Fed emite un avertisment privind piața de valori pe măsură ce evaluările cresc: Lance Roberts

În semestrul Raport de stabilitate financiară, Fed a emis un avertisment de bursă, deoarece evaluările ridicate fac piețele să fie „vulnerabile la scăderi semnificative”. Adica:

Prețurile activelor riscante au crescut în general față de raportul anterior și, pe unele piețe, prețurile sunt ridicate în comparație cu fluxurile de numerar așteptate. Prețurile locuințelor au crescut rapid din luna mai, continuând să depășească creșterile chiriilor. Cu toate acestea, în ciuda evaluărilor în creștere ale locuințelor, există puține dovezi privind deteriorarea standardelor de credit sau activitatea de investiții cu efect de levier ridicat pe piața imobiliară. Prețurile activelor rămân vulnerabile la scăderi semnificative în cazul în care sentimentul de risc al investitorilor s-ar deteriora, dacă progresele în combaterea virusului dezamăgesc sau în cazul în care redresarea economică ar stagna.

Este justificat avertismentul Fed la bursa?

Fed afirmă că evaluările, pe măsură ce prețurile activelor „riscate” continuă să crească, fac piața de valori în mod continuu mai vulnerabilă la o prăbușire. Este „stabilitate/instabilitate” paradox.

Ce ar putea duce la prăbușirea prețurilor activelor? Fed notează în special:

• O altă creștere sau variantă a virusului COVID,
• O stagnare a redresării economice, sau;
• „Sentimentul de risc” al investitorilor se deteriorează

Având în vedere că intervențiile Fed au impulsionat bursa și „sentimentul investitorilor” retragerea acestui sprijin ar putea fi problematică. După cum am discutat în „Regulile lui Bob Farrell pentru o piață QE:”

Corelația ridicată dintre piețele financiare și intervențiile Rezervei Federale este tot ce trebuie să știți pentru a naviga pe piață.

Acestea directe sau psihologice intervenții stau la baza justificarii tuturor speculativelor "risc" investitorii se pot reuni.

„Exuberanța irațională” condusă de Fed

Nu există nicio îndoială "riscant" activele sunt în creștere, determinate de încrederea speculativă a investitorilor. Aceste speculații apar în toată piața, de la opțiuni de call record până la "eu eu" stocurile crescând în preț.

Dar nu este vorba doar de investitorul cu amănuntul care acumulează stocuri, ci chiar și de managerii profesioniști "toate în” pool-ul de riscuri de acțiuni.

Desigur, un astfel de apetit speculativ nu este o surpriză, deoarece politica monetară a Fed a creat Răspunsul „pavlovian” la „asumarea riscurilor”. Sau, mai cunoscut sub numele de:

„Nu te lupta cu Fed”.

Și „Lupta cu Fed” investitorii de retail nu au făcut-o. După cum se arată mai jos, capitalul propriu al gospodăriilor este în creștere, până la 30 de trilioane de dolari.

Înainte să vă minunați de isprava deținerii de capitaluri proprii ale gospodăriilor, trebuie să vă amintiți doi factori cruciali.

1. Primii 10% dintre cei care au venit dețin 90% din aceste active și;
2. A fost nevoie de 43.5 trilioane de dolari de lichiditate pentru a crea acea „bogăție”.

Având în vedere cantitatea de "lichiditate" aruncată la bursă, Fed ar trebui să-și asume responsabilitatea pentru investitorii "exuberanta irationala."

Evaluările sunt extreme prin aproape orice măsură

„În majoritatea claselor de active, măsurile de evaluare sunt ridicate în raport cu normele istorice. De la Raportul de stabilitate financiară din mai 2021, prețurile acțiunilor au crescut în continuare.” - Federal Reserve

Descrierea evaluărilor de către Fed este oarecum înșelătoare. Când spuneți că ceva este ridicat în raport cu normele istorice, sensul său se pierde fără un anumit context. În acest caz, contextul provine cel mai bine din graficele istorice ale diferitelor măsuri de evaluare.

Cel mai evident este raportul Shiller CAPE, care ia dividendul prețurilor curente pe 10 ani de câștig. Această metodă netezește volatilitatea câștigurilor care poate apărea pe o bază anuală. La 40 de ori câștigurile finale, evaluările actuale sunt mai mari la vârful pieței în 1999.

O privire asupra capitalizării de piață a economiei vă oferă, de asemenea, o oarecare idee despre "exces" în pieţe. Având în vedere că câștigurile și veniturile provin din activitatea economică, piața nu poate "deveni prea mare pentru" economia pe termen lung.

În cele din urmă, prețul la vânzare (ce se întâmplă în linia de sus a declarației de venit) este, de asemenea, extrem de întins.

În timp ce prețurile acțiunilor pot crește, câștigurile sunt în cele din urmă o funcție a creșterii economice și a vânzărilor. Prin urmare, atunci când apar excese, o eventuală revenire trebuie și va avea loc.

Singura întrebare este momentul și catalizatorul.

Sperând în A "Aterizare usoara"

În bancnotele Fed, evaluările sunt ridicate; în raportul de avertizare al pieței de valori, aceștia identifică mai multe riscuri pentru piața de valori.

Raportul Fed, subliniind cele mai importante riscuri care ar putea submina sistemul financiar, a semnalat multe preocupări exprimate anterior. Acestea au inclus „vulnerabilitati structurale” în fondurile pieței monetare. „monede stabile”, pe care banca centrală îl folosește acum ca un avertisment generic cu privire la riscurile asociate cu adoptarea criptomonedei, inflația și diminuarea sprijinului fiscal.

Dar, ca întotdeauna, Fed speră că poate orchestra a "aterizare usoara" pentru bursa.

Din păcate, Fed are un istoric mizerabil în privința unor astfel de rezultate.

Richard Thaler, celebrul profesor de la Universitatea din Chicago care a câștigat Premiul Nobel pentru economie, a declarat:

Se pare că trăim în cel mai riscant moment al vieții noastre și, totuși, bursa pare să doarmă. Recunosc ca nu am inteles.

Nu știu despre tine, dar eu sunt nervos și se pare că atunci când investitorii sunt nervoși, sunt predispuși să fie speriați. Nimic nu pare să sperie piața.”

Așa este întotdeauna cazul, chiar înainte de a face ceva.

Istoria Rime întotdeauna

În timp ce evaluările bancnotelor Fed sunt ridicate, mesajul crucial pentru investitori devine obscur. De la nivelurile actuale de evaluare, rata de rentabilitate așteptată pentru investitori în următorul deceniu va fi scăzută.

Există o mare comunitate de indivizi care sugerează diferit. Ei raționalizează un caz acest „piata de tauri” poate continua ani de zile mai mult. Dar, din păcate, nicio măsură de evaluare nu susține această afirmație.

Acest lucru nu înseamnă că piețele vor produce rate de rentabilitate de o singură cifră în fiecare an pentru următorul deceniu. Realitatea este că vor fi niște ani grozavi pentru a fi investiți. Din păcate, probabil că vor fi și câțiva ani grei între ele.

Aceasta este natura investiției. Este doar o parte din ciclu complet al pieței.

Ciclul economic, demografia, datoria și deficitul sugerează, de asemenea, că opinii optimiste sunt puțin probabile. 

„Istoria nu se repetă, dar adesea rimează.” - Mark Twain

Din păcate, în ciuda avertismentului Fed de pe piața de valori, piața se va ocupa în cele din urmă "exuberanta irationala," la fel cum a făcut de fiecare dată anterior.

Sursa: https://realinvestmentadvice.com/fed-issues-stock-market-warning-as-valuations-surge/