DeFi descoperit: găsirea unor surse alternative de randament

Pe măsură ce cripto-ul își continuă mersul lateral, comercianții și investitorii continuă să caute oportunități în condițiile pieței cu volatilitate redusă. Găsirea unor surse alternative de randament necesită de obicei o implicare mai activă în sectorul DeFi în evoluție rapidă.

În această piesă vom acoperi:

• Starea Ethereum DeFi în timpul volatilității deprimate,
• Evaluează factorii determinanți ai atenției recente pe Synthetix  
• Revizuirea surselor de randament „blue chip” în DeFi
• Șablon pentru găsirea surselor alternative de randament în DeFi

Volatilitate amortizată

Prețurile Ethereum au scăzut din nou după o scurtă perioadă de ușurare, în timp ce unele jetoane DeFi se confruntă cu izbucniri izolate în ciuda fundamentelor în mare parte statice.

Volatilitatea amortizată precede în mod istoric mișcările mai volatile și cu cât bobina arcului este mai lungă, cu atât este mai mare impulsul care urmează. În acest prim grafic, putem observa modul în care revenirile zilnice se diminuează din iunie până în iulie după o perioadă extrem de volatilă în luna mai.

Prețurile ETH au încă o mulțime de teren pentru a-și ieși din perioada actuală de tragere, în cazul în care volatilitatea revine la creștere. Dimpotrivă, o mișcare volatilă către dezavantaj ar șterge probabil câștigurile rămase din 2021.

Synthetix Prinde o sumă licitată izolată

Pe măsură ce Ethereum își continuă mersul nervos lateral, buzunare izolate de reveniri necorelate își găsesc drumul către jetoanele DeFi populare. Synthetix este cea mai recentă poveste de acest gen, care găsește forță în mijlocul revenirii fondatorului Kain la proiect. Synthetix și-a anunțat planul de tranziție a concentrării și lichidității proiectului către Optimism (un Ethereum Layer 2). În același timp, știrile conform cărora jucătorii SNX ar putea primi o serie de lansări de aer în viitor au condus la narațiuni și mai puternice care susțin simbolul.

Randamentele pentru jucătorii de optimism au atins un nivel absolut de ~ 15% APY în iulie, în timp ce miza L1 rămâne relativ profitabilă. În urma tranziției lichidității la L2, stagerii Optimism primesc acum ~ 50% APY și se pot aștepta ca sUSD / sETH, sUSD / sBTC și alte perechi de tranzacționare să fie lansate în iulie / august.

Synthetix speră că tranziția la L2 va marca o nouă eră pentru produs, una cu mai mulți utilizatori, mai mult volum și mai multă activitate. Până în prezent, proiectul s-a confruntat cu taxe relativ mari la L1, de multe ori cu mai puțin de 100 de comercianți zilnici și în mod regulat cu un volum zilnic de <50 milioane USD. În plus, Synthetix a rezervat numeroase zile de <15 milioane USD în volum și mai puțin de 50 de utilizatori până în iunie. Deținătorii de jetoane SNX pot aștepta cu nerăbdare trecerea la Optimism, beneficiind de taxe mai mici și de o creștere plină de speranță a activității de tranzacționare.

Synthetix prezintă un studiu de caz al unui proiect bine stabilit care face unul dintre multele salturi în Layer 2.

Randament Blue Chip

Am discutat o serie de proiecte și oferim oportunități agricole în tot spațiul din DeFi Uncovered. Ca reamintire, iată câteva dintre principalele categorii de randament sub formă de comisioane și stimulente pentru extragerea lichidității:

• Câștigarea comisioanelor prin furnizarea de lichiditate în bursele descentralizate
• Randament din activele de creditare în fonduri de creditare
• Câștigă jetoane de guvernanță din stimulente pentru extragerea lichidității

Pe măsură ce crește cererea de capital de risc (monede stabile), jetoanele DeFi înregistrează evaluări deprimate, iar capitalul de risc activ scade, toate ducând la o contracție generală a randamentelor în spațiu. Pentru a înțelege cum se potrivesc toate aceste piese, luați în considerare fiecare piesă pe rând:

• Stablecoin Capital este în creștere: un flux constant de capital luptă pentru aceeași cotă de valoare. Pe măsură ce mai mult capital intră în protocoale de generare a randamentului, randamentul se diluează în toți dolarii participanți.

Și vedem că acest lucru este clar, întrucât echivalentele în dolari ale DeFi depășesc creșterea capitalului de piață al valorilor Ethereum și ale simbolurilor. Există o cerere clară pentru randamentul DeFi, pe baza volumelor de capital care se scurg în jur. Cu toate acestea, acest capital nu este utilizat pentru cumpărarea de ETH spot sau jetoane de guvernanță; rămâne în mare parte riscant.

