mas ainda é a melhor estimativa que temos.
Se os mineradores georgianos não forem usuários pesados dos pools incluídos na amostra do CBECI, sua participação geográfica na taxa de hash do Bitcoin será subestimada.
Durante minha estada na Geórgia, fiz amizade com mineiros e frequentemente visitava instalações de mineração. Esses mineradores me disseram que a Geórgia tem pelo menos 125 megawatts (MW) de capacidade de mineração de criptomoedas. Identifiquei 62 MW de data centers em escala industrial. Os 63 MW restantes devem então vir de muitas pequenas instalações amadoras espalhadas pelo país em casas, garagens e armazéns e fábricas abandonados.
Em fevereiro de 15, Estimativas do CBECI que a rede Bitcoin consome 14 gigawatts (GW) de eletricidade. Com base em informações de mineradores georgianos, estimo que 100 MW da capacidade total de mineração de criptomoedas de 125 MW da Geórgia são dedicados ao Bitcoin e que o hardware da Geórgia é tão eficiente quanto a média da rede. Nesse caso, a Geórgia deve produzir cerca de 0.71% da taxa total de hash do Bitcoin, múltiplos superiores à estimativa de 0.18% do CBECI.
Quem minera Bitcoin na Geórgia?
Desde 2016, a gigante internacional de mineração de bitcoin Bitfury operou uma instalação de 55 MW nos arredores da capital da Geórgia, Tbilisi. A instalação consiste em pavilhões padrão preenchidos com máquinas refrigeradas a ar, bem como contêineres com sistemas de refrigeração por imersão - uma vantagem na Geórgia, onde as temperaturas do verão costumam subir acima de 40° C.
Além de Bitfury e uma outra instalação de mineração em escala industrial, milhares de georgianos executam instalações amadoras menores espalhadas por todo o país. Algumas regiões montanhosas têm maiores concentrações de mineradores de criptomoedas por causa dos subsídios à eletricidade. A eletricidade barata, juntamente com poucas outras oportunidades, levou até 200,000 georgianos a se envolverem na mineração de criptomoedas, conforme estimado por The New York Times em 2019. Muitos mineradores amadores mineram outras criptomoedas além do bitcoin, como ether ou litecoin.
Mistura de eletricidade
A Geórgia montanhosa tem acesso a enormes quantidades de energia hidrelétrica. Faça um passeio pelo país e você passará por inúmeros rios e várias usinas hidrelétricas de tamanho considerável. De acordo com Nosso mundo em dados, o país gera 76% de sua eletricidade a partir de fontes hidrelétricas, 23% de gás natural e 1% de energia eólica.
Um terço da eletricidade produzida no país vem da Usina Hidrelétrica de Enguri com capacidade operacional de 1,300 MW.
Atualmente, a Geórgia só explorou cerca de 25% do seu potencial de geração de energia elétrica. O potencial inexplorado vem principalmente da hidrelétrica, mas a eólica e a solar também têm potencial.
Embora a Geórgia tenha um enorme potencial energético, a construção de nova capacidade de geração tem sido insuficiente para acomodar a crescente demanda de eletricidade nos últimos anos. Durante os invernos secos, o país não gera eletricidade suficiente e recorre à importação de eletricidade do Azerbaijão e da Rússia. Vou detalhar por que esse déficit de eletricidade pode ser problemático para os mineradores de bitcoin mais tarde.
Preços de eletricidade
A eletricidade é geralmente mais barata na Geórgia do que na maioria dos países. Os mineradores georgianos me disseram que os mineradores em escala industrial podem atingir um preço de cerca de US$ 0.04 a US$ 0.06 por quilowatt-hora (kWh) - um pouco acima do preço médio da eletricidade na indústria, antes Bitooda.
A eletricidade tornou-se mais cara na Geórgia nos últimos anos. De acordo com mineradores georgianos com quem conversei, mineradores de escala industrial existentes que entraram cedo no mercado de eletricidade poderiam garantir contratos de longo prazo com preços baratos, e é improvável que novos entrantes consigam garantir contratos de energia com preços tão favoráveis.
