Você deve usar Bitcoin ETFs para exposição de Bitcoin?

Acho que é seguro presumir que a notícia sobre um ETF Bitcoin lastreado em futuros sendo negociável na Bolsa de Valores de Nova York não passou despercebida para quem não vive debaixo de uma rocha. No entanto, o que você talvez não saiba é o significado desse desenvolvimento. Por que precisamos disso? O que é um ETF garantido por futuros? Por que não comprar Bitcoin por meio de bolsas, como muitos outros fazem? Embora todas essas questões permaneçam, você deve ter notado que o ETF não era um negócio pequeno e que havia uma grande demanda por ele. Pelo menos é isso que os dados do volume de negociação nos dizem.

Continue lendo para saber o que esse ETF significa para nós, pessoas comuns, e se é uma boa maneira de obter alguma exposição ao Bitcoin. Também falarei sobre outras maneiras de obter exposição ao Bitcoin e listarei os prós e os contras para que você possa ir lá e fazer a melhor escolha com base nas informações disponíveis.

O que são ETFs de Bitcoin apoiados por futuros?

Quando se trata de um ETF criptográfico, temos duas opções: um ETF spot ou um ETF futuro. A diferença entre os dois é bastante substancial e você pode até ter lido as manchetes sobre o quão ruins são os ETFs lastreados em futuros. Então, o que são eles?

Os ETFs garantidos por futuros basicamente não estão vinculados ao ativo subjacente de forma alguma. Baseia-se em contratos futuros (neste caso futuros de Bitcoin) e com estes o objetivo é tentar espelhar o preço do ativo subjacente. Mas o que são esses contratos futuros? São ferramentas de negociação de derivativos que permitem que duas partes comprem/vendam Bitcoin a um preço e data predeterminados. Aqui está um exemplo, digamos que eu acredito que o Bitcoin será negociado a US$ 100 mil quando dezembro terminar. Tenho certeza disso, então assinarei um contrato dizendo que comprarei 1 Bitcoin pelos preços de hoje (cerca de US$ 65,000) a qualquer momento até o final de dezembro. Então, quando dezembro terminar, terei que comprar aquele Bitcoin que prometi, independentemente do preço. Agora, se o Bitcoin de fato for negociado a US$ 100 mil, terei um lucro instantâneo de US$ 35 mil. No entanto, o preço do Bitcoin também poderia ser inferior a US$ 65 mil e eu ainda teria que comprar. A razão pela qual o vendedor celebrará este contrato é porque ele se protege da volatilidade dos preços, independentemente do que aconteça, receberá os seus $ 65 mil em dois meses, mais o prémio pela venda do contrato. A razão pela qual assinarei este contrato é para especular sobre algo, talvez sem ter dinheiro para comprar atualmente US$ 65 mil em BTC, só tenho que pagar pelo contrato, que pode custar apenas 1% ou menos desses US$ 65 mil. No entanto, muitas vezes esses contratos são negociados antes mesmo de o preço expirar, pois se o Bitcoin parecer chegar perto desses US$ 100 mil, então naturalmente o contrato de que você pode comprar Bitcoin por US$ 65 mil será bastante valioso.

Esperançosamente, você teve uma noção rápida do que são futuros, mas esta foi apenas uma introdução rápida e apenas pesquisando por contratos futuros na Internet você encontrará muito mais informações. O importante foi apenas destacar que esses contratos são apenas apostas no papel da ação do preço de um determinado ativo. Não há nenhum Bitcoin real envolvido nos futuros de Bitcoin.

Então, usando esses instrumentos, os ETFs de Bitcoin que temos hoje tentam espelhar o preço do Bitcoin negociando esses instrumentos na CME (Chicago Mercantile Exchange). Isso significa que, ao comprar esses ETFs, você possuirá apenas o papel em que esses contratos estão redigidos. A compra do ETF também não terá impacto no preço do Bitcoin, uma vez que ninguém irá comprar o ativo físico.

Por que nós precisamos disso?

A razão pela qual precisamos de um ETF Bitcoin e, de preferência, de um ETF spot é porque ele permite que muitas instituições, fundos de hedge e empresas obtenham acesso à criptografia. Ouvi uma entrevista com Kevin O’Leary onde ele falou sobre o interesse institucional na criptomoeda e se ele estiver certo, há uma onda de capital chegando. A questão é por que ainda não chegou?

Isso ocorre porque há questões legais. O que O’Leary mencionou sobre suas primeiras compras de criptomoedas é que foi um processo difícil. Todos os seus consultores, tanto jurídicos como empresariais, disseram-lhe que isso não é possível. Existem muitas questões regulatórias relacionadas aos diferentes registros que precisam ser feitos para satisfazer as autoridades fiscais, o departamento de crimes financeiros e muito mais. Além disso, para algumas instituições que gerenciam o dinheiro de outras pessoas, armazenar criptografia é um grande problema. Eles não sabem como ou onde podem armazenar suas criptomoedas de maneira confiável. Portanto, comprar criptografia diretamente não é uma opção para muitos. Além disso, muitas empresas e instituições dos EUA não estão autorizadas a ir ao exterior comprar produtos que não sejam aprovados por um regulador dos EUA, caso contrário, muitas provavelmente se acumulariam em ETFs de Bitcoin canadenses. No entanto, falaremos mais sobre outros produtos e formas de obter exposição ao Bitcoin na próxima seção.

