Cum va afecta fuziunea lui Ethereum finanțele tradiționale

Ethereum trece printr-o infrastructură masivă
schimbare care va avea efecte de anvergură pentru financiar tradițional
instituții.

Merge, așa cum se numește, este prescurtarea pentru
tranziția mecanismului de consens al Ethereum, de la Proof of Work la Proof of Stake.

Acest lucru va face al doilea blockchain ca mărime din lume și cel mai important loc pentru protocoalele DeFi, mult mai accesibil pentru instituțiile financiare tradiționale.

Ethereum devine verde

Prima modificare se referă la amprenta de mediu a Ethereum. Astăzi se bazează pe Proof of Work pentru a extrage noi blocuri și a valida tranzacțiile, la fel ca Bitcoin. Minerii se întrec pentru a rezolva puzzle-uri matematice cu calculatoare la comandă și sunt recompensați în ETH (jetonul blockchain-ului) pentru a compensa electricitatea pe care o ard.

Rezultatul este o uriașă risipă de energie.

Acest lucru a însemnat fie bănci și mari
corporațiile fie au trebuit să evite întregul spațiu cripto, pentru că asta
intră în conflict cu angajamentele lor ESG – sau au decis să le ignore
angajamentele de acces la rețea.

Merge va muta Ethereum într-o altă direcție
model, Proof of Stake, în care puterea de vot se corelează cu cantitatea de avere
a investit în rețea, mai degrabă decât să consume energie. Presupunând tranziția
are succes, consumul de energie al Ethereum ar putea scădea cu 90%, până la 99.95
procente (estimările variază).

„Acesta este mai curat și mai eficient din punct de vedere energetic”, spune Swen Werner, director general la State Street Digital din Londra. „Mesajul este tare și clar. Fuziunea va permite firmelor să se simtă mai bine în atingerea obiectivelor lor de sustenabilitate.”

Scalarea rețelei

În al doilea rând, fuziunea este o parte specifică a a
proiect pe termen lung pentru a face Ethereum scalabil și mai sigur. Se numește
fuzionează deoarece stratul de consens al Ethereum este amestecat cu execuția sa
strat – un proiect de inginerie masiv. Acest lucru va fi urmat de alți pași pentru
să îmbunătățească scalabilitatea, astfel încât în ​​cele din urmă Ethereum să poată procesa tranzacții la a
ritm echivalent cu o tehnologie de plată Visa sau Mastercard.

Acest lucru va face blockchain-ul mult mai atractiv
către instituţiile financiare. De exemplu, tokenizarea nu a decolat încă
mai multe motive, dintre care unul este lipsa unei platforme scalabile. (Reguli
iar lipsa unei piețe secundare sunt alte probleme.)

Acest lucru lasă programele de tokenizare blocate cu executarea tranzacțiilor în afara lanțului, dar o rețea scalabilă și fiabilă cu acoperirea Ethereum ar permite soluționarea atomică și ar permite instituțiilor să se conecteze fără probleme la protocoalele DeFi, spune Thierry Janaudy, CTO la digital, cu sediul la Paris. - custode de active Zodia.

---

---

„Clienții încep să se uite la așezarea atomică”, a spus el. Piețele tradiționale de valori mobiliare îngustează timpii de decontare – măsurați în zile. Acum s-ar putea să se stabilească în câteva ore.

Astăzi, chiar și în cripto, tranzacțiile pot fi executate în afara lanțului, din cauza problemelor de scalabilitate (gândiți-vă la strategiile de înaltă frecvență). Sau dacă cineva dorește să schimbe bitcoin (BTC) și ETH într-un protocol DeFi, ar putea fi necesar să creeze o reprezentare sintetică a piciorului bitcoin pentru a-i permite să se instaleze instantaneu într-o aplicație Ethereum.

Aceleași principii s-ar putea extinde și la titlurile financiare tradiționale, spune Janaudy. „Custodienii ar facilita schimburile virtuale în lanț”, a spus el, remarcând că protocoalele cripto fac deja acest lucru – ingredientul care lipsește este o platformă pentru a le gestiona la scară. Rețeaua renovată Ethereum ar putea deveni un astfel de loc.

