Решение BOC по процентной ставке: еще одно повышение?

Переиздано Платоном

Читают: 0

После последней встречи управляющий BOC Маклем сказал, что вероятным курсом будет пауза, если не произойдет серьезного изменения данных. Конечно, он сказал это с гораздо большим количеством слов и технического жаргона, но это была суть сообщения. Естественно, рынки скорректировали ожидания, чтобы BOC оставил ставки на прежнем уровне.

Последние данные по инфляции указывали на сильное замедление. Несмотря на то, что ставка остается значительно выше целевого уровня, всегда существует некоторая задержка между повышением ставки и снижением инфляции до приемлемого уровня. Таким образом, ожидается, что центральный банк прекратит повышение, когда инфляция начнет демонстрировать признаки того, что она находится под контролем, и не обязательно полностью снизилась.

Что изменилось?

Показатели инфляции совпали с ожиданиями, подтвердив мнение BOC. Но уровень безработицы показал неожиданный рост. Более 100 тысяч человек нашли работу в декабре, что намного превышает ожидаемые 7 тысяч. Это правда, что количество рабочих мест в Канаде сильно колеблется. Но, учитывая контекст заявления BOC о том, что следующая встреча будет зависеть от данных, консенсус теперь сместился, чтобы ожидать повышения на 25 базисных пунктов на следующем заседании.

Контекст имеет значение за пределами Канады, поскольку США сталкиваются с аналогичными экономическими условиями, и часто два центральных банка действуют в тандеме. Инфляция в США снижается, но рынок труда остается на удивление устойчивым. В предыдущие месяцы в Канаде наблюдался медленный рост рабочих мест, что создавало впечатление, что Канада может выйти из цикла повышения ставок раньше, чем ее южный сосед. Но если BOC поднимет ставки, это может несколько уменьшить влияние на USDCAD, поскольку трейдеры взвешивают, не будут ли высокие показатели занятости в США означать, что ФРС также будет расти.

А дальше по дороге?

Другой аспект — мировая экономика. Большая часть снижения инфляции была вызвана снижением цен на топливо. Оптовые цены на продукты питания снизились, но не столько, сколько покупатели платили в магазинах. Это означает, что средний канадец может не заметить улучшения ценовой ситуации, что, в свою очередь, может продолжать влиять на потребительский спрос.

Однако что более непосредственно связано с валютным рынком, так это цена на нефть. Падение цен на нефть как основной экспорт Канады, естественно, повлияло на канадский доллар. Но теперь, когда Китай открывается быстрее, чем ожидалось, возобновились предположения о том, что цены на нефть могут продолжить расти. Особенно в контексте последнего отчета МЭА, в котором прогнозируется, что спрос на нефть достигнет исторического пика в следующем году, в то время как предложение остается ограниченным.

Возможная реакция рынка

Ожидается, что после этого повышения ставки Банк Канады еще раз скажет, что ждет паузу, в зависимости от данных. Другой вариант заключается в том, что он может удивить рынки, не подняв ставки. Это может быть связано с тем, что он дисконтирует данные о вакансиях как одноразовые и в значительной степени подразумевает, что он может оценить ставки на следующей встрече. Оба варианта действий, скорее всего, оставят долгосрочную перспективу для канадского доллара на том же месте, но могут обеспечить некоторую краткосрочную волатильность.