Private Equity: пассивные, прибыльные инвестиции, о которых вы, вероятно, никогда не слышали

Минди:
Добро пожаловать на подкаст BiggerPockets Money, где мы берем интервью у Сачина Хаджурии и говорим о прямых инвестициях.
Привет, привет, привет, меня зовут Минди Дженсен, и со мной, как всегда, мой соведущий, финансируемый частными инвестициями, Скотт Тренч.

Скотт:
Спасибо, Минди. Здорово быть здесь. И сегодня мы не большие карманы, мы частные карманы.

Минди:
Я думаю, это лучше, чем больше частного.

Скотт:
Это верно.

Минди:
Больший капитал. Разве нам не следует даже этого говорить?

Скотт:
Замечательно. Мы с Минди здесь для того, чтобы сделать финансовую независимость менее пугающей, просто для кого-то другого, чтобы познакомить вас с каждой историей о деньгах, потому что мы искренне верим, что финансовая свобода достижима для каждого, независимо от того, когда и где вы начинаете.

Минди:
Хотите ли вы рано выйти на пенсию и путешествовать по миру, сделать крупные инвестиции в такие активы, как недвижимость, или начать собственный бизнес, мы поможем вам достичь ваших финансовых целей и получить деньги, чтобы вы могли начать свой бизнес. навстречу своей мечте.

Скотт:
Любить это. Что ж, прежде чем мы углубимся в это, мы поговорим о прямых инвестициях. И я знаю, что прямые инвестиции, я буду использовать два слова, в зависимости от вашей точки зрения, являются для многих людей либо клеймом, либо мистикой. Сегодня мы хотим демистифицировать это явление и сделать его более доступным. Для начала, суть в том, что люди собираются собрать капитал, назовем его миллиардом долларов или тремя сотнями миллионов долларов. И они собираются использовать этот капитал для инвестиций в бизнес. Они собираются купить, может быть, 10, 15, 20 предприятий, и их цель состоит в том, чтобы вырастить эти предприятия, чтобы обеспечить им денежный поток, а затем продать их, чтобы получить прибыль и преуспеть в течение пяти-семи лет, они могли бы удвоить прибыль. миллиарды долларов, или 300 миллионов долларов, или сотни миллионов долларов, и приносят большую прибыль людям, которые вложили в них деньги, а затем получают процент от этой прибыли.
Таким образом, они могут заработать 2 и 20. 2% из 1 миллиарда долларов могут пойти на сборы, которые они взимают каждый год для выплаты заработной платы своим сотрудникам, и тому подобное. И опять же, 20, 20% прибыли от дополнительного миллиарда, который они заработают. Так что это очень прибыльный способ заработать деньги и очень мощный способ создать богатство. Это также хорошо для партнеров с ограниченной ответственностью или инвесторов, которые вкладывают средства в фонд, потому что у них есть шанс получить более высокую прибыль, чем они могут получить на публичных рынках. Очень соответствует концепции инвестирования в синдикацию квартир. Например, кто-то может, большой синдикат может собрать средства и купить несколько синдикатов квартир. Это та же концепция, что и инвестирование в частный акционерный капитал. Соберите большой фонд, купите несколько предприятий, развивайте их или попытайтесь получить прибыль, а затем верните капитал акционерам через три, пять, семь лет.

Минди:
Прежде чем пригласить Сачина, давайте сделаем небольшой перерыв.
И мы вернулись. Сачин Хаджурия. Добро пожаловать на подкаст BiggerPockets Money. Я очень рад поговорить с вами сегодня.

Сачин:
Большое спасибо. Я тоже очень взволнован. Мне нравится то, что вы, ребята, делаете, и я рад быть там.

Минди:
Сачин Хаджурия — бывший партнер Apollo, одной из крупнейших в мире альтернативных компаний по управлению активами, а также инвестор в фонды, управляемые Blackstone и Carlyle, среди других инвестиционных компаний, и он имеет 25-летний опыт работы в сфере инвестиций и финансов. Поэтому я очень рад поговорить с вами о прямых инвестициях. Что такое модель прямых инвестиций и почему она должна меня волновать?

Сачин:
Это отличный вопрос для начала. Таким образом, частный капитал, по сути, является средством инвестирования, он неликвиден, он частный, а не публичный рынок. И что делают пороги прямых инвестиций: они кредитуют бизнес или инвестируют в этот бизнес, либо получая контроль, либо значительную долю. Затем они стремятся улучшить этот бизнес в течение, скажем, пяти-семи лет. А затем они продают свои инвестиции. Итак, они входят, стремятся совершенствоваться, а затем уходят. Если так сказать, это звучит очень просто, как купить дом или квартиру, обустроить их, а затем продать. Но, конечно, здесь мы делаем это в основном с действующим бизнесом, а не только с активами, основными фондами.
Итак, причина, по которой это важно для вас, почему вас должно волновать, заключается в том, что, во-первых, прямые инвестиции не являются эзотерической частью Уолл-стрит. Это повсюду. Это в химических компаниях, энергетических компаниях. Может быть владельцем детских садов ваших детей. Это может быть владелец больницы, в которую вы ходите. Это может быть кредитование ряда предприятий, продукты и услуги которых вы используете или потребляете. Ваш работодатель может принадлежать частному капиталу.

Скотт:
BiggerPockets — это бизнес, поддерживаемый частными инвестициями.

Сачин:
Вот и все. Итак, вероятно, причина номер один, по которой вам следует позаботиться, заключается в том, что BiggerPockets поддерживается частным капиталом. Но, если отбросить шутки, абсолютно необходимо осознать, что это не Уолл-стрит, а Мейн-стрит. И как только вы поймете, что частные инвестиционные компании инвестируют во всю экономику так же, как вы думаете, что важны крупные публичные компании, все крупные технологические компании, Apple, Amazon, Microsoft и т. д., вы, вероятно, узнаете из-за COVID, все крупные фармацевтические компании сейчас, Pfizer и AstraZeneca или так далее и так далее, вам действительно нужно знать крупные финансовые имена. Крупные финансовые компании, особенно после финансового кризиса, когда многие банки отказались от кредитной деятельности и других видов деятельности, в которые вмешались частные инвестиции, такие крупные финансовые компании, как Blackstone, Carlyle и так далее.
Итак, если вы знаете об Apple и Amazon в публичном мире и на самом деле не знаете о некоторых из этих крупных частных инвестиционных компаний в частном мире, это то, что необходимо изменить. И что действительно поражает, так это когда вы смотрите на свое собственное портфолио. Если вы посмотрите на то, что случилось с вашим собственным портфолио в 22 году, это могло быть тяжело, как и для многих людей. Если вы посмотрите на перспективы на 23 год, перспективы не очень хорошие. Если вы посмотрите на свой портфель и спросите себя: независимо от того, во что я инвестирую, инвестирую ли я в недвижимость? Есть ли у меня публичные акции? Мне 60-40? Как и многие люди раньше были в акциях и облигациях. Получаю ли я адекватную компенсацию за те риски, на которые я пошел? И действительно ли я понимаю эти риски? Или мне следует подумать о том, чтобы узнать больше о частных рынках, неликвидных рынках, где, возможно, я смогу позволить себе заблокировать некоторый капитал на некоторое время, но в то же время я не получу той волатильности, которую мы сейчас наблюдаем на публичных рынках. и я могу получить, если приму правильное решение, более высокую прибыль на единицу риска.
Имеет ли это смысл? Я знаю, что это длинный ответ на ваш вопрос, но имеет ли это смысл? Есть две части: что это такое и почему вас это должно волновать.

