DeFi descoperit: platforme experimentale de împrumut

Republicat de Platon

Urmaritori: 0

Notă introductivă: Am inclus o scurtă secțiune la sfârșitul acestui articol (și în viitoarele articole DeFi) care acoperă cele mai presante știri și evenimente din săptămâna precedentă. Vom acoperi subiecte precum lansări de produse noi, parteneriate importante și oportunități, cum ar fi lansările de aer comunitare sau lansarea de scheme de participare stimulate.

Platforme de împrumut mici și mijlocii

Împrumuturile au condus proiectele blue chip DeFi în lichiditate totală de ceva timp, Aave și Compound rămânând dominante în sector. Creșterea lor a înregistrat o creștere totală a valorii blocate de la 100 milioane USD la 15 miliarde USD + garanție în mai puțin de 24 de luni. Acest lucru este condus de o formulă încercată și adevărată de împrumuturi supracolateralizate cu mai multe active, lichiditatea stabilă având liderul adoptării în rândul debitorilor.

Cu câteva luni în urmă, Aave a răsturnat compusul în totalul depozitelor, alimentat parțial de stimulentele sale de extragere a lichidității și a adăugat caracteristici precum opțiuni de garanții suplimentare, rate stabile și multe altele. În iunie, Aave a răsturnat și valoarea totală împrumutată, dominând acum împrumuturile atât în depozite, cât și în împrumuturile restante.

Putem atribui parțial succesul Aave dorinței sale de a inova și alinia stimulentele cu utilizatorii. Acestea fiind spuse, cu protocoalele încercate și adevărate vine dificultatea experimentării.

Există stimulente limitate pentru ca piețele de dimensiuni Aave sau Compound să experimenteze idei complet noi care ar putea pune în pericol> 10 miliarde USD în garanție. În schimb, ne putem uita la proiecte mai tinere și comunități cu ochi înstelați pentru noi abordări cu privire la ceea ce inovația pe piața creditelor ar putea oferi participanților DeFi în viitor.

În această piesă vom explora cinci proiecte tinere cu capacități de piață, toate <300 milioane USD, toate având mai puțin de 10 luni, unele cu vârsta de până la 3 luni. Vom acoperi:

Inovație / experimentare - cum diferă de Aave și Compound
Oportunități de cultivare cu risc comparativ ridicat / randament ridicat printre proiectele de împrumuturi în curs de dezvoltare

Împrumuturi cu rambursare automată pe Alchemix

Alchemix a primit multă atenție pentru schema sa unică de producție viitoare. DAI poate fi depus ca garanție de la care utilizatorii pot împrumuta alUSD. Deponenții pot împrumuta până la 50% din garanția lor ca alUSD. Datoria lor este plătită automat prin randamentul de la Yearn Finance.

Sursă: jucați-vă cu calculatorul de randament pe dyor.fi

DAI depus este trimis la seiful yvDAI Yearn Finance pentru a obține randament. În loc să plătească dobânzi pentru împrumutul lor, datoria este plătită automat din randamentul generat din DAI depus în Yearn. În plus, rentabilitățile sunt sporite de randamentul de la „transmuter”, care este un mecanism pentru a opri protocolul și a acționa ca mecanismul principal pentru conectarea simbolurilor sintetice ale protocolului.

Este important să rețineți că în această configurație garanția utilizatorului nu poate fi lichidată de forțe externe, deoarece datoria utilizatorului scade doar în timp, deoarece protocolul primește randament din seiful Yearn yvDAI. Riscul evident aici este că, dacă randamentul Yearn yvDAI ar tinde spre 0%, împrumutul nu ar fi teoretic plătit niciodată. Utilizatorii își pot rambursa manual datoria dacă ratele devin copleșitoare.

Alchemix reprezintă în prezent peste 260 milioane din DAI depozitat în prezent în Yearn Finance din depozitele Alchemix, iar 150 de milioane alUSD se află în prezent în transmutator, convertindu-se în DAI și sporind recompensele prin depozite suplimentare Yearn. TVL suplimentare în ecosistemul Alchemix există în stimulente de lichiditate și mecanisme de recompensare unilaterale.

alUSD poate fi folosit ca orice altă stablecoin din ecosistemul DeFi. În mod popular, este utilizat fie în pool-ul alUSD pe Curve + Convex, fie în ferma alUSD cu o singură față pe Alchemix. Rețineți că această fermă unilaterală este programată să fie retrasă. Există stimulente în grupul alUSD pe Curve pentru a încuraja mai multă lichiditate pentru tranzacționarea alUSD către alte perechi stabile.

