Visão geral do mercado de Bitcoin
O preço do Bitcoin continuou a subir esta semana, subindo de mínimos de US$ 53,333 para um máximo intradiário de US$ 59,454. O preço permanece dentro da faixa de consolidação de “trilhões de dólares” estabelecida desde o início de fevereiro, à medida que o mercado se sente confortável com uma capitalização de mercado com quatro vírgulas.
Os sinais na rede continuam a apoiar a forte demanda por HODLing, tanto dos mineradores quanto dos detentores de longo prazo, à medida que os padrões gerais de gastos permanecem otimistas. No entanto, também há indicações de que uma parte do capital do BTC está girando, com sinais de que a ETH é a principal beneficiária.
Bitcoin mói mais alto
Depois de cair abaixo do nível de capitalização de mercado de US$ 1 trilhão (~US$ 53,475) durante a correção recente, o mercado Bitcoin colocou o preço de volta acima de um importante nível de suporte na rede. Podemos ver isto na métrica da URPD, que é construída para mostrar o volume de oferta transacionada dentro de várias zonas de preços.
Podemos considerá-los como níveis de preços em que o BTC mudou de mãos, criando uma nova base de custos para os compradores, e níveis em que o lucro ou perda foi realizado para os vendedores. A zona de preço acima do limite de US$ 1 trilhão é o suporte mais significativo na rede desde US$ 11 mil e o mercado está atualmente no limite superior dessa faixa.
O volume de BTC equivalente a 12.1% da oferta circulante (2.93 milhões de BTC) agora forma suporte na rede abaixo do preço atual. Um volume muito menor de 0.678 milhões de BTC (3.63% da oferta) foi movido acima do preço atual, o que pode formar uma possível resistência.
Fornecimento mantido por mineradores e balcões de balcão
Os mineradores voltaram a acumular moedas de forma significativa ao longo de abril e maio, com a variação líquida nos saldos dos mineradores tornando-se verde. Esta métrica é calculada observando a mudança líquida nos saldos dos mineradores ao longo de um período de 30 dias.
Esta métrica mostra atualmente que os mineiros não estão apenas a acumular líquidos, mas também a um ritmo crescente, sugerindo uma forte convicção e um sentimento otimista.
Se diminuirmos o zoom e aplicarmos uma média móvel de 14 dias (igual ao período de ajuste de dificuldade), podemos ver que a taxa atual de acumulação de mineradores é, na verdade, historicamente significativa. A actual alteração da posição líquida compara-se a apenas três ocorrências nos últimos cinco anos.
A uma taxa de 6,000 BTC acumulados por mês (após o halving, nada menos), isso sugere que os mineradores estão HODLing em torno de 22% da emissão de subsídios em bloco no mesmo período (900 BTC/dia x 30 dias = 27 mil BTC/mês).
Como os mineradores estão frequentemente associados aos balcões de balcão para distribuição de moedas extraídas, podemos revisar a tendência dos balcões de balcão para estimar o saldo da demanda recebida de grandes compradores.
O saldo total mantido pelas três mesas de balcão que monitoramos continuou a diminuir ao longo de 2021, atingindo mínimos locais de apenas 6 mil BTC esta semana. Isto sugere que a procura por parte de compradores maiores excede a oferta disponível nestes balcões de balcão. Além disso, esta tendência começou claramente a partir de Dezembro de 2020, altura em que os mineiros estavam a distribuir fortemente. Isto está alinhado com o forte crescimento do interesse institucional no ativo como um investimento à escala macro.
HODLing com uma sugestão de rotação de capital
A atual faixa de consolidação tem muitas semelhanças na rede com o mercado durante 2020, que foi em grande parte um período de acumulação. A métrica CDD binária (média móvel de 7 dias) mostra a tendência e o comportamento de gastos das moedas mais antigas, fornecendo uma estimativa aproximada do que o dinheiro inteligente está fazendo.
Um resumo dos últimos aproximadamente 12 meses:
- Junho-outubro de 2020: CDD binário negociado lateralmente indicando que as moedas mais antigas estavam geralmente inativas e a acumulação estava em andamento.
- Out-Dez 2020: Tendências de CDD binário mais altas indicando que moedas antigas foram gastas em uma taxa crescente para obter lucros após o rompimento acima de US$ 20 mil ATH.