Скотт:
Абсолютно. Я имею в виду, это повсеместно. Это основная часть экономики. Каждый день мы взаимодействуем с предприятиями, финансируемыми частными инвестициями, знаем мы об этом или нет.
Можете ли вы объяснить, почему это стало настолько распространенным? Как эти фирмы зарабатывают деньги? Как они привлекают капитал? Как они их инвестируют? Почему у прямых инвестиций есть это? Я буду использовать два слова в зависимости от того, кто говорит, у них есть клеймо или мистика, связанная с ними в мире больших финансов? Почему это так выгодно?

Сачин:
Итак, давайте разберемся. Итак, во-первых, что-либо может быть по-настоящему успешным в течение длительного периода времени только в том случае, если оно приносит результаты. Это не пузырь одного года, это не последняя причуда, он не вызван криптовалютой, которая может сработать или не сработать, или какой-то другой тенденцией, появившейся в недавнем прошлом. Это то, что медленно росло, но люди еще не осознавали этого. Причина успеха заключается в том, что, по сути, люди, которые занимаются этой деятельностью, профессиональные инвесторы, которые управляют частными инвестиционными компаниями и заключают сделки от имени инвесторов, пенсионных фондов, суверенных фондов благосостояния и, все чаще, частных лиц, обычно успешно увеличивают доход. сумма входящего капитала, поэтому сумма, которая уходит и которую они возвращают, больше, чем они приносят. И это действительно целеустремленно. Успех – вот что движет этой отраслью.
Сейчас я назову номер. Размер отрасли составляет около 12 триллионов долларов, поэтому она не такая большая, как публичные рынки, но она приближается. И я думаю, что в следующем десятилетии оно, вероятно, превысит 20 триллионов. Итак, при жизни наших детей вы можете увидеть десятки триллионов долларов денег, которыми управляют частные рыночные фирмы, а это просто астрономическая цифра. И если вы думаете, что многие из этих фондов используют кредитное плечо сверх вложенных в них денежных средств, когда они делают инвестиции, фактическая покупательная способность кратна или будет кратна десяткам триллионов долларов. Вот почему он такой большой. Причина в том, что в среднем это работает. Обычно это работает, потому что приносит пользу. Это не оплата за прибыль. Это не хедж-фонд, где цена растет и падает, это наличные в наличных. Старая школа. В конце дня. Если вы не получаете наличные, есть проблема. Вы должны получать наличные и еще больше наличных, которые вы вкладываете. И затем вы можете рассчитать кратное количество вложенных вами денег и внутреннюю норму доходности, IRR, исходя из того, сколько, как вы знаете, вы генерируете в годовом исчислении, чтобы получить там.
Итак, причина, по которой, как вы выразились, выгодно перейти ко второй части вашей точки зрения, заключается в том, что стимулы для профессионалов в области инвестиций сильно отличаются от стимулов при пассивном инвестировании. Это очень активное инвестирование в масштабе нескольких триллионов долларов. Итак, при пассивном инвестировании вы инвестируете, скажем, в хороший ETF. Они могут взимать 10 базисных пунктов, 50 базисных пунктов или, может быть, взаимный фонд немного больше, зависит от стратегии, зависит от фирмы, но они, как правило, не получают долю прибыли. Здесь они берут часть прибыли, которую вы получаете, и именно поэтому они это делают. У них будет плата за управление, которая обычно составляет 2% или какой-то вариант 2% от активов, находящихся под управлением, и является комиссией за управление, но на самом деле они делают это не для этого. Хотя это может оказаться очень большим числом, учитывая те цифры, о которых мы говорили. На самом деле они делают это, потому что получат некоторую часть прибыли.
Давайте возьмем что-то вроде эталона отрасли, который составляет 20% прибыли. Если вы дадите им миллиард долларов, вы станете большим пенсионным фондом, и они удвоят его для вас. Они заработали вам миллиард долларов, даже если вы не проделали столько работы или вообще какой-либо работы на протяжении всего срока инвестирования. Вы, конечно, следили за этим, поддерживали отношения, делали все важные фидуциарные дела, но над сделками не работали. Они взяли ваш миллиард, который могли бы внести миллионы учителей по всей стране, и сделали его 2 миллиарда. Они возьмут 20%.
Другими словами, если отложить на секунду комиссию за управление, из того миллиарда полученной прибыли они оставят себе 200 миллионов и дадут вам 800 миллионов. Вы можете сказать: ну, это 200 миллионов. Да, но они заработали для вас 800 миллионов, которых вы бы не заработали, если бы сделали это сами. Эти 200 миллионов, конечно, профессионалы не забирают их все себе, они отдаются людям, которые вкладывают средства в фонды, которые они вкладывают. Так что поступающие 20% затем распределяются между всеми инвесторами, а затем, конечно, между профессионалами в области инвестиций.
Итак, что касается стигмы, посмотрите, в первую очередь, это большие цифры, и все, что связано с очень большими цифрами, привлекает внимание. Будь то миллиардер из Силиконовой долины или миллиардер-промышленник, или, думаю, возвращаясь к тем временам, когда у нас были конгломераты, ребята управляли большими конгломератами в стране до того, как они распались. Любая из этих больших цифр, таких больших компенсаций привлечет внимание. И я думаю, что это может изменить дискуссию о восприятии в некоторых кругах. Я думаю, что это часть мистической [неразборчиво 00:11:55] стигмы.
Другая часть заключается в том, что до недавнего времени большинство этих фирм были частными товариществами. Мистическая часть возникает потому, что о ней мало что говорили, о чем мало что знали, не было настоящих веб-сайтов. Как правило, это были частные партнерства, даже если они рассчитывали на большие суммы денег. Что действительно хорошо, так это то, что самые крупные из них стали достоянием общественности. Итак, теперь они, по сути, являются государственными корпорациями, и существует огромное количество информации о том, кто в них работает, каково их прошлое. Вы можете прочитать 10 тысяч, очереди, можете стать инвестором в акции. Вероятно, вы сможете купить часть долга, если они выпускают какие-то долги. Вот почему я думаю, что в прошлом некоторые цифры, некоторая загадочность вокруг них подвергались стигме, и я думаю, что загадочность снижается по мере того, как мы узнаем больше о сделках, связанных с частными инвестициями, по мере того, как мы узнаем больше. о людях, участвующих в прямых инвестициях.
Потому что, в конечном счете, это во многом бизнес, связанный с людьми, Скотт, в нем нет ничего автоматизированного. Речь идет о суждениях горстки людей, управляющих миллиардами долларов, а в некоторых случаях и сотнями миллиардов долларов. Как человеческий бизнес, чем больше мы знаем о людях, которые этим занимаются, чем больше мы заглядываем за кулисы, тем лучше мы понимаем это и, надеюсь, освоимся с ребятами, которые делают это хорошо, и выясним, где нам следует вкладывать деньги для управления собственным финансовым будущим.

Скотт:
Потрясающий. Давайте заглянем в некоторых людей. Расскажите нам, как выглядит типичная команда по сделкам и чем эти специалисты по прямым инвестициям занимаются изо дня в день.

