На горизонте — что дальше для SEC по обеспечению соблюдения приоритетов ESG?

Это восьмой пост в серии этого года, посвященной важным тенденциям в законах о белых воротничках и расследованиях. Наш предыдущей публикации обсудили тенденции в применении Закона о ложных претензиях. Следующий: тенденции в Федеральная служба по борьбе с криптовалютой в 2022 году.

Основные выводы

• Чувствительное к критике регулирования посредством судебных разбирательств, подразделение SEC по правоприменению не рассматривало дела, связанные с актуальными проблемами ESG, до того, как SEC решит, какие новые требования к раскрытию ESG, если таковые имеются, наложить.
• Давление со стороны влиятельных лиц как в частной, так и в государственной сферах, вероятно, приведет к тому, что SEC примет набор стандартов, которым должны следовать публичные компании при раскрытии ESG.
• Хотя следующий шаг SEC в отношении правил раскрытия ESG остается неясным, можно сделать ставку на то, что SEC попытается согласовать усилия, предпринимаемые международными организациями по установлению стандартов, по принятию всемирно принятого базового стандарта отчетности ESG.

Год назад, в марте 2021 года, отдел правоприменения SEC создал свою Целевую группу ESG. Задача Целевой группы заключалась в разработке инициатив по упреждающему выявлению неправомерных действий, связанных с ESG. Как мы отметил, в то время мандат Целевой группы ESG вызывал вопросы. Термин «ESG» является удобным сокращением для набора сложных и отдельных тем, которые, можно справедливо сказать, не интуитивно понятны всем участникам рынков капитала. То E, или экологический, относится к тому, как компания справляется с рисками и возможностями, связанными с климатом, загрязнением и другими факторами окружающей среды, а также с влиянием компании на окружающую среду. То S, или социальные, касается ценностей компании и деловых отношений, включая вопросы человеческого капитала, такие как здоровье и безопасность сотрудников, а также усилия по разнообразию и интеграции. То G, или управление, относится к вопросам корпоративного управления, включая состав и разнообразие совета директоров, политические взносы и политику по предотвращению взяточничества и коррупции.

Как рабочая группа могла агрессивно преследовать неправомерные действия, связанные с раскрытием ESG, когда руководство SEC признало в то же время, что правила, регулирующие раскрытие компаниями сложных ESG-рисков и возможностей, в лучшем случае не совсем ясны, а в худшем — вообще отсутствуют? определенные отношения? В то же время была сформирована Целевая группа, SEC искать публичные комментарии по правилам раскрытия информации для публичных компаний, ориентированные на ESG. Пока SEC не примет решение о режиме раскрытия информации, который она введет в действие для ESG, не будут ли публичные компании сопротивляться агрессивным правоприменительным усилиям в этой области, возлагая на SEC обязанность регулировать посредством правоприменения?

Как мы недавно видели, Комиссия по ценным бумагам и биржам чутко отнеслась к этим опасениям. В ноябре 2021 года Гурбир Гревал, директор отдела правоприменения Комиссии по ценным бумагам и биржам США, отметил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам «начала слышать популярный рефрен «регулирование путем обеспечения соблюдения» в контексте ESG». Отталкиваясь от этого «припева», Грюаль подчеркнул:

Нет ничего «нового» в том, как Целевая группа — или Отдел правоприменения в целом — расследует возможные неправомерные действия, связанные с климатом и ESG. Как и при любом расследовании, мы стремимся убедиться, что наши текущие правила и законы соблюдаются. Для эмитентов это означает, что мы применяем давние принципы существенности и раскрытия информации. Если эмитент решает говорить о климате или ESG — будь то в отчете SEC или где-либо еще — он должен убедиться, что его заявления не являются существенно ложными или вводящими в заблуждение, или вводящими в заблуждение, потому что они опускают существенную информацию — так же, как это было бы при раскрытии информации в его отчете о доходах. отчет, баланс или отчет о движении денежных средств.