Fermele sunt înființate suplimentar pentru a stimula lichiditatea într-o pereche ETH / ALCX pentru a tranzacționa jetonul de guvernanță pe Sushiswap.

Randamentele fiecărei ferme se află în prezent după cum urmează:
Pool alUSD3CRV: APR 30%
Bazin ETH / ALCX: APR 170% (Rețineți că aceasta este ferma pool 2, ceea ce înseamnă că fermierul necesită expunere la ALCX, simbolul de guvernanță nativ; acest pool are un risc ridicat de pierdere impermanentă în cazul în care prețul ETH și ALCX diferă.)
Piscină ALCX unilaterală: APR 140%
Pool alUSD cu o singură față: APR 30% (în curând va fi întrerupt)

Bazinul ETH / ALCX urmează să fie migrat în noul contract Sushiswap Masterchefv2 în următoarele zile. Acest nou contract al echipei Sushiswap permite stimulente de lichiditate cu mai multe recompense. Acest lucru înseamnă, în cazul Alchemix, că fondul recompensează acum jucătorii atât în simbolul de guvernanță ALCX, cât și în simbolul SUSHI al lui Sushiswap.

Pe măsură ce Alchemix se maturizează, există o serie de caracteristici experimentale și progrese ale protocolului care pot fi explorate. Caracteristicile care vor fi lansate în curând includ alETH și alBTC, adăugând mai multe forme de garanție la protocol. Garanția suplimentară este atractivă pentru utilizatorii care preferă să dețină aceste active față de monedele stabile. Garanția cu riscuri sa dovedit a fi de succes în Aave și Compound. În compus, ETH este cea mai mare sursă de garanție, în timp ce în Aave, ETH este pe locul doi. Este probabil ca garanția Alchemix să crească odată ce depozitele ETH sunt activate. Activele sintetice suplimentare sunt, de asemenea, atractive pentru deținătorii de jetoane care doresc acces la surse de împrumut cu Alchemix.

Împrumuturi în Cream Finance și împrumuturi sub garanție în Banca de Fier

Cream este cel mai vechi protocol de pe lista noastră, lansat în august anul trecut. Protocolul și-a găsit încet locul în ecosistem, parteneriat cu Yearn ca protocol de împrumut preferat al ecosistemului Yearn. Datorită maturizării Aave și Compound, comportamentul normal al creditării este de a găsi cele mai bune rate posibile și cea mai profundă lichiditate pe acele piețe. Vasta gamă de active a lui Cream îi permite să fie a treia opțiune utilizată în mod obișnuit, care este utilizată după cum este necesar pentru debitorii de nișă.

Cream susține în prezent 78 de active de dimensiuni și volatilitate variate, cu toate acestea, în mod semnificativ mai mici în dimensiunea pieței decât concurenții. Deponenții mari pot umfla cu ușurință dimensiunea fondurilor colaterale pentru a reduce APY-urile de împrumut și, în mod similar, se pot retrage în bloc și umfla ratele dobânzii. Rezultatul final este că ratele dobânzilor disponibile la Cream sunt de obicei mai mari și mai volatile decât piețele mai mari de creditare.

Rețineți că Cream are un număr relativ scăzut de utilizatori (~ 9,000), alături de 1B USD în TVL, totuși un număr atât de mic de utilizatori nu este de fapt unic printre protocoalele DeFi. Comparativ, Aave se mândrește cu aproximativ 40,000 de utilizatori în total (adrese unice) care au interacționat vreodată cu protocolul.

Cea mai mare inovație din ultima vreme a Cream se concentrează pe împrumuturile de la protocol la protocol, ceea ce face ca atenția excesivă acordată numărului de utilizatori să fie mai puțin relevantă. În schimb, deponenților și împrumutaților atât de credibilitate, cât și de dimensiune li se acordă o pondere mult mai mare. Cream stabilește limite de credit pentru debitorii cu garanție zero pe o listă albă de adrese. Acestea includ protocoale de încredere precum Yearn și Alpha Finance. Aceasta este o inovație importantă, deoarece permite protocoalelor să împrumute active fără a irosi propria lor lichiditate ca garanție. Ca atare, produsul Iron Bank se mândrește în prezent cu 770 milioane USD ca garanție.

