A economia global pode sentir os efeitos da crise de Evergrande na China. Aqui está o que os investidores devem saber

Uma crise de liquidez numa grande incorporadora imobiliária chinesa abalou os mercados globais e os estrategistas dizem que isso poderá causar repercussões em toda a economia global.

Mas também dizem que a questão será provavelmente contida pelo governo chinês antes de causar danos no sistema bancário, e não se espera que conduza a um contágio financeiro global mais amplo.

A questão crítica para os investidores é como e quando é que os líderes em Pequim lidarão com a situação e se lançarão uma reestruturação do China Evergrande Group, como muitos profissionais do mercado esperam.

Os investidores temem que Pequim possa deixar a empresa falir, prejudicando os acionistas e detentores de títulos nacionais. Evergrande enfrenta um pagamento da dívida de seus títulos offshore na quinta-feira, depois de ter dito na semana passada que enfrentava dificuldades sem precedentes.

“Todos esperavam que o governo tivesse algum tipo de resolução, visto que Evergrande é uma empresa sistemicamente importante”, disse Jimmy Chang, diretor de investimentos do Rockefeller Global Family Office. “Tem US$ 300 bilhões em dívidas pendentes. Há uma questão de contágio se a China Evergrande não for resolvida. Acho que acabará por ter algumas empresas estatais com muitos bolsos para assumir.”

Os profissionais do mercado não acreditam que Evergrande possa levar à próxima crise financeira, mas poderá levar a mais volatilidade.

“O difícil de compreender particularmente a China é que se trata de um sistema opaco e muitas vezes não se tem respostas até obter respostas”, disse Rick Rieder, diretor de investimentos de renda fixa global da BlackRock.

“O sistema bancário tende a ser controlado pelo governo”, acrescentou Rieder. “Há uma intervenção governamental que provavelmente ocorreria. Acho que por um período de tempo, quando você envolve isso em todo o resto, há questões de financiamento de curto prazo em torno de algumas das outras entidades imobiliárias, e quando isso acontece, então pode criar alguma volatilidade e algum contágio financeiro. Minha sensação é que o governo agirá e minha sensação é que isso se estabilizará.”

Rieder disse que pode haver alguma cautela em relação às empresas imobiliárias chinesas e às empresas multidisciplinares por um período de tempo.

Existe a preocupação de que a já desacelerada economia da China seja ainda mais afetada e que isso possa fluir para outras economias.

Chang disse que o governo chinês precisa agir rapidamente, já que Evergrande está começando a afetar o sentimento, depois de ter sido ignorado pelos mercados globais.

“Poderia ser uma profecia autorrealizável. Esta questão de liquidez – o imobiliário é muito importante para a economia chinesa e para o bem-estar financeiro de tantas famílias chinesas. A propriedade de casa própria é superior a 90%”, disse Chang. “Tantas pessoas compram apartamentos como investimento, por isso, se esta coisa não for contida, poderá tornar-se um verdadeiro cisne negro.”

O facto de a economia da China ser tão grande poderá afectar o resto do mundo, acrescentou Chang. “Se a China tivesse um problema económico sério por causa da China Evergrande, o resto da economia global seria contagiado por ela.”

A Dow Jones Industrial Average encerrou o pregão de segunda-feira com queda de mais de 600 pontos, após fortes quedas nos mercados de ações na Europa, Hong Kong e outras partes da Ásia. O Tesouro de 10 anos o rendimento, que se move na direção oposta ao preço, caiu para 1.297%, à medida que os investidores buscavam segurança nos títulos.

“Penso que, em última análise, as autoridades chinesas irão intervir para garantir que pelo menos o sistema financeiro mais amplo não entre em crise”, disse Mark Williams, economista-chefe para a Ásia da Capital Economics. “Se você é um incorporador imobiliário, terá alguns meses sombrios pela frente. A principal distinção que penso é que os decisores políticos permitirão que os promotores imobiliários sofram um sofrimento considerável, mas intervirão para garantir que o sistema bancário está bem.”

Jim Chanos, presidente e fundador da Kynikos Associates, disse que é um momento crítico para a liderança chinesa, que tem levado a cabo uma repressão regulamentar às empresas de Internet, empresas de educação, jogos e outras indústrias.

Chanos disse que será fundamental ver como Pequim responderá a Evergrande.

“Estamos a assistir a uma mudança diferente no tom… na forma como o governo trata as empresas, os líderes empresariais e os investidores ocidentais. Como eles vão lidar com um resgate que todos pensam que está chegando, de alguma forma ou forma?” ele disse na CNBC. “Os detentores de títulos ocidentais serão resgatados? Irá apenas para proprietários a quem são devidos apartamentos que ainda não foram construídos pela Evergrande? Os bancos vão cortar o cabelo?”

A China tentou conter a especulação no seu mercado imobiliário quatro vezes desde 2011, observou Chanos. “Em cada um desses casos, a economia atingiu a velocidade de estagnação muito rapidamente e as autoridades tiraram o pé do travão e pisaram novamente no acelerador”, disse ele.

Ele disse que o mercado imobiliário residencial equivale a 20% do PIB da China, enquanto a atividade imobiliária em geral representa cerca de 30% do PIB.

“Estes são apenas números fora do comum e pioraram sob o presidente Xi [Jinping], e não melhoraram. Não acreditamos que seja sistêmico para os mercados financeiros ocidentais”, disse Chanos, que vendeu ações chinesas.

Williams, da Capital Economics, disse que há cerca de 1.4 milhão de proprietários que pagaram depósitos e aguardam a entrega das propriedades de Evergrande. “Não sabemos se conseguirão construir as casas, mas parece improvável”, disse, lembrando que algumas residências já estão em construção e em diferentes fases de construção.

O risco é que, se também houver problemas noutras empresas imobiliárias, os valores das propriedades serão prejudicados e poderá haver turbulência no mercado imobiliário. O consumidor é um factor importante na economia chinesa e um impacto no sector imobiliário poderá prejudicar o consumo.

Isso também afectaria outros mercados regionais e globais através de um enfraquecimento do mercado de importações chinês, bem como de um abrandamento da procura de todos os tipos de matérias-primas.

“Quando se junta isto a algumas das mudanças regulamentares na China, ao claro abrandamento do crescimento, ao claro abrandamento da procura de matérias-primas juntamente com esse crescimento, há alguma razão para fazer uma pausa e ser paciente em relação ao que está a acontecer na região”, disse Rieder.

“Mas o crescimento económico da China e a natureza interligada da China na economia global são enormes e, portanto, a China, como foco importante dos mercados, não irá desaparecer tão cedo”, disse ele.