Na quarta-feira fiz uma postagem que mostrava o “spread de crédito metálico” (conforme cunhado por Bob Hoye), conhecido como relação Ouro/Prata (GSR), invertido (para Prata/Ouro) para indicar uma situação perigosa para o S&P 500 , se o passado for prólogo. Aqui está aquela postagem e aqui está o tweet que se seguiu…
Aqui está um gráfico que 98% dos participantes do mercado devem ignorar https://t.co/AUJWmvxlEf via @NFTRHgt siga em frente, nada para ver aqui (a menos que haja)… #gold #silver #spx pic.twitter.com/Upnet9kdTQ
-Gary Tanashian (@NFTRHgt) 11 de agosto de 2021
A prata, com características mais cíclicas sensíveis à inflação do que o ouro (que é mais anticíclico com a utilidade durante crises de liquidez), quebrou recentemente em relação ao seu pai monetário. O gráfico fala por si sobre a razão pela qual a cautela e a gestão de riscos são agora justificadas.
Vamos acrescentar alguns outros indicadores ao caso de um evento de liquidez negativa que se aproxima e, como efeito de arrastamento, o eventual fracasso das actuais negociações de inflação que deixaram os clientes dos casinos em toda a parte entusiasmados com a grande inflação que a Fed criou em 2020.
Primeiro, vamos abordar uma situação observada por um NFTRH assinante onde a relação Ouro/Cobre (GCR) não está confirmando o aumento da relação Ouro/Prata.
A razão pela qual utilizo o rácio Ouro/Prata para olhar para o futuro abaixo da superfície do mercado é a sua relativa sensibilidade à inflação/deflação e à liquidez/falta de liquidez. Como pode ver, no meio da crise da COVID de 2020, tanto o GSR como o GCR aumentaram, como seria logicamente esperado durante um evento de liquidez negativa. Mas o nosso primeiro indicador da enorme inflação que se aproxima (conforme fabricada pela Fed) foi o estouro e o topo do GSR. GCR não superou por mais um mês. Portanto, a divergência negativa de hoje em relação ao rompimento de alta no GSR é lógica nessa perspectiva.
Os clientes dos cassinos continuam jogando alegremente na Casa do Sol Nascente do Fed, enquanto um alerta zumbe abaixo deles.
Passando para alguns outros indicadores, observe a visão de Steve Saville sobre a queda anual na taxa TMS (inflação monetária). Esta e outras visões globais que ele apresenta neste post ainda são positivos, embora a inflação taxas estão afundando. Ainda há liquidez nos mercados (e na economia), mas a tendência está a ir na direção errada para os clientes dos casinos otimistas e inflacionistas.
Ele conclui…
“Escrevemos anteriormente que a reversão da inflação monetária global no primeiro semestre de 1 provavelmente não será um grande impulsionador dos preços no saldo deste ano. Isto deve-se ao tempo que leva para que uma mudança na tendência de crescimento da oferta monetária se repercuta nos mercados financeiros e na economia. No entanto, a menos que a Fed e o BCE gerem um novo tsunami monetário durante os próximos meses, a taxa de inflação monetária do G2021 poderá tornar-se suficientemente baixa no início do próximo ano para desencadear uma transição de expansão para recessão.”
É claro que a Fed e outros BC poderão “gerar um novo tsunami monetário” a qualquer momento e, de facto, o meu gráfico Continuum (no final do artigo) permitiu isso e ainda o permite. Então a questão é se o Fed verá ou não e tomará medidas ativas para evitar a próxima crise de liquidez. Não subestime a sua capacidade de estragar uma crise de liquidez perfeitamente boa.
Mas voltando ao tema principal deste post, um indicador do qual nunca ouvi falar, um “alarme de liquidez” conhecido como Marshallian K, apresentado na Bloomberg por meio de um NFTRH assinante está desligando.
