На предстоящей неделе ожидается большой отчет о занятости, поскольку рынки вступают в зачастую слабый июнь.

Майский отчет о занятости является большим событием предстоящей недели, поскольку акции вступают в часто слабый июнь. Акции заканчивают май со смешанной динамикой. Индексы большой капитализации, такие как S & P 500 и Dow добились роста. S&P вырос на полпроцента, а индекс Доу-Джонса вырос на 1.9%. Акции Russell 2000 с малой капитализацией не изменились, поднявшись на 0.1%, а акции высокотехнологичных компаний Nasdaq снизились на 1.5%.

Июнь исторически не является сильным месяцем для акций. Bespoke Investment Group отмечает, что за последние 50 лет индекс Доу-Джонса прибавил всего 0.12% в июне и был положительным в 52% случаев.

Но за последние 20 лет июнь был гораздо слабее, выигрывая лишь 40% времени. По данным Bespoke, июньские показатели связаны с сентябрем как худшим месяцем в году: среднее снижение Dow составило 0.7%.

Экономика будет в центре внимания на предстоящей неделе с важными показателями ISM по активности в производственном секторе и секторе услуг, но самым важным показателем будет пятничный отчет о занятости. По данным Dow Jones, экономисты ожидают, что пятничный отчет о занятости покажет создание около 674,000 XNUMX рабочих мест в мае. после разочаровывающих 266,000 XNUMX рабочих мест, добавленных в апреле. Это было примерно четверть того, что ожидали экономисты.

«Вы знаете, если мы два месяца подряд не оправдаем ожиданий по занятости, рынок занервничает», — сказал Джордж Гонсалвес, глава макростратегии США в MUFG. «Надеюсь, мы победим это, и тогда это создаст положительный ажиотаж, и мы пойдем на заседание ФРС, а затем скажем: «Эй, экономика все еще идет по правильному пути».

Заседание ФРС состоится 15-16 июня, и профессионалы рынка уже ожидают, что это будет самое важное событие месяца. Представители ФРС подчеркнули, что они будут придерживаться мягкой политики, наблюдая за признаками того, что экономика действительно выздоравливает. Они также утверждают, что более высокие показатели инфляции носят временный характер, поскольку данные сравниваются со слабым периодом прошлого года.

Ключевым моментом для рынков является то, начнет ли ФРС верить в то, что инфляция выше, чем ожидалось, или что экономика достаточно укрепляется, чтобы прогрессировать без такой значительной монетарной поддержки. Чиновники ФРС заявили, что рассмотрят возможность сокращения программы количественного смягчения покупки облигаций, если увидят признаки улучшения, и это станет первым шагом к повышению процентных ставок, которое ожидается не раньше 2023 года.

Если инфляция становится слишком высокой, главным оружием ФРС в борьбе с ней является повышение процентных ставок.

Перспектива более высоких процентных ставок нервирует фондовый рынок, поскольку это будет означать более высокие затраты для компаний и меньшую ликвидность. Теоретически более высокие процентные ставки также означают, что инвесторы потенциально могут предпочесть инвестиции в более высокодоходные облигации акциям.

Следующим важным показателем для экономики станет пятничный отчет о занятости, и он выглядит очень важным, поскольку недавние данные по инфляции оказались намного выше, чем ожидалось. Последним был индекс цен расходов на личное потребление в пятницу. Он показал, что базовая инфляция составила 3.1% в годовом исчислении, что является самым сильным показателем этого показателя с 1992 года.

Бежевая книга ФРС по экономике ожидается в среду. Производственные данные ISM ожидаются во вторник, а данные по услугам ISM будут опубликованы в четверг. Председатель ФРС Джером Пауэлл выступает на глобальной виртуальной конференции Green Swan 2021 в пятницу о центральных банках и изменении климата.

Всплеск инфляции

ФРС заявила, что будет терпеть средний диапазон инфляции около целевого уровня в 2% до тех пор, пока не увидит, что инфляция закрепится на более высоком уровне. До появления последних данных инфляция в основном находилась ниже 2%.

«Поскольку данные PCE, как и любые другие данные по инфляции за последние шесть недель, стали более горячими, чем ожидалось, рынок постепенно приближается к тому, чтобы отозвать ФРС, поскольку она считает, что инфляция носит временный характер», — сказал Джулиан Эмануэль, глава отдела акций и деривативов. стратегия в BTIG.

Эмануэль сказал, что спекулятивная активность вокруг акций мемов на этой неделе является признаком пены и показывает наличие большого количества ликвидности в руках инвесторов. Одна из этих акций, AMC, закрылся на 1.5% в пятницу после рост на 116% за последнюю неделю, что дает прирост в 2021 году на 1,200%.

