Обнаружение DeFi: признаки жизни DeFi

В то время как управляющие токены DeFi прочно удерживаются на медвежьей территории, на этой неделе у инвесторов появляется проблеск надежды, поскольку «голубые фишки» растут в сильном некоррелированном росте ~ + 20% по сравнению с более широким рынком.

Несмотря на все медвежьи настроения, небольшие участки сектора продолжают демонстрировать всплески активности. В то время как большинство проектов со средней и малой капитализацией напоминают города-призраки, несколько проектов DeFi на Ethereum подают сигналы о постоянном принятии.

Спрос на более высокую доходность и аппетит к высокому риску продолжает увеличивать активность в цепочках с низкой комиссией, таких как боковая цепь Polygon. Ключевой вопрос заключается в том, подпитывается ли активность на Polygon фактическим расчетом стоимости или же в ней преобладают небольшие транзакции от ограниченного числа пользователей, которые в противном случае не участвуют в основной цепочке?

На этой неделе мы исследуем последние рыночные условия, охватывающие:

• Активность на Ethereum и поиск некоррелированных доходов,
• Оценка активности на Polygon.

Чтобы быть в курсе последних результатов анализа Glassnode экосистемы DeFi, обязательно подпишитесь на эту рассылку.s серия материалов, посвященных DeFi, здесь.

Активность остается тихой, несмотря на отскок DeFi

За последние 7 дней токены управления DeFi стали популярными. Многие из токенов голубых фишек выросли на 50% + вслед за в основном боковым движением BTC и ETH. На графике ниже показано, как на пути вниз все движение сильно коррелировало с BTC и ETH. На недавнем ралли помощи токены DeFi наконец-то печатают некоррелированную прибыль, даже находя намек на силу против ETH.

В то время как эти некоррелированные шаги положительны для DeFi, DeFi далек от того, чтобы избежать проблем с низкой производительностью. Даже самые эффективные токены управления остаются устойчиво на медвежьей территории по отношению к ETH, что является тенденцией. мы исследовали в этой части анализа.

Коррелированное движение по всем активам без переоценки голубых фишек по сравнению с эталонными показателями обычно означает, что рынок удовлетворен ценами на активы DeFi. С другой стороны, сильное некоррелированное движение может свидетельствовать о заинтересованности в переоценке этих активов по сравнению с эталоном; такие шаги обычно приводят к изменению основ и сдвигов в повествовании.

Оценка активности

Объем DEX остается неизменным до июня, при этом многие основные показатели остались неизменными с тех пор, как мы освещали крах еще в мае. В то время как фиксированный объем остается относительно незначительным, активность на Curve (отмечена оранжевым цветом) значительно замедлилась в прошлом месяце, отмечая период, когда многие свопы стейблкоинов рассчитываются в другом месте.

Например, основные пары стейблкоинов на Uniswap V3 теперь видят ежедневный объем> 50 миллионов долларов, в то время как Curve в настоящее время составляет от 75 до 150 миллионов долларов общего дневного объема в среднем за несколько дней. И это несмотря на то, что Curve обладает большей ликвидностью, чем любой другой проект в этой сфере (более 10 миллиардов долларов) - напоминание о том, что ликвидность не всегда выражается в объеме.

Рост цен на токены DeFi с голубыми фишками не коррелирует с завышенной платой за газ. Вместо этого недавний всплеск газа за последние несколько дней стал причиной того, что Shiba запустила ряд клонов Uniswap. Их Shibaswap и награды показывают 5,000% APY при запуске, но не без повышенного риска и опасений по поводу безопасности смарт-контрактов, которые были подняты разработчиками через DeFi. Мы также видели, что на радаре потребления газа появился еще один игрок, поскольку Axie Infinity, эксперимент в области игр, принадлежащих сообществу, демонстрирует стремительный рост.

Обратите внимание, что в следующей таблице 6 из 16 контрактов на потребление газа с наибольшим объемом потребления газа за последние несколько дней были связаны с продуктами Shiba.

Ликвидация в сети оставалась спокойной на фоне роста цен на токены. Пользователи с большим объемом заимствований в активах, которые увеличиваются на 20% (например, заемные короткие позиции), могут столкнуться с ликвидацией, если заемная стоимость превышает их обеспечение. Большинство из них смогли добавить залог, закрыть позиции и в целом сохранить здоровье кредитных рынков (<500 тыс. Долларов за 7-дневную ликвидацию).