Schimbarea TradFi

Așa cum poate începe un Ethereum actualizat
determină schimbări în operațiunile tradiționale de pe piață din lumea reală, experiența
Merge se infiltrează și în mentalitățile bancherilor tradiționali.

În TradFi, o schimbare de infrastructură a acestui lucru
magnitudinea necesită ani de planificare și documentare – gândiți-vă la SUA
piața valorilor mobiliare trece de la T+3 la T+2. Nu numai că totul este mapat
și testat, dar există modalități de a opri sau inversa modificările dacă ceva merge
gresit.

Cu Merge, procesul este mult mai rapid,
condus de comunitate și – deși au existat o mulțime de teste și dezbateri – necesită
un grad de credință. Resetarea majoră a Merge este programată pentru 15 septembrie
și, în timp ce oamenii sunt încrezători că va funcționa, nimeni nu știe sigur.

„Pentru că comunitatea este descentralizată, dacă
ceva nu merge bine, nu există o cale clară”, a spus Werner la State Street
Digital. „În cripto, piața ar putea suspenda tranzacționarea pentru câteva zile, dar noi
nu pot face asta. Pentru instituțiile financiare, totul trebuie să funcționeze la scară.”

Dar jucătorii tradiționali nu au prea multe de ales cu Merge: comunitatea conduce acest lucru, iar instituțiile financiare trebuie pur și simplu să rămână gata și să fie gata să răspundă la o surpriză.

Originile lui Ethereum PoW

Blockchain-ul lansat în 2015, creat de
Vitalik Buterin și Gavin Wood. Spre deosebire de Bitcoin, care a intrat în funcțiune la începutul lui 2009
ca instrument financiar (fie un simbol de plată, fie un activ speculativ), Ethereum
a fost conceput pentru a fi o bază pentru aplicațiile de construcție. A introdus ideea
de contracte inteligente, care a fost cheia multor aplicații descentralizate,
inclusiv multe în DeFi.

Cu toate acestea, ca public, fără permisiune
blockchain, ca Bitcoin, necesitatea de a valida întreaga rețea fiecare
tranzacția a făcut Ethereum lent și costisitor, nepotrivit financiar
instituții.

Au apărut și alte blockchain-uri care sunt departe
mai eficient (de obicei bazat pe o anumită versiune de PoS), amenințând Ethereum
viitor ca infrastructură globală.

Ethereum are încă de departe cea mai mare utilizare: există aproximativ 400,000 de validatori în rețea, care găzduiește 200 de milioane de adrese unice și facilitează aproximativ 1 milion de tranzacții pe zi. Cea mai mare parte a lumii DeFi și stablecoin este construită pe Ethereum. Dar fără o schimbare drastică a protocolului blockchain, Ethereum ar putea rămâne în urmă.

De la recompense la miza

Doar a face o schimbare numai la Ethereum este o afacere mare pe piețele cripto. „ETH are o capitalizare de piață de 18 miliarde de dolari”, a menționat Kevin Loo, director general din Hong Kong la IDEG, o firmă de investiții dedicată activelor digitale. În funcție de Merge și de noua dinamică a ofertei, emisiunea de noi jetoane va scădea. „Aceasta este o schimbare fundamentală din perspectiva tranzacționării și a generat o mulțime de opinii despre dacă oamenii ar trebui să fie lungi sau scurti.”

Trecând la PoS, minerii lui Ethereum nu vor mai fi recompensați cu eth pentru a bate noi blocuri. Pe de altă parte, minerii și oricine altcineva care deține Ethereum își pot miza acum ETH - asta înseamnă blocarea monedelor pentru a ajuta la rularea blockchain-ului și la menținerea securității acestuia, în schimbul unui randament.

Astăzi, deja 11% din ETH restante este mizată, obținând profituri care pot varia de la 5% la 13%, spune Charles D'Haussy, director general pentru Asia la ConsenSys, o companie blockchain dedicată proiectelor Ethereum.