Сачин:
Что ж, давайте, конечно, учтем мой опыт: более крупные фирмы, как правило, достаточно жестко управляют ресурсами. Таким образом, у вас обычно не будет десятков людей, работающих над транзакцией. У вас будет основная команда профессионалов в области инвестиций. Таких профессионалов будет, скажем так, трое, четверо, может быть, пятеро, но, по моему опыту, обычно это три-четыре парня. Кто-то самый старший, кто-то приходит на фабрику и кто-то ведет подсчеты. И, возможно, есть небольшое дублирование, если сделка особенно сложна или имеет определенные аспекты, задействовано больше географических регионов или задействованы разные продукты, или, может быть, для ее анализа требуется пара человек, но обычно это однозначные числа, можем ли мы скажем, с точки зрения сделки команд. И они действительно связаны друг с другом, они работают вместе день и ночь, и им как бы удается понять сектор и отрасль, а затем представить инвестиционные идеи инвестиционному комитету для их одобрения.
Я думаю, что в большинстве фирм, особенно по моему опыту и моему мнению, в лучших фирмах люди, которые заключают сделки, остаются в этих сделках на протяжении всего срока действия сделок. Так что они не просто уходят, они не просто консультируются по проекту, а потом исчезают. Они остаются с этими сделками. На самом деле, если подумать, Скотт, это становится важной частью их жизни. Если вы владеете этим активом в течение пяти-семи лет, это пять-семь лет вашей жизни, в течение которых вам придется работать над этой сделкой и следить за ее успехом. Вы начали сделку, вам 25, вам 30, 32, а может быть, к моменту выхода вы даже станете старше. Итак, вы очень заинтересованы в том, чтобы все шло хорошо, потому что это не просто большая часть вашей работы, это большая часть вашей жизни.
Обычно именно так строятся кассы для сделок. И, кроме того, у вас часто будет много экспертов по эксплуатации, парней немного постарше, и этим женщинам и мужчинам за 50 или больше, возможно, были бывшие генеральные директора отраслей, которые имеют отношение к этому бизнесу, и эти консультанты по эксплуатации будут частью коллегии, чтобы помочь по конкретным вопросам. И, конечно же, у вас есть все сторонние консультанты, банкиры, юристы и так далее и тому подобное. Но вначале мы говорим о том, кто входит в основную команду, кто внутри фирмы.

Скотт:
Сколько сделок будет заключена или над которыми будет работать команда по сделке?

Сачин:
Это действительно хороший вопрос. В полном потоке инвестиций сложно сделать больше двух, хотя я видел, как некоторые люди тратили три. Но на самом деле, когда вы собираетесь взять на себя обязательства, сложно сделать больше двух, а во многих случаях достаточно одного. Но, конечно, когда вы ищете потенциальных клиентов, вы можете рассматривать множество проектов одновременно. Итак, вы как бы жонглируете проектами на разных стадиях.
Я имею в виду, что я бы описал это так: если вы врач или хирург и анализируете состояние, когда вы проводите анализ исследования, вы можете осмотреть множество пациентов, но вы только Я надеюсь, что когда-нибудь буду делать одну операцию одновременно. Таким образом, он сводится к тому, что вы действительно собираетесь сделать, а затем снова расширяется, как только вы это сделаете. Разумеется, после того, как вы заключили сделку и вложили деньги, вы не просто чувствуете, что работа сделана. Действительно начинается тяжелая работа. Вы вкладываете деньги, вы никого не зарабатываете, пока они не выходят, и, конечно, вы делаете это для инвесторов. И поэтому, как только вы совершили транзакцию, вы, вероятно, снова работаете над несколькими одновременно, пока не завершите транзакцию, и тогда она снова станет более интенсивной. Но это может занять годы.

Скотт:
Итак, чтобы подвести итоги пары моментов, скажите мне, прав ли я здесь. У нас есть вымышленная частная инвестиционная компания, которая получила миллиард долларов из пенсионного фонда, есть инвестиционный комитет, состоящий из людей, которые являются конечными утверждающими инвестиционные решения о покупке или продаже недвижимости, и есть команды по сделкам, которые работают над отдельными сделками или доводят сделки до конца. этот инвестиционный комитет. Эти команды по сделкам могут состоять всего из трех-четырех человек, и они могут работать над двумя-тремя инвестициями одновременно, хотя, в конце концов, возможно, только над двумя. Это хорошее описание того, где мы находимся?

Сачин:
Да, я имею в виду, вероятно, двоих, если они очень живы или собираются совершить сделку, может быть, даже только одного. Но если вы ищете потенциальных клиентов, вы можете просмотреть четыре, пять, шесть транзакций одновременно. Но, конечно, вы хотите сбалансировать возможность глубокого участия в транзакционном проекте с широтой возможностей быть полностью задействованным членом команды. Итак, мы находимся на правильном этапе, в зависимости от того, на какой стадии находятся проекты. Правильный.

Скотт:
Хорошо, отлично. И эта частная инвестиционная компания собирается купить сколько предприятий и насколько ценными они будут?

Сачин:
Так вот тут ответ полностью зависит от того, что за фирма. Я имею в виду, что если вы собираете миллиард долларов, вы не собираетесь вкладывать 1 миллиард всего фонда в одну транзакцию. Итак, вы, вероятно, распределяете его как минимум на 10, может быть, 15, а может быть, даже 20 различных инвестиций. Хотя у некоторых фирм действительно есть очень концентрированная стратегия, и они могут сказать: ну, мы хотим максимум 10 в одном конкретном секторе или хотя бы 100 миллионов за сделку, поэтому они вкладывают менее 10 в акционерный капитал. Но это зависит.
Я бы сказал, конечно, что чем больше фонд, скажем, у вас есть фонд в 20 миллиардов, вы хотите стремиться к эффективности. Вы не хотите выписывать чеки на 50 миллионов долларов и использовать все эти ресурсы, потому что для работы над маленькой сделкой, вероятно, потребуется почти столько же ресурсов или часов работы, сколько для работы над большой сделкой. Итак, если у вас очень большой фонд, вам нужно убедиться, что чек имеет смысл в контексте имеющихся у вас ресурсов. Но я думаю, что, если следовать очень грубому эмпирическому правилу, я бы удивился, если бы вы вложили более 5–10% в какую-либо отдельную сделку. Вы можете начать с большей суммы, а затем синдицировать вниз, другими словами, продать часть своего капитала инвесторам, которые хотят получить дополнительную прибыль за пределами фонда. Но вы должны тщательно управлять тем, как вы строите свой портфель, потому что независимо от того, насколько вы правы, если вы ошибаетесь и вкладываете 20% своего фонда в один сектор, это будет полным крахом. Тогда я имею в виду, что это, вероятно, катастрофично для работы фонда.

Скотт:
Так справедливо ли говорить, что частная инвестиционная компания с активами в миллиард долларов может приобрести компанию на сумму от 1.5 до 2 миллиардов долларов, используя кредитное плечо, и это будет распределено по 10-15 сделкам? В типичном мире ситуация, очевидно, будет различаться в зависимости от бизнеса.

