Veja como os insiders estão ficando ricos com a Ethereum Merge

A Ethereum agendou sua fusão para ocorrer esta semana, já em 15 de setembro. A atualização do Bellatrix da Ethereum está agora concluída ⏤ a etapa final antes da transição da Ethereum de Proof-of-Work para Proof-of-Stake.

A fusão é de longe a atualização de blockchain mais divulgada do ano ⏤ compreensível, considerando que o Ethereum é o segundo maior ativo digital por valor de mercado. No entanto, menos divulgado é o enorme lucro que os membros ricos extraíram dos comerciantes de varejo durante o evento.

Cinco maneiras pelas quais os insiders ricos lucram com a fusão às custas dos investidores médios

1. Cobrar de pessoas menos ricas (com menos de 32 ETH) por staking-as-a-service

Se alguém tiver menos do que 32 ETH (~ $ 54,000) necessários para ativar as chaves do validador no Ethereum 2, ele não poderá participar das recompensas de Prova de Participação, que pagam um variável 3-18% ao ano. Perder até mesmo um valor calculado de forma conservadora de 4% de recompensas anuais equivale a perder metade de uma posição apostada a cada 17 anos, portanto, os investidores de ETH precisam utilizar o staking como serviço.

Existem vários serviços para estaca ETH com um terceiro que validará os blocos em seu nome e repassará algumas de suas recompensas de apostas. É claro, administradores desses serviços cobram uma taxa ⏤ o primeiro exemplo de insiders ricos extraindo dinheiro de comerciantes de varejo por meio da fusão.

2. Negociação de desvinculações dos ETHs apostados do Lido

Como observado acima, repassar recompensas de staking sem o mínimo de 32 ETH obviamente incentiva os investidores de varejo a depositar suas posições menores de ETH em um serviço de staking. Os serviços de staking mais populares devolvem um token “Stake ETH” proprietário como uma representação de sua posição.

Por exemplo, o provedor de staking como serviço mais popular do Ethereum 2 é o Lido, que devolve aos usuários seu token proprietário, stETH, em troca de seus depósitos em ETH. Os administradores do Lido controlam as chaves privadas de US$ 7.7 bilhões em ETH ou um impressionante um terço de todos os ETH de Prova de Participação.

A Lido emitiu US$ 7.2 bilhões em stETH totalmente diluído. Ele afirma que o ETH e o stETH devem negociar uma paridade de 1: 1, mas, infelizmente, os pinos entre o ETH e os vários ETHs apostados quebram periodicamente, incluindo stETH. Este é o segundo exemplo de insiders ricos extraindo dinheiro de comerciantes de varejo por meio da fusão do Ethereum: negociando stETH desvinculado.

Leia mais: Aqui está o que você precisa saber sobre a fusão do Ethereum 2.0

stETH de Lido passou a ser o primeiro alvo popular para insiders ricos capitalizando neste comércio de-peg. Em meio aos colapsos de junho de 2022 da Celsius e da Three Arrows Capital ⏤ ambas com grandes sacos de stETH ⏤, os traders começaram a vender stETH com desconto para o ETH. No seu nível mais baixo, stETH estava sendo vendido por 9% menos que ETH. Dias depois, ele recuperou totalmente sua cavilha.

Dezenas de milhões de dólares em transações stETH compensadas enquanto estavam desvinculadas, permitindo que os arbitradores ganhar milhões de lucro à custa dos stETH's comunidade de investidores majoritariamente de varejo.

Pior ainda, o stETH continuou a recuperar sua indexação e desvinculação, repetindo ciclos de lucros de arbitragem. Hoje, mais de US$ 5 bilhões em stETH estão sendo negociados cerca de 3% abaixo do ETH, uma oportunidade de arbitragem de mais US$ 140 milhões. Se ele voltar a recuperar seu pino e depois desligá-lo novamente, os arbitradores poderão sugar ainda mais dinheiro.

3. Arbitragem cbETH

Um terceiro exemplo de insiders ricos extraindo dinheiro de comerciantes de varejo por meio da fusão da Ethereum simplesmente espelha o modelo acima. Os mesmos lucros de arbitragem estão disponíveis com a versão do ETH apostado da Coinbase: cbETH.

O token apostado do Lido é stETH; O token apostado da Coinbase é cbETH. Há mais de US$ 1 bilhão em cbETH que se desvincula de descontos flutuantes. Hoje, o cbETH está sendo negociado por 5% a menos que o ETH ⏤ um delta de US$ 50 milhões.

4. Subornos de Lido

Ao contrário da Coinbase, o Lido permite que os membros de seu DAO votem em questões de governança selecionadas por seus administradores. Os votos são emitidos com base nas participações do chamado token de governança do Lido, LDO.

Os tokens de governança são suscetíveis a subornos. Como os votos não são regulamentados em todas as jurisdições, a indústria de subornos DAO está bem estabelecida. Tanto que, de fato, uma organização inteira que controla US$ 4 bilhões chamada Convex existe quase exclusivamente para se beneficiar do suborno de outra organização multibilionária, Curve.

Da mesma forma, os detentores de LDO negociam – ou publicar — suas taxas para influenciar seus votos para o maior lance. Este é o quarto exemplo de insiders ricos extraindo dinheiro de comerciantes de varejo por meio da fusão da Ethereum: subornar os detentores de tokens LDO para agir em seu melhor interesse.

Vale a pena repetir, como observado acima, que o LDO do Lido controla a votação de aproximadamente um terço de todos os ETH de Prova de Participação.

Leia mais: Veja por que o staking do Ethereum 2 é arriscado e aumenta a centralização

5. MEV

Um quinto exemplo é simplesmente o Miner Extractable Value (MEV) em andamento, que continua até a conclusão da Fusão e se transformará em sua forma de Prova de Participação: “Aumento de MEV.” MEV (e seu equivalente de Proof-of-Stake, MEV-Boost) permite que insiders ricos sistematicamente lidem com negociações, prejudicando os investidores médios que não podem pagar por softwares caros e resistentes a MEV. O MEV extraiu bilhões de dólares de investidores médios cujos pedidos foram antecipados ou reordenados à força.

Insiders ricos e profissionais financeiros continuarão a usar essas cinco táticas, além de muitas estratégias e variações alternativas, para enriquecer durante a fusão do Ethereum.

Um número incontável de gestores de fundos já manobraram discretamente em negócios multimilionários que vão contra os interesses dos investidores médios. Enquanto puderem obter lucro, continuarão calados.

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