Fermierii cu randament scăzut își pot sări activele în jurul unui număr de piețe cu randament ridicat. Iată câteva exemple de APY-uri în bazine cu lichiditate sănătoasă în banca de fier și împrumuturi Cream:

DAI, USDC: ~ 6% APY de bază în Iron Bank, ~ 10% în CREAM
wBTC: ~ 7% APY de bază în Iron Bank, 1.4% în CREAM

Odată cu trecerea timpului, au fost lansate protocoalele care imită caracteristicile abordării de credit zero la sub-colateralizate a Băncii de Fier. Ideile de legare a creditului la conturi bancare (Teller), prin identitate la conturile de social media (neanunțate) și prin voturi pur guvernate (TrueFi) pe linii de credit considerabile sunt explorate și implementate cu succes.

Fonduri de împrumut cu mai multe active în siguranța Rari Capital

Rari Capital a primit un interes crescut în ultima perioadă din cauza exploatării sale recente a contractului inteligent de 15 milioane de dolari printr-o greșeală de integrare cu Alpha Finance. S-au luat 15 milioane de dolari ETH. Ca urmare a exploatărilor, putem face o judecată ca investitori cu privire la calitatea răspunsului la frământări. Aceste protocoale care răspund eficient la frământări câștigă adesea încredere sporită și solidaritate cu comunitățile lor. Cei care nu răspund eficient nu își revin adesea din stresul pus pe echipă și din protocolul de încredere pierdută. Juriul este încă în discuție cu privire la răspunsul lui Rari.

Aprovizionarea maximă a Rari's Fuse a plafonat în luna mai la aproximativ 50 milioane USD, scăzând la 26 milioane USD în mijlocul exploatării și al declinului ulterior al pieței. Oferta a revenit de la 37 milioane de dolari.

În ciuda turbulențelor, Rari Capital a demonstrat o oarecare rezistență datorită experimentării sale și ritmului de inovație. Grupurile lor unice de împrumut permit crearea oricărei combinații de active. Acest lucru creează o structură de piață unică, spre deosebire de Aave și Compound, unde toate opțiunile de garanție sunt interfațate cu toate opțiunile de împrumut în grupuri izolate. În Fuse, aceste grupuri individuale sunt configurate pentru a izola activele. Acest lucru permite riscul și rentabilitatea izolate, spre deosebire de Aave / Compound, în cazul în care orice activ adăugat creează un risc mai mult sau mai mic pentru fiecare creditor / împrumut din platformă. Prin izolarea grupurilor de active, activele din fiecare pool împart risc numai în cadrul acelui pool, separat de restul platformei.

Dimensiunea nașterii și riscul ridicat al acestor piețe permite randamente crescute pentru fermierul cu randament prudent. Ratele dobânzii acționează la fel ca în Aave / Compound unde curbele de utilizare guvernează ratele dobânzii. În timp ce împrumutătorii de dimensiuni pot să nu găsească acest lucru atractiv, fermierii mai mici ale căror poziții nu reprezintă un impact semnificativ asupra lichidității pot intra și ieși profitabil de pe aceste piețe fără a afecta randamentele. Și, din fericire, acești intranți și ieșiri își fac efectul doar în grupul său individual.

Nu este neobișnuit ca activele de nișă să aibă o utilizare ridicată în Fuse. Iată câteva rate de eșantionare din cel mai mare fond de siguranțe Rari Capital (grupul nr. 3). Rețineți că lichiditatea este, de obicei, extrem de subțire, iar învârtirea în jurul fondurilor de împrumut nu este de obicei adecvată pentru creditorii de mărime:

ALCX: 25% rata de aprovizionare APY
USDC: 23% rata de aprovizionare APY
DAI: 12% rata de aprovizionare APY

Împrumuturi fără dobândă, eficiente și garantate pentru lichidități

Lichiditatea se bazează pe o mare parte din inovația MakerDAO, făcând schimbări unice și experimentale. Similar cu MakerDAO, Liquity gestionează emiterea unei stablecoin susținute de ETH și ceea ce au numit „troves”, care funcționează similar cu Maker CDP.