- Janeiro-março de 2021: Tendências de CDD binário diminuem à medida que a confiança e a convicção do mercado regressam e as moedas antigas abrandam os seus gastos.
- Março-maio de 2021: CDD binário é negociado lateralmente novamente indicando que as moedas antigas estão relativamente inativas e o mercado voltou ao modo HODLing e reacumulação.
No entanto, deve-se notar que o CDD binário está sendo negociado em um nível mais elevado até meados de 2020, sugerindo que o gasto de moedas antigas ainda está acontecendo.
A métrica HODLed ou moedas perdidas conta uma história semelhante, porém explica mais sobre o período atual. Esta métrica mede o fornecimento estimado que foi HODL ou perdido e podemos ver:
- Acumulação muito clara e crescimento equilibrado em meados e finais de 2020,
- Gastos fortes no final de 2020,
- Uma desaceleração nos gastos no início de 2021.
Essas observações se alinham bem com as observações binárias do CDD acima.
No entanto, no período actual (de Março de 2021 até hoje), este saldo HODLed foi negociado lateralmente (não para cima como esperado para a acumulação), com curtos surtos de gastos. Embora isso confirme que os BTC mais antigos estão geralmente inativos e mantêm a confiança otimista do mercado, a acumulação contínua está sendo compensada por uma distribuição ligeiramente maior.
Se observarmos o saldo do BTC nas duas maiores bolsas, Coinbase e Binance, teremos uma forte indicação de para onde estão indo esses BTC gastos.
- Os saldos da Coinbase continuam com tendência de queda num “padrão escalonado”, indicando que o interesse institucional dos EUA continua em jogo.
- Os saldos da Binance continuaram a crescer ao longo de 2021, e desde o início de abril, começaram a crescer mais rápido do que a Coinbase está se esgotando.
Dado que a Binance é um local preferido para especulação de varejo e tem alguns dos mercados de altcoins mais líquidos, é muito provável que os gastos recentes de BTC sejam indicativos de rotação de capital, à medida que os comerciantes aproveitam a volatilidade das altcoins enquanto os preços do Bitcoin se consolidam.
ETH, o Beneficiário
Como se já não fosse óbvio, a ETH (… e DOGE) tem sido o principal destinatário de boa parte desta rotação de capital, com desempenho extraordinário de preços nas últimas três semanas. Para demonstrar esse efeito, podemos traçar o comportamento de gastos de Bitcoin UTXOs razoavelmente antigos, entre 6 milhões e 3 anos, e compará-lo com o gráfico de preços da ETH.
Embora esta seja apenas uma observação empírica (correlação <> causalidade), o aumento distinto destes BTC mais antigos sendo gastos novamente em circulação após um período prolongado de detenção é um argumento convincente. Os preços do ETH quase dobraram neste período, de US$ 2,200 para um ATH de US$ 4,000.
Podemos ver a magnitude relativa desta rotação de capital nas faixas de idade de produção gasta, onde há um aumento notável no antigo comportamento de gastos do BTC a partir de meados de abril, à medida que o preço do BTC se consolida.
A atividade na cadeia Ethereum aumentou significativamente nas últimas semanas, indicando que os fluxos econômicos na cadeia apoiam esta alta no preço. A rede teve um forte aumento em muitas métricas, incluindo o número total de chamadas de contratos inteligentes, transações uniswap, taxa total de transações e dólares liquidados em transferências ETH, apenas para citar alguns.
Finalmente, a cadeia Ethereum atingiu outro ATH on-chain para contagens de transações diárias, já que o aumento do limite de gás proporciona um aumento no rendimento máximo de transações. Uma alta histórica diária de 1.63 milhões de transações foi alcançada esta semana, representando um aumento de 22.5% em relação ao pico anterior, definido pouco antes do topo macro de 2017.
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Ciclos de mercado na rede do Bitcoin
Na semana passada, lançamos nosso segundo artigo em colaboração com a Bitcoin Magazine com foco nos padrões de gastos cíclicos de Hodlers, especuladores e mineradores. Este artigo tem como objetivo fornecer um roteiro básico com métricas importantes que ajudam a medir onde estamos no ciclo de mercado do Bitcoin.
Todos os ciclos de mercado são únicos, mas a resposta humana aos lucros, perdas e incentivos pode ser estranhamente previsível. O truque é saber o que procurar nos dados, na cadeia.
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