Сачин:
Я бы сказал, что у вас, вероятно, будет немного больше рычагов влияния на это. Итак, я бы сказал, что если у вас есть 1 миллиард капитала, у вас, вероятно, будет более 2 миллиардов покупательной способности, а может быть, даже 3 миллиарда. Но я бы сказал, что где-то между 2 и 2.5 миллиардами покупательной способности.

Скотт:
Потрясающий. И сколько человек работает на этих предприятиях? Это тысячи сотрудников, скорее всего, трудоустроены на предприятиях, купленных этим фондом?

Сачин:
Это могут быть десятки сотрудников, если это бизнес, ориентированный на людей, но если это бизнес, в котором много людей, конечно, это могут быть сотни или тысячи сотрудников на компанию. Разумеется, это сотрудники портфельной компании, а не частной инвестиционной компании. Таким образом, они работают в инвестиционной компании, в которую частная инвестиционная компания будет инвестировать свои средства.

Скотт:
Потрясающий. Таким образом, это механизм, с помощью которого частный капитал может контролировать такую ​​большую часть американского богатства и американского бизнеса с таким небольшим количеством людей. Вероятно, многие люди, которые слушают этот подкаст, не знают никого, кто работает в сфере прямых инвестиций, однако многие компании, возможно, половина компаний, с которыми они взаимодействовали в этом году… Прошло два-три дня с начала года, как эта запись Во многих случаях половина предприятий, с которыми они взаимодействуют ежедневно, могут принадлежать или поддерживаться частным капиталом.

Сачин:
Это будет хорошая порция, Скотт. Но вместо контроля я бы сказал влияние. Потому что помните, ребята из прямых инвестиций, они не путают себя с менеджментом. Они не принимают решения генерального директора. Они помогают, направляют или взаимодействуют, работают и сотрудничают с управленческими командами этих компаний. Так что это влияние на экономику в огромных масштабах.

Скотт:
Итак, давайте пройдемся по этому вопросу. Каково влияние, какие решения принимают эти профессионалы в сфере прямых инвестиций? Мы понимаем, что да, в первую очередь инвестируем в компанию. Но какие решения они примут на этапе эксплуатации, в течение пяти-семилетнего периода владения, а затем, когда придет время продавать? Как они влияют на решения на этих этапах?

Сачин:
Ну и манера влияния обычно через доску. Таким образом, у вас будут представители совета директоров, вы можете контролировать совет директоров, если вы купили компанию напрямую, и у вас будет неисполнительное присутствие в совете директоров, вы не являетесь руководителем. Очень важно это понимать. У вас должен быть отличный менеджмент. И, вероятно, самая тяжелая работа в этих сделках выполняется в цехах управленческими командами, а не профессионалами в области прямых инвестиций. Именно сочетание, симбиоз работы профессионалов в области прямых инвестиций и управленческих команд приводит к созданию стоимости, которая, как мы надеемся, будет создана с течением времени.
Теперь, заключив сделку, вы получите инвестиционную дипломную работу. Вы скажете: «Я думаю, что эти вещи произойдут с этим бизнесом тем или иным образом, и если мы сможем управлять этими вещами, а также добиваться того, чтобы эти вещи происходили, это может привести к улучшению линейки продуктов, может быть, к снижению затрат». сокращение, могут быть приобретения, может быть лучшее финансирование, тогда я думаю, что когда мы выйдем, у нас будет этот диапазон результатов для нашей прибыли при выходе. Итак, что они делают все это время, так это калибруют инвестиционный тезис, помогают его реализовать, выступая в качестве резонатора для руководства, обеспечивая сеть контактов. Это довольно подробный материал. Я имею в виду, что большая часть работы происходит между заседаниями правления, вы не просто приходите на заседание правления раз в два месяца, общаетесь с ними, обсуждаете вещи в правлении, а затем просто исчезаете. Большая часть работы выполняется на рабочих заседаниях между заседаниями совета директоров.
Итак, вы своего рода дополнительный ресурс, имеет ли это смысл для руководства этой компании? И вы являетесь мощным ресурсом, потому что как фирма к вам поступает много данных со всего мира. Это одна из глав, которые я включил в книгу под названием «Библиотека». Эти фирмы располагают огромной библиотекой информации по секторам экономики, и вы будете предоставлять эту информацию правильным способом, в правильных условиях и в правильной форме, работая с управленческой командой, чтобы помочь им принимать решения. Вот как это работает. Вы помогаете управленческой команде принимать решения.
Иногда, конечно, вам, возможно, придется вмешаться, вам, возможно, придется сменить руководство. Это было бы ваше решение, если бы вы сделали это как профессионал в области прямых инвестиций, как команда. Но, по сути, вы работаете с ними над принятием решений, а затем, в конечном итоге, вы будете работать с ними, чтобы выяснить, кому нужны люди для продажи, если вы станете публичным, потому что, конечно, вы все это время были частными, или следует ли вам продать кому-либо другую частную инвестиционную фирму или стратегическую фирму в конце периода?

Скотт:
Потрясающий. Можете ли вы привести пару примеров успешных сделок в сфере прямых инвестиций?

Сачин:
Конечно. Даже если они добьются успеха, важно, чтобы я не рассматривал конкретные случаи реальных транзакций, а мог привести любое количество примеров, которые я как бы выдумал.

Скотт:
Как насчет примера из вашей книги, который...

Сачин:
Да, конечно.

Скотт:
Как насчет одного из вымышленных примеров из вашей книги, который мне показался превосходным?

Сачин:
Я думаю, что один из лучших примеров на самом деле очень актуален сегодня. Поэтому сегодня кредитное плечо обходится дорого. Процентные ставки выросли. Сегодня привлечь долг не так просто, как это было, скажем, пару лет назад или даже год назад. В последний раз, когда это произошло во время финансового кризиса, частные инвестиционные компании фактически почти полностью изменили тактику. И некоторые из них смотрели на сектора, в которые частные инвестиции обычно не инвестировали. Таким образом, они действительно создавали новые сектора для инвестиций. Одним из лучших примеров этого является страхование.
Итак, если вы думаете о страховании, вы как страхование, возможно, это немного скучно, действительно ли имеет смысл для прямых инвестиций покупать и продавать? Это довольно технический, довольно специализированный вопрос. Но то, что произошло во время финансового кризиса, было рядом фирм, после финансового кризиса 2008, 2009 годов, а также условий, аналогичных сегодняшним, хотя и еще более остро, они начали смотреть на этот сектор и понимать: ну, а что, если я этого не сделаю? вложить в эту сделку такой большой долг, и я смогу вложить больше денег в работу, инвестируя во весь акционерный капитал или в основном в акционерный капитал, и я куплю бизнес, который не так напрямую связан с макроэкономикой? Таким образом, с самого начала вы не будете гадать, когда наступит рецессия, насколько она глубока или когда вы выйдете из нее. Вы говорите: давайте просто отойдём от этого. Давайте в некоторой степени отвлечемся от этого и посмотрим на бизнес, цикл которого отличается от бизнес-цикла.
Я думаю, что это заняло больше года обучения, образования и исследований в сфере страхования. А затем они начали покупать эти предприятия и поняли, что с активами предстоит проделать большую работу. Другими словами, деньги, которые мы все платим в виде премий, а затем просто остаются в этих компаниях, и то, как они управляют этими деньгами, потому что иногда в страховых компаниях этими деньгами управляют не так хорошо. В отношении ответственности нужно многое сделать, иногда страховщики писали бизнесу, чтобы иметь как можно большую страховую книгу, потому что именно так они получали компенсацию. У кого самая большая книга? Кто выписывает больше всего страховок? В отличие от сюрприза-сюрприза, кто получает наибольшую прибыль от страховки, которую они выписывают?
Итак, вы можете начать думать о множестве довольно простых способов, с помощью которых они смотрели на эти предприятия, которые были, скажем так, нелюбимыми или незамеченными, и начали менять ситуацию. Сказал, давайте урежем то, что происходит в активе. Давайте обрежем то, что происходит со стороны ответственности. Давайте улучшим стоимость. Может быть, ИТ не настолько развиты, давайте кое-что вынесем за границу. А потом они начали делать приобретения. И затем, прежде чем вы это заметите, когда мы начали выходить из финансового кризиса, публичные рынки вернулись и активность сделок в целом возобновилась, они смогли выйти из тех страховых компаний, которые ранее были, скажем так, неоткрытыми генами, неотшлифованными или то, что я люблю называть умными сделками, которые они купили по балансовой стоимости или около нее, или даже ниже. Другими словами, они не заплатили никакой реальной премии за гудвилл сверх балансовой стоимости баланса. И через несколько лет они смогли продать их как ценную франшизу. Они делали это в очень больших масштабах, миллиарды долларов плюс чеки за сделку.
Я считаю, что это действительно интересный пример, и, возможно, раньше я и, возможно, многие из ваших слушателей не подумали бы об этом. Ого, моя страховая компания принадлежит частному капиталу? О, это интересно. Что это значит? Как это влияет на меня? Означает ли это, что я получаю обслуживание лучше или хуже? Что происходит? Я думаю, что это одна из больших смен поколений, больших сдвигов, которые мы видели. И теперь, конечно, в страховой отрасли работает так много частных инвестиционных компаний, которых раньше не было.

