Золото последует за деньгами: Адам Гамильтон

Золото действительно находится в немилости после нескольких резких распродаж в последние месяцы из-за опасений ужесточения политики ФРС. Спекулянты, торгующие фьючерсами на золото с кредитным плечом, в основном продавали без покрытия, в то время как инвесторы игнорировали биржевые фонды, торгующие золотом. Такое групповое мышление, движимое медвежьими стадными настроениями, недальновидно. Спрос и цены на золото в конечном итоге будут следовать за денежной массой ФРС, которая продолжает расти.

Основная причина, по которой золото на протяжении тысячелетий считалось ценным во всем мире, заключается в его ограниченный рост предложения. Масштабная добыча золота всегда была трудоемкой и капиталоемкой. Даже при использовании современных технологий обычно требуется более десяти лет после открытия коммерчески жизнеспособного месторождения золота, чтобы доказать его, получить разрешение на него, построить рудник и довести его до заводского уровня добычи. Этот процесс нельзя торопить.

А существующие золотые рудники, срок полезного использования которых зачастую составляет менее десяти лет, постоянно истощаются. Когда они подходят к концу своей жизни после добычи лучших руд, их производительность начинает резко снижаться. Таким образом, поддержание мирового производства золота представляет собой огромную непрекращающуюся борьбу, которая усугубилась за последнее десятилетие. Апатия инвесторов лишила этот сектор необходимого капитала для расширения.

Из-за всех этих и других факторов мировые запасы наземного золота растет только примерно на 1% в год. Этот показатель может быть еще ниже, поскольку появляется все больше фундаментальных доказательств, подтверждающих тезис о пике золота. После интенсивных поисков новых месторождений золота по всему миру в последние столетия уже были выбраны более крупные и легко обнаруживаемые месторождения. Таким образом, если не произойдет какой-то технологической алхимии, рост предложения золота не восстановится.

Тем временем мировые центральные банки, возглавляемые крупнейшими доминирующими банками, быстро расширяют свои запасы бумажной валюты, как будто завтра не наступит. Чрезмерный рост денежной массы повсеместно распространен во всем мире, что классическое денежное обесценивание. В результате в системе остается относительно больше денег, которые будут гоняться за относительно меньшим количеством золота, что в конечном итоге приведет к гораздо более высокому уровню цен. Как американский спекулянт, я собираюсь сосредоточиться на ФРС.

Федеральная резервная система еженедельно публикует данные баланса, включая общий объем активов, которыми она владеет. В зависимости от вопроса экономиста, это либо эквивалентно, либо сильно коррелирует с базовая денежная масса. ФРС увеличивает свой баланс за счет покупки облигаций, в основном казначейских облигаций США. Чтобы заплатить за них, он буквально одним нажатием клавиши создает необходимые доллары из воздуха! Эти новые деньги вливаются в экономику по мере их расходования.

Последние данные баланса ФРС на момент написания этой статьи актуальны на конец сентября. В течение года, предшествовавшего этому, ФРС увеличила свои общие активы на 19.7%, или на 1,392 миллиарда долларов! Итак, денежная масса в США растет порядка 20% годовых, по сравнению с 1% для золота. Такая серьезная монетарная инфляция является супер-бычьим предзнаменованием для золота, которое, опять же, ценно, поскольку рост его предложения по своей сути ограничен.

И быстрая денежная экспансия в прошлом году — это лишь верхушка айсберга. На этом графике показаны цены на золото на еженедельные балансовые активы ФРС за последние несколько лет. После паники на фондовом рынке в марте 2020 года, вызванной пандемическими блокировками, ФРС увеличил денежную массу США до заоблачных высот!  Ничего подобного никогда не случалось в истории США, это радикально беспрецедентно. Этот потоп приведет к росту золота.

Covid-19 вызывал страх еще в первые дни этой пандемии, когда существовала большая неопределенность в отношении его вирулентности и смертности. Правительственные чиновники отреагировали введением карантина, чтобы изолировать людей, что, естественно, нанесло ущерб экономике страны. Таким образом, всего за месяц с небольшим в конце марта 2020 года базовый фондовый индекс США S&P 500 рухнул на катастрофические 33.9%! Это включало полноценная паника, падение на 20%+ за 2 недели или меньше.