Câteva modificări cheie de la MakerDAO la Liquity:

Jeton de guvernanță -> Guvernare zero
Garanție variabilă, dependență de USDC -> garanție numai ETH
Emisiunea controlată cu dobândă -> Emisiunea controlată cu rambursarea
MKR arde la valoarea inc -> Miza LQTY pe o singură față pentru a câștiga recompense

Lichiditatea realizează împrumuturi fără dobândă și stabilitate prin perceperea unor comisioane de împrumut și răscumpărare unice cu preț algoritmic și lichidarea fondurilor sub garanție de 110%. În schimb, MakerDAO folosește ratele dobânzii pentru a încuraja / descuraja împrumutații. Prin perceperea de comisioane de împrumut și de răscumpărare pentru lichidități, creditorii și participanții la tranzacționare sunt stimulați de acest profit potențial, iar debitorii își pot calcula comisioanele în avans, fără să se îngrijoreze de fluctuația ratelor dobânzii. Observați cum în perioadele de depozite și rambursări crescute veniturile cresc. LUSD este plătit la momentul împrumutului, în timp ce ETH este plătit în timpul răscumpărării.

Împrumutații deschid descoperiri care acționează similar cu CDP-urile MakerDAO. Numărul total a scăzut din cauza evenimentelor de lichidare din recenta prăbușire a pieței, totuși de atunci au revenit.

LUSD emise din tranzacții la o garanție minimă de 110% pot fi depuse în rezerva de stabilitate, câștigând ~ 36% APR în recompense de token LQTY. LQTY poate câștiga până la 134% APR în prezent, mizând LQTY pentru recompense din răscumpărări.

Rețineți că rata de recompensă a mizei LQTY de 134% APR este o rată foarte variabilă pe 7 zile. În perioadele de răscumpărare mare această recompensă poate fi foarte mare, în alte perioade poate fi mult mai mică.

Aprecierea riscurilor protocolului

Observăm că, deși randamentele ridicate sunt atractive în toate protocoalele menționate, sunt asociate riscuri crescute. Fermierii de randament care dețin jetoane de guvernare nou create pentru proiecte eșuate se pot aștepta ca aceste randamente mari să devină lipsite de sens, în timp ce acele proiecte cu longevitate sunt mai susceptibile să își păstreze valoarea.

În plus, pe măsură ce se inventează mai multe jetoane, inflația ridicată a ofertei de jetoane este predispusă la reducerea prețului în timp, deoarece mai multe oferte sunt în circulație. Fermierii ar trebui să facă tot posibilul pentru a înțelege dacă rentabilitățile lor sunt întârziate, în ritm sau depășesc inflația simbolică. Dacă ratele par prea bune pentru a fi adevărate, atunci unul dintre cele două lucruri este aproape sigur adevărat: a.) Sunteți devreme și ați găsit cu adevărat alfa sau b.) Există un risc crescut. De exemplu, iată programul de emisii al ALCX:

Programele de emisii pot varia foarte mult de la proiect la proiect. În prezent, oferta de ALCX se umflă cu aproximativ 43% lunar. Dacă deținătorul are expunere la ALCX în strategia sa, obiectivul poate fi să depășească inflația respectivă. Dacă cred în valoarea pe termen lung a simbolului de guvernanță, aceasta poate fi mai puțin presantă pentru strategia lor. Oferta de lichidități respectă programul anual de inflație de 32,000,000 * (1-0.5 ^ an). Aceasta înseamnă că în prezent se emit aproximativ 16 milioane LQTY în fiecare an. Această perioadă de 12 luni va marca o inflație de aproximativ 3.3 ori față de oferta curentă care circulă. Jetonul de guvernare al lui Rari joacă mai puțin un rol în ecosistem. Acesta a fost emis ca 12.5% către echipă, iar restul către utilizatorii de protocol pe o perioadă de 60 de zile. Programele de emisii variază foarte mult și merită să înțelegem modul în care orice jeton pe care îl dețineți este reevaluat în timp.