Скотт:
Какова прибыль от прямых инвестиций? Это основная причина, по которой мы здесь обсуждаем это, заключается в том, что это приносит прибыль и, возможно, превышает альтернативы или исторически сложилось. Какими они были и каковы ваши прогнозы по доходности прямых инвестиций в ближайшие пару лет? Вы звучите довольно медвежьи.

Сачин:
Да, я думаю, здесь это немного похоже на вопрос о том, каковы перспективы всех акций на публичном рынке, или каковы перспективы всех акций, или насколько хороши будут фильмы, которые выйдут в следующем году? Вы просто не можете дать общий ответ. Вы должны быть гораздо более конкретными. И если мы посмотрим на фирмы, о которых мы говорим в моей книге, мы говорим о победителях, тех, у которых постоянно дела идут хорошо. У них могут быть взлеты и падения, они, конечно, могут ошибаться, но в целом направление движения – вверх, вверх. Вообще говоря, они становятся больше и возвращают больше капитала, чем получают, потому что в каждом фонде дела у них идут хорошо. Сделки с прямыми инвестициями, как правило, имеют двойную доходность, по крайней мере, с точки зрения внутренней нормы доходности.
Так что, если, например, у вас есть фонд прямых инвестиций, который приносит вам 12% в год, вы, возможно, не будете им так уж довольны, особенно когда процентные ставки ФРС достигают уровня, на котором они находятся. Если вы знаете, что можете вложить деньги в казначейские облигации и заработать 5%, вы можете беспокоиться, почему вы запираете деньги на 5, 7 с лишним лет, а зарабатываете только 12. Я думаю, вы действительно смотрите на 20-е годы с точки зрения IRR. Вот тут-то я и начинаю думать, что...

Скотт:
После сборов.

Сачин:
После нет-нет, нет-нет всего. Это то, что мне начинает казаться частной инвестицией, причем хорошей. Это очень мощный фильтр, потому что, как и когда вы смотрите на все хедж-фонды, все акции или все облигации, есть победители и парни в середине, а есть люди, у которых дела идут не так хорошо. Поэтому я считаю, что успешные частные инвестиции должны иметь такой послужной список.
Здесь есть очень важные предостережения, одно из которых — год урожая. У вас могут быть винтажи, в которых все будут пойманы, и тогда вы получите 12% против 5% для всех остальных. Вы должны посмотреть на это и просто принять это, а не затаивать обиду на фирму, спрашивая, почему только 12? И вам также нужно посмотреть, что делают все остальные. И я лично также смотрю на то, что делают ликвидные рынки, потому что помните: ваши деньги заблокированы. Итак, в год, когда S&P зарабатывает 20%, вы можете посмотреть на свою частную инвестиционную компанию и спросить: почему мои неликвидные инвестиции приносят только 22%? Но что, если в следующем году S&P потеряет 20%, а ваши инвестиции в частный акционерный капитал все равно увеличатся еще на 5, 10 с лишним? Внезапно вы влюбитесь в это. Вы будете, о, это потрясающе.
Вот почему мы ведем этот разговор: посмотрите на свой портфель и спросите себя, могу ли я заблокировать часть своего капитала? И если я действительно могу это заблокировать и знаю, что это в значительной степени заблокировано, где мне сделать домашнюю работу, чтобы выяснить, какая из этих стратегий имеет смысл для меня, для моего собственного случая, моих личных обстоятельств, и должен ли я подвергаться воздействию частные рынки? И вы можете в конечном итоге подумать, что мне следует вложить в это 10, 20 или сколько угодно процентов моего портфеля, когда я узнаю об этом больше и изменю тип своих рисков.

Минди:
Ладно, я обычный человек. Как я могу инвестировать в прямые инвестиции и частные рынки или мне нужно быть аккредитованным инвестором или даже квалифицированным покупателем?

Сачин:
Это отличный вопрос. Итак, во-первых, если вы государственный служащий, вы, вероятно, уже инвестировали в прямые инвестиции или есть большая вероятность, что так оно и есть, но вы можете просто не следить за этим так внимательно или даже не знать об этом. Поэтому учителя, пожарные, женщины и мужчины-полицейские, многие пенсионные фонды, которые управляют этими государственными пенсионными системами, часто вкладывают средства в частные инвестиции. Это, конечно, не означает, что вы принимаете решение, но это означает, что люди, которые управляют пенсионными фондами, в которые идут ваши деньги, и миллионы таких, как вы, уже занимаются частными инвестициями. Много их.
Самый простой способ узнать это — просто посмотреть. Вы смотрите сайт. Посмотрите, есть ли у них ассигнования на так называемый частный капитал или альтернативы. Другими словами, альтернативы акциям и облигациям. Вот и все, что это значит на самом деле. В индустрии много жаргона. Вероятно, вы уже являетесь инвестором. Я думаю, что вы имеете в виду, как мне самому принять решение, заниматься или не заниматься прямыми инвестициями.
Исторически сложилось так, что это было доступно только институциональным инвесторам. Затем вы начали получать эти дополнительные средства от крупных управляющих активами, которые собирали относительно все еще крупные чеки, я думаю, 500,000 250,000 чеков, 300 400 чеков, а затем объединяли множество из них, а затем представляли пачку этих чеков частной инвестиционной компании. и, скажем, смотрите, мы собрали 500, XNUMX, XNUMX миллионов от всех этих достаточно богатых людей, а затем они получили бы ассигнования. Сейчас происходит то, что прямых инвестиций пока нет, но они есть, регулирование розничной торговли постепенно меняется, поскольку частные инвестиционные компании учатся тому, как поставлять продукцию на розничный рынок. Так что я бы не сказал, что он еще есть. Я думаю, что фидерные фонды и люди, собирающие чеки, сейчас снижают порог. Так что это не сотни тысяч долларов, теперь они исчисляются десятками тысяч долларов. Но они по-прежнему принимают решение за вас, вы платите им, а затем они уходят и принимают инвестиционное решение.
Но вскоре, в ближайшие несколько лет, мы столкнемся с ситуацией, когда я не уверен, что вы сможете загрузить его на свой смартфон, но вы сможете войти в систему и выбрать тот или иной фонд прямых инвестиций для инвестирования. точно так же, как вы можете это сделать сегодня с помощью государственных средств. Вот почему я думаю, что это тенденция, которую вам нужно опередить и узнать больше, прежде чем выбор окажется перед вами и вы не будете знать, что делать.

