Deci, Gary, criptomonedele sunt valori mobiliare?

Contextul de reglementare pentru criptomonede continuă să fie vag, mulți considerând-o o barieră semnificativă în calea dezvoltării principale a sectorului. 

În centrul problemei pentru unele jurisdicții (în special pentru SUA) este definiția dacă acestea sunt valori mobiliare. 

În timp ce o mare parte din lume a decis asupra definițiilor sale, SEC continuă să se lupte cu ideea, prinsă în lupte nesfârșite cu Ripple și cazuri suplimentare. 

„Una dintre marile întrebări este, de ce definim acest lucru? Este o tehnologie emergentă. Încă se aplică în lumea reală, deci ce valoare are definirea lui?” a declarat Mike Castiglione, Director pentru Afaceri de Reglementare pentru Activele Digitale la Eventus. „Răspunsul este de a alinia mai bine stimulentele, astfel încât companiile să poată înțelege regulile.”

Anul următor ar putea aduce câteva concluzii definitorii cu privire la această chestiune, care ar putea modela lumea cripto așa cum o cunoaștem.

Europa spune „Nu”

La sfârșitul lunii noiembrie 2022, Autoritatea pentru Servicii și Piețe Financiare din Belgia (FSMA) a făcut anunțul concludent că bitcoin, ethereum și alte monede descentralizate nu sunt valori mobiliare. Opinia a fost rezultatul introducerii unui „plan în trepte” care aplică o serie de întrebări cu privire la funcționalitatea token-ului pentru a le defini de la caz la caz. 

Printre alți parametri, raportul care însoțește anunțul menționa: „Dacă nu există emitent, ca în cazurile în care un cod informatic creează instrumente și acest lucru nu se face în executarea unui acord între emitent și investitor (de exemplu, bitcoin sau Ether), atunci, în principiu, Regulamentul privind Prospectul, Legea Prospectului și regulile de conduită MiFID nu se aplică.”

Acest lucru nu lasă token-urile scutite de orice reglementare, dar rezolvă o problemă definitorie în jurul monedelor digitale, care a blocat SEC. 

Belgia este una dintre multele jurisdicții care au ajuns la o concluzie similară. 

„În legea elvețiană, aveți în principiu trei tipuri de monedă”, a spus Yves Longchamp, șeful de cercetare la SEBA Bank. „Aveți un jetoane de plată, jetoane de utilitate și jetoane de securitate. Vedem că toate aceste criptomonede de nivel 1, cum ar fi bitcoin și ethereum, sunt fie jetoane de plată, fie jetoane utilitare.” 

El a explicat că pentru a obține această definiție, jetoanele sunt văzute ca monede într-o „țară digitală”. Acest lucru se extinde la introducerea staking-ului (în cazul Ethereum), deoarece acestea sunt considerate similare cu depozitele bancare care câștigă dobândă. 

„Multe dintre aceste definiții, fie că sunt mărfuri sau securitate, depind de dacă cineva are dreptul la profiturile unei entități sau la profiturile companiei”, a spus Castiglione, comentând problema SUA. „O altă parte este că o poți transfera? Există o piață secundară a criptoactivului?”

„În plus, indiferent dacă ceva este o valoare mobiliară sau o marfă, există reguli despre cum puteți trata investitorii, cumpărătorii sau emitenții pe piață. Cu toate acestea, există activități, indiferent de definiție, care sunt ilegale și împotriva reglementărilor.”

Bătălia în curs a SUA 

Președintele SEC, Gary Gensler, printre alții, continuă să dezbate definiția. În mai multe ocazii, SEC a încercat să demonstreze afirmațiile conform cărora diferite criptomonede sunt valori mobiliare. (Notă: Gensler are admise că bitcoin nu este) 

Cu toate acestea, pe 13 decembrie 2022, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a Statelor Unite a definit bitcoin, ethereum și Tether, printre altele, definitiv ca mărfuri. Această declarație a fost inclusă ca parte a dosarului împotriva FTX. 

S-ar presupune că asta rezolvă lucrurile. Din păcate, acesta nu este cazul. 

Spinul din coasta tuturor

O conversație despre clasificarea criptomonedelor nu ar fi completă fără mențiunea Ripple. 

SEC a fost prinsă într-o luptă aparent nesfârșită în urma unui caz depus în decembrie 2020 în care a declarat că Ripple vinde titluri neînregistrate. Se speră ca o hotărâre să fie adoptată la începutul lui 2023. 