A eletricidade é mais barata em regiões remotas e montanhosas por causa dos subsídios do governo. Em algumas áreas, como a disputada área de Abkhazia, a eletricidade é gratuita. Ainda assim, os mineradores em escala industrial não podem esperar desfrutar de eletricidade subsidiada, certamente não a longo prazo.
Déficit de Eletricidade Crescente
O fracasso do país em construir uma nova capacidade de geração, juntamente com o aumento da demanda por eletricidade – em parte causado pelo crescimento inesperado da mineração de criptomoedas – está causando o aumento dos preços da eletricidade. Até que o país desenvolva mais capacidade de geração, os preços da eletricidade continuarão aumentando.
Podemos observar os desequilíbrios entre geração e demanda no gráfico abaixo. A Geórgia tem sido historicamente um exportador de eletricidade, mas desde 2017 tem sido um importador líquido de eletricidade.
A Bitfury abriu sua instalação de 55 MW em 2016, o último ano em que a Geórgia teve um excedente de eletricidade. Com base em sua capacidade de 55 MW, o consumo anual de eletricidade da Bitfury deve ficar em torno de 0.5 terawatt-hora (TWh) – correspondendo a cerca de 4% do consumo total de eletricidade do país. Esta quantidade de consumo de eletricidade deve, sem dúvida, afetar o mercado e é parte do motivo pelo qual o país tem visto um crescente déficit de eletricidade desde 2017.
Adicionando o grande número de mineradores amadores menores, o consumo anual total de energia da indústria de mineração de criptomoedas na Geórgia pode ser de quase 1.1 TWh, assumindo uma capacidade total de 125 MW. Se essa estimativa estiver correta, quase 9% do consumo de eletricidade da Geórgia vai para a mineração de criptomoedas, o que, sem dúvida, torna o setor parcialmente responsável pelo crescente déficit de eletricidade do país.
Potencial para Desenvolvimento de Nova Geração de Eletricidade
IEA estima que o déficit de eletricidade continuará crescendo, então, para evitar a espiral ascendente dos preços da eletricidade, a Geórgia deve desenvolver novas usinas hidrelétricas. O potencial aqui é enorme, mas uma oposição geral entre a população atualmente impede novos projetos hidrelétricos. Muitos georgianos têm ligações com regiões que novos projetos hidrelétricos irão represar. Durante minha estada de seis meses na Geórgia, testemunhei pelo menos dois grandes protestos contra novos projetos hidrelétricos. Além disso, as usinas hidrelétricas são enormes projetos de infraestrutura que levam vários anos para serem desenvolvidos.
Além de seus recursos hídricos, a Geórgia tem um excelente potencial para a construção de energia eólica. O público em geral não se opõe tanto aos projetos eólicos quanto aos projetos hidrelétricos. Além disso, os parques eólicos podem ser construídos muito mais rápido que as usinas hidrelétricas. Atualmente, a Geórgia tem apenas um parque eólico com 20 MW, mas o potencial é enorme, e vários projetos estão em planejamento.
Uma parcela potencial crescente de energia eólica dependente do clima no mix de eletricidade da Geórgia aumentará a necessidade de os consumidores de eletricidade se tornarem mais adaptáveis e regularem sua demanda após os padrões de produção incontroláveis dos parques eólicos. Os mineradores de Bitcoin são interruptíveis, o que significa que podem interromper seu consumo de energia sem custos adicionais, tornando-os excelentes candidatos para resposta à demanda. Conforme explicado por Nic Carter e Shaun Connell em Este artigo, os mineradores de bitcoin do Texas estão ajudando a integrar a energia eólica e solar, e podem fazer o mesmo no país da Geórgia.
GSE, operadora do sistema de transmissão da Geórgia, estima que a capacidade de geração do país mais que dobrará para 8,767 MW até 2029, mas IEA acredita que essas projeções não são realistas.