В разгар этой жестокой распродажи индекс S&P 500 упал на 23.8% всего за восемь торговых дней! Это грозило породить ужасную экономическую депрессию из-за негативного эффекта богатства. Когда с трудом сбереженный инвестиционный капитал американцев будет опустошен, они значительно замедлят свои расходы. Это приведет к сокращению корпоративных доходов и прибылей, что приведет к массовым увольнениям. Потери рабочих мест и снижение спроса будут расти по спирали, торпедируя экономику.

Чиновники ФРС запаниковали, дважды сократив ставку по федеральным фондам, контролируемым ФРС. За 50 базисными пунктами в начале марта последовали еще 100 б.п. в середине марта, когда фондовые рынки резко упали! В результате FFR оказался на нулевом уровне, и, таким образом, у ФРС закончились традиционные средства смягчения. Поэтому оно начало раскручивать свои денежные печатные станки до головокружительной скорости. прямая монетизация облигаций посредством так называемого количественного смягчения.

В конце февраля 2020 года, до того как массовое снижение ставок вернулось к политике нулевых процентных ставок, совокупные активы ФРС составляли 4,159 миллиардов долларов. Всего двенадцать недель спустя денежная база баланса параболически взлетела на 69.2%, или на 2,879 миллиардов долларов! Всего через несколько месяцев после мартовской фондовой паники ФРС резко увеличила предложение доллара США. более чем на 2/3!  Такой безумно-экстремальной денежной инфляции никогда не случалось в США.

Золото тоже попало в панику на фондовом рынке, вызванную пандемией, упав на 12.1% за восемь торговых дней. Это удивило многих трейдеров, но этого не должно было случиться. Когда фондовые рынки переходят в состояние ужасающего свободного падения, напуганные люди бросаются к выходу. Они стремятся к относительной безопасности наличных денег, поэтому Доллар США имеет тенденцию к росту поскольку фондовые рынки рушатся. Базовый индекс доллара США за этот период взлетел на 8.1%!

Такие колоссально-огромные движения этой резервной валюты наблюдаются только во время фондовой паники. Большой и быстрый рост доллара наносит удар по золоту, потому что спекулянты фьючерсами на золото с высоким уровнем заемных средств, которые доминируют в краткосрочном ценовом движении золота, следят за долларом в поисках торговых сигналов. То же самое явление произошло недавно, но гораздо более медленными темпами. Еще в начале июня 2021 года золото выросло на 13.5% за 2.8 месяца, демонстрируя уверенный рост.

Но этот восходящий тренд на рынке был прерван в середине июня заседанием Федерального комитета по открытому рынку, на котором представители ФРС определяли денежно-кредитную политику. Их неофициальные прогнозы по индивидуальным ставкам показали вероятность повышения ставок на пару четвертей пункта. выход в конец 2023 года. Этот немного более ястребиный прогноз, чем ожидалось, спровоцировал ралли доллара, что привело к резкому снижению фьючерсов на золото.

Вскоре золото начало восстанавливаться, но в начале августа его снова обрушила новая волна. Неожиданный рост ежемесячных рабочих мест в США увеличил вероятность того, что ФРС вскоре придется начать замедлять темпы своей эпической четвертой кампании количественного смягчения. Это снова подстегнуло индекс доллара США, вызвав еще больший объем продаж фьючерсов на золото. Кульминацией этого стала наглая манипулятивная атака на продажу фьючерсов на золото в воскресенье вечером!

Золото снова резко подскочило, фактически поднявшись выше своей 200-дневной скользящей средней. Однако в середине сентября после более хороших, чем ожидалось, данных о розничных продажах в США вспыхнул еще один всплеск продаж фьючерсов на золото. Это еще больше убедило трейдеров в скором прекращении QE4 ФРС, что заставило спекулянтов снова бежать от фьючерсов на золото. Я подробно проанализировал эти три эпизода в эссе середины сентября.

Хотя большая часть огневой мощи спекулянтов по продаже фьючерсов на золото была израсходована до заседания FOMC в конце сентября, ожидаемое предварительное объявление о приближении сворачивания QE4 вырвало на свободу оставшуюся часть. Таким образом, золото снова было вынуждено немного понизиться. За 3.9-месячный период с начала июня до конца сентября золото упало на 9.6% из-за опасений ужесточения политики ФРС. Активному росту продаж фьючерсов на золото способствовал рост USDX. параллельный скачок 5.0%.