Estas foram apenas algumas das razões pelas quais há problemas para as instituições dos EUA obterem acesso ao Bitcoin, e porque O'Leary, juntamente com outros, acreditam que muito capital irá inundar o mercado assim que virmos um bom produto para ganhar exposição. para Bitcoin. É claro que também existem outras questões que impedem a inundação de capital no Bitcoin, como ESG (Ambiental, Social e Governança), mas isso está fora do escopo deste artigo. No entanto, o que eu só quero mencionar é que quando O'Leary falou sobre quanto dinheiro está esperando para entrar na criptografia, ele usou o termo trilhões, sim, você leu corretamente, não milhões, não bilhões, mas trilhões com um T como em Para a lua.

Outras maneiras de ganhar exposição

Embora este artigo devesse comparar apenas o ETF futuro de Bitcoin com o Bitcoin físico, quero apenas salientar que existem outras maneiras de obter exposição. Para muitos, essas outras opções poderiam ser ainda melhores.

Primeiro, quero mencionar algo que aposto que muitos de vocês já ouviram falar, o Grayscale Bitcoin Trust. Grayscale é o maior gestor de ativos digitais do mundo, com mais de US$ 60 bilhões em AUM (ativos sob gestão) e o Bitcoin Trust ocupa uma grande parte disso, com pouco mais de US$ 40 bilhões em AUM. O GBTC funciona quase como um ETF spot Bitcoin, mas existem algumas diferenças estruturais. Os ETFs são mais flexíveis que o GBTC, os ETFs podem criar e resgatar ações com base na procura, o que os faz normalmente negociar extremamente perto do seu valor patrimonial líquido (NAV). Isso é comparado ao GBTC, onde há um número fixo de compartilhamentos e baixa flexibilidade. Isso fez com que o GBTC fosse negociado com um alto prêmio ou desconto em comparação ao seu NAV. Portanto, embora sua compra no HBTC seja lastreada em Bitcoin físico, seu preço pode ser diferenciado devido a fatores não relacionados ao Bitcoin.

Outra forma de obter exposição ao Bitcoin é comprar ações com exposição ao Bitcoin. Normalmente, as pessoas recorrem às empresas de mineração ou à MicroStrategy. No entanto, estes também podem flutuar devido a fatores não relacionados ao Bitcoin. Por exemplo, as empresas mineiras têm de gerir as suas operações com compras de hardware e electricidade. Se eles comprassem equipamentos ruins ou ocorresse um acidente em suas instalações, o preço de suas ações cairia significativamente. Portanto, estes não são perfeitos quando se busca exposição ao Bitcoin. No entanto, é possível mitigar o risco de falência de uma empresa comprando um ETF que detenha várias destas empresas. No entanto, tenha cuidado ao comprar ETFs de blockchain, já que muitos detêm empresas como IBM, Nvidia e algumas até Nokia, e apenas para sua informação, eles não refletem realmente o preço do Bitcoin, nem mesmo um pouco.

A terceira maneira de ganhar exposição é comprar um ETF à vista. Como mencionei anteriormente, existem ETFs canadenses como exemplo. Se você tiver capacidade, poderá comprar um ETF à vista de Bitcoin nos mercados de ações canadenses. Eles são altamente populares e até mesmo a CEO da Ark Invest, Cathie Wood, planejou mudar sua alocação de Bitcoin do GBTC para um desses ETFs à vista canadenses.

O que é melhor? 

Para um investidor de varejo individual como você e eu, quase sempre recomendarei comprar o negócio real. É a única maneira de você realmente participar da rede que o Bitcoin deveria ser. Ao possuir seu próprio Bitcoin e armazená-lo sem entidades centralizadas, não há ninguém que possa tirar isso de você, e é exatamente para isso que o Bitcoin foi criado. Somente você tem acesso às moedas e pode fazer o que quiser com elas. No entanto, isso também traz riscos, como perder sua chave privada, e é por isso que sugiro que você assista ao vídeo do Guy no custódia criptográfica para evitar esses erros bobos.

Eu disse que QUASE sempre recomendaria o negócio real, mas nem sempre. Isso ocorre porque as pessoas têm necessidades diferentes e, pensando bem, posso sugerir alguns exemplos de quando ganhar exposição ao Bitcoin de outra forma pode ser o caminho a seguir.