Odată cu creșterea capitalului, vine o concurență sporită pentru aceeași plăcintă.

• Scăderea activității în lanț: în cazul în care comisioanele disponibile din activitatea utilizatorilor (de exemplu, volumul tranzacționării) sunt în scădere, dar capitalul care încearcă să acapareze aceste comisioane este static sau în creștere, acest lucru duce la o oportunitate de randament disponibilă mai mică pentru furnizorii de lichidități.

Utilizarea schimburilor descentralizate este scăzută în toate blockchain-urile. Cererea de împrumut, speculațiile și astfel valorile de utilizare sunt deprimate. În general, deși investițiile în DeFi rămân puternice, valorile reale de utilizare a DeFi sunt relativ slabe. Ca rezultat, randamentul riscului în locurile cunoscute precum Aave, Compound și Yearn scad toate sub 5% APY de bază, 3-5% după stimulentele de lichiditate în Aave și Compound.

• Prețurile jetonului deprimat: dacă recompensele care subvenționează lichiditatea din aceste protocoale își pierd valoarea în echivalenți în dolari, la fel este și randamentul global. Pe măsură ce circulă mai multe capitaluri pentru a exploata aceste jetoane, dar jetoanele continuă să scadă în valoare, valoarea în dolari a agriculturii acestor jetoane continuă să scadă.

O mână de jetoane fac mișcări necorelate spre creșterea împotriva ETH, dar, în ansamblu, prețurile jetoanelor rămân puternic deprimate față de ATH. Părțile de jetoane de guvernanță au pierdut deja cu 60% peste capitalul lor mizat. Jetoanele cultivate sunt de obicei recompensate ca același jeton care este mizat și, astfel, recompensele au pierdut, de asemenea, ~ 60% + din valoare.

Rezumat: randamentele continuă să se comprime în întreg sectorul ca un impact agregat al utilizării scăzute și al generării de comisioane, prețurilor de token deprimate (și astfel valorile recompenselor) și un volum din ce în ce mai mare de participare la capital stabil.

Într-un astfel de mediu în care capitalul este abundent, dar majoritatea jetoanelor nu reușesc să găsească cumpărători marginali, cum pot găsi comercianții surse noi de randament?

Surse alternative de randament

Acestea pot fi dificil de găsit și, în multe cazuri, necesită o gestionare a riscurilor îmbunătățită și o perspectivă mai profundă asupra mecanicii de bază. Comercianții foarte activi pot face eforturi suplimentare pentru a găsi aceste surse alternative de randament, în încercarea de a spori rentabilitatea în orice condiții de piață.

Acestea sunt surse de randament care sunt în general mai puțin aglomerate de meritul de a fi mai puțin cunoscute, mai ezoterice și probabil mai riscante decât protocolul mediu DeFi.

Emisii timpurii de risc

Am discutat în randamentul tradițional cei trei factori care determină reducerea randamentului comercianților:

• Mulți participanți / lichidități
• Utilizare / volum redus
• Scăderea prețurilor simbolurilor

Bineînțeles, comercianții pot căuta să contracareze acești 3 factori prin:

• Găsirea unor grupuri timpurii cu participare redusă
• Găsirea diamantelor brute cu utilizare ridicată
• Identificarea proiectelor cu aprecierea prețurilor simbolice

Saddle este un AMM care împrumută multe mecanisme de la Curve, în special bazinele sale de stablecoin cu alunecare redusă. Spre deosebire de Curve, majoritatea opțiunilor sale de blocare / miză sunt în altă parte.

Fondul stabil „D4” al grupului alUSD / FEI / FRAX / LUSD al Staking Saddle Finance este un exemplu de intrare timpurie (lansat la 11 iulie) cu randamente umflate. Furnizorii de lichiditate primesc un APY de bază din taxe (5%) și recompense suplimentare sporite din miză, nu diferit de Curve. Stakerii cu un blocaj de 1 an câștigă până la 110% la nivelurile actuale de participare.

„Bazinul D4” alUSD / FEI / FRAX / LUSD este un bazin de șa compus din 4 stablecoinuri experimentale, fiecare experimentând idei noi. Stokerii își pot bloca pozițiile furnizorului de lichidități până la un an pentru recompense sporite.

Memento asupra activelor din acest grup (toate experimentale):

• alUSD: Stablecoin zero de lichidare Alchemix, garantat de DAI.
• FEI: Stablecoina algoritmică a protocolului Fei, care a luptat să mențină un picior la lansare, dar de atunci și-a revenit.
• FRAX: Stablecoin parțial algoritmic, parțial susținut de Frax Finance.
• USD: Lichidul ETH garantat stablecoin.

