Riscos de perguntas de liderança do Fed adicionando novas incertezas aos mercados: FT

As conferências de imprensa após as reuniões do banco central dos EUA raramente se desviam dos tópicos em questão: o estado da economia e a forma como a política monetária deve ser ajustada para alcançar um crescimento robusto.

Mas para Jay Powell, seus dois últimos encontros – o mais recente dos quais culminou na quarta-feira, na primeira grande medida da Reserva Federal para reduzir o estímulo da era pandémica – apresentaram questões investigativas sobre o seu destino no comando da instituição.

Faltando apenas três meses para o término do mandato de Powell, a janela está se estreitando para que o governo Biden decida se renomeará o titular para outro mandato de quatro anos ou optará por uma nova liderança.

Mais atrasos correm o risco de fomentar ainda mais incerteza. De acordo com os observadores da Fed e os participantes no mercado, aumenta o espectro da volatilidade financeira num momento delicado para a economia dos EUA, à medida que esta recupera da pandemia e enfrenta pressões inflacionistas desconfortavelmente elevadas.

“Esta é uma das decisões mais importantes que podem ser tomadas e precisa ser tomada porque não temos mais dias para confirmar”, disse Diane Swonk, economista-chefe da Grant Thornton. “Se você quer desestabilizar os mercados financeiros, não nomeie um presidente do Fed.”

“Este é um erro que pode ser evitado”, acrescentou.

Alguns progresso parece ter sido feito nos últimos dias. Biden, que prometeu na terça-feira que tomaria uma decisão “rapidamente”, encontrou-se com Powell na Casa Branca na quinta-feira, segundo uma pessoa familiarizada com o assunto.

Ele reuniu-se separadamente com Lael Brainard, governadora do Fed que é vista como outro possível candidato ao cargo e que conta com o apoio de membros da ala progressista do Partido Democrata pela sua abordagem mais firme à regulamentação bancária.

Para complicar o processo de seleção há uma série de outras vagas no Fed que a administração Biden tem de preencher, incluindo o cargo de vice-presidente de supervisão que foi vago por Randal Quarles em outubro. Outra posição de liderança é aberta em janeiro, quando termina o mandato de Richard Clarida como vice-presidente. Há também uma vaga restante no conselho de governadores.

Os indicados exigirão a confirmação do Senado, um processo que alguns temem que possa ser arrastado para o início do próximo ano.

“Se chegarmos ao final de janeiro e isso ainda não estiver resolvido, vai começar a parecer o teto da dívida”, disse Andrew Levin, que trabalhou no conselho do Fed por duas décadas, referindo-se à luta perene sobre o limite de endividamento dos EUA que gera uma incerteza significativa, mas sempre termina com uma resolução de última hora que evita uma calamidade económica.

“Os mercados financeiros começarão a ficar inquietos”, disse ele.

Powell, que foi escolhido por Donald Trump no início de Novembro de 2017 para liderar a Fed e anteriormente serviu como alto funcionário do Tesouro no governo de George HW Bush, já conquistou o apoio de vários senadores republicanos, além de muitos legisladores democratas.

Esse apoio bipartidário fez com que a sua renomeação parecesse provável, apesar de o banco central sofrer um dos piores crises de reputação em sua história sob seu comando.

Em Setembro, descobriu-se que altos funcionários negociaram activamente num ano em que a Fed interveio agressivamente nos mercados financeiros para compensar os danos causados ​​pela pandemia. Dois presidentes de bancos regionais renunciaram e Powell moveu-se rapidamente restringir severamente o investimento pessoal.

“Powell tem um caminho mais fácil para a confirmação do que Lael Brainard, dado o seu capital político dentro do Senado”, acrescentou Swonk, uma consideração que é ainda mais relevante dado o prazo que se aproxima.

“Tem havido especulações crescentes [em Washington] de que, após os resultados eleitorais de terça-feira, [os democratas] estão em busca de vitórias rápidas e estabilidade, o que contribui para a renomeação de Powell”, disse Ed Mills, analista de política de Washington na Raymond James. , referindo-se à derrota chocante sofrida pelos democratas na disputa para governador da Virgínia na semana passada.

Levin, que é agora professor no Dartmouth College, acrescentou: “É concebível que a Casa Branca esteja a tentar pensar sobre como avançar para uma abordagem mais ampla e menos partidária e talvez a lista de nomeados pela Fed seja onde fazer isso”.

Com a Fed também à beira de uma grande mudança na sua orientação de política monetária, alguns economistas e investidores defendem que a continuidade é crítica nesta conjuntura.

Brainard, que serviu nas administrações Clinton e Obama antes de ingressar no conselho do Fed em 2014 e é um dos principais candidatos a qualquer um dos dois cargos de vice-presidente, provavelmente não se desviará acentuadamente da abordagem paciente de Powell se estiver no comando.

Mas uma mudança na liderança ainda é vista como arriscada por alguns, numa altura em que os responsáveis ​​da Fed estão envolvidos num debate complicado sobre o caminho apropriado a seguir.

“Esta seria a primeira vez na memória moderna que poderíamos ter um novo presidente do Fed quando a política do Fed está numa fase muito incerta”, disse Roberto Perli, que trabalhava no banco central.

Quando o antigo presidente da Fed, Ben Bernanke, assumiu o seu cargo em 2006, os aumentos das taxas de juro estavam bem encaminhados e esperava-se que continuassem, observou Perli. Quando a sua sucessora, Janet Yellen, começou em 2014, já estava em curso uma redução ou “tapering” das compras de activos e seriam necessários cerca de dois anos até que quaisquer ajustamentos nas taxas de juro.

“Hoje, embora a redução gradual tenha sido anunciada, o ritmo pode ter que ser alterado e os aumentos das taxas podem ter que acontecer em pouco tempo, dependendo de como a inflação evolui”, disse Perli, que agora atua como chefe de pesquisa de política global na Cornerstone Macro .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1