Периодически случаются интенсивные и экстремальные продажи фьючерсов на золото, вызванные сильным и быстрым ралли доллара США, как показал тот эпизод фондовой паники в марте 2020 года. Но они всегда недолговечны, поскольку капитал, которым управляют спекулянты фьючерсами на золото, очень ограничен. Когда они в ярости, их продажа быстро себя исчерпает. Это открывает путь к огромным отскокам золота. Просто посмотрите, что произошло после прошлогодней фондовой паники, когда золото взлетело.

Паника на рынке акций сама по себе и, как следствие, быстро достигли кульминации в результате покупки доллара США-убежища, а также продажи фьючерсов на золото. Это привело к покупкам, что помогло золоту резко вернуться вверх. В течение следующих 4.6 месяцев после аномального спада биржевой паники, золото взлетело на 40.0% выше до рекордного номинального рекорда в 2,062 доллара! Первоначальный пост-панический отскок совпал с увеличением денежной массы США ФРС.

Хотя покупки фьючерсов на золото спровоцировали и поначалу подпитывали последний масштабный подъем золота на бычьем рынке, это не было движущей силой. Интересно, что к тому времени, когда этот рост стал неустойчиво перекупленным и был готов отказаться от своего призрака в результате здоровой коррекции, спекулянты фьючерсами на золото превратились в нетто-продавцов. За время этого подъема они фактически продали 25.4 тыс. контрактов посредством коротких продаж. Это эквивалентно 78.9 метрическим тоннам выброшенного золота.

Хотя сумасшедшее кредитное плечо по фьючерсам на золото, часто превышающее 25x, позволяет спекулянтам запугивать цены на золото, они — мыши, играющие, пока кота нет. Капитал инвесторов затмевает капитал фьючерсных парней, поэтому, когда они покупают или продают золото в больших количествах, он легко превосходит торговлю фьючерсами. Лучшим показателем инвестиционного спроса на золото являются совокупные активы ведущих и доминирующих золотых биржевых фондов GLD и IAU.

Золото взлетело на 40.0% выше за 4.6 месяца после фондовой паники в марте 2020 года, главным образом потому, что американские биржевые трейдеры скупили акции GLD и IAU так быстро, что вынудили создать колоссальные 35.3% или 460.5 тонн активов! Запасы золотых ETF растут, когда их акции продаются быстрее, чем золото. Это вынуждает менеджеров этих ETF перенаправлять этот избыточный спрос на физическое золото в слитках, покупая его на деньги, полученные от выпуска акций.

Золото необходимо исправить после падения параболы до чрезвычайно перекупленных уровней, о чем я предупреждал в своем эссе в середине сентября вскоре после того, как она достигла пика. Так что последующая коррекция на 18.5% за 7.0 месяцев в марте 2021 года была совершенно оправданной. По сути, траектория бычьего рынка золота представляет собой восходящую прямую линию, но цены на золото колеблются вокруг нее из-за народной жадности и страха. Чрезмерный страх порождает серьезные подъемы после коррекций.

Пятый рост цен на золото в рамках этого векового бычьего тренда начался с хорошего старта в начале июня 2021 года, поднявшись на 13.5% за 2.8 месяца, до недавних приступов серьезных распродаж фьючерсов на золото из-за опасений ужесточения политики ФРС. Скорее всего, золото сейчас находится вблизи минимума страха, как это было во время фондовой паники в марте 2020 года. Спекулянты и инвесторы настолько охвачены стадным страхом и апатией, что упустили из виду общую бычью картину золота.

В то время как золото резко корректировалось после четвертого подъема и в последние месяцы страдало от прерванного пятого подъема, массовый рост денежной массы ФРС продолжал не утихать. Даже после того, как фондовые рынки взлетели из своих собственных панических минимумов благодаря чрезмерной печати денег ФРС, обеспокоенные чиновники ФРС с тех пор продолжали раздувать предложение доллара США. Это означает, что в погоне за относительно меньшим количеством золота будет гораздо больше долларов.

С конца февраля 2020 года, накануне фондовой паники, связанной с пандемией, совокупные активы ФРС взлетели до ошеломляющих 103.1% или 4,289 миллиардов долларов всего за 19.1 месяцев! Вы правильно прочитали, всего через полтора года или около того. ФРС буквально удвоила денежную массу США!  Вот почему американцы повсеместно страдают от бушующей инфляции и стремительного роста цен. Гораздо больше денег конкурирует за сравнительно ограниченные товары.