«Чистая чистая прибыль на уровне индекса – это, по сути, фондовый рынок, который движется в боковом направлении», – сказал Эмануэль. «Мы по-прежнему считаем, что если посмотреть на это в долгосрочной перспективе, общая картина такова: это бычий рынок, который начался в марте прошлого года и которому еще предстоит развиваться. Если посмотреть на это в среднесрочной перспективе, рынок имеет полное право на беспокойство, и мы уверены, что они будут усиливать свою обеспокоенность тем, что ФРС уделяет недостаточное внимание стабильности цен».

Эмануэль сказал, что он изучал, что происходило с акциями, когда базовый PCE превышал целевой показатель ФРС в 2%. «Средняя ежемесячная доходность за месяцы, когда основной PCE превышал 2%, начиная с 1989 года, составляет (снижение) 1.6%, с явным уклоном в сторону более оборонительных секторов, таких как здравоохранение, опережающее показатели, и очень выраженным уклоном в сторону технологий все виды, чтобы отставать», — сказал он.

Акции технологических компаний, согласно данным сектора информационных технологий S&P, выросли на 1.6% за последний месяц и выросли на 5.9% с начала года. Сектор отстает от индекса S&P 500, который увеличился на 12%.

С начала года в наиболее успешных секторах наблюдалась цикличность: энергетика выросла на 36.2%, финансы - на 28.5%, материалы - на 20.1% и промышленность - на 18.3%. Услуги связи, в которые входят некоторые компании, активно развивающиеся в Интернете, с начала года выросли на 16%. Здравоохранение опережает информационные технологии, увеличившись на 8.6% с начала года.

На прошлой неделе индекс S&P 500 прибавил 1.2% до 4,204 пунктов и находится в пределах 1% от своего исторического максимума. Индекс Dow вырос на 0.9% до 34,529 2, а Nasdaq поднялся на 13,748% до XNUMX XNUMX.

Красный флаг?

На периферии финансовых рынков рыночные профессионалы обращают внимание на признаки огромного всплеска ликвидности в финансовой системе. На прошлой неделе учреждения разместили беспрецедентные суммы денежных средств в ФРС, почти полтриллиона долларов в четверг.

«В системе слишком много ликвидности, и это происходит в результате продолжающегося количественного смягчения ФРС, а также расходов в рамках бюджетного стимулирования», - сказал Гонсалвес.

Он сказал, что триллионные средства, выделенные на стимулирование экономики, в том числе правительствам штатов и местным органам власти, еще не израсходованы, но уже проникли в банковскую систему. В то же время учреждения и частные лица продолжают переводить средства в фонды денежного рынка, в которых сейчас находится около 4.6 триллионов долларов.

Эти фонды также оказывают давление на систему, поскольку они помещают средства в казначейские векселя. Гонсалвес ожидает, что ФРС поднимет ставки по избыточным резервам, если ситуация ухудшится.

«Этого прецедента нет, потому что это полностью результат того, что в системе слишком много денег», — сказал он.

«Учреждения передепонируют наличные в ФРС, потому что им не хватает векселей или краткосрочных коммерческих бумаг. У нас недостаточно активов с фиксированным доходом», — сказал Гонсалвес. Он сказал, что банки также не хотят хранить излишки денежных средств, поскольку они учитываются в их коэффициенте левереджа, и они предпочли бы найти другие более высокодоходные инвестиции.

По его словам, то, что было сделано, вызвало некоторые спекуляции о том, что ФРС свернет программу количественного смягчения раньше, чем ожидалось.

Календарь на неделю вперед

понедельник

День памяти праздника

вторник

Доход: Рост купола, Hewlett Packard Enterprise, Амбарелла, Увеличить видео

9: 45 am Производственный PMI

10: 00 am Заместитель председателя ФРС Рэндал Куорлз

10: производство 00 am ISM

10: 00 am Расходы на строительство

2: 00 вечера ФРС-губернатор Лаэль Брейнард

Wednesday

Доход: Advance Auto Parts, Конец земли, НетАпп, Спланк, Клаудера, ПВХ, C3.ai

Продажа автомобилей

8: 15 am ADP занятость

12: 00 вечера Президент ФРС Филадельфии Патрик Харкер

2: 00 вечера Бежевая книга

2:00 Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик, президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, президент ФРБ Далласа Роберт Каплан

четверг

Доход: Бродком, Lululemon Athletica, Пять внизу, Овнанян, Экспресс, JM Smucker, DocuSign, Cooper Cos, CrowdStrike

8: 30 am Первичные заявки на пособие по безработице

8: 30 am Производительность и затраты

9: 45 am PMI в сфере услуг

10:00 Службы ISM

12:30 Bostic ФРС Атланты

1:00 Каплан из Федерального резервного банка Далласа

1:50 Харкер из Федерального резервного банка Филадельфии

3:05 Заместитель председателя ФРС Куорлз

пятница

7:00 Председатель ФРС Джером Пауэлл о центральных банках и изменении климата

8: 30 am Занятость

10: 00 am Заводские заказы