Escala de cinza do emissor do GBTC procura tranquilizar os investidores depois que empresa irmã busca financiamento de emergência

Cita preocupações de segurança por não publicar a prova de reservas

A Grayscale, emissora do maior fundo criptográfico de capital aberto do mundo, espera tranquilizar os investidores de que os ativos digitais que respaldam seus produtos são seguros.

A Grayscale é de propriedade do Digital Currency Group, que está sendo examinado por investidores depois que outra subsidiária, a Genesis Global Capital, supostamente buscou um empréstimo de emergência de US$ 1 bilhão na semana passada após o colapso da FTX.

“As participações dos produtos de ativos digitais da Grayscale são seguras e protegidas”, disse a empresa dito em 18 de novembro. Os produtos da Grayscale funcionam como empresas independentes e títulos negociados publicamente representando ativos digitais únicos. 

A US$ 10.5 bilhões em ativos sob gestão, o GBTC é o maior fundo da empresa. A preocupação que a Grayscale está abordando é que o GBTC de suporte do Bitcoin é líquido e não está sendo usado para nenhuma outra finalidade.

Outros grandes produtos Grayscale incluem ETHE, que tem US$ 3.7 bilhões em ETH sob gestão, e o Ethereum Classic Trust, que detém US$ 231 milhões em ETC.

Custo da Custódia

A Coinbase detém os ativos digitais subjacentes aos fundos da Grayscale. “Nunca iremos, direta ou indiretamente, emprestar, prometer, hipotecar ou re-hipotecar qualquer um dos ativos digitais subjacentes a qualquer produto Grayscale”, diz um documento publicado pela Coinbase em 18 de novembro.

A escala de cinza está sendo criticada no Twitter, onde compartilhou suas práticas de segurança. “Coinbase frequentemente realiza validação na cadeia”, Grayscale dito, acrescentando que, devido a questões de segurança, não foi possível provar publicamente que a Coinbase controla os ativos.

Preocupações com segurança

Anthony Sassal, um educador e investidor da Ethereum, não está aceitando. “Isso parece puro discurso de advogado de pessoas que não têm ideia de como funcionam as blockchains”, ele twittou em resposta. “Postar um endereço e assinar uma mensagem comprovando a propriedade desse endereço não é uma preocupação de segurança.”

As garantias da Grayscale e da Coinbase chegam em um momento em que os investidores estão nervosos com qualquer opacidade em relação a quem realmente possui o quê. Várias empresas, como a BlockFi e o braço de empréstimos da Genesis, interromperam as retiradas de clientes.

Crise de Liquidez

A implicação de saques pausados ​​é que não há fundos líquidos suficientes para cobrir as solicitações de ativos dos clientes. Como empresa responsável por bilhões de dólares em criptoativos, a Grayscale é outra empresa que teoricamente poderia enfrentar o mesmo problema. Preocupações podem ter sido exacerbadas por um Wall Street Journal artigo que relatou que a Genesis, empresa irmã da Grayscale, buscou sem sucesso um empréstimo de $ 1 bilhão. 

Outro fato pode ter forçado a Grayscale a fazer seu anúncio - o desconto para seu principal produto, o GBTC, atingiu o recorde histórico de 42.7%, de acordo com YCharts. Isso significa que as ações do GBTC valem 42.7% menos do que o BTC subjacente real.

O desconto presumivelmente aumentou ainda mais porque os investidores estão vendendo GBTC com a preocupação de que os ativos subjacentes possam não estar disponíveis.  

Desconto GBTC

Como o GBTC é um fideicomisso, e não um fundo negociado em bolsa (ETF), não há nenhum gestor de fundos comprando e vendendo ativamente os ativos subjacentes do produto financeiro para atender à demanda. 

Em vez disso, os investidores credenciados compram o GBTC pelo valor real do BTC, chamado valor patrimonial líquido (NAV), que vale a pena no momento. A Grayscale então compra o BTC com a moeda fiduciária dos investidores. Esses investidores podem vender as ações do GBTC após um bloqueio de seis meses, uma negociação que foi muito lucrativa quando o título foi negociado a um prêmio em relação ao BTC subjacente.

Quando a demanda por GBTC é maior do que o BTC subjacente, o título é negociado com um prêmio em relação à criptomoeda subjacente. Quando a demanda por GBTC é menor do que pelo BTC subjacente, ele é negociado com desconto desde o início de 2021.

A escala de cinza tentou transformar o GBTC em um ETF várias vezes no passado e processou a SEC por rejeitar seu pedido para fazê-lo em julho. 

Curiosamente, a Coindesk, outra empresa de propriedade da DCG, produziu um artigo que foi fundamental para expor as fraquezas financeiras da Alameda Research, o fundo de hedge intimamente ligado à FTX. 

Desde então, a FTX faliu e as consequências forçaram o Genesis da DCG a suspender saques, e impeliu a Grayscale a tranquilizar os detentores de seus produtos de investimento.