As piscinas estão abertas! O Uniswap V3 apostando contrato inteligente agora está instalado e funcionando. Com ele, a exchange descentralizada (DEX), que agora está confortavelmente no topo do mercado Classificação CoinMarketCap, experimenta uma abordagem gamificada inovadora para recompensar os usuários por contribuir com moedas em pools de liquidez. O Uniswap anunciou pela primeira vez o novo recurso no whitepaper de seu lançamento V3 em maio e, de certa forma, reinventa todo o cálculo estratégico para provedores de liquidez (LPs). Esta é a melhor solução para os problemas de liquidez de longa data da criptografia?
Para funcionar como um formador de mercado regular, uma bolsa descentralizada precisa de conjuntos de vários tokens que os usuários possam utilizar ao trocar ou comprar criptografia. Esses pools são feitos permitindo que os usuários DEX apostem seus pares de moedas de escolha em um contrato inteligente, bloqueando-o para uso da exchange. O usuário não pode fazer transações com as moedas apostadas, a menos que opte por retirá-las. No entanto, obtêm rendimentos de taxas de transação acumuladas pelos pools para os quais contribuíram com base na sua participação relativa nesses pools.
Do ponto de vista de um LP, este processo, conhecido como mineração de liquidez, resume-se à seguinte avaliação de risco versus recompensa. A recompensa são as taxas que os usuários pagam pelo uso do pool. O risco, porém, é ver o valor total da sua aposta reduzido devido a oscilações de preços e correções apropriadas do número de tokens mantidos no pool de liquidez. Isto é conhecido como perda impermanente, uma vez que pode ser compensada por novas oscilações de preço, mas se o LP decidir retirar a aposta, torna-se permanente. Portanto, a principal questão a ser considerada por qualquer LP em potencial é se, no final das contas, eles ganham mais apostando ou HODLing.
Até agora tudo bem. Agora, aqui está o que há de novo: com UniswapV3, os LPs apostam suas moedas para fornecer liquidez apenas dentro de uma faixa de preço especificada. Caso o preço do ativo salte para fora desta faixa, a sua participação não será mais considerada ativa e, portanto, não gerará mais rendimentos.
O Uniswap V3 e sua liquidez concentrada acrescentam um novo nível de profundidade estratégica ao processo, fazendo com que os LPs considerem outra questão: qual faixa de preço eles buscam? Apostar 10 ETH na faixa certa traz o mesmo rendimento que apostar 100 ETH em toda a faixa de zero ao infinito. Por extensão, se você for capaz de apostar 100 ETH, apostar 10 ETH na faixa certa deixa você com 90 ETH para investir em outro lugar.
Embora seja nova, espera-se que a abordagem de piquetagem do Uniswap V3 recompense mais os profissionais. Também torna o staking inerentemente ativo, pois você precisa continuar movendo sua aposta para novas faixas de preço repetidamente para maximizar seus ganhos. Isto poderia, no entanto, hipoteticamente assustar aqueles que não estão dispostos a jogar este jogo, uma vez que traz mais gestão de risco para o cenário, tornando a estratégia significativamente mais complicada.
Para HODL ou não para HODL?
À medida que o Uniswap faz experiências com mineração de liquidez gamificada, a outra abordagem que está se formando é incentivar o staking, reduzindo seus riscos e protegendo os usuários contra perdas impermanentes. Idealmente, é compensado pela recompensa de qualquer maneira, mas as coisas nem sempre correm como planeado, e é por isso que em 2020, o Bancor implementou medidas impermanentes proteção contra perda. Simplificando, quando os LPs retiram suas moedas de um pool do Bancor sob certas condições, a bolsa lhes entrega uma certa quantia de BNT para cobrir sua perda permanente. Este foi um grande marco para a comunidade DeFi, já que Bancor foi o primeiro criador de mercado automatizado a introduzir algo assim. Seu outro recurso inovador é a exposição unilateral, que permite ao usuário apostar apenas um token em um pool, em vez de um par de tokens, ainda coberto pela proteção contra perdas impermanentes.
Mais recentemente, o Liquidez THORChain O protocolo também implementou proteção impermanente contra perdas, emprestando em grande parte a abordagem do Bancor e cobrindo perdas com seu token RUNE. Yearn.fi também está caminhando para a proteção contra perdas impermanentes, como anunciou pelo seu fundador. Isso sugere o que poderia ser uma tendência maior entre os DEXes, à medida que trabalham para incentivar mais usuários a ingressar em seus pools de liquidez.
Por mais nobres que sejam, tais iniciativas têm uma grande falha, pois funcionam tecnicamente contra os apoiadores de projetos DeFi em ascensão. Aqui está o que isso significa: se o token nativo de um projeto decolar como o Dogecoin antes de maio, na retirada, sua perda impermanente será compensada em BNT ou RUNE, enquanto você provavelmente preferiria o token nativo. Ao mesmo tempo, a possibilidade de oscilações drásticas de preços faz com que os DEXes mantenham limites nos pools de liquidez envolvendo novos tokens.
A proteção externa contra perdas impermanentes pode ser a solução. DeFi poderia oferecer suas próprias moedas para cobrir as perdas sofridas pelos LPs, com o próprio seguro do DEX entrando em ação assim que essas reservas se esgotassem. Isto eliminaria os riscos que a bolsa enfrenta, deixando ao seu parceiro a tarefa de lidar com o seguro, permitindo-lhe assim aumentar o pool de liquidez. Também recompensaria aqueles que investem no projeto DeFi, pagando-lhes o token que desejavam em primeiro lugar. A abordagem é liderada pela Rede DAPP, que recentemente abordou o Bancor com o proposta para fornecer proteção externa de IL no que poderia potencialmente estabelecer a referência para iniciativas semelhantes no futuro. Caso esta iniciativa decole, o Bancor pode querer considerar uma implementação nativa que permita aos projetos DeFi fornecer tokens para seus respectivos pools de proteção contra perdas impermanentes sem ter que desenvolver e implantar um contrato inteligente para isso.
À medida que o nascente ecossistema DeFi evolui e amadurece, os DEXes experimentam diferentes estratégias para incentivar a liquidez. Aquelas que se revelarem eficazes tornar-se-ão os futuros padrões de referência e, embora seja demasiado cedo para identificar os vencedores, uma solução que tenha em conta as necessidades do maior número de partes interessadas parece ser a ideal.
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