Скотт:
Потрясающий. Два уточняющих вопроса. В практическом смысле, если я хочу инвестировать в следующие шесть месяцев, являюсь аккредитованным инвестором и хочу вложить 50 тысяч, каков буквально механизм, с помощью которого я могу это сделать? Какие у меня есть варианты?

Сачин:
Если у вас есть такие деньги, вы, вероятно, в каком-то смысле работаете с кем-то, чтобы, возможно, не обязательно управлять вашими деньгами, но, по крайней мере, поговорить о деньгах или дать совет по поводу денег. Если это банк, скажем, вы работаете с-

Скотт:
Все, что я делаю, это слушаю деньги BiggerPocket.

Сачин:
В этом случае есть ряд фирм, которые собирают для вас эти чеки, и их достаточно легко найти. Я не хочу подключать ни один из них. Но вы можете легко найти эти фирмы, которые проводят совокупные проверки. Теперь, в зависимости от того, где вы живете, а также от всех правил и так далее, на этом уровне вы можете или не можете вкладывать в них деньги. Но вам, безусловно, следует провести исследование, чтобы определить, находитесь ли вы на том уровне, на котором вы, как аккредитованный профессиональный инвестор, можете это сделать.
Вы, вероятно, также обнаружите, что у некоторых крупных управляющих активами уже есть фонды, в которые вы можете инвестировать и которые содержат некоторые элементы частного капитала. Но я думаю, если это что-то столь же краткосрочное, как в ближайшие шесть месяцев, как мне это сделать? Вам действительно нужно поговорить с профессиональным консультантом по вопросам благосостояния и посмотреть, что в меню актуально для меня в моей юрисдикции, учитывая мое портфолио, и вам действительно нужно получить правильный совет о том, что это за меню. И затем, честно говоря, если бы это был я, вы бы потратили время, чтобы узнать, во что именно вы ввязываетесь. Не просто выбирайте название бренда, не просто выбирайте то, что есть в меню, и выясняйте, какова историческая прибыль, узнайте больше о продукте. Просто инвестируйте во что-то новое. Вы бы не пошли внезапно в многоквартирный дом на другом конце страны, не сделав домашнее задание. Точно так же вы не должны просто говорить: ну, я имею на это право, позвольте мне просто пойти на это.
Поэтому я думаю поговорить с профессиональными консультантами, управляющими активами и так далее. Среди тех, кого я бы назвал группой богатых людей, есть много людей, которые начали больше говорить об этом, и вы увидите, что для вас есть в меню. Вероятно, это лучший следующий шаг в этот период, поскольку отрасль продолжает разрабатывать продукты, предназначенные непосредственно для таких людей, как вы.

Скотт:
И последняя мысль. Возвращаясь, например, к фонду в миллиард долларов и 2 и 20. Миллиард долларов, я собираюсь зарабатывать 20 миллионов в год, это 2%, в виде комиссий за управление. Вероятно, большая часть этой суммы пойдет на оплату персонала, например, команд по сделкам, которые проводят множество таких сделок. И они собираются получить от этого 20% прибыли. Есть ли здесь стимулирующий риск? В том смысле, что это явно стимулирует команды прямых инвестиций привлекать как можно больше капитала и получать как можно больше прибыли. И здесь есть элемент бесплатного вращения, если хотите, верно? Я привлекаю капитал и получаю 2% независимо от того, что произойдет, и я получаю 20% прибыли, если она есть. Разве не имело бы смысл просто собрать как можно больше и пойти на это? И если я проиграю, ладно, я выбываю. И если я выиграю, то по этому сценарию я заработаю сотни миллионов долларов.
Есть ли здесь некоторый стимулирующий риск или, по вашему мнению, это побуждает отрасль идти на больший риск или вести себя в некоторых случаях слишком агрессивно?

Сачин:
По моему мнению, нет. Потому что с одним фондом вы обанкротитесь и, вероятно, никогда больше не будете работать. Это не тот способ поведения. Итак, вы должны помнить, что существует множество правил, экзаменов, лицензирования, надзора. Если вы собрали деньги от других людей и тратите их только ради гонораров управляющего, я думаю, вы видите всевозможные проблемы, и это, очевидно, просто неправильный поступок.
Я думаю, что вы, конечно же, можете обнаружить, что можете совершать ошибки, и то, что есть во многих этих терминах, или то, что называется пороговой ставкой. Таким образом, вам нужно получить хотя бы определенную прибыль, чтобы получить эти 20%. Так что это не значит, что вы можете получить 1% прибыли и получить 20% от 1%, который вам часто приходится зарабатывать, часто говорят, что 8% — это минимальный барьер, который вы должны преодолеть. Вы получите 20% сверх 8, а если вы наберете 8%, то вам придется наверстать упущенное. Таким образом, вы получаете 20% всего. Но, конечно, условия варьируются от фонда к фонду. Но я не видел в этом проблемы за последние 25 лет.
Я считаю, что проблема заключается в том, что не каждая фирма понимает это правильно. И в своей книге я попытался изложить уроки о том, как определить в очень здравом смысле, без каких-либо глупостей, каковы ключевые черты ДНК? Какие принципы, по моему мнению, являются общими для фирм, которые продолжают добиваться успеха в рыночной среде? И все они, если не большая часть, есть в этих фирмах.
Итак, что я видел не сработало, так это то, что некоторые фирмы просто… Они все нанимают одних и тех же умных людей. Давайте предположим, что это хорошо образованные, благонамеренные, умные люди, честные люди, и все они делают это по правильным причинам. И некоторые фирмы могут побеждать фондовый рынок из года в год, возможно, это легче, когда фондовый рынок падает, но некоторые люди, благодаря рыночной среде, могут продолжать работать. А некоторые, если вы посмотрите на 10-летний послужной список, даже 20-летний, они не могут. Что отличается? Что происходит? Что я думаю о дифференцирующих факторах? Думаю, именно в этом и кроется ответ на ваш вопрос. То есть у лучших фирм есть определенные черты, которые, я думаю, позволяют им продолжать развиваться, продолжать совершенствоваться, и у них есть определенная ДНК. Вот почему я думаю, что они будут продолжать побеждать, как они делали это на протяжении последних 25 с лишним лет.