În funcție de toleranța la risc, strategia aleasă se va potrivi lângă inflația jetonului. Scenariul ideal este menținerea riscului la un nivel minim, depășind cât mai bine inflația. În plus, sperați că un număr suficient de mare de cumpărători / deținători văd o valoare proprie pentru a deține jetonul. Inflația ridicată fără vânzători poate crea o piață puternică, inflația ridicată cu cifra de afaceri ridicată rezultă în diagrame cu prețuri cu pante negative. Proprietățile jetonului, cum ar fi veniturile din protocol și alte mecanisme de acumulare a valorii către deținătorul jetonului, stimulează achizițiile de jetoane și dețin un jeton de fermă pentru utilitatea sa de guvernare anterioară.

Înțelegeți că exploatarea lichidității implică de obicei recompense sub formă de jetoane de guvernanță a căror valoare este adesea legată de nimic. Și chiar acele jetoane care recompensează deținătorii cu venituri de protocol au de obicei venituri mici, deci recompense mici. Tragerile din aceste jetoane sunt de obicei severe și prelungite, deoarece fermierii se ocupă rapid și își vând recompensele. Achiziționarea acestor jetoane doar pentru expunere fără agricultură implică adesea un risc semnificativ de diluare din cauza inflației jetonului. Vedem cazuri în DeFi în care inflația simbolică poate depăși 100,000% anual. Ar trebui să facem tot posibilul pentru a înțelege programul inflației și orice alte riscuri asociate.

Noile protocoale de împrumut continuă să fie lansate în ultimul an, cu diferite niveluri de experimentare și inovație. Se mândresc cu piețe născute cu recompense extrem de stimulate, risc crescut și mult spațiu pentru pivotare cu baze de utilizatori mici și comunități strâns, foarte angajate. Cu cât crește un protocol și dimensiunea pieței, cu atât devine mai puțin maleabil și ușor de schimbat. Unele dintre cele mai bune rentabilități provin adesea de la implicarea activă în comunitățile proiectelor în curs de dezvoltare și obținerea unui impuls asupra calității atât a echipei, cât și a comunității.

Descoperind Alfa

Acesta este noul nostru segment săptămânal care discută pe scurt unele dintre cele mai importante evoluții din săptămâna anterioară și viitoare.

Cu prețurile simbolice rămase volatile, ne aruncăm o privire asupra proiectelor cu rezistență pe termen lung. Marii constructori ignoră adesea prețurile simbolurilor pe termen scurt și își continuă angajamentul față de dezvoltare și construirea comunității în toate condițiile.

Sezonul Layer 2 este aproape aici.
Arbitrum și-a lansat săptămâna aceasta dezvoltatorul beta, zkSync și-a lansat testnet-ul și așteptăm mai multe știri din partea echipei Optimism în iulie. Proiecte de la Sushiswap la USDC și altele au anunțat deja că vor fi lansate în curând pe Arbitrum.
Platforma de finanțare a dezvoltatorului Gitcoin și-a lansat simbolul de guvernanță GTC și Ribbon Finance a lansat simbolul de guvernare RBN.
Așa cum au subliniat mulți, orice proiect în cripto fără o sursă clară de venituri pentru echipă și investitorii săi va lansa probabil un simbol.
Alchemix urmează să lanseze primul caz de utilizare al noului contract MasterChefV2 al Sushiswap.
Destinată inițial pentru marți, lansarea a fost împinsă înapoi 24-48 de ore din motive logistice. Stakerii vor primi atât recompense ALCX, cât și SUSHI. Aceasta marchează o nouă eră pentru celebrul program de recompense Onsen al lui Sushiswap.
alchemist a lansat mistX, o platformă de tranzacționare fără gaze.
mistX folosește flashbots pentru a elimina dificultățile de stabilire a prețurilor la gaz sau de a folosi ETH pentru a plăti taxe pe gaz, scăzând în schimb costul pachetului / mitei din valoarea tranzacției, tranzacțiile eșuate nu plătesc nimic.
Pods și-au lansat opțiunile de tranzacționare a produsului demonstrativ pe Polygon.
Opțiunile s-au străduit să câștige tracțiune în DeFi până acum cu produse scumpe, restricții de jurisdicție și dificultăți de lichiditate. Pods este un protocol de opțiuni foarte așteptat, care a fost lansat ca o demonstrație cu o limită de 200 USD pe TVL.