Por que a Olympus DAO não consegue sustentar seu crescimento

Faca Olympus foi duramente atingido pela recente liquidação do mercado, com o OHM sendo negociado a US$ 32 em 9 de março, uma queda de 97.7% em relação ao seu recorde histórico de US$ 1,415 em abril passado.

O Olympus DAO é um protocolo de moeda de reserva descentralizado, que emitirá automaticamente OHM com base no valor da criptomoeda. No final de outubro, o staking de OHM era superior a 8,000% APY e atualmente está em 1,039%. No entanto, tanto seu TVL quanto token os preços despencaram diante de um APY tão alto.

O que impediu o OHM de continuar a crescer?

Olympus DAO controla sua própria liquidez

De acordo com os dados da Footprint Analytics, a Olympus DAO atingiu um pico de TVL de US$ 860 milhões ao atrair usuários para apostar e criar tokens LP com mais de 1,000% APY. No entanto, devido à liquidação do mercado, o TVL caiu diretamente para um estado de equilíbrio e atualmente está em US$ 260 milhões, uma queda de 70%.

O Olympus DAO é o primeiro protocolo a usar um mecanismo de títulos para criar uma alternativa ao modelo de “mineração de liquidez”, fornecendo liquidez emitindo OHM com desconto e criando tokens LP, criando o conceito de “liquidez de propriedade do protocolo”.

O Olympus DAO suporta três tipos de ações do usuário: staking, compra de títulos e venda.

As compras de títulos são um mecanismo exclusivo do Olympus DAO que permite aos usuários comprar OHM com desconto do tesouro, apoiando ativos como wETH e DAI. No entanto, obter o OHM com desconto exige o pagamento do valor correspondente dos ativos de tesouraria, como wETH e DAI, e requer um período de espera de 2 a 5 dias para obter integralmente o OHM adquirido.

Além dos ativos lastreados em tesouraria, os usuários também podem pagar tokens LP em troca de OHM com desconto, normalmente tokens de par de liquidez associados ao OHM, como OHM-DAI LP. Com stablecoins formando o token LP, isso garante que o tesouro possa controlar a maior parte da liquidez e ganhar uma taxa por meio do token LP.

Como resultado, a captura de tokens LP e a função de participação do OHM permitem que a Olympus DAO capture 99.8% da liquidez do OHM.

Adotando o Modelo do Dilema do Prisioneiro da Teoria dos Jogos

O Olympus DAO atrai um grande número de usuários por causa de seu (3,3) modelo econômico, que vem do famoso modelo de teoria dos jogos “Dilema do Prisioneiro”.

Os três comportamentos de apostar, obrigar e vender desenham um modelo econômico (3,3). Quando todos os usuários participam da aposta, pode-se obter um efeito ganha-ganha para os usuários e o protocolo, que é o estado de (3,3). No entanto, a razão pela qual os usuários estão dispostos a comprar e apostar no OHM é devido à sua alta renda de staking.

Ao obter OHM comprando títulos, os usuários pagarão ativos como wETH, DAI e FRAX para aumentar os fundos do tesouro da Olympus para sustentar o valor do OHM. O crescimento da tesouraria da Olympus DAO combinado com o acordo para controlar 99.8% da OHM, então a OHM do 1 DAI inerente pode ter um preço de mercado centenas ou mesmo milhares de vezes maior.

Um APY mais alto também significaria um prêmio mais alto, o que levaria a uma grande quantidade de OHM como um incentivo para a produção inflacionária. Ao mesmo tempo, haverá muitas operações de mineração e venda de OHM no mercado, e o preço do OHM e do APY prometido do acordo também diminuirá. Na pior das hipóteses, pode cair para uma fase (-3,-3). Isso significa uma perda correspondente tanto para o Olympus DAO quanto para os usuários.

Nesse modelo, os usuários que entram no momento certo podem obter altos retornos de curto prazo, mas a ganância de tokens criada com o APY também pode ser impulsionada pela natureza humana. Portanto, altos retornos não são mantidos por muito tempo.

Os preços do OHM são flutuantes e determinados pelo mercado

O preço do OHM é lastreado pelos ativos de tesouraria da DAO (como wETH, DAI e FRAX). Lógica subjacente:

• Quando o preço do OHM aumenta, o protocolo reduz o preço emitindo OHM adicional.
• Quando o preço do OHM cair, o acordo recomprará e destruirá o OHM, puxando o preço de volta.

Como fica claro no gráfico Footprint Analytics, o OHM é altamente volátil. Dois picos de mais de US$ 1,100 foram registrados, mas em 9 de março, o preço estava em uma baixa histórica de US$ 32.60.

Uma análise dos principais fatores positivos e negativos através dos movimentos de preços das moedas do OHM.

Aumentos de preços OHM:

• A Olympus introduziu um recurso de títulos que permite aos usuários comprar OHM com desconto para formar tokens LP e ganhar entre super 1000% e 8000% APY.
• As recompensas recebidas pelos usuários são compostas 3 vezes ao dia, acelerando o crescimento do pool de ativos.

Os preços do OHM caem:

• Mais usuários apostando no OHM também farão com que os preços do OHM caiam.
• Os preços da OHM são em grande parte mantidos por novos compradores.
• Atualmente, não há uso prático para OHM - a demanda por OHM vem de usuários que desejam usar o OHM para obter alto APY e fornecer liquidez para pares de negociação OHM, atrelando seus tokens LP ao OHM com desconto.
• Em 17 de janeiro, uma baleia vendeu 82,526 moedas OHM (no valor de US$ 13.3 milhões na época), provocando uma queda para um novo mínimo.

Em contraste com o Protocolo de estaca Lido, onde os usuários não precisam bloquear tokens como ETH ou LUNA para receber uma recompensa de participação a um preço de 1:1 para stETH ou stLUNA, a recompensa por apostar wETH ou DAI na Olympus é OHM, o que ainda é muito arriscado, pois o preço do OHM é altamente dependente de fatores de mercado.

Resumo

Ainda assim, em seus estágios iniciais, o Olympus DAO lidera o projeto com um modelo (3,3) que exige que os usuários participem juntos nas apostas, e só faz sentido se não houver rebeldes entre todos os participantes do OHM.

É, portanto, mais difícil criar uma tendência dinâmica e equilibrada em um mercado de criptomoedas em constante mudança. E os usuários que desejam um APY alto precisam correr um risco maior.

Data e Autor: Março de 2022, Vincy,

Fonte de dados: Análise de Pegada -  Painel Olympus DAO

Esta peça é uma contribuição de a Análise da Pegada comunidades.

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• Fonte: https://cryptoslate.com/why-olympus-dao-cant-sustain-its-growth/