Desigur, cu ceva nou, a trecut mai puțin timp pentru a fi descoperite potențiale exploate. Facem tot posibilul în DeFi Uncovered pentru a identifica proiecte de risc de calitate superioară, dar exploatările sunt abundente în experimentele noi, astfel încât participanții ar trebui să abordeze întotdeauna cu precauție.

Instrumentele financiare derivate

Derivatele sunt un colț relativ liniștit al DeFi. Acest lucru se datorează în mare parte costului ridicat al gazului pe stratul 1 pentru majoritatea produselor derivate și a altor fricțiuni adăugate care au menținut lichiditatea scăzută, degradându-se din experiența generală a utilizatorului.

În ciuda lipsei de tracțiune până în prezent, multe instrumente derivate populare din finanțele vechi, precum și idei noi despre instrumente derivate au fost sau sunt în curs de construire. Instrumentele derivate reportate din finanțare vechi includ opțiuni, contracte futures, swap și alte produse. Piețele acestor produse sunt adesea unice din restul criptografiei, oferind diferite tipuri de profiluri de risc / rentabilitate.

Opţiuni

Există multe platforme de opțiuni, cu toate acestea majoritatea cu lichiditate slabă și cu costuri ridicate ale gazelor. Zeci de oferte de risc au fost făcute pentru a finanța noi platforme de opțiuni, cu toate acestea majoritatea sunt fie lansate, fie nu pot găsi lichidități / utilizatori până în prezent.

Ribbon Finance este un exemplu de protocol care a reușit să creeze o anumită activitate în spațiu. Produsul lor face ca participanții să poată purta mai ușor poziții automatizate, cum ar fi strategii de vânzare prin rulare și apeluri acoperite. Anterior, participanții ar fi trebuit să cerceteze peisajul opțiunilor pentru a obține lichidități rare și să pună manual poziții, luând de obicei taxe masive pe gaz și prețuri de opțiuni umflate. Panglica folosește opțiuni de la Opyn pentru a pune poziții, compozibilitatea la locul de muncă.

Seifurile lor de marcă implică cumpărarea automată a apelurilor acoperite și vânzarea de bani din bani. De fiecare dată când seifurile au avut lichiditate disponibilă, acestea sunt umplute rapid. Există în mod clar cerere pentru acest tip de randament, doar o disponibilitate limitată pentru lichiditate și produse diferențiate.

Pune vânzare: profituri din strategie dacă ETH rămâne peste prețul de grevă (stabilit de managerul seifului) până la o anumită dată; poziție bună dacă credeți în volatilitate scăzută sau probabilitate scăzută de volatilitate dezavantajată ridicată. (proiecte seif ~ 30% APY + recompense de miza RBN)
Apeluri acoperite: profit din prețul de grevă al opțiunii cumpărate minus costul primelor subiacente + opțiunilor.

Contracte perpetue

Am menționat că o activitate în scădere a utilizatorilor înseamnă rentabilitate scăzută pentru furnizorii de lichidități. Contractele perpetue au fost un colț strălucitor al instrumentelor derivate DeFi, cu o plăcintă în creștere în ultimele câteva luni. Volumele privind Protocolul perpetuu și DyDx rămân puternice și cresc în fiecare lună.

Deținătorii de jetoane primesc o porțiune atât din comisioanele de tranzacționare, cât și din recompensele miniere de lichiditate, obținând în prezent un APY de ~ 40% pentru participanții la protocolul perpetuu (PERP). Acest număr este setat să crească pe măsură ce taxele pentru deținătorii de jetoane intră în joc pentru viitoarea V2 a Protocolului perpetuu.

Tranșe

Tranșele sunt o primitivă relativ nouă în DeFi, cu doar 100 milioane USD TVL în cel mai mare produs tranșă Debridge Barnbridge. Tranșele sunt produse în mare parte necunoscute din cauza complexității lor relative, totuși sunt un concept mai familiar în finanțarea tradițională.

Tranșele sunt un instrument care permite niveluri variate de expunere la risc la același suport. În acest fel, investitorii pot primi expunere la un protocol, fără a fi nevoie să preia întregul profil de risc al protocolului. Permite participanților să opteze pentru niveluri variate de risc definite, care pot fi atractive pentru următorul val de adopție DeFi.

Următoarea vizualizare este cum ar putea arăta o tranșare tradițională într-o configurație DeFi, cu o serie de strategii împărțite în 3 tranșe. AA este cel mai în vârstă și, prin urmare, își asumă cel mai mic risc, dar cu cel mai mic randament.

