Actualizare Ethereum Post-Merge: Unde s-au dus recompensele pentru mineri?

Întrucât condițiile macroeconomice dictează sentimentul general al pieței și acțiunea prețurilor, se poate simți că puține s-au schimbat de la fuziunea Ethereum într-un Consens de dovadă a mizei (PoS) mecanism. Prețul ETH a scăzut cu 14.4% de la fuziune, în timp ce puterea dolarului american a crescut.

Cu toate acestea, în fundal, fuziunea a provocat modificări substanțiale ale tokenomiei ETH. După cum s-ar putea să știe deja mulți cititori, schimbarea de la Proof-of-Work (PoW) la PoS înseamnă că minerii care au fost motivați anterior să construiască și să valideze blocurile pentru rețeaua principală Ethereum nu mai sunt necesari.

Acest lucru se datorează faptului că validatorii care au pariat ETH pentru a ajuta la securizarea rețelei și-au luat locul în validarea blocurilor din lanț. Pe scurt, această schimbare a dus la o reducere de aproape 95% a emisiilor de ETH pe bloc. Actualizări live ale acestui lucru pot fi găsite pe bani cu ultrasunete pagină web care urmărește toate statisticile privind emisiile actuale ale ETH în comparație cu un PoW Ethereum.

Acest grafic indică faptul că a existat o scădere semnificativă a inflației ETH, ceea ce înseamnă mai puțin ETH de utilizat. Acest șoc de ofertă va însemna că creșterea cererii viitoare ar putea provoca mișcări substanțiale ale prețurilor. În plus, cu o parte din toate ETH utilizate pentru gaze fiind arse cu fiecare tranzacție la o rată a gazului de 16 gwei, furnizarea de ETH ar deveni deflaționistă.

Staking ETH este noua normă

La începutul acestui an, a existat o conversație din ce în ce mai mare despre riscurile mizei ETH și care ar trebui să fie valoarea ETH lichidă mizată, cum ar fi stETH. Din moment ce fuziunea a avut succes, se pare că multe dintre aceste preocupări s-au risipit. Acest lucru este indicat de recenta convergență a prețurilor între ETH și stETH, așa cum se vede mai jos, sugerând că ambele ar trebui să aibă o valoare economică egală.

Noua normă pare să vadă ETH ca fiind interschimbabil cu jetoanele ETH cu miză lichidă. stETH de la Lido este deja bine cunoscut, iar alte alternative, cum ar fi rETH de la Rocketpool, au câștigat acțiune ca modalități de a primi recompensele mizei, putând încă folosi activul în altă parte (cum ar fi DeFi). După cum se vede în graficul de mai jos, apetitul pentru miza ETH a evoluat continuu în sus și s-a accelerat în continuare în urma fuziunii.

Pe lângă creșterea cantității de ETH, numărul de adrese care miza ETH a început să crească brusc după fuziune. Acest lucru este important, deoarece creșterea ETH mizată s-ar putea datora doar efectelor combinării, dar noile adrese indică faptul că noii deponenți participă la asigurarea lanțului și primesc recompense pentru acest lucru.

Recompensele miniere au dispărut; recompensele de miză sporite sunt aici

După cum am menționat mai sus, fără recompense pentru mineri, emisiile au scăzut substanțial. Cu toate acestea, recompensele sunt încă distribuite într-o cantitate mai mică către participanții ETH. Nodurile de validare care propun și validează blocuri noi primesc recompense pentru fiecare bloc pe care îl adaugă cu succes în lanț. Aceste recompense sunt apoi distribuite între participanții ETH individuali care își deleg ETH validatorului.

În timp ce aceste recompense sunt mai mici (în prezent 4.6% APY) decât ceea ce a fost emis pentru a menține minerii să se valideze, costul accesării acestor recompense este banal în comparație cu costul construirii unei operațiuni miniere.

Acest lucru face mai ușor pentru retail și instituțional să participe la proces și să primească recompense. Valoarea actuală pentru obținerea celor mai bune recompense de miză este găsirea de validatori care își sporesc recompensele prin metode cu valoarea maximă extrasă (MEV). Acest lucru se realizează prin programe precum produsul Flashbots MEV-Boost sau prin metode private MEV.

Validatorii care folosesc MEV au randamente care depășesc în prezent 4.6% APY de vanilie oferite de miza. Lido, de exemplu, folosit MEV pentru a-și crește APY-urile la ~5.5%. Graficul de mai jos evidențiază modul în care stakerii Lido au beneficiat foarte mult de tranziția către un lanț de consens PoS.

Lido nu este singurul grup care beneficiază de recompense de miză sporite. A rezumat recent care analizează recompensele bloc în ultima săptămână, creat de Elias Simos, arată că validatorii care folosesc una dintre mai multe metode MEV pentru a spori recompensele primesc, în medie, de două ori recompense decât validatorii care propun blocuri fără aceasta.

Aceste diferențe între recompensele blocului și randamentele pentru stakers se vor diminua probabil în timp, pe măsură ce tot mai mulți validatori adoptă blocuri sporite de MEV pentru a primi recompense mai mari. În timp ce recompensele vor scădea cel mai probabil, participanții ar trebui să vadă în continuare beneficii pentru APY-ul lor dacă miză cu validatori care folosesc MEV.

 Spre viitorul lui Ethereum

Deși termenul apropiat pare că va fi considerabil volatil pentru toate activele cu risc din cauza economiei globale și a perspectivelor geopolitice, este o perioadă interesantă dacă sunteți un fan al Ethereum. Fuziunea a fost o performanță incredibilă și demonstrează abilitățile excepționale ale dezvoltatorilor care contribuie la codul și viziunea Ethereum.

În plus, participanții ETH văd APY-uri mai mari, deoarece validatorii încorporează alte fluxuri de venituri în recompensele pe care le plătesc participanților. În cele din urmă, nu am văzut încă potențialul maxim al ceea ce va implica cu adevărat reducerea ofertei de ETH. Când activitatea va începe să se repunteze pe rețeaua principală și prețurile gazelor încep să crească, am putea vedea că ETH devine deflaționist. Aceste șocuri de deficit vor aduce o nouă dinamică pe piață, care ar putea duce la creșterea rapidă a prețului ETH.