„Acesta este un randament atractiv”, a spus D'Haussy. „Mergeți mai mult, parcați-vă poziția în cadrul protocolului și puneți activele la lucru.” Randamentul este derivat din comisioane pentru facilitarea tranzacțiilor și păstrarea protocolului.

Noii bani grei?

Spre deosebire de Bitcoin, care este programat să ajungă la maximum 21 de milioane de bitcoin, Ethereum a fost inițial scris pentru a fi ușor inflaționist, cu o creștere anuală a ETH de 4%.

Trecerea la PoS schimbă această ecuație, o parte din guvernarea blockchain-ului incluzând arderea eth proporțional cu utilizarea sa. D'Haussy se așteaptă ca oferta de ETH să se uniformizeze sau chiar să devină negativă. Acest lucru va oferi ETH un profil de „bani grei”, care ar putea atrage mai mulți investitori.

Nimeni nu știe încă cât de atractiv se va dovedi deținerea eth sau staking. Loo de la IDEG spune că randamentele vor rămâne probabil scăzute. „În spațiul activelor digitale, acesta este cel mai apropiat lucru de o obligațiune guvernamentală”, a spus el.

Riscuri pe termen scurt

Există, de asemenea, riscuri pe termen scurt dacă
unele interese create, cum ar fi minerii etnici, se vor refuza la Merge și vor crea un hard
furcă în lanț, lăsând o versiune bazată pe Proof of Work și una nouă
folosind PoS. Acest lucru ar putea crea oportunități de arbitraj de tranzacționare - și o nouă linie de acces
înșelătorii, deoarece oamenii biciuiesc NFT-urile folosind versiunea PoW.

Dar lovituri grele din industrie, cum ar fi
Circle (emitentul popularului stablecoin USDC) a fost deschis în sprijinul lor
de Fuziune. Scenariul probabil este ca valoarea să se mute la versiunea PoS și
versiunea PoW cu crupă se va ofili.

În timp ce Merge nu se adresează
problemele de conformitate și de gestionare a riscurilor cu care se confruntă instituțiile în cripto, așa va face
probabil forța un fel de acomodare de reglementare.

Cel mai dezbinător aspect al Merge în cadrul comunității cripto este că PoS va face mai ușor pentru autorități să identifice și să forțeze cei mai mari participanți ETH să se supună sancțiunilor statului.

„Acest lucru ridică întrebarea ce este neutralitatea?” Loo a spus, invocând o problemă teoretică în cazul în care autoritățile de reglementare din SUA ar interzice unui schimb de active digitale din SUA să ofere servicii de staking pentru a valida tranzacțiile. Acest lucru ar putea crea o „reacție de cenzură” din partea altor membri ai comunității Ethereum, care ar încerca să forțeze o „reducere” (reducere) a recompenselor rețelei la activele mizate ale schimbului respectiv.

Instituțiile financiare sunt confortabile cu respectarea AML și KYC, dar s-ar putea găsi în mijlocul unei lupte care nu sunt făcute de ei.

Deschis pentru afaceri

Toate aceste întrebări reflectă noutatea
Combina. Singura modalitate de a răspunde la aceste întrebări va fi să vedem ce se întâmplă. Dar
Fuziunea reprezintă o schimbare fundamentală pentru instituțiile financiare. Acest
le oferă posibilitatea de a accesa blockchain-ul public într-un mod în care nu ar putea
înainte – lăsându-i să participe la acoperirea globală a Ethereum și să evite capcanele
a consorțiilor blockchain conduse de bănci care folosesc reguli autorizate.

Merge înseamnă că Ethereum va bifa
cutie verde. Oferă un randament de miză cu risc scăzut, conform standardelor cripto. The
noul mecanism de ardere în sistemul PoS va stabiliza oferta și cererea eth.

D'Haussy adaugă încă o caracteristică pentru investitorii instituționali: „Fuzirea este un eveniment rar, deoarece nu este condus de macro. Este doar o actualizare a software-ului său, dar creează oportunități de tranzacționare. Acest lucru face parte din transformarea ETH într-un activ cu adevărat necorelat.”