Tranșele lui Barnbridge simplifică această structură, având doar două niveluri, descărcând riscul către tranșa junior, făcând ca tranșa senior să producă mai puțin, dar își asumă un risc mai mic. Tranșele junior din Barnbridge produc în prezent până la 20% APY după stimulentele de lichiditate de la BOND, AAVE și COMP.

Airdrops și competiții

Multe proiecte DeFi vor arunca jetoane către deținătorii anumitor jetoane, participanți la testete și alte activități.

De exemplu, Thales, o platformă de opțiuni binare, va fi lansată în curând și va arunca 35% din token-ul său de guvernanță pe jucătorii Synthetix. Acesta este unul dintre numeroasele exemple de picături de aer care pot fi revendicate.

În mod similar, proiectele organizează deseori competiții pentru a stimula participanții timpurii la rețelele lor de testare. Cosmos a organizat recent o competiție de tranzacționare pentru noul lor Gravity DEX, cu o gamă largă de premii pentru câștigători.

În prezent, Lyra, o nouă platformă de opțiuni pentru Optimism organizează o competiție de tranzacționare a opțiunilor. Aceasta este o competiție testnet, astfel încât toate pozițiile și testarea sunt complet gratuite. Premiile includ până la 30 USD în NFT-uri și jetoane pentru cei mai profitabili comercianți de opțiuni (bani de joc) în următoarele câteva săptămâni de tranzacționare.

Descoperind Alfa

Acesta este segmentul nostru săptămânal care discută pe scurt unele dintre cele mai multe semnificativ evoluțiile săptămânii anterioare și viitoare.

Știri mari din toată spațiul din această săptămână! Așteptați-vă ca tot mai multe anunțuri să se concentreze asupra lansărilor de produse pe L2.

• Uniswap V3 lansează Optimism. Mult așteptată, lansarea Optimism a Uniswap V3 marchează o nouă eră pentru scalare, pe măsură ce parteneriatul marcă al Optimism își găsește drumul către o versiune alfa, imediat după lansarea lor pe Arbitrum. Va fi fascinant să vedem unde încearcă să direcționeze lichiditatea și volumul. De asemenea, pentru a vedea dacă / când fragmentele de lichiditate în V2, V3, L2, etc. Loturi în joc aici pentru dragul DEX al spațiului de către utilizatori / volum.
• Synthetix va lansa perechi de tranzacționare pe 26 iulie. 26 iulie marchează trecerea la Optimism pentru Synthetix. Se vor lansa cu 4 perechi în timp ce lucrează la trecerea lichidității la L2.
• Actualizarea Ethereum la Londra este programată pentru 4 august. Acordul general de dezvoltare a indicat o dată planificată pentru o dată de lansare pe 4 august după lunile iulie. Aceasta este actualizarea care va include EIP-1559, actualizarea fierbinte contestată a tarifelor care pare să reducă inflația ETH.
• Sushi anunță un schimb NFT. Sushi continuă să experimenteze, oferind produs după produs pentru a încerca să aducă valoare titularilor de jetoane. De data aceasta, ei au anunțat lansarea în august pentru un schimb NFT.
• Harvest Finance lansează V2. Mai mult decât o actualizare estetică, lansarea V2 a marcat o altă etapă pentru acest popular agregator de randament. Au fost adăugate perechi noi, dar, în general, a fost mai degrabă o reîmprospătare ușoară a UX.
• Lyra lansează o competiție de tranzacționare a opțiunilor. Lyra este construit pe partea de sus a Synthetix, una dintre câteva dintre ramurile Synthetix care se așteaptă să fie lansate în următoarele câteva luni. Aceasta este o competiție gratuită distractivă pentru oricine să se alăture. Acesta rulează până pe 26 pe testnet-ul Kovan al Optimismului. GLHF. Acesta este unul dintre multele produse noi așteptate să fie lansate pentru prima dată pe L2. Opțiunile sunt poziții notorii de costisitoare de pus în L1; costurile gazelor sunt ridicate, iar lichiditatea limitată face ca prețurile acestor opțiuni să fie dificile.

Pentru a fi la curent cu cea mai recentă analiză Glassnode a ecosistemului DeFi, asigurați-vă că vă abonați la această nouă serie de conținut de mai jos.

Declinare de responsabilitate: Acest raport nu oferă niciun sfat de investiții. Toate datele sunt furnizate doar în scop informativ. Nicio decizie de investiție nu se bazează pe informațiile furnizate aici și sunteți singurul responsabil pentru propriile decizii de investiții.

Pentru a fi la curent cu cea mai recentă analiză Glassnode a ecosistemului DeFi, asigurați-vă că vă abonați la acest lucrus Seria de conținut specific DeFi aici.

Sursă: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-finding-alternative-sources-of-yield/