Руководство ФРС ставит под сомнение риски, добавляющие новую неопределенность на рынки: FT

Пресс-конференции после заседаний центрального банка США редко отклоняются от обсуждаемых тем: состояния экономики и того, как следует скорректировать денежно-кредитную политику для достижения устойчивого роста.

Но для Джея Пауэлла его последние две встречи, самая последняя из которых Кульминацией В среду в первом большом шаге Федеральной резервной системы по сокращению стимулов в эпоху пандемии — были подняты вопросы о его судьбе во главе учреждения.

Осталось всего три месяца до истечения срока полномочий Пауэлла, и администрация Байдена сужается, чтобы решить, будет ли она повторно выдвигать кандидатуру действующего президента на еще один четырехлетний срок или сделает выбор в пользу нового руководства.

Дальнейшие задержки могут привести к еще большей неопределенности. По мнению наблюдателей ФРС и участников рынка, это порождает призрак финансовой волатильности в деликатный момент для экономики США, поскольку она восстанавливается после пандемии и борется с дискомфортно повышенным инфляционным давлением.

«Это одно из самых важных решений, которые могут быть приняты и должны быть приняты, потому что у нас заканчиваются дни для подтверждения», — сказала Дайан Суонк, главный экономист Grant Thornton. «Если вы хотите дестабилизировать финансовые рынки, не называйте имени председателя ФРС».

«Это ошибка, которой можно избежать», — добавила она.

Некоторые прогресс Судя по всему, это было сделано в последние дни. Байден, пообещавший во вторник, что примет решение «довольно быстро», встретился с Пауэллом в Белом доме в четверг, по словам человека, знакомого с этим вопросом.

Отдельно он встретился с Лаэль Брейнард, главой ФРС, которая рассматривается как еще один возможный претендент на эту роль и пользуется поддержкой членов прогрессивного крыла Демократической партии за ее более жесткий подход к банковскому регулированию.

Процесс отбора усложняется рядом других вакансий в ФРС, которые должна заполнить администрация Байдена, включая должность заместителя председателя по надзору, которую в октябре освободил Рэндал Куорлз. Еще одна руководящая должность откроется в январе, когда закончится срок полномочий Ричарда Клариды на посту вице-председателя. В совете управляющих также остается одна вакансия.

Кандидатам потребуется утверждение Сенатом, и этот процесс, по некоторым опасениям, может затянуться в начале следующего года.

«Если мы доберемся до конца января, а проблема все еще не решена, это начнет ощущаться как потолок долга», - сказал Эндрю Левин, который работал в совете директоров ФРС в течение двух десятилетий, имея в виду многолетнюю борьбу за лимит заимствований США, который вызывает значительную неопределенность, но всегда заканчивается принятием резолюции на одиннадцатом часу, позволяющей избежать экономической катастрофы.

«Финансовые рынки начнут испытывать беспокойство», — сказал он.

Пауэлл, которого Дональд Трамп в начале ноября 2017 года назначил главой ФРС и который ранее занимал должность высокопоставленного чиновника Казначейства при Джордже Буше-старшем, уже завоевал поддержку ряда сенаторов-республиканцев, а также многих законодателей-демократов.

Эта двухпартийная поддержка сделала его повторное назначение вероятным, несмотря на то, что центральный банк переживает одну из худших ситуаций. репутационные кризисы в своей истории на его часах.

В сентябре было обнаружено, что высокопоставленные чиновники активно торговали в течение года, когда ФРС агрессивно вмешивалась в финансовые рынки, чтобы компенсировать ущерб, нанесенный пандемией. Два президента региональных банков подали в отставку, и Пауэлл двигался быстро строго ограничить личные инвестиции.

«У Пауэлла более простой путь к утверждению, чем у Лаэля Брэйнарда, учитывая его политический капитал в Сенате», — добавил Суонк, и это соображение тем более актуально, учитывая надвигающийся крайний срок.

«В Вашингтоне усилились слухи о том, что после результатов выборов во вторник [демократы] надеются на быстрые победы и стабильность, что одновременно способствует повторному выдвижению Пауэлла», — сказал Эд Миллс, вашингтонский политический аналитик из Raymond James. , имея в виду шокирующее поражение, нанесенное демократам на выборах губернатора Вирджинии на прошлой неделе.

Левин, который сейчас является профессором Дартмутского колледжа, добавил: «Вполне возможно, что Белый дом пытается подумать о том, как двигаться к более широкому, менее партийному подходу, и, возможно, список кандидатов от ФРС — это то, что нужно сделать».

Поскольку ФРС также находится на пороге большого изменения в своей денежно-кредитной политике, некоторые экономисты и инвесторы утверждают, что преемственность имеет решающее значение на данном этапе.

Брейнард, который работал в администрациях Клинтона и Обамы до того, как вошел в совет директоров ФРС в 2014 году и является ведущим претендентом на любую из двух должностей вице-председателя, вряд ли резко отклонится от терпеливого подхода Пауэлла, если возглавит ФРС.

Но некоторые по-прежнему считают смену руководства рискованной, в то время как чиновники ФРС ведут сложные дебаты о правильном пути дальнейшего развития.

«Это будет первый случай в современной истории, когда у нас может быть новый председатель ФРС, когда политика ФРС находится на очень неопределенной стадии», — сказал Роберто Перли, который раньше работал в центральном банке.

Когда бывший председатель ФРС Бен Бернанке вступил в должность в 2006 году, повышение процентных ставок уже шло полным ходом и, как ожидается, будет продолжаться, отметил Перли. Когда его преемница, Джанет Йеллен, приступила к работе в 2014 году, сокращение или «сужение» покупок активов уже началось, и до каких-либо корректировок процентных ставок должно было пройти около двух лет.

«Сегодня, несмотря на то, что было объявлено о сокращении, темпы, возможно, придется изменить, а повышение ставок, возможно, придется провести в короткие сроки, в зависимости от того, как будет развиваться инфляция», — сказал Перли, который сейчас является главой отдела исследований глобальной политики в Cornerstone Macro. .

Source: https://www.ft.com/content/87d4e7f4-2f23-4c88-b70b-1f72224a4fc1