FX Market View # 23

O dólar não conseguiu manter os ganhos obtidos no início da semana, uma vez que combinou perdas contra a maioria das principais moedas, bem como contra as moedas dos mercados emergentes. O catalisador por trás da queda do dólar provavelmente resultou de duas fontes. Em primeiro lugar, o ambiente geopolítico esquentou na sequência das conversações inconclusivas entre os EUA e a China, que foram as primeiras comunicações diretas em seis meses. E, em segundo lugar, a atitude dos investidores relativamente ao apetite global pelo risco estava a aumentar. Fatores adicionais que contribuem para as perdas de redução do dólar podem originar-se do fortalecimento da ação do bloco euro. O BCE está agora a colmatar a diferença em relação à Fed em termos da taxa prospectiva de redução gradual do estímulo. Como consequência, a moeda comum está a registar um relativo impulso.

Levando a um tema de mercado mais recente, os investidores parecem agora mais propensos a apoiar moedas de países cujos bancos centrais procuram apertar as políticas monetárias. Este tema de mercado aumenta à medida que a volatilidade cambial continua a diminuir, com os investidores a avaliarem a confiança dos bancos centrais dispostos a começar a reduzir gradualmente os seus programas de estímulo. Atualmente, um dos principais riscos que os países enfrentam é a nova variante Delta do vírus corona. Como resultado, as decisões políticas do banco central terão um impacto direto na forma como a sua economia está a lidar com esta variante. Qualquer risco que possa travar uma recuperação económica, conduzindo a novos confinamentos e restrições, será reduzido através do alargamento dos programas de QE. No entanto, esta acção atrasa a potencial valorização da moeda.

Um tema recorrente no mercado, que não é exclusivo das moedas, é o risco potencial de aumento da inflação. Até ao final de Setembro, cinco dos principais bancos centrais terão divulgado a sua política de gestão deste risco. Ao longo dos últimos meses, a Fed manteve a sua retórica de que níveis elevados de inflação foram transitórios e irão diminuir com uma recuperação económica geral. Contudo, a simples extensão dos programas de estímulo para impulsionar a actividade económica não é uma solução a longo prazo. Os dados do relatório de inflação desfavorável entre os países do G10 não resultarão num aperto monetário direto; no entanto, pode definir o ritmo dos ciclos futuros. Esta semana, as posições longas do dólar retornaram, mas os ganhos foram, na melhor das hipóteses, modestos. O euro registou ganhos apoiados pelo BCE, reduzindo o ritmo de compras de activos, no entanto, sem se desenvolverem tendências mais fortes.

Fonte: https://www.blockleaders.io/fx-market-view-23/