Embora o potencial para nova capacidade de geração seja enorme, estou alinhado com a IEA, pois é improvável que o país aumente muito sua capacidade de geração de eletricidade nos próximos anos, e seu déficit de eletricidade provavelmente crescerá ainda mais, aumentando a eletricidade preços.
Ambiente regulatório
A Geórgia tem impostos baixos e um ambiente regulatório muito relaxado. A simpatia do país para os negócios me fascinou muito antes de eu decidir me mudar para lá, e me perguntei como um antigo país soviético se tornou um enclave tão libertário.
Durante a década de 1990, no caos que se desenrolou após o colapso da União Soviética, a Geórgia passou por alguns anos difíceis que incluíram uma guerra civil. O período apocalíptico estimulou uma revolução em 2003, levando à eleição de Mikheil Saakashvili como presidente.
Tendo sido trancado atrás da cortina de ferro por 70 anos como parte da União Soviética, o povo georgiano ansiava por liberdade. O procedimento do recém-eleito Saakashvili era remover todos os regulamentos e impostos, a menos que fossem considerados absolutamente essenciais. Eles efetivamente cortam 80% a% 90 de todos os regulamentos em poucos meses, tirando uma enorme carga burocrática dos ombros do país.
A reforma foi um enorme sucesso, e a economia do país está entre as que mais crescem no mundo desde então. Em 2019, a Geórgia ficou em sétimo lugar no ranking Índice de Facilidade de Fazer Negócios do Banco Mundial, superior a países como Reino Unido, Alemanha, Noruega, Suécia e Austrália. A transformação da Geórgia é inspiradora, considerando que era extremamente pobre e atormentada pela ilegalidade há apenas 20 anos.
Ter pouca burocracia para lidar é útil para qualquer negócio, mas o aspecto regulatório mais importante para um minerador de bitcoin é a facilidade de obter eletricidade e como o mercado de eletricidade é regulado.
Na última década, Setor de eletricidade da Geórgia passou de uma estrutura de comprador único verticalmente integrada para um sistema desagregado com participação significativa do setor privado na geração e distribuição. O país está em cooperação com a UE desenvolvendo um novo modelo de mercado com regras mais competitivas e transparentes para o comércio de energia, e seu objetivo é atender a todos os padrões do setor de energia da UE até 2025. Essas iniciativas vão desregulamentar ainda mais o mercado de eletricidade.
Na Geórgia, qualquer pessoa é livre para comprar eletricidade de qualquer pessoa. Bitfury possui contrato de compra direta de energia com um produtor de energia e possui uma subestação, o que lhe permite evitar negociações com as distribuidoras, economizando nos encargos de distribuição.
Um paraíso fiscal para mineradores de Bitcoin
Outra vantagem regulatória em é impostos baixos, especificamente em criptomoedas. Não há regulamentos específicos sobre mineração ou negociação de criptomoedas, para que os mineradores possam operar como quiserem. Indivíduos na Geórgia estão isentos de impostos sobre mineração ou negociação de criptomoedas, mas as empresas geralmente precisam pagar um imposto de renda corporativo de 15% e 18% de imposto sobre valor agregado (IVA).
Para empresas de exportação, é possível evitar a maioria dos impostos estabelecendo a empresa em uma das quatro zonas econômicas francas da Geórgia, projetada especificamente para minimizar impostos para empresas de exportação para ajudá-las a competir com sucesso nos mercados globais. As instalações da Bitfury estão localizadas no Zona Franca de Tbilisi, evitando impostos corporativos, IVA, impostos de importação e outras taxas.
Estas zonas económicas livres são altamente relevantes para os mineiros de bitcoin, uma vez que competem contra mineiros em todo o mundo, e a única forma de permanecer competitivo a longo prazo nesta indústria é minimizar os custos, incluindo impostos.
