Por que ETFs de futuros de Bitcoin podem não ser o 'melhor proxy' para movimentos do mercado à vista

“Os instrumentos futuros de Bitcoin nem sempre são a melhor proxy para o que está acontecendo no mercado à vista, dado que as idiossincrasias únicas nos preços do mercado futuro podem ser muito mais voláteis.

A comunidade de criptografia há muito espera por um ETF apoiado por Bitcoin ou outras criptomoedas. Mesmo que países como Brasil, Canadá e Dubai tenham aprovado ETFs não apenas para Bitcoin, mas até mesmo Ethereum, a SEC americana há muito se opõe ao mesmo.

Esperava-se uma trégua quando Gary Gensler, educado em criptografia, foi nomeado o novo chefe da comissão, mas ele também ecoou os sentimentos da liderança anterior. No entanto, falando em uma cúpula no mês passado, o comissário tinha insinuou com a possível aprovação de um ETF Bitcoin em um futuro próximo, ainda que lastreado em contratos futuros de BTC.

Isso foi imediatamente seguido por várias empresas, como a Invesco, que apresentaram novos pedidos de ETFs lastreados em BTC Futures. Embora nenhum tenha recebido autorização ainda, o estrategista sênior de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, recentemente sugerido que VanEck e ProShares retirando seus aplicativos Ether ETF podem ter pavimentado um caminho para uma aprovação BTC ETF até o final de outubro deste ano.

Nem todos apoiaram a adoção do ETF de futuros pela SEC. Em um recente vídeo, Analyst Coin Bureau (guy.eth) listou as razões para "por que os futuros ETFs são uma merda". Embora os ETFs à vista exijam pouca gestão por serem respaldados pelas moedas armazenadas no fundo, os contratos futuros precisam ser investidos pelo emissor do fundo para que eles reproduzam o preço do Bitcoin. Além do aumento dos custos de gestão, ele explicou que o problema é que

“Os instrumentos futuros de Bitcoin nem sempre são o melhor indicador do que está acontecendo no mercado à vista, dado que as idiossincrasias únicas nos preços do mercado futuro podem ser muito mais voláteis”.

Além disso, os mercados de futuros do CME são muito menos líquidos do que o mercado à vista, o que pode fazer com que os preços divergam "com base na forte oferta ou dinâmica de demanda na dinâmica do mercado de futuros, que pode não estar ocorrendo no mercado à vista." Além disso, os instrumentos futuros têm uma data de entrega, fazendo com que sejam constantemente transferidos para novos contratos futuros com vencimento em uma data posterior, o que também aumenta os custos de gestão.

Por último, enquanto os mercados à vista de Bitcoin operam 24 horas por dia, 7 dias por semana, enquanto os instrumentos de futuros são negociados apenas durante o horário de mercado. Isso poderia ser catastrófico no caso de os preços se moverem drasticamente durante o horário fora do mercado, causando a formação de lacunas no mercado, resultando em perdas suficientes devido à volatilidade. Guy acrescentou ainda,

“Pode haver uma situação em que a negociação de futuros tenha sido interrompida pelo CME, mas o mercado à vista de bitcoin permanece aberto ... isso poderia criar ainda mais pânico e levar a uma situação em que você tem um barco cheio de ordens de venda em pânico no momento em que os mercados de futuros abrem de novo. ”

Então, por que a SEC parece apoiar esses instrumentos de investimento? O aumento da supervisão foi citado como um dos motivos, já que a SEC acredita que os mercados à vista de Bitcoin estão abertos para manipulação. Por outro lado, os futuros do CME são regulamentados pelo governo federal. No entanto, o analista observou que,

“Os futuros são instrumentos derivados que reagem aos movimentos de preço do ativo subjacente. Se há baleias que querem manipular o mercado à vista, também vão manipular o mercado futuro ”.

Ele também acrescentou que dinheiro pode ser feito com a estruturação desses contratos por instituições preferidas pela SEC, afirmando:

“Wall Street, os bancos, os formadores de mercado e os engenheiros financeiros constantemente alimentam-se do vale da regulamentação amigável ... esses fundos custam muito para estruturar e manter; eles constantemente incorrem em taxas de negociação a fim de rolá-los para frente e manter a exposição.”

Fonte: https://ambcrypto.com/why-bitcoin-futures-etfs-may-not-be-the-best-proxy-for-spot-market-movements/