Скотт:
Я знаю, что сказал последнее, но у меня есть еще одна идея, кое-что еще, что только что пришло мне в голову, а именно рост процентных ставок. Процентные ставки растут. Это означает, что вам нужно добиться большего успеха в своей сделке, прогнозировать еще лучшие результаты для сделок прямых инвестиций, чтобы они имели смысл. Потому что, если процентные ставки повысятся, это уменьшит мой денежный поток в течение срока действия сделки. Если я использую долг, это повредит моей способности продавать на следующем этапе.
На публичных рынках это учитывается немедленно, поскольку вся информация общедоступна, акции торгуются ежедневно. Например, частные инвестиционные компании могут удерживать свои активы в течение многих лет. Итак, во второй половине 2022 года и, вероятно, в преддверии 2023 года мы наблюдали падение объема сделок. Просто сделок заключено не так уж и много. Означает ли это, что, по вашему мнению, оценки в сфере прямых инвестиций снизились, и они просто не были реализованы компаниями, потому что они менее ликвидны и не торгуются так же, как публичные фондовые рынки? Считаете ли вы это встречным ветром в следующем году?

Сачин:
Итак, есть несколько вещей. Итак, давайте попробуем раскрыть каждый из этих пунктов. Таким образом, нет никаких сомнений в том, что условия высоких процентных ставок повредят многим сделкам, если эти сделки, если эти сделки, были основаны на том, что ставки оставались очень низкими в течение всего срока действия сделки. Требуется больший денежный поток, независимо от того, суммируете ли вы его в виде каких-либо процентов, выплачиваете в натуральной форме или начисляете сложные проценты, или платите ли вы наличными. Конечно, если ваши процентные расходы выше, то это еще одно использование денежных средств, которые можно использовать либо для развития бизнеса, либо для выплаты дивидендов инвесторам, либо для какой-либо комбинации этих двух действий, либо для какой-либо другой корпоративной цели.
Тем не менее, я думаю, возвращаясь к тому, что я сказал в предыдущем пункте, лучшие фирмы не покупают компании, в которых, по их мнению, мультипликаторы остаются высокими навсегда, а процентные ставки остаются низкими навсегда. Они этого не делают. Они говорят: давайте предположим, что коэффициенты сокращаются, потому что мы находимся в пузыре или в устойчивой среде акций, давайте предположим, что ставки искусственно занижены сначала из-за финансового кризиса, а затем, к сожалению, из-за COVID. Поэтому я думаю, что это действительно зависит от транзакций, но в целом да, всем должно быть сложнее, когда ставки высоки, если они увеличили долг по этим инвестициям.
Какова его цена? Ну, конечно, большинство оценок проводится ежеквартально, особенно в крупных фирмах, и, по крайней мере, те, которые я видел, ничего не выдавая, довольно точно отражают различия в окружающей среде. Но, конечно, в каком-то смысле это теоретически, потому что да, в этом квартале цена снизилась, в следующем квартале она может вырасти, но пока она не будет продана, вы действительно не будете знать этого. Я видел множество сделок, некоторые из самых интересных сделок, захватывающих во многих отношениях, где инвестиции были списаны, потому что дела шли не очень хорошо, но именно потому, что они смогли удержать сделку в течение 7 лет. , может даже 10 лет, перевернули и может даже в конце сделали дубль. Это очень сложно сделать на публичных рынках, особенно если у вас есть управленческие команды, которые могли быть заменены за этот период. Здесь дело команд, это их дело, это проблема, но это ваша проблема, это наша проблема. Так что вы придерживаетесь этого, возможно, до 10 лет.
Итак, я думаю, что одно из преимуществ модели, опять же, для той части вашего капитала, которая имеет для вас смысл, заключается в том, что у вас действительно есть эти очень согласованные инвестиционные профессионалы, согласованные в том смысле, что вы были Говоря о «Два и Двадцать», это огромный механизм согласования, потому что вы действительно зарабатываете деньги тогда и только тогда, когда деньги зарабатывают инвесторы. И поэтому вы не хотите потратить 10 лет своей жизни и ничего не заработать. Конечно, вы хотите, чтобы все было успешным, и вы не меняетесь как управленческая команда, как профессиональные инвесторы каждые несколько месяцев или лет. В результате это не Уолл-стрит, это не инвестиционно-банковская деятельность, здесь нет настоящего менталитета найма или увольнения, который вы видели на Уолл-стрит на протяжении десятилетий. Как правило, эти команды достаточно стабильны. Итак, вы увидите, как оценки растут и падают. Но я думаю, что преимущество держать его дольше, я думаю, снова в интересах инвесторов за ту часть их капитала, которую им удобно заблокировать.
Я думаю, что есть один положительный момент в более высоких процентных ставках: конечно, они сводятся к тому, что частные инвестиционные компании очень хорошо умеют разворачиваться. Если вы обнаружите, что есть сектора, в которые лучше инвестировать, когда ставки выше, это может быть кредитный бизнес, кредитный бизнес, может быть банк, может быть что-то еще, которые извлекают выгоду из среды более высоких процентных ставок, они повернуться к нему. И они скажут: отлично, точно так же, как мы передумали и застраховались, или мы посмотрели и теперь занимаемся фармацевтикой, давайте посмотрим, как увеличить кредитование. И одной из самых интересных областей для инвестирования сегодня является частное кредитование, где, в отличие от многих государственных кредитных фирм, вы видите, что случилось с высокодоходными облигациями и кредитами с использованием заемных средств. Я имею в виду, что эти рынки были обрушены в 22 году. Частный кредит на самом деле был довольно привлекательным для этих частных инвестиционных компаний, для этих альтернативных фирм по управлению активами, потому что они могут развернуться и вложить больше ресурсов в ту часть бизнеса, которая может воспользоваться этими высокими ставками. Имеет ли это смысл?

Скотт:
Абсолютно. Получить хорошую прибыль от инвестиций в акционерный капитал становится все труднее и труднее, но причина этого в том, что процентные ставки растут. Очевидно, что очевидным шагом будет увеличение долгов. Эти виды частного кредитования могут предложить действительно хорошую доходность, в некоторых случаях 10 с лишним процентов, если учесть процентные ставки в размере 8, 9, 10% по большой части долга. Так что мне это нравится. Могу поспорить, мы увидим, как много прямых инвестиций продолжит перемещаться в эту сферу.
Итак, Сачин, я понимаю, что правильный ответ — поговорить со своим консультантом по вопросам благосостояния о том, чтобы заняться прямыми инвестициями, но, честно говоря, мне кажется, что должно быть хотя бы место, где можно ввести это в Google, чтобы узнать об этом или разобраться в инвестировании в прямые инвестиции. . Что я могу начать, не обращаясь полностью к наемному частному консультанту? Есть ли что-нибудь доступное в Интернете?