A liquidez está evaporando antes mesmo que o Fed Taper chegue aos mercados (conforme reimpresso no Yahoo)
O sinal é obscuro, mas já enviou sinais significativos no passado. Grosso modo, é a diferença entre as taxas de crescimento da oferta monetária e do produto interno bruto, um indicador conhecido pelos eco-geeks como Marshallian K. Acabou de se tornar negativo pela primeira vez desde 2018, o que significa que o PIB está a crescer mais rapidamente do que o M2 do governo. conta.
O défice provém de uma economia em expansão que está a esgotar rapidamente o dinheiro disponível do país. O défice pode tornar-se um problema para os mercados numa altura em que o excesso de liquidez é visto como sustentando os ralis em tudo, desde Bitcoin a ações meme.
Contudo…
O estudo de Leuthold é a mais recente tentativa de prejudicar as perspectivas do mercado do ponto de vista da liquidez. Mas nem todos estão preocupados. Ed Yardeni, presidente e fundador da Yardeni Research Inc., diz que prefere traçar não as taxas de crescimento, mas o nível absoluto do M2 em relação ao PIB para medir a liquidez. Com base nisso, a liquidez ficou perto de um nível recorde.
“Algumas pessoas começam a surtar com a taxa de crescimento do M2”, disse ele numa entrevista à Bloomberg TV and Radio. “O que eles realmente não apreciam é que o M2 hoje é US$ 5 trilhões mais alto do que era antes da pandemia. Há uma tremenda liquidez ali.”
Por seu lado, a contraparte global das negociações inflacionárias de 2020-2021, o dólar americano, está em modo de atingir o nível mais baixo. Este gráfico foi usado em NFTRH em junho para explorar a possibilidade de uma baixa importante. O USD diário quebrou acima da linha de pescoço invertida de H&S, falhou, testou com sucesso o SMA 50 e agora aqui está ele novamente, com apenas a alta do final de março impedindo níveis significativamente mais altos.
Finalmente, o gráfico que me faz pensar se sou um urso ativo contra os mercados, incluindo os mercados de inflação/reflação (como commodities, materiais, bancos, energia, etc.). O (gráfico mensal do rendimento a 30 anos) Continuum diz-nos que, pelo menos teoricamente, o Fed ainda tem espaço para inflacionar antes que um alerta vermelho dispare e interrompa esta operação inflacionária desesperada.
Se não fosse pelo belo ombro invertido do lado direito, que está quase perfeitamente alinhado com a nossa tese original de desaceleração do verão e depois inflação renovada, eu estaria ficando totalmente pessimista nos mercados, seguido por uma disposição para comprar avidamente mineradores de ouro no futuro. colidir. É isso que o mercado quer neste momento e, como tal, na ausência de mais medidas do Fed MMT (TMM, manipulação total de mercado) é isso que eu quero ver, porque seria lógico e natural. Uma crise pós-boom. Mas o estatuto do Continuum, que tal como se encontra actualmente, é exactamente como planeámos (uma interrupção, mas não um fim, das transacções inflacionistas) atenua a visão da crise de liquidez.
ponto de partida
É com isso que tenho lutado pessoalmente ultimamente; o mercado seguindo os seus sinais actuais em direcção a um problema de liquidez e a uma crise potencial por GSR e USD, ou outro pontapé de salvamento por parte do Fed e de outros bancos centrais, conforme licenciado pelo Continuum de rendimento de 30 anos, nada próximo do extremo, acima.
No aqui e agora, o mercado tem liquidez corrente suficiente para avançar sem um grande evento de baixa. Mas em algum momento, vai precisar de mais suco. A relação Ouro/Prata é um indicador precoce disso.
Uma coisa parece inevitável; na ausência de intervenção monetária (ou seja, mais manipulação), esta coisa vai explodir nos próximos meses. No curto prazo, continuaremos a gerir o que vemos e esperamos avaliar as probabilidades de uma forma ou de outra com base em novas informações. A Fed também vê – e provavelmente fica obcecada com – indicadores de liquidez como estes. Além do mais, de acordo com o Continuum acima, tem licença para tentar combatê-los. #mercado difícil
melhor,
Gary Tanashian
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Fonte: https://www.ino.com/blog/2021/08/market-liquidity-is-draining-from- Different-vantage-points/
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