Primeiro, alguns países têm restrições à negociação de criptomoedas. Além disso, se você é extremamente novo e ainda não tem certeza sobre qual é a posição do seu país em relação à criptomoeda, então pode valer a pena ganhar exposição ao Bitcoin de alguma outra forma. No entanto, minha preferência não seria comprar um ETF futuro, mas sim um ETF spot do Canadá ou GBTC. Isso ocorre porque sinto que, sem a compra de algum Bitcoin físico, ele não será “real”. Além disso, as taxas são muitas vezes mais baixas para lastreados fisicamente, uma vez que negociar contratos futuros para espelhar o preço acarreta muitos custos.

Em segundo lugar, que está relacionado às restrições, estão os impostos. Se for muito problemático para você relatar impostos manualmente e acompanhar tudo, você pode considerar uma solução mais simples. Por exemplo, se quisermos comprar o ETF BITO, sei que, como o estou comprando em uma bolsa de valores por meio de meu corretor nativo tradicional, eles fornecerão automaticamente a documentação fiscal. No entanto, se eu comprasse um Bitcoin físico, teria que acompanhar o preço exato de compra, o preço de venda e as taxas de negociação. Depois, eu também teria que reportar e pagar os impostos manualmente e, por fim, teria que estar preparado para desenterrar a papelada necessária caso alguém me pedisse para provar tudo. Naturalmente, isso é algo que muitos estão dispostos a fazer, basta ter cuidado e fazê-lo corretamente.

Isto nos leva também à terceira e última razão: a falta de jeito. Se você é desajeitado e tem tendência a não ser o mais organizado, então lidar com criptomoedas em um país com regulamentações relativamente rígidas pode ser difícil. Você não quer ganhar milhares de dólares sem ter ideia de como pagar impostos ou fazer os registros corretos. Além disso, e ainda mais importante, você precisa armazenar o Bitcoin corretamente. Não é tão bom armazenar seus Bitcoins em uma carteira fria se você tem tendência a esquecer e perder senhas. Lembre-se, se você perder sua chave privada, isso é uma pena, você não receberá seu dinheiro de volta. Portanto, se você tem tendência a perder coisas ou a não ser organizado, considere obter exposição de outra forma.

Por último, para lembrá-lo novamente, se você decidir optar por algo diferente do próprio Bitcoin, pelo menos encontre algo que compre isso para você. O GBTC pode ser uma boa aposta e se você ler a próxima seção, direi por quê. Além disso, as empresas de mineração podem ser muito boas em espelhar o preço do Bitcoin e podem até superá-lo. Isso ocorre porque a expansão de seus negócios afetará seu preço tanto quanto o aumento no preço do Bitcoin.

Possibilidades do GBTC

A razão pela qual eu disse que o GBTC poderia ser uma boa escolha é porque eles têm planos de converter seu trust em um ETF Bitcoin garantido à vista. O motivo pelo qual isso é otimista para todos nós é o fluxo de dinheiro mencionado anteriormente esperando para entrar. Mas o que o torna otimista para você comprar GBTC é a possibilidade de lucro instantâneo. Você deve se lembrar que o GBTC atualmente é negociado com desconto em relação ao Bitcoin subjacente e atualmente está algo acima de 15%. No entanto, como o mecanismo de liquidação é muito mais eficiente para um ETF, especula-se que o desconto desapareceria rapidamente se o trust fosse convertido num ETF à vista. Isso significa que você, como investidor do GBTC, se beneficiaria da ação do preço do Bitcoin e também receberia o lucro gratuito de 15% se os especuladores estivessem corretos.

Conclusão

Eu sei que dei uma visão bastante negativa dos ETFs de Bitcoin lastreados em futuros, mas o produto realmente não é ótimo. Porém, o que é ótimo é ver esse produto sendo comercializado. Isso porque conseguir um ETF Bitcoin aprovado pela SEC é um grande marco. A especulação sobre um ETF Bitcoin vem acontecendo desde 2013 e agora finalmente conseguimos. Sim, não era o que esperávamos, mas pelo menos é alguma coisa. Isso mostra que a adoção do Bitcoin está crescendo. Quebrar recordes comerciais com um produto que nem sequer é bom mostra a todos quanta demanda existe por Bitcoin. Agora só temos que esperar o lançamento do ETF real. Esperançosamente, veremos isso no início de 2022.

Por último, quero abordar brevemente um artigo que li no Coin Telegraph sobre um ETF spot neutro em carbono sendo lançado no Canadá. Como mencionei existem dúvidas sobre os valores ESG do Bitcoin com destaque para a letra E devido à mineração. Isto só me fez pensar que talvez um ETF neutro em carbono pudesse ser algo que não só a SEC poderia gostar, mas também muitas instituições que estão actualmente preocupadas com a mineração e o seu impacto no nosso clima. De qualquer forma, um ETF spot chegará mais cedo ou mais tarde, seja da Grayscale ou de outra pessoa, e quando vier será enorme.

Isenção de responsabilidade: Estas são as opiniões do redator e não devem ser consideradas conselhos de investimento. Os leitores devem fazer suas próprias pesquisas.

Fonte: https://www.coinbureau.com/adoption/bitcoin-etfs/