Вот как инсайдеры разбогатели на слиянии Ethereum

Эфириум запланировал слияние на этой неделе, уже 15 сентября. Обновление Эфириума Bellatrix уже завершено ⏤ последний шаг перед переходом Эфириума с Proof-of-Work на Proof-of-Stake.

Слияние, безусловно, является самым разрекламированным обновлением блокчейна в этом году ⏤ это понятно, учитывая, что Ethereum является вторым по величине цифровым активом по рыночной капитализации. Тем не менее, менее известной является огромная прибыль, которую богатые инсайдеры извлекли из розничных трейдеров в связи с этим событием.

Пять способов, которыми богатые инсайдеры получают прибыль от слияния за счет средних инвесторов

1. Взимание платы с менее состоятельных людей (менее 32 ETH) за стейкинг как услугу.

Если у кого-то меньше 32 ETH (~ 54,000 2 долларов США), необходимых для активации ключей валидатора в Ethereum XNUMX, он не может участвовать в вознаграждениях Proof-of-Stake, которые выплачиваются переменная 3-18% годовых. Упущение даже консервативно подсчитанного годового вознаграждения в размере 4% равносильно потере половины позиции, на которую в противном случае приходилось бы делать ставки, каждые 17 лет, поэтому инвесторам ETH необходимо использовать стейкинг как услугу.

Существуют различные сервисы для доля ETH с третьей стороной, которая будет проверять блоки от вашего имени и передавать некоторые из своих вознаграждений за стекинг. Конечно, администраторы этих сервисов взимают плату ⏤ первый пример того, как богатые инсайдеры извлекают деньги из розничных трейдеров через слияние.

2. Торговля депривязками ETH, поставленными Lido.

Как отмечалось выше, передача вознаграждений за стейкинг без минимума в 32 ETH, очевидно, стимулирует розничных инвесторов размещать свои меньшие позиции в ETH с помощью службы стейкинга. Самые популярные сервисы стейкинга возвращают проприетарный токен «стейкинг ETH» в качестве представления своей позиции.

Например, самым популярным поставщиком стейкинга как услуги Ethereum 2 является Lido, который возвращает пользователям свой собственный токен stETH в обмен на их депозиты ETH. Администраторы Lido контролируют приватные ключи к ETH на сумму 7.7 миллиардов долларов, что составляет потрясающую треть всех ETH с Proof-of-Stake.

Lido выпустила полностью разбавленный stETH на 7.2 миллиарда долларов. Он утверждает, что ETH и stETH должны торговаться по паритету 1:1, но, увы, привязка между ETH и различными ETH, в том числе stETH, периодически нарушается. Это второй пример того, как богатые инсайдеры извлекают деньги из розничных трейдеров через слияние Ethereum: торговля stETH без привязки.

Прочитайте больше: Вот что вам нужно знать о слиянии Ethereum 2.0

stETH Лидо стали первая популярная цель для богатых инсайдеров, извлекающих выгоду из этой сделки с депривязкой. На фоне краха Celsius и Three Arrows Capital в июне 2022 года, обе из которых владели большими пакетами stETH, ⏤ трейдеры начали продавать stETH со скидкой по сравнению с ETH. На самом низком уровне stETH продавался за На 9% меньше, чем ETH. Через несколько дней он полностью восстановил свою привязку.

Транзакции stETH на десятки миллионов долларов были очищены, пока он был депривязан, что позволило арбитражерам заработать миллионы за счет stETH подавляющее большинство розничных инвесторов.

Хуже того, stETH продолжает восстанавливать свою привязку и отменять привязку, повторяя циклы арбитражной прибыли. Сегодня stETH на сумму более 5 миллиардов долларов торгуется примерно на 3% ниже, чем ETH, что дает возможность для арбитража еще на 140 миллионов долларов. Если он циклически восстанавливает свою привязку, а затем снова отменяет привязку, арбитражеры могут выкачать еще больше денег.

3. Арбитраж cbETH

Третий пример, когда богатые инсайдеры извлекают деньги из розничных трейдеров через слияние Ethereum, просто отражает описанную выше модель. Та же арбитражная прибыль доступна с версией ETH на стейкинге Coinbase: cbETH.

Застейканный токен Lido — stETH; Застейканный токен Coinbase — cbETH. Существует cbETH на сумму более 1 миллиарда долларов, который отменяет привязку с меняющимися скидками. Сегодня cbETH торгуется на 5% меньше, чем ETH ⏤ дельта в 50 миллионов долларов.

4. Лидо взятки

В отличие от Coinbase, Lido позволяет членам своего DAO голосовать по вопросам управления, выбранным его администраторами. Голоса подаются на основе так называемого управляющего токена Lido, LDO.

Токены управления подвержены взяткам. Поскольку голосование в разных юрисдикциях в значительной степени не регулируется, индустрия взяток DAO хорошо зарекомендовала себя. Настолько, что целая организация под названием Convex, контролирующая 4 миллиарда долларов, существует почти исключительно для того, чтобы получать выгоду от подкупа другой многомиллиардной организации. кривая.

Точно так же держатели LDO договариваются — или напрямую публиковать — их ставки, чтобы склонить их голоса к тому, кто предложит самую высокую цену. Это четвертый пример того, как богатые инсайдеры извлекают деньги из розничных трейдеров через слияние Ethereum: подкуп держателей токенов LDO, чтобы те действовали в их интересах.

Стоит повторить, как отмечалось выше, что LDO Lido контролирует голосование примерно за одну треть всех ETH с Proof-of-Stake.

Прочитайте больше: Вот почему стейкинг Ethereum 2 рискован и увеличивает централизацию

5. МЭВ

Пятый пример — это просто текущая извлекаемая стоимость майнера (MEV), которая продолжается до завершения слияния и трансформируется в форму Proof-of-Stake: «MEV-Boost». MEV (и его эквивалент Proof-of-Stake, MEV-Boost) позволяют состоятельным инсайдерам систематически опережать сделки, ставя в невыгодное положение обычных инвесторов, которые не могут позволить себе платить за дорогое, устойчивое к MEV программное обеспечение. MEV получила миллиарды долларов от средних инвесторов, чьи заказы были выполнены заранее или принудительно перераспределены.

Состоятельные инсайдеры и финансовые профессионалы будут продолжать использовать эти пять тактик, а также множество альтернативных стратегий и вариаций, чтобы обогатиться во время слияния Ethereum.

Неисчислимое количество управляющих фондами уже незаметно маневрировало многомиллионными сделками, которые идут вразрез с интересами средних инвесторов. Пока они могут найти прибыль, они будут продолжать молчать.

Чтобы быть в курсе новостей, следите за нами на Twitter и Новости Google или послушайте наш подкаст о расследованиях Инновация: Блокчейн-Сити.