O Banco Mundial classifica a Geórgia como o terceiro país com menor carga tributária global. Os baixos impostos em geral, juntamente com a possibilidade de evitá-los completamente se estruturar um negócio da maneira correta, significa que a Geórgia é um paraíso fiscal para os mineradores de bitcoin.
Risco político
Sim, o país tem pouca burocracia, impostos baixos e um ambiente regulatório relaxado. Ainda assim, a mineração de bitcoin é uma indústria vulnerável ao risco político, pois é frequentemente usada como bode expiatório em países com sistemas de rede frágeis. Já vimos isso acontecer em muitos países antes, como em Cazaquistão, Irão e Kosovo.
Supondo que a indústria de mineração de criptomoedas na Geórgia atraia 125 MW, a indústria usa cerca de 9% da eletricidade do país. IEAA estimativa de 's é ainda maior em 10% a 15%. Independentemente de ser 9% ou 15%, é um valor substancial, o que aumenta a dependência do país das importações no inverno e pode enfraquecer sua segurança energética e aumentar os preços da eletricidade para o consumidor médio.
O grande tamanho da indústria em comparação com o pequeno tamanho geral do país pode colocar uma barreira ao crescimento potencial da indústria. Não apenas porque mais mineração aumentará os preços da eletricidade e tornará novos projetos de mineração não lucrativos, mas também porque o governo pode se voltar contra a indústria se ela se tornar vantajosa para ela.
O risco político é maior em algumas regiões do país do que em outras. Porque o governos nas regiões montanhosas subsidiam a eletricidade, milhares de pessoas iniciaram pequenas operações de mineração doméstica, supostamente levando algumas cidades a consumir quatro vezes mais eletricidade do que o esperado, o que levou a esforços para reduzir a mineração. Um desses esforços viu os frequentadores da igreja serem instados a jurar um juramento a São Jorge que eles não minerariam criptomoedas.
Especialmente na área disputada da Abkhazia, houve problemas com a rede, pois ela sofreu periodicamente apagões contínuos durante o ano passado. Esses problemas foram causados principalmente pelo fato de sua maior usina hidrelétrica ser desligar para manutenção por três meses e a demanda de eletricidade acima do normal de inúmeros pequenas operações de mineração doméstica. Os apagões contínuos levaram à indignação pública na região, o que não é sustentável, já que os mineiros são facilmente culpados. Na Abkhazia, o governo conta com subsídios de eletricidade para obter apoio. A mineração ameaça essa estratégia, então não é surpresa que o governo reprima a mineração em áreas com eletricidade subsidiada.
Conclusão
Com sua energia hidrelétrica barata e limpa, a pequena e montanhosa Geórgia atraiu uma grande indústria de mineração de bitcoin com operações em escala industrial e inúmeras pequenas configurações de mineração doméstica.
O ambiente regulatório relaxado do país e os baixos impostos o ajudaram a ocupar o sétimo lugar no índice de facilidade de fazer negócios do Banco Mundial, tornando o país atraente não apenas para mineradores de bitcoin, mas também para qualquer negócio.
A Geórgia é uma forte adotante de criptomoedas, e as pessoas geralmente têm uma atitude positiva em relação à classe de ativos emergente. No entanto, o risco político é considerado alto devido ao significativo e crescente déficit de energia elétrica do país, incentivando o governo a reprimir os mineradores. Além disso, as operações de mineração doméstica desafiam a estratégia de subsídio de eletricidade do governo em algumas áreas do país. Portanto, as regulamentações favoráveis aos mineradores do país podem mudar no futuro.
Como a Geórgia recentemente se tornou dependente de importações de eletricidade, pode não haver espaço para mais mineração de bitcoin até que uma nova capacidade de geração seja desenvolvida. Ainda assim, existem oportunidades para as mineradoras contribuírem para a construção de uma nova geração de eletricidade, especialmente a energia eólica.
Este é um post convidado de Jaran Mellerud. As opiniões expressas são inteiramente próprias e não refletem necessariamente as da BTC Inc ou Bitcoin Magazine.
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