Ставки остаются неизменными с мая, установившись на уровне 3% для заемщиков. Снижение доходности обычно является медвежьим сигналом; он показывает более низкий аппетит к займам и риску. Если DeFi продолжит движение вверх, мы можем увидеть рост процентных ставок. На данный момент ставки остаются неинтересными во время этого движения с ограничением кредитного плеча.

Обратите внимание, как на заре SNX, SUSHI и AAVE (и большинства других голубых фишек DeFi) цены на токены были похожи по сравнению с бета-версией (ETH), но быстро изменились, поскольку повествование сместилось во вторую половину 2020 года (DeFi летом'). Во время перехода в топ-100 токенов по рыночной капитализации они показали сильную некоррелированную доходность по отношению к ETH, поскольку их стоимость была активно изменена в соответствии с TVL и показателями использования.

Во время коррекции цен в мае / июне мы наблюдали восстановление цен и высокую бета-версию ETH. За последние 7 дней мы видели намеки на то, что DeFi осваивает почву, несколько отделяется от бета-версии, однако одна неделя остается слишком коротким сроком, чтобы сделать окончательный вывод о том, является ли это новой тенденцией.

Perpetual Protocol - один из таких активов последних нескольких месяцев, в котором стоимость токена управления повысилась наряду с бычьими фундаментальными показателями. Токен управления вырос на 375% за последние 14 дней. За последние 90 дней наблюдался значительный рост активности, но со временем он снизился. По мере того, как совокупный объем торгов приближается к 20 миллиардам долларов, бессрочные контракты выделяются на фоне конкурентов в области производных финансовых инструментов, даже помещая их в середину пакета по сравнению с более мелкими спотовыми DEX.

Обратите внимание, что этот объем торговли осуществляется относительно небольшой пользовательской базой менее 400 активных адресов в день. Ежедневные сборы, начисляемые протоколом, постоянно превышают 100 тысяч долларов, и в настоящее время проект работает над обновленной структурой вознаграждения для участников токенов, которые получат эти сборы в недавно анонсированной версии 2.

Пики активности полигонов

На Polygon дешевая плата за газ продолжает стимулировать активность. Пользователи находят свой путь к таким цепочкам, как Polygon, из-за значительного снижения трений о плате за газ и повышения перспектив вознаграждения, хотя обычно за счет повышенного риска. В настоящее время около 110 тысяч уникальных адресов отправляют транзакции на Polygon ежедневно, что приближается к рекордному уровню.

Самым активным DEX на Polygon является Quickswap, который продолжает параболически увеличивать количество пользователей. Но переходят ли пользователи на ликвидность и объем?

Quickswap занимает первое место по показателям ликвидности и использования на Polygon с 1 миллиардом долларов ликвидности и 115 миллионами долларов в 24-часовом объеме. Обратите внимание, что хотя объем и фактическая стоимость, рассчитанные по Quickswap, имеют тенденцию к снижению, ликвидность остается высокой. Стимулы через выращивание урожая в экосистеме Polygon остаются сильными, и ликвидность Quickswap остается основным бенефициаром этих стимулов.

Sushiswap занимает второе место с ликвидностью в 600 миллионов долларов и 40-часовым объемом в 24 миллионов долларов. Хотя рост Quickswap интересен, Sushiswap особенно интересен как второй по величине DEX на Polygon из-за его фрагментированной ликвидности в L1 Ethereum и Polygon.

Многие проекты стали мультицепными, перенеся свои проекты на Polygon и другие проекты для расширения охвата. Интересно сравнить относительный рост, достигнутый участвующими проектами в каждой цепочке. Например, Sushiswap сильно вырос на Polygon в первые дни (запуск в июне). Это было в период очень высоких стимулов для добычи ликвидности.

Однако по мере того, как вознаграждения уменьшаются, общий объем Sushiswap на Polygon, соответственно, имеет тенденцию к снижению, несмотря на то, что объем Sushiswap на Ethereum остается высоким.

Несмотря на то, что в Polygon продолжает расти количество транзакций и пользователей, расчет крупных сумм остается в основной цепочке Ethereum. Кроме того, ликвидность на Ethereum остается более липкой; на Polygon ликвидность практически не показывает лояльности, переходя к тому пулу, который он считает краткосрочным прибыльным. Быстро становится очевидным, что на Polygon преобладает краткосрочное мышление, в то время как на L1 обитают многие долгосрочные трейдеры и инвесторы.