Сачин:
Итак, послушайте, это действительно хороший вопрос, и я думаю, что одна из вещей, которой не хватает отрасли, - это хорошее образование для всех в серьезной форме о частных рынках, не только прямых инвестициях, но и обо всех частных рынках, включая инвестиции в инфраструктуру недвижимости. частный кредит и так далее. Сейчас здесь и там есть хорошие ресурсы. Вы научитесь чему-то из большинства существующих вещей, будь то академический текст или текст практикующего специалиста, но зачастую он не нацелен на широкую, состоятельную, скажем так, аудиторию. Если это написано практикующим о себе и своей истории жизни, вы получите именно это. Если это академический текст, он может быть более теоретическим или, возможно, очень глубоким погружением в конкретную транзакцию. На самом деле оно существует не для всех, и одной из причин написания 2 и 20 была попытка заставить всех понять, как выглядит добро? Каковы критерии успеха, которые я видел? На что вам следует обратить внимание, когда вы начнете углубленно исследовать эту отрасль?
Я думаю, что через некоторых спонсоров, людей, которые купили большое количество книги, мы раздали тысячи экземпляров всем колледжам, которые мы смогли найти по всей Америке. Я думаю, что мы раздали около 1500 экземпляров книги библиотекам в центре города, небольшим общественным колледжам, местам, где мы действительно хотим, чтобы все прочитали эту книгу, взяли ее, вернули библиотеке, одолжили, одолжили и действительно попробовали. понять это по всем причинам, о которых мы говорили. Но на самом деле это должно быть что-то, о чем больше людей смогут узнать в очень простой и удобоваримой форме, когда люди не пытаются вам что-то продать, они просто пытаются рассказать вам о вашем путешествии, чтобы решить для себя, имеет ли это смысл. для тебя. Поэтому я думаю, что индустрия делает это плохо.
Однако в колледжах можно пройти множество курсов. Есть веб-сайты, отраслевая организация, Американский инвестиционный совет на самом деле имеет приличный веб-сайт, но я думаю, что он восходит к тому, что вы сказали о мистике, и, возможно, в некоторых кругах существует определенный скептицизм в отношении отрасли, и не все поверят. все, что они читают или слушают, потому что им как бы интересно, не пытается ли кто-то им что-то продать. Так что я думаю, что для этого есть место, и я уверен, что это произойдет, потому что одна из ключевых частей, которая сделает розничные инвестиции в прямые инвестиции очень успешными, — это если все будут знать об этом и будут чувствовать себя комфортно с тем, что они делают. получать информацию, прежде чем их попросят купить это.

Скотт:
Любить это. Похоже, нам нужны частные карманы, BiggerPockets для прямых инвестиций, чтобы сломать это и помочь людям получить образование. Но прекрасной отправной точкой, я вам добавлю, снова станет ваша книга «Два и двадцать: как мастера прямых инвестиций всегда побеждают». Опять же, мне это очень понравилось, и я подумал, что это отличный учебник по прямым инвестициям и действительно подтверждает те знания, которые я получил за последние четыре года, работая с нашими партнерами в McCarthy Capital.

Сачин:
Спасибо.

Скотт:
Для тех, кто слушает, вы можете найти ссылку на книгу Сачина, некоторые из только что упомянутых вами ресурсов и примечания к шоу на сайте bigpockets.com/moneyshow374.

Сачин:
Спасибо. Это было настоящее удовольствие. Я очень благодарен. Спасибо.

Минди:
Хорошо, это был Сачин Хаджурия, и это было довольно глубокое погружение в прямые инвестиции. Скотт, что ты думаешь об этом эпизоде?

Скотт:
Я действительно очень уважаю Сачина. Опять же, я думаю, что его книга «Два и двадцать» была действительно интересным чтением и действительно хорошим введением в прямые инвестиции. Он, очевидно, очень оптимистичен и долгое время участвует в индустрии, и у него есть на это полное право. Я думаю, что в прямых инвестициях есть хорошие и плохие стороны, но я думаю, что это действительно хороший вариант для людей, у которых есть средства и которые готовы приложить усилия, чтобы узнать об определенных фондах и определенных стратегиях, в которые они могут инвестировать. отличный способ потенциально получить более высокую прибыль, которую вы можете получить на фондовом рынке или даже в некоторых случаях на недвижимости. Если вы готовы принять больший риск и иметь меньшую ликвидность, вы не сможете продать или получить эти деньги до тех пор, пока частная инвестиционная компания не получит прибыль от продажи бизнеса или денежных потоков от бизнеса.

Минди:
Скотт, вы только что сказали кое-что, что я хочу подчеркнуть, но не могу, потому что это аудиоформат, поэтому я собираюсь поднять эту тему еще раз. Вы сказали, что это прекрасная возможность для людей, которые готовы делать домашнюю работу. Я перефразирую, потому что не могу вспомнить точные слова. Сделайте домашнее задание по этому поводу. Не говорите просто: «О, у Минди и Скотта в сериале был этот парень», поэтому прямые инвестиции должны быть следующим местом, куда мне нужно вложить свои деньги.
А, вам не обязательно вкладываться во все. И Б., если ты во что-то вкладываешься, тебе нужно понимать, что ты делаешь. Так что, если этот эпизод заинтриговал вас и вы хотите узнать больше о прямых инвестициях, обязательно сделайте домашнее задание. Купите эту книгу, проведите исследование и узнайте об этом, прежде чем выбросить деньги на ветер и обнаружить: ох, я не знал, что делаю, и просто потерял все это.

Скотт:
Абсолютно. Ага. Это не то, во что можно просто вывалить деньги. И я бы сказал то же самое и о других видах инвестирования. Одним из практических применений этого является то, что если вы планируете инвестировать в синдицированный или синдицированный фонд, они будут использовать концепцию, очень похожую на ту, которую Сачин только что описал здесь. На самом деле модель синдиката даже лучше, чем у многих частных инвестиционных компаний, поскольку они взимают плату за управление в размере 2 и 20. Допустим, будет собрано 100 миллионов долларов для инвестиций в жилые комплексы. Они будут взимать 2% или 2 миллиона долларов в год за управление деньгами. Они получат вариант двух 20% прибыли, возможно, с предпочтительным порогом. И в этом пространстве синдикации синдикатор получит комиссию за приобретение. Когда они покупают актив, они обычно получают около 1% от суммы сделки в виде комиссии за приобретение, как это сделал бы брокер по недвижимости, и во многих случаях эта сумма идет им в карман. Так что очень похожая модель. Эта модель во многом одинакова, и я думаю, что важно ее понять, если вы хотите попасть в мир альтернативного инвестирования. Важно понять структуру вознаграждения и какие стимулы существуют для управляющих вашими деньгами, а затем выяснить, какие конкретные стратегии они используют для зарабатывания денег.

Минди:
Абсолютно. Очень важно понимать, во что вы инвестируете, прежде чем вкладывать туда свои деньги.
Хорошо, Скотт, я хочу сказать, что неуместную шутку в начале шоу сегодня донесла тебе наш продюсер Кейтлин Беннетт. Огромное спасибо, Кейтлин, за это вдохновение.

Скотт:
Большие приваты.

Минди:
На этом мы завершаем этот выпуск подкаста BiggerPockets Money. Это Скотт Тренч, а я Минди Дженсен, который говорит: берегите белого медведя.

Скотт:
Если вам понравился сегодняшний выпуск, пожалуйста, дайте нам пятизвездочный обзор на Spotify или Apple. А если вы ищете еще больше денежного контента, не стесняйтесь посетить наш канал YouTube по адресу youtube.com/BiggerPocketsMoney.

Минди:
BiggerPockets Money была создана Минди Дженсен и Скоттом Тренчем, продюсером выступила Кейтлин Беннетт. Редактирование: Exodus Media. Копирайтинг Нейта Вайнтрауба. Наконец, большое спасибо команде BiggerPockets за то, что сделали это шоу возможным.