Em Outubro, o Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira (FSOC) — um órgão de supervisão dos reguladores financeiros federais — interveio na conversa sobre o clima através de um relatório denso de 133 páginas. O Relatório FSOC sobre Riscos Financeiros Relacionados ao Clima examina como os reguladores dos EUA já estão a abordar os riscos financeiros relacionados com o clima, discute os desafios atuais na avaliação desses riscos e oferece mais de 30 recomendações para os reguladores melhorarem a resiliência do sistema financeiro dos EUA às alterações climáticas.
Embora o tão aguardado relatório tenha sido criticado como um oportunidade perdida que não foi longe o suficiente, o esforço, liderado pela Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, estabeleceu um marco numa questão de importância crítica. Dado que o FSOC inclui a liderança de todas as principais agências financeiras federais, o relatório documenta essencialmente o grupo de cérebros reguladores dos EUA a falar entre si sobre as alterações climáticas. Aprovado por (quase unânime) consenso do grupo, o relatório também reflecte o nível mínimo de ambição destas agências – e o nível mínimo foi aumentado consideravelmente.
Os riscos climáticos representam uma ameaça multifacetada à estabilidade de instituições financeiras individuais e ao sistema financeiro dos EUA.
Dada a importância do relatório — e porque é longo, denso e repleto de jargões — o pessoal do RMI Centro de Finanças Alinhadas ao Clima dividimos isso em conclusões importantes. Essas conclusões são descritas aqui, juntamente com reflexões sobre o que vem a seguir.
O FSOC reconhece as alterações climáticas como um risco sistémico
Por que é importante: Os reguladores compreendem que o âmbito e a magnitude dos riscos financeiros relacionados com o clima vão além dos activos individuais ou da carteira financeira de uma única empresa.
Os riscos climáticos — que são generalizados e interligados — representam uma ameaça multifacetada à estabilidade de instituições financeiras individuais e ao sistema financeiro dos EUA. Graham Steele, secretário adjunto do Tesouro dos EUA para instituições financeiras, alertou sobre um “clima momento Lehman”, destacando semelhanças entre os riscos sistêmicos apresentados pelas mudanças climáticas e aqueles que estimularam A criação do FSOC após a crise financeira do final dos anos 2000.
O risco sistémico significa que a vulnerabilidade de um interveniente financeiro (ou a exposição ao risco climático) pode pôr em risco o bem-estar de outros intervenientes financeiros, empresas e famílias em toda a economia. Tal como os dominós, os riscos sistémicos podem ser transmitidos através de “canais de transmissão”, afectando partes aparentemente desconectadas da economia. O reconhecimento de que os riscos climáticos são dinâmicos e estão diretamente interligados desafia as abordagens tradicionais de avaliação da materialidade e do risco numa base de ativos individuais. Em vez disso, riscos sistémicos como estes devem ser avaliados em toda a carteira ou no sistema financeiro como um todo.
“A resiliência do sistema financeiro depende, em parte, da resiliência das empresas que o compõem.” — Relatório do FSOC sobre Riscos Financeiros Relacionados ao Clima, p. 71
Nomeadamente, o FSOC sublinha que as comunidades de baixos rendimentos e historicamente desfavorecidas estão especialmente enredadas na rede de riscos climáticos. Não só as alterações climáticas afectarão desproporcionalmente estas comunidades, como também elas tendem a ser as menos equipadas para fazer face aos choques. Isto, por sua vez, amplifica os riscos para o sistema financeiro mais amplo.
“As famílias, empresas e comunidades financeiramente vulneráveis têm menos probabilidades de ter os recursos para proteger e proteger contra danos às suas propriedades ou lidar adequadamente com a perda de rendimento resultante de um clima adverso ou de um evento meteorológico. Tais dificuldades podem afectar negativamente a solidez económica e financeira das regiões do país e aspectos do sistema financeiro.” — Relatório do FSOC sobre Riscos Financeiros Relacionados ao Clima, p. 25
O FSOC reconhece que a transição é inevitável
Por que é importante: A descarbonização está a acontecer e intervenientes despreparados aumentam os riscos sistémicos ao impedirem uma transição suave e ordenada, justificando a intervenção governamental.
“Se as medidas políticas adequadas não forem tomadas pelos decisores políticos dos EUA […], os riscos tanto dos impactos relacionados com o clima no sistema financeiro como de uma transição desordenada aumentarão.” — Relatório do FSOC sobre Riscos Financeiros Relacionados ao Clima, p. 14
Os esforços para manter o aumento da temperatura global abaixo de 1.5 graus Celsius visam prevenir os piores riscos físicos das alterações climáticas, tais como danos materiais causados por tempestades e incêndios florestais cada vez mais graves. No entanto, a descarbonização representa uma faca de dois gumes, uma vez que a própria transição pode introduzir riscos. A evolução das condições de mercado, a reavaliação de ativos e as alterações regulamentares podem reduzir ou exacerbar os custos da transição para uma economia de baixo carbono. Se os actores ignorarem as alterações climáticas, se os ativos ficarem ociosos ou se forem necessárias políticas de triagem abruptas, os custos relacionados com o clima serão significativamente mais elevados. Esta dinâmica clarifica o papel dos reguladores e dos decisores políticos na abordagem dos riscos sistémicos introduzidos pelo despreparo e pela inacção.
