Макропросмотр акций, товаров и золота

Переиздано Платоном

Читают: 0

Финальный подъем акций, сырьевых товаров и финальный спад золота?

Это один человек, который задает один вопрос среди нескольких, которые я мог бы задать, учитывая волатильность макроиндикаторов изо дня в день, из недели в неделю. Но по мере того, как FOMC уходит в закат, я считаю, что этот сценарий наиболее вероятен, учитывая текущее состояние некоторых индикаторов, за которыми мы следим.

Кривая доходности имеет тенденцию к выравниванию, что начало сигнализировать о начале конца торгов инфляцией с тех пор, как выравнивание началось в апреле прошлого года.
Соотношение серебро/золото не смогло дать какого-либо твердого сигнала для поддержки инфляционных торгов с тех пор, как серебро рухнуло вместе со злополучным падением цен. #серебряная выжимка акция год назад. Так происходит и сегодня.
Канадский индекс TSX-V номинально стал медвежьим и так и не сломал нисходящий тренд по отношению к старшему индексу TSX. Это негативный сигнал для более спекулятивных сделок по инфляции.
Индекс мировых цен на морские перевозки Baltic Dry, так сказать, находится в резервуаре: он достиг максимума в октябре и с тех пор упал на 75%.
Кредитные спреды по-прежнему не изменились, но стоит понаблюдать за тем, как номинальные мусорные облигации подвергаются стрессу.
Промышленные металлы по-прежнему растут по отношению к цене на золото, что по-прежнему является макроэкономическим позитивом, хотя Соотношение Медь/Золото по-прежнему не определено и является потенциальным предупреждением.
Золото резко взлетело вверх по отношению к американским (SPX/SPY) и мировым (ACWX) акциям. Как мы отметили в НФТРХ Если обновить данные на тот момент, то произойдет потенциально серьезный откат независимо от того, достигнет ли коэффициент дна или нет. Откат начался в среду (день FOMC, и кто этому удивляется?), и когда золото достигнет дна по сравнению с акциями, макроэкономическая ситуация станет весьма медвежьей. На данный момент мы нейтральны в краткосрочной перспективе.

Учитывая этот макроэкономический фон, давайте обновим три области: акции США, сырьевые товары и золото.

Фондовый рынок США

Как отмечалось в понедельник, волатильность находится под угрозой. VIX вырос импульсивно, и страх, вероятно, неустойчив. Откат вероятен, и на основании этого отката будут приняты решения о продаже акций на продажу в предстоящем отскоке и/или о позиции для продолжающегося бычьего рынка. В торговые часы пятницы мы видим, что VIX начинает осознавать, что переусердствовал.

Однако, как вы можете видеть выше, тенденция VIX может измениться (в сторону роста). Постарайтесь отфильтровать всплески и наблюдать за тенденциями, которые лучше всего отслеживаются по 50- и 200-дневным скользящим средним. SMA 50 уже появляется, и SMA 200 думает об этом.

Вот взгляд на VIX и Inverse SPX, который мы использовали несколько раз ранее, чтобы предостеречь от предстоящих коррекций рынка, больших и малых. Есть всплеск VIX. Если он действительно отступит, он вполне может сохранить свой зарождающийся восходящий тренд после расходящийся обратный SPX с октября. Резкий откат VIX может стать возможностью для медвежьих настроений. В конце концов, это поздний цикл, и это означает, что каждую коррекцию рынка следует рассматривать как потенциальный вход на настоящий медвежий рынок.

Другие индикаторы настроений показывают, что инвесторы находятся в режиме полного страха, что противоречит бычьему оптимизму. Например, Ма и Па (AAII) нигде не встречаются. Информационные бюллетени (Investors Intelligence) настроены довольно медвежьи, умные индикаторы денег теперь покупают рынок, а глупые заняты продажей страха. Это не означает, что медвежий рынок не начинается, но это, вероятно, означает, что даже если это так, этот этап его теряет нисходящую динамику, и отскок, чтобы сразиться с недавно начавшим медвежьим движением, был бы уместным.

Ниже приведена таблица, которую мы часто используем в НФТРХ для оценки индексов США. Когда SPX опустился ниже дневной SMA 50 (синяя), тест SMA 200 был весьма вероятен. Когда он достиг нижнего минимума октября, это открыло перспективу крупной вершины, независимо от того, заполнится гэп или нет. Отскок вполне может стать возможностью для продажи, хотя медведи уже видели этот фильм раньше, особенно во время выравнивания кривой доходности со вкусом Златовласки. Итак, предостережение.