0x Labs отметила интересную информацию о среднем размере транзакции. Хотя во многих случаях количество транзакций Polygon может превышать количество транзакций Ethereum, размер сделок меньше, чем у Ethereum. Средний размер сделки на Polygon в настоящее время составляет 755 долларов, в то время как Ethereum - около 19,000 долларов по протоколу 0x.

Несмотря на то, что рост общего числа пользователей и количества транзакций в Polygon остается значительным, общая расчетная стоимость остается относительно незначительной по сравнению с основной цепочкой.

Будет интересно увидеть, насколько фрагментированной становится ликвидность, когда Optimism, Arbitrum и другие решения L2 будут полностью доступны. Сохранится ли ликвидность Polygon на Polygon? Будет ли ликвидность Ethereum фрагментироваться до уровня L2? Или новые решения для масштабирования будут преимущественно конкурировать с такими, как Polygon и Binance Smart Chain? На данный момент очевидно, что у пользователей есть спрос на транзакции с более низкой стоимостью и более высокий аппетит к риску, но не ясно, что в ближайшее время Polygon возьмет на себя существенное урегулирование стоимости.

Раскрытие альфы

Это наш еженедельный сегмент, в котором кратко обсуждаются некоторые из наиболее важных событий предыдущей и предстоящей недели.

В DeFi никогда не бывает скучной недели. Множество выпусков продуктов и анонсов, поскольку сезон L2 продолжает накаляться.

• Barnbridge запускает Smart Exposure. Любимый траншируемый продукт продолжает вводить новшества, добавляя «Smart Exposure», транслируемый продукт для обеспечения ликвидности. Кроме того, они запустили свои продукты на Polygon.
• Sushiswap интегрирует Archer DAO. Archer DAO - один из множества новых продуктов, предназначенных для защиты трейдеров от внешних воздействий блокчейна, таких как сэндвич-атаки. Трейдеры Sushiswap теперь могут опционально использовать защищенные заказы через свою интеграцию Archer DAO.
• Alchemix и Ruler Finance стали партнером по стимулированию ликвидности. Два проекта объявили о партнерстве с alUSD в области добычи ликвидности в книге заказов. Как и Alchemix, Ruler может похвастаться безнадежными займами. Они выделяются тем, что выплачивают ссуды с фиксированной процентной ставкой и по времени.
• Абракадабра продолжает вводить новшества. Spell добавил для своих кредиторов позиции по доходности заемных средств. Платформа позволяет занимать / одалживать популярные позиции Yearn yvVault. Теперь добавлено кредитное плечо и флэш-кредиты, поскольку они продолжают добавлять функции на свою платформу.
• У Aave Pro есть приблизительная дата релиза. У институционализированного Aave дата выпуска продукта KYC назначена на июль. Он начнется с BTC, ETH, AAVE и USDC.
• Продукты с фиксированной ставкой остаются популярными после запуска Element. Element запустил свой AMM с фиксированной ставкой. Все больше и больше продуктов с фиксированной процентной ставкой продолжают поступать на рынок, поскольку инвесторы размышляют о будущем росте DeFi за счет более стабильной доходности. В то время как большинство из них склоняются к переменным ставкам из-за их более высокого риска / более высокого вознаграждения, некоторые делают ставку на то, что менее рискованный инвестор будет любить продукты с фиксированной ставкой из-за их предсказуемой доходности.
• Балансировщик запускает на полигоне. Доходность была высокой в ​​первые дни запуска пулов Balancer на Polygon. Будет интересно посмотреть, как будет продолжаться фрагментация ликвидности по мере того, как в ближайшие месяцы будут запущены новые проекты на Polygon и Optimism + Arbitrum.
• Perpetual Protocol объявляет о выпуске V2 на Arbitrum. Токен появился на слухах и в новостях, сейчас он стоит 9 долларов с минимумов в 4 доллара в конце июня. Их децентрализованные бессрочные контракты остаются горячей стороной DeFi.

Чтобы быть в курсе последнего анализа Glassnode экосистемы DeFi, обязательно подпишитесь на эту новую серию материалов ниже.

Заявление об ограничении ответственности: этот отчет не содержит рекомендаций по инвестициям. Все данные предоставлены исключительно в информационных целях. Никакое инвестиционное решение не должно основываться на информации, представленной здесь, и вы несете единоличную ответственность за свои собственные инвестиционные решения.

Источник: https://insights.glassnode.com/defi-uncovered-defi-showing-signs-of-life/