Apesar das deficiências de dados, o FSOC insta os reguladores a agirem agora
Por que é importante: Juntamente com os esforços crescentes para melhorar os dados e divulgações climáticas, os reguladores têm luz verde para avaliar a resiliência das instituições financeiras num clima em mudança.
A procura de dados climáticos consistentes e de alta qualidade continua a prejudicar a acção do sector financeiro em matéria de alterações climáticas. Os desafios de dados incluem questões de rastreamento (monitoramento de emissões em tempo real), modelagem (projeção de condições futuras), contabilidade (atribuição de emissões às partes interessadas da economia real) e barreiras operacionais (integração de dados relacionados ao clima em modelos financeiros convencionais, especialmente para empresas menores). instituições).
“Os membros do Conselho reconhecem que a necessidade de melhores dados e ferramentas não pode justificar a inacção, uma vez que os riscos financeiros relacionados com o clima tornar-se-ão mais agudos se não forem abordados prontamente.” — Relatório do FSOC sobre Riscos Financeiros Relacionados ao Clima, p. 13
Os dados e as divulgações estão em constante melhoria, mas os riscos climáticos já estão a crescer como uma bola de neve. Na ausência de dados perfeitos, o FSOC promove uma resposta proactiva, incentivando os reguladores e as instituições financeiras a aproveitar os melhores recursos disponíveis, trabalhando simultaneamente para melhorar esses recursos. Como salienta o FSOC, não só podem ser utilizadas ferramentas como a análise de cenários na ausência de dados perfeitos, como a sua utilização pode, na verdade, levar a melhores dados ao longo do tempo.
O FSOC não chega a abordar o que vem a seguir
Por que é importante:A atenção dos reguladores aos riscos financeiros relacionados com o clima é um marco no caminho para uma setor financeiro alinhado ao clima, mas há muito mais trabalho pela frente.
Embora os reguladores dos EUA, como o Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Agência Federal de Seguros (FIO) e Escritório do Controlador da Moeda (OCC) parecem estar inclinados para ações centradas no clima, grande parte do foco regulatório permanece na divulgação dos riscos climáticos. Compreender os riscos relacionados com o clima e os pontos críticos do portfólio ajuda a priorizar onde é necessária ação, mas não fornece uma estratégia para mitigar esses riscos. As recomendações do FSOC não chegam a sinalizar como dados, divulgações e análises de cenários melhorados podem ser traduzidos em estratégias para a transição da economia real em direcção a um futuro de 1.5°C. O que acontece depois de sabermos a extensão dos problemas relacionados com o clima valor em risco? Como uma seguradora deve equilibrar a solvência e ao mesmo tempo manter os prêmios acessíveis em áreas de alto risco? Como é que um gestor de ativos passa para investimentos mais ecológicos quando a incerteza do retorno pode entrar em conflito com os deveres fiduciários?
Além do risco e das recomendações
O setor financeiro está numa encruzilhada. A realidade das alterações climáticas garante que os mercados de amanhã serão diferentes de sempre, mas o futuro depende de como e quando as instituições financeiras e os reguladores avançarem. A medição do risco pode fornecer sinais, mas as instituições financeiras e os reguladores necessitarão de novas técnicas e roteiros para orientarem o seu caminho para a estabilidade financeira e económica.
A Centro de Finanças Alinhadas ao Clima está empenhada em apoiar os intervenientes financeiros no seu percurso de alinhamento — ajudando-os a compreender, alavancar e capitalizar o seu papel na transição. Além de reagir e gerir riscos, prevemos um papel mais proativo para investidores e credores para impulsionar a descarbonização na economia real. O envolvimento ativo com os reguladores é uma das muitas alavancas de influência que as instituições financeiras têm à sua disposição. Encorajamos as instituições financeiras a comunicar aos reguladores as barreiras e oportunidades que prevêem no caminho para o alinhamento climático. E encorajamos os reguladores a esforçarem-se por um ambiente regulamentar que dote as instituições financeiras com a clareza, os incentivos e os objectivos a longo prazo necessários para permitir e tirar o máximo partido de uma transição inevitável.
Olhando para o futuro, precisamos de medidas concretas – iniciadas pelas instituições financeiras, com orientação e apoio dos reguladores – para traduzir as recomendações em ações em prol de economias prósperas e inclusivas alinhadas com o 1.5C.
Fonte: https://www.greenbiz.com/article/we-read-130-page-report-climate-regulation-so-you-dont-have