Далее директор Грюэл выделил два дела о правоприменении, одно от 2008 года, а другое от 2020 года, которые, хотя и касались вопросов ESG, по сути были заурядными делами о раскрытии информации, вводящими в заблуждение, когда рассматриваемые компании взяли на себя обязательство делать заявления. в отношении вопросов ESG, которые, как оказалось, были ложными. По словам Гревала, эти случаи «демонстрируют, что требования о том, чтобы раскрытие информации компаниями было точным и не вводило в заблуждение… не новы и не должны никого удивлять».

Комментарии Гревала предполагают, что до тех пор, пока Комиссия по ценным бумагам и биржам не определится с окончательным режимом раскрытия информации, Отдел правоприменения не собирается расследовать дела, связанные с раскрытием ESG в авангарде. Итак, как обстоят дела с новыми правилами раскрытия ESG в SEC, и как SEC, вероятно, ответит на этот вопрос?

SEC внедряет режим раскрытия информации ESG 

Хотя внешне мало что произошло с тех пор, как SEC объявила о начале усилий по переоценке требований к раскрытию ESG, импульс, похоже, благоприятствует принятию единой структуры раскрытия информации, которая позволила бы адаптировать ее к конкретным отраслевым потребностям. Сенатор Элизабет Уоррен взмолился SEC принять отраслевые стандарты, требующие раскрытия информации о климатических рисках, утверждая, что существующая система раскрытия информации о климате, принятая в 2010, который опирается на базовую существенность без конкретных указаний по раскрытию информации, недостаточно далеко.

Субъекты частного сектора также призвали SEC принять набор стандартов раскрытия информации ESG. Многие, в том числе весьма влиятельные BlackRock, выступали за SEC за включение стандартов, разработанных разработчиками стандартов частного сектора, аналогично включению SEC стандартов финансовой отчетности, обнародованных Советом по стандартам финансового учета (FASB). Нет недостатка в существующих системах раскрытия информации, из которых SEC могла бы выбирать. CDP (ранее проект Carbon Disclosure Project), Совет по стандартам раскрытия информации о климате (CDSB), Глобальная инициатива по отчетности (GRI), Международный совет по интегрированной отчетности (IIRC), Совет по стандартам учета в области устойчивого развития (SASB) и Целевая группа по В раскрытии финансовой информации, связанной с климатом (TCFD), есть все опубликованные стандарты, призванные помочь компаниям повысить качество раскрытия информации об ESG.

Deloitte & Touche LLP, бухгалтерская и консалтинговая фирма «Большой четверки», которая стала идейным лидером в вопросах раскрытия ESG, , имея в виду что SEC должна помнить об уже предпринимаемых усилиях по глобализации многих существующих систем отчетности ESG. Deloitte и другие компании отметили усилия Фонда международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) по созданию Совета по международным стандартам устойчивого развития (ISSB) для принятия всемирно признанной основы для стандартов отчетности в области устойчивого развития. Влияние Фонда МСФО на финансовую отчетность неоспоримо. Он курирует Совет по международным стандартам финансовой отчетности, который обнародовал стандарты финансовой отчетности, принятые в 140 юрисдикциях по всему миру. Приверженность глобальной структуре, разработанной ISSB, может позволить компаниям избежать неэффективности и неопределенностей, связанных с необходимостью соблюдения нескольких, а иногда и противоречащих друг другу стандартов отчетности в разных юрисдикциях.

Ранее SEC заявляла о своей поддержке усилий по объединению различных существующих стандартов в глобальную базовую структуру, подобную той, которую разрабатывает ISSB. Действительно, в недавнем гайд, попечитель Фонда МСФО отметил, что Комиссия по ценным бумагам и биржам активно участвовала в рабочей группе по технической готовности, поддерживающей разработку стандартов ISSB. Независимо от того, какой следующий шаг SEC решит предпринять в отношении требований к отчетности и раскрытию информации ESG, стоит поспорить, что SEC будет иметь в виду способы согласования с уже предпринимаемыми усилиями по объединению существующих стандартов в единую структуру, на которую могут положиться публичные компании. соответствовать различным международным требованиям к отчетности. Пока Комиссия по ценным бумагам и биржам не примет решение о режиме раскрытия ESG, вполне вероятно, что Отдел правоприменения, как и до сих пор, будет продолжать придерживаться консервативного взгляда на свои полномочия по рассмотрению дел в области ESG.