Новый закон о ценных бумагах Онтарио обнуляет нормативный баланс

12 октября правительство провинции обнародовало предлагаемый Закон о рынках капитала (CMA), который заменит существующее законодательство как о ценных бумагах, так и о деривативах. В новом законе будут учтены многие рекомендации Целевой группы по модернизации рынков капитала, которая представила свои окончательные рекомендации в январе.

Предложенный правительством Онтарио закон может изменить закон о ценных бумагах и пересмотреть нормативные структуры, восстановив баланс между основным законодательством и правилами, разработанными Комиссией по ценным бумагам Онтарио (OSC).

См.:  Источники сообщают: федеральное и провинциальное правительства закрывают проект регулирования кооперативных рынков капитала

По образцу работы по развитию ныне несуществующей системы регулирования кооперативных рынков капитала целевая группа рекомендовала – и предлагаемый закон будет реализован – переход к так называемому «платформенному» законодательству. Эта модель излагает основные положения закона и предоставляет широкие полномочия по разработке норм, оставляя при этом подробные требования к нормативным актам.

Главное преимущество платформенного подхода заключается в том, что обычно легче изменить правила, чем вносить поправки в законодательство, поскольку изменения в правилах могут быть внесены быстро и требуют только согласия правительства. Предоставление OSC широких полномочий по установлению правил позволило бы регулятору решать новые вопросы, которые возникнут в будущем, но еще не охвачены законом о ценных бумагах.

Платформенный подход может привести к более гибкому и оперативному регулированию. Однако в рамках провинциальной системы Канады стремление к гармонизации может затормозить местные инициативы по регулированию, и это все еще может произойти в рамках новой структуры.

Например, целевая группа рекомендовала обязать публично торгуемые компании проводить ежегодные консультативные голосования акционеров по вопросам вознаграждения руководителей. CMA предоставит OSC право требовать эти голоса. Однако остальные управляющие по ценным бумагам Канады отвергли обязательное консультативное голосование по вопросам оплаты труда руководителей, и OSC вряд ли будет действовать в одиночку. Тот факт, что что-то можно легче сделать с помощью установления правил, не означает, что так и будет.

См.:  CSA реагирует на отчет Целевой группы по модернизации рынков капитала Онтарио: NCFA – Существующая система просто недостаточно хороша

Тем не менее, адвокат инвесторов Кен Кивенко, президент Kenmar Associates, заявил, что у него есть «некоторые серьезные опасения» по поводу платформенной модели. «Это не основанное на принципах регулирование или закон, потому что здесь нет достаточных принципов, чтобы определить направление регуляторной политики, стандартов поведения, лицензионных требований [или] требований к раскрытию информации», — сказал он. «Это больше похоже на оглавление, чем на закон о ценных бумагах».

По мнению Кивенко, законодательство должно, по крайней мере, включать требования и принципы высокого уровня, которые задают основу для разработки конкретных правил и положений.

«Правительство не должно просто указывать, что будет регулироваться, и делегировать OSC все полномочия по осуществлению этого регулирования. Правительство также должно определить направление политики и типы требований и стандартов, которые должны быть установлены», — сказал Кивенко. «Сказать, что нам не нравится предлагаемый CMA, было бы большим преуменьшением».

Законопроект будет способствовать реструктуризации OSC, которую рекомендовала целевая группа. CMA создаст отдельный судебный орган, разделит роли председателя OSC и генерального директора, а также пересмотрит мандат регулятора, включив в него конкуренцию и накопление капитала в качестве ключевых целей.

См.:  Итоговый отчет: Рекомендации Комитета по модернизации рынков капитала Онтарио

Предлагаемые новые полномочия OSC расширят полномочия регулятора по решению возникающих проблем регулирования. Например, Предлагаемый закон позволит OSC обозначать криптоактивы как ценные бумаги или деривативы, давая OSC возможность продолжать разработку регулирования для беззаконного сектора.

Законопроект также запретит ложные и вводящие в заблуждение заявления о публичных компаниях, что позволит регулирующим органам лучше справляться с кампаниями «накачки и сброса» и «сокращения и искажения». Целевая группа рекомендовала внести изменения в эту область, учитывая растущую способность социальных сетей распространять ложную информацию и влиять на торговую деятельность.

В предлагаемый CMA включены и другие изменения, связанные с правоприменением, включая положения, которые расширят следственные полномочия OSC и его способность возвращать доходы, полученные незаконным путем, пострадавшим инвесторам. Максимальный штраф со стороны регулирующих органов увеличится до 5 миллионов долларов, а максимальный штраф за правонарушения с ценными бумагами вырастет до 10 миллионов долларов. Кроме того, CMA позволит автоматически обмениваться исполнительными ордерами со стороны других регулирующих органов.

Законопроект также улучшит частное правоприменение.

Перейти к полной статье -> здесь