Проблемы с цепочками поставок являются второстепенной движущей силой этой горячей инфляции, почти отвлекающим маневром по сравнению с подавляющим влиянием безумного денежного излишка ФРС. QE4 на самом деле зародилось еще до пандемии в середине октября 2019 года, после того как ФРС капитулировала на раннем этапе количественного ужесточения, пытаясь свернуть свою огромную печать денег после фондовой паники в октябре 2008 года. Большая часть QE4 произошла после QE в марте 2020 года.

Согласно последним официальным данным баланса ФРС, объем QE4 увеличился до немыслимо колоссальных $4,498 млрд за 23.7 месяца! Это взорвало совокупные активы ФРС. 113.9% выше в этом промежутке! Почти 3/4 этой покупки облигаций QE4, или $3,310 млрд, пришлось на прямую монетизацию казначейских облигаций США, чтобы помочь «финансировать» гигантские дефицитные расходы правительства США. QE4 еще предстоит пройти долгий путь, несмотря на новости о сворачивании программы ФРС.

на основании что сказал председатель ФРС На своей пресс-конференции после заседания FOMC в конце сентября Уолл-стрит ожидает, что сокращение QE4 начнется в декабре и будет происходить со скоростью 15 миллиардов долларов в месяц. Если ФРС сможет придерживаться этого графика, это означает, что еще 660 миллиардов долларов будет напечатано до того, как QE4 официально завершится в июне 2022 года. Таким образом, в лучшем случае QE4 будет все равно вырасту еще на 1/7 больше более 9 месяцев!

Золото в конечном итоге будет следовать за денежной массой, увеличиваясь в балансе по мере дальнейшего роста. А в условиях повсеместного инфляционного роста цен, вызванного валовым избытком денежной массы ФРС, инвесторы не могут игнорировать тот факт, что ФРС чуть более чем удвоила существующие доллары США. Поскольку инфляция разрушает покупательную способность, а, следовательно, и корпоративные продажи и прибыли, инвесторы все чаще будут диверсифицировать свои портфели в золото.

Эта окончательная инфляционная защита от обесценивания денежной массы, хотя вся история радикально недооцененный инвесторами. Рассмотрим быстрый прокси. В конце сентября совокупная рыночная капитализация 500 элитных акций S&P 500 составила 39,382 83 миллиарда долларов. Но совокупные активы доминирующих золотых ETF GLD и IAU, которые являются основным способом инвестирования в золото американскими трейдерами, стоили в тот же день менее XNUMX миллиардов долларов.

Это означает, что американские инвесторы имеют распределение золотого портфеля около 0.2%, которое с таким же успехом может быть равно нулю! На протяжении веков минимально разумное распределение золота считалось от 5% до 10%, а в трудные времена фондового рынка эта цифра могла бы вырасти более чем на 20%. Таким образом, у инвестиционного капитала есть огромные возможности для возвращения в золото в ближайшие годы, даже если его доля вернется лишь к 1% или 2% портфелей. Вероятны крупные инвестиционные покупки.

Золото в конечном итоге следить за ростом денежной массы как это всегда бывает в долгосрочной перспективе. Как любят говорить представители ФРС, сокращение ставок не является ужесточением. Он просто замедляет темпы печатания денег, даже не начав раскручивать триллионы долларов новых денег, выпущенных за последние полтора года или около того. Чтобы отменить некоторые из этих мер, на самом деле потребуется, чтобы ФРС продала облигации, а количественное ужесточение привело бы к хаосу на рынках.

Таким образом, даже если ФРС завершит QE4 к середине следующего года, предложение доллара США останется более чем вдвое сохранение повышательного ценового давления на все материальное при гораздо более медленном росте запасов, включая золото. Но я был бы удивлен, если сокращение QE4 действительно произойдет, поскольку чиновники ФРС запаникуют и преждевременно прекратят его, если фондовые рынки упадут достаточно глубоко. При приближении медвежьего роста на 20% все изменится.

Снова напуганная депрессией, вызванной негативным эффектом богатства, ФРС не только прекратит замедлять QE4, но и быстро снова набрать обороты. Если бы распродажа акций была достаточно резкой и ФРС получила бы достаточно вины, она, скорее всего, резко увеличила бы монетизацию облигаций QE по сравнению с нынешними темпами в 120 миллиардов долларов в месяц. И серьезная распродажа на фондовом рынке давно назрела из-за этих парящих в воздухе рынков ФРС. торговля по ценам «пузыря».