Potrivit SEC, la aplicarea testului Howey la XRP, moneda ar putea fi considerată o valoare mobiliară. Ei au stabilit că firma, Ripple Labs, a vândut jetoanele, iar investiția în jetoane ar constitui o investiție într-o întreprindere comună. Datorită eforturilor de marketing și manipulării ofertei, investitorii s-ar fi putut aștepta ca valoarea investiției lor să crească. 

Cazul este semnificativ, deoarece mulți consideră că decizia este definitivă a unei decizii cu privire la restul industriei de jetoane digitale. Indiferent de verdict, ar putea oferi claritate pe care alții își pot baza modelul. Cu toate acestea, mulți sunt îngrijorați de faptul că o hotărâre nefavorabilă poate limita dezvoltarea industriei cripto. 

Termenul de judecată este stabilit pentru sfârșitul lunii ianuarie 2023. 

Fuziunea lui Ethereum a creat confuzie

Înainte de declarația CFTC, ethereum a fost, de asemenea, introdus în linia de atac a SEC din cauza trecerii lor la un mecanism de consens Proof of Stake, un eveniment intitulat „The Merge”. 

„Se pare că există un acord conform căruia bitcoin este o marfă, deci nu o garanție. De ce? Pentru că nu știm cine este emitentul. Este complet descentralizat chiar acum”, a spus Castiglione.

„Pe de altă parte, pare să existe un acord conform căruia ICO-urile, sau ofertele inițiale de monede pe care le-ați văzut în 2017, sunt valori mobiliare. Există o mizerie de reglementare care a venit cu asta, deoarece arăta ca entități organizate, definite, emitând jetoane pentru a strânge fonduri pentru a-și dezvolta protocolul și a-și dezvolta afacerea. Deci asta semăna foarte mult cu securitatea.”  

„Atunci există o teorie de la SEC potrivit căreia un token se poate transforma. Poate începe ca o garanție. Și atunci, dacă este suficient de descentralizat, ar putea pierde această clasificare.”

O ștampilă de „securitate” a fost împiedicată de aparentă descentralizare.

Ethereum, aflat la început, a fost implicat în dezbatere din cauza acestei probleme ICO. Moneda a prevalat, dar din cauza Merge din septembrie, clasificarea lor a fost readusă în discuție. Schimbarea mecanismului de consens a constatat că o mare parte din activitatea de staking se află în SUA. Acest lucru a fost folosit într-un proces de tranzacționare a informațiilor privilegiate împotriva lui Ian Balina pentru a defini ethereum-ul, încă o dată, ca pe o garanție.   

LEGATE DE: Fuziunea a avut loc; acum ce?

În cele din urmă, comunitatea a respins această definiție; cu toate acestea, ar putea marca o deficiență în definiție până în prezent. Testul Howey, folosit în mod tradițional pentru a face determinarea, ar putea să nu fie la înălțime, având în vedere dezvoltarea blockchain-ului.  

Unde mergem acum?

„Există multe moduri în care acest lucru poate merge”, a spus Castiglione.  

Scenariul unu ne încurcăm prin alambic, ceea ce este realizabil, dar costisitor. Dacă nu știi dacă există un arbitru pe teren sau ce reguli va chema arbitrul, este greu să operezi cu competență.” 

Scenariul doi este că toate acestea sunt judecate de instanțele de judecată, deci există mai multe precedente cu privire la modul de definire a unei cripto-securități versus mărfuri. Dar asta poate fi lung și costisitor și confruntare. Opțiunea instanței ar veni probabil ca răspuns la o acțiune de executare cu care cineva decide să o combată.”

Scenariul trei implică definiții mai bune bazate pe legislație. În mediul actual, există un consens că orice legislație ar trebui să vină cu definiții mai bune, iar corectarea este un element cheie”.

Castiglione a explicat că atât Bursa de mărfuri digitale, cât și proiectul de lege privind taxonomia de jetoane din SUA încearcă să clarifice acest lucru. El crede că 2023 va aduce o abordare mai structurată, care ar putea ajuta la adoptarea principală a cripto-ului. 

„În SUA, mai multe acte legislative bipartizane vor fi reintroduse la începutul anului 2023. Principalul obiectiv este modul de atribuire a responsabilităților de reglementare între Securities and Exchange Commission (SEC) și Commodities Futures Trading Commission (CFTC).”

„Lecția de bază este că urmează reglementarea. Firmele cu sediul în SUA pot reconstrui încrederea fiind proactiv transparente și verificând că urmează lecțiile de conformitate greu învățate din alte crize financiare non-cripto”.

• Distribuție de conținut bazat pe SEO și PR. Amplifică-te astăzi.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Cunoștințe amplificate. Accesați Aici.
• Sursa: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/