Все индексы, кроме SOX, достигли одинаковых более низких минимумов. Что касается полуфабрикатов, то этот сектор был перекуплен, чрезмерно любим и нуждался в коррекции, когда в декабре высоко ценимые и привлекательные лидеры, такие как NVDA и AMD, начали выглядеть уродливо. В целом, я ожидаю отскока, но также предупреждаю, что у трех из четырех индексов теперь есть отметки (более низкие минимумы), которые представляют собой некоторый технический ущерб. Подобные настроения вполне могут вдохновить на новые максимумы, но более низкие минимумы также могут победить. Следовательно, противоположные настроения позитивны в краткосрочной перспективе, поэтому следует проявлять осторожность.

Еще одно предупреждение заключается в том, что иногда чрезмерно медвежьи настроения становятся самоусиливающимися, особенно когда маржинальный игрок коллирует. Итак, никаких предположений, просто оценка вероятностей. Если бы рынок преодолел минимумы, отмеченные красными стрелками, это могло бы даже указывать на крах. Ладно, теперь полегче…

Поскольку фондовый рынок США был (противоположной) звездой настроений в последние несколько недель, я хотел бы узнать о нем немного подробнее. Что касается сырьевых товаров и золота, то здесь мало что изменилось. НФТРХ представление, поэтому давайте обобщим некоторые моменты, соответствующие текущему макросу.

Сырьевые товары

Давней целью индекса CRB было сопротивление на уровне 270+. Мы нацелены на эту область с момента возобновления инфляционных торгов в 2020 году. Поскольку многие менее крупные и необычные сырьевые товары теряют динамику или резко снижаются, CRB остается основным драйвером роста цен на сырую нефть. Нефть, в свою очередь, движима не только инфляцией: барабаны войны бьют, манипулирование ценами всегда является фактором, и да, давление спроса/предложения, существовавшее до сих пор в ходе восстановления экономики, также.

Отбросив все, что, как нам кажется, мы знаем, давайте рассмотрим индекс CRB с растущим риском, тем выше индекс. Хотя нефть может попасть в заголовки газет, если она достигнет 100 долларов за баррель, это станет сигналом серьезной осторожности для комплекса, учитывая, что…

…ЦБ и инфляционные ожидания идут по схожим дорогам: последний ослабевает, тогда как первый следует за ростом нефтяного компонента.

Золото

Золоту необходимо увидеть, как его реальные (с поправкой на сырьевые товары) цены начнут расти, прежде чем окончательно обозначится отрицательная макроэкономическая ситуация. Сегодня мы находимся в переходной фазе от инфляции, созданной ФРС, к дезинфляции, которую ФРС сейчас хотела бы видеть. Когда это станет экономически несостоятельным, золото должно укрепиться по отношению к экономически циклическим сырьевым товарам.

Этот ежемесячный (общий) график показывает две вещи…

Вещь 1: Золото является медвежьим по отношению к циклическим сырьевым товарам, как это было с середины 2020 года.

Вещь 2: Соотношение риска и вознаграждения золота по отношению к сырьевым товарам превосходно и снова возвращается в тренд.

Золотодобывающая отрасль воспользуется этой ситуацией, когда скорректированные цены на золото (и фондовый рынок) начнут расти из-за положительной ситуации риска и вознаграждения. Это игра на терпение.

График Золото/Нефть рассказывает историю с точки зрения продукта добычи золота и ключевых затрат на добычу золота. Это фундаментальное соображение является и остаётся медвежьим с середины 2020 года. Риск/награда? Это совсем другая история, и если вы настроены быть капиталистом, а не жертвой, то в ближайшие месяцы должна проявиться сторона вознаграждения. Во-первых, больше инфляционистских золотых жуков, возможно, придется эмоционально заставить продать из-за слабой инфляции. Это нелогично, но, похоже, именно так играют большинство трейдеров золотыми акциями.

Заключение

Среди вариантов развития макроэкономической ситуации не удивляйтесь возможному резкому краткосрочному восстановлению акций, приближающемуся максимуму индекса CRB (чтобы присоединиться к некоторым сырьевым товарам, уже достигшим максимума) и устойчивому минимуму золота. . Помимо этого, ожидается, что фундаментальные показатели добычи золота достигнут дна, если циклический макроэкономический показатель достигнет максимума одновременно с минимумом золота.

я все еще ожидаю 2022 год станет золотым годом. Особенно для тех, кто имеет возможность заработать. Деньги – это позиция.

Лучший,
Гэри Танашян

Для получения «лучшего в своем классе» нисходящего анализа всех основных рынков подпишитесь на NFTRH ПреMium, который включает в себя подробный еженедельный отчет о рынкеподробно обновления рынка, и НФТРХ+ динамические обновления и идеи настройки графиков/торговли. Подписаться на PayPal or кредитная карта с помощью кнопки на правой боковой панели (при использовании мобильного устройства может потребоваться прокрутка вниз). Будьте в курсе полезного общедоступного контента на сайте NFTRH.com с помощью форма электронной почты на правой боковой панели. Следуйте через Twitter @NFTRHgt.