К концу сентября среднее соотношение цены и прибыли акций S&P 500 за двенадцать месяцев составило опасный показатель 32.9x. Это намного превышает справедливую стоимость в 14 раз за последние полтора столетия или около того, и в два раза выше справедливой стоимости в 28 раз, когда начинается формальная территория пузыря. ФРС не потерпит нормального здорового медвежьего движения по акциям, которое без большой борьбы вернёт оценки обратно к разумным уровням по отношению к корпоративным доходам.

При нулевых процентных ставках дальнейшее количественное смягчение монетизации облигаций является единственным оружием, которое осталось у ФРС. И чем больше денег ФРС извлекает из воздуха, тем более оптимистичен светский прогноз за золото. Это классическое хеджирование инфляции в конечном итоге будет следовать за увеличением денежной массы, поскольку ее собственный рост предложения очень ограничен трудностями добычи полезных ископаемых. Учитывая крайние монетарные излишества, золоту суждено стать намного выше.

В 2019 году, когда баланс ФРС в среднем составлял $3,930 млрд, золото составляло в среднем $1,394. С начала 2021 года это денежная масса увеличилась вдвое на 101.2% в среднем 7,907 29.0 миллиардов долларов! Тем не менее, средняя цена золота в этом году выросла лишь на 1,798% до $XNUMX. Золоту еще предстоит пройти долгий путь, чтобы наверстать упущенное из-за этих крайних денежных излишеств, и, возможно, еще многое предстоит сделать. Наибольшую выгоду от роста цен на золото получат золотодобывающие акции.

A массивное возвращение к среднему выше просрочена по акциям золотодобытчиков, которые упали до глубоко недооцененные уровни из-за недавних медвежьих настроений по золоту. Акции крупнейших золотодобывающих компаний имеют тенденцию использовать потенциал роста золота в 2–3 раза, в то время как меньшие акции имеют фундаментальное преимущество. горняки среднего и младшего звена часто видят, что прибыль значительно превосходит эту цифру. Наши информационные бюллетени по трейдингу полны этих замечательных акций по невероятным скидкам.

В Zeal мы идем противоположным путем: покупаем дешево, когда мало кто хочет, а затем продаем дорого, когда немногие другие могут. Мы преодолеваем народную жадность и страх, усердно изучая рыночные циклы. Мы торгуем на проверенных временем индикаторах, полученных на основе технических, сентиментальных и фундаментальных исследований. Это уже привело к реализованной прибыли в этом текущем молодом росте до +51.5% по нашим недавним торгам акциями в информационном бюллетене!

Чтобы приумножить свое богатство, торгуя высокопотенциальными золотыми акциями, вам необходимо быть в курсе того, что происходит в этом секторе. Подписывайтесь на наши популярные и доступные еженедельно и ежемесячно информационные бюллетени — отличный способ. Они опираются на мой обширный опыт, знания, мудрость и текущие исследования, чтобы объяснить, что происходит на рынках, почему и как торговать конкретными акциями.  Подписаться сегодня в то время как рост золотых запасов остается небольшим! Наши недавно переформатированные информационные бюллетени расширенный анализ отдельных запасов.

Суть в том, что золото будет следовать за ростом денежной массы. Цены на желтый металл сейчас снижаются после недавних всплесков продаж фьючерсов на золото из-за опасений ужесточения политики ФРС. Тем не менее, несмотря на то, что ФРС намекает на повышение ставок в отдаленном будущем и замедление количественного смягчения, его денежные краны по-прежнему извергают огромные потоки новых долларов США с ливневыми скоростями. Еще больше денежного избытка все равно произойдет, даже если произойдет сокращение QE4.

Но если эти фондовые рынки, стоимость которых находится в пузыре, угрожают перерасти в новую медвежью фазу, чиновники ФРС впадут в панику. Сокращение не только будет остановлено, но и возобновит печатание денег в рамках QE4 с удвоенной силой. В любом случае, этому золотому быку предстоит пройти долгий путь, прежде чем эта окончательная защита от инфляции отразит колоссальные денежные избытки во всем мире. Гораздо больше денег, доступных для погони, и относительно меньше золота, гарантирует большую прибыль.

Адам Гамильтон, CPA

8 октября 2021

Copyright 2000 – 2021 ООО «Зил» (www.ZealLLC.com)

Источник: https://goldseek.com/article/gold-will-follow-money