Levantamento pesado

Bom domingo, amigos!

A indústria de concessionárias de equipamentos pesados, conhecida por suas oportunidades lucrativas, consolidou-se significativamente nos últimos anos, com grandes players adquirindo concessionárias menores. A Alta Equipment, com sede em Michigan, emergiu como beneficiária desta tendência, expandindo seu alcance geográfico e ganhando acesso a técnicos treinados, o que lhe confere uma vantagem competitiva sobre players menores. No entanto, à medida que a indústria continua a consolidar-se, conseguirá a Alta manter a sua dinâmica ou enfrentará desafios de rivais maiores?

Construindo uma base sólida 

O Alta Equipment Group é uma concessionária e locadora de equipamentos pesados ​​com foco na venda e aluguel de empilhadeiras e equipamentos pesados ​​de construção. Fundada em 1984 como distribuidora de empilhadeiras, a empresa sediada em Livonia, Michigan, abriu o capital por meio de um SPAC em fevereiro de 2020, arrecadando cerca de US$ 144 milhões em receitas.

A Alta oferece uma variedade de equipamentos especializados, incluindo plataformas aéreas de trabalho, guindastes, equipamentos de terraplenagem, empilhadeiras e outros equipamentos de construção. Com 65 locais de serviço completo em 11 estados e no Canadá, a Alta entrou lentamente no mercado amplamente dominado pelas gigantes de aluguel de equipamentos United Rentals e Sunbelt do Ashtead Group, que controlam aproximadamente um quarto do mercado. 

Em contraste com os grandes players de aluguer, o Grupo Alta Equipment distingue-se por dar prioridade às vendas e ao seu negócio de serviços de elevadas margens. Para conseguir isso, a empresa faz parceria com escolas técnicas e comerciais próximas às suas filiais para contratar, treinar e reter proativamente técnicos de serviço, que representam cerca de metade dos seus mais de 2,000 funcionários. Com mais de 37 anos no negócio, a Alta também cultivou relacionamentos de longa data com mais de 30 OEMs de equipamentos de construção e manuseio de materiais, que preferem colaborar com menos concessionárias financeiramente sólidas como a Alta.

Quando a Alta entra em um novo mercado, a empresa introduz agressivamente equipamentos novos e usados ​​(com margens brutas baixas), que ao longo do tempo geram receitas com margens mais altas de peças e serviços. A cobertura geográfica exclusiva da empresa em equipamentos e peças de reposição dos principais parceiros OEM, como Hyster Yale e Volvo, permite-lhe criar um monopólio regional que mantém os seus concorrentes afastados. 

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Da aquisição à ação 

A estratégia de aquisição da Alta Equipment tem sido um impulsionador fundamental do seu crescimento nos últimos anos. A empresa adquiriu ativamente pequenas empresas privadas onde os proprietários pretendem vender, e esta estratégia deu frutos. Somente nos últimos três anos, essas aquisições contribuíram com US$ 376.0 milhões em receitas de primeira linha e US$ 42.4 milhões em EBITDA para a empresa. Notavelmente, a aquisição da Yale Industrial Trucks pela Alta Equipment, no sudeste do Canadá, marca a primeira incursão da empresa no mercado internacional.

Espera-se que a mudança acrescente cerca de 40% ao mercado endereçável da Alta Equipment em relação às entregas de caminhões industriais, com espaço substancial para ganhos de participação de mercado, dada a atual baixa participação da Yale Industrial Trucks em seus mercados operacionais. No futuro, a Alta Equipment está bem posicionada para continuar o seu impulso de fusões e aquisições, dado o vento favorável demográfico de mais empresas familiares que necessitam de sucessão do que compradores como a Alta. Com esta estratégia de aquisição e focando em concessionárias pequenas e financeiramente sólidas, com fortes negócios de serviços, a Alta Equipment está preparada para um crescimento contínuo no mercado de equipamentos industriais.

Resolver os desafios da cadeia de suprimentos pode trazer ventos favoráveis ​​significativos para a Alta Equipment. A empresa enfrentou restrições na cadeia de fornecimento, afetando sua capacidade de converter pedidos pendentes em vendas. No entanto, durante o briefing dos resultados do segundo trimestre de 2, a Alta Equipment informou que havia registrado vendas que poderiam ter ocorrido mais cedo se os problemas da cadeia de suprimentos tivessem sido resolvidos. A empresa destacou que existe uma carteira de pedidos para novos equipamentos e, se conseguir o fornecimento, poderá converter essa carteira em vendas rapidamente.

Relatórios recentes apontam para um declínio no índice de stress da cadeia de abastecimento, indicando melhorias em áreas como prazos de entrega mais curtos, custos mais baratos para o transporte de matérias-primas e menos logística pendências. Espera-se que essas melhorias na cadeia de abastecimento beneficiem a Alta Equipment no curto prazo. A resolução das restrições da cadeia de abastecimento permitirá à empresa satisfazer a crescente procura de equipamento industrial e capitalizar a carteira de vendas. 

Finanças e Avaliação 

Os resultados financeiros de 2022 do Grupo Alta Equipment revelaram um ano promissor de crescimento, com o lucro líquido atingindo US$ 9.3 milhões, um aumento significativo em comparação com o prejuízo líquido do ano anterior de US$ 56.1 milhões. A receita da Alta aumentou 29.62%, para US$ 1.57 bilhão em 2022, apoiada pela estratégia de aquisição da empresa. A empresa também gerou um EBITDA de US$ 172 milhões em 2022, em comparação com US$ 158 milhões no ano anterior. Apesar do desempenho financeiro bem-sucedido, o perfil de alavancagem e a dívida da empresa continuam a ser uma preocupação para alguns investidores. Com quase 600 milhões de dólares em dívida pendente, a solidez do balanço da Alta pode ser um problema no futuro. 

No final do quarto trimestre, a empresa tinha reservas de US$ 2.7 milhões e uma linha de crédito disponível de US$ 219 milhões. Embora a maior parte da dívida da empresa não deva vencer até 2025 e 2026, a sua elevada carga de dívida pode torná-la vulnerável a crises económicas e flutuações de mercado. Na sexta-feira, a Alta estava cotada em cerca de US$ 17/ação, resultando em um valor de mercado de US$ 550 milhões. Com uma relação preço/vendas próxima de 0.35x, a avaliação atual da Alta parece razoável, embora a alavancagem da empresa ainda possa ser motivo de preocupação entre os investidores. No geral, a estratégia de crescimento e aquisição da Alta Equipment é encorajadora, mas as finanças e a alavancagem da empresa devem ser monitoradas de perto.

ponto de partida 

O crescimento do Grupo Alta Equipment na indústria de concessionárias de equipamentos pesados ​​tem sido em grande parte impulsionado pela sua estratégia de aquisição e foco no negócio de serviços de alta margem. A cobertura geográfica exclusiva da empresa em equipamentos e peças de reposição dos principais parceiros OEM, bem como parcerias com escolas técnicas e comerciais, conferiram-lhe uma vantagem competitiva no mercado. Embora a empresa enfrente desafios com restrições na cadeia de abastecimento, espera-se que as melhorias na cadeia de abastecimento beneficiem a Alta Equipment no curto prazo.

O desempenho financeiro bem-sucedido da empresa em 2022 também é promissor, embora a sua elevada carga de dívida possa preocupar alguns investidores. No futuro, será importante monitorar de perto as finanças e a alavancagem da Alta Equipment, mas seu potencial de crescimento e estratégia de aquisição sugerem uma perspectiva positiva para a empresa no mercado de equipamentos industriais.

Fonte: Levantamento pesado

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