Иглы РБА

Все внимание будет приковано к последнему решению Резервного банка Австралии сегодня в 1130:0.10 по сингапурскому времени. В последние дни целевая доходность РБА в 2024% для апрельских облигаций GCB 0.80 года была снесена, и в пятницу их доходность выросла до 2024%, тогда как вчера РБА решил покупать облигации, расположенные дальше по кривой. В условиях, когда Новый Южный Уэльс и Виктория вновь открываются вместе с международными границами, а экономика, по-видимому, работает на полную мощность, инвесторы ждут, чтобы увидеть, сделает ли РБА масштабный разворот в отношении своего ранее ультра-голубиного руководства. Конечно, отсутствие каких-либо действий в рамках контроля над кривой доходности в запланированном на апрель XNUMX года сроке предполагает, что перемены грядут.

Как сейчас центральные банки во всем мире, РБА сейчас оказался на нейтральной полосе, подвергаясь обстрелу с обеих сторон. С одной стороны, желание оставить денежно-кредитную политику поддерживающей, чтобы обеспечить продолжение постпандемического восстановления, с другой — столкнуться с инфляционными силами, которые становятся все более шумными и проверяют пределы значения слова «переходный». Хотя я не ожидаю немыслимого повышения ставок, РБА, как минимум, должен последовать примеру Канады и Новой Зеландии и прекратить свою программу покупки облигаций на сумму 4 миллиарда австралийских долларов в неделю.

У меня нет аргументов в пользу сохранения процентных ставок по всему миру на рекордно низком уровне, несмотря на шум восстановления в глобальных данных, восстановление остается хрупким. Что необходимо положить конец, так это количественному смягчению и вечным программам количественного смягчения, например, в еврозоне и Японии, которые, хотя и необходимы в качестве монетарного тактического удара в разгар пандемии, быстро достигли своего срока годности. От безумия группового мышления в криптопространстве до цен на жилье и оценок активов в целом, искажения QE увеличивают экономическое и социальное неравенство во всем мире. Поскольку инфляция набирает силу повсюду, те, кто остался позади, рискуют получить двойной удар, поскольку покупательная способность того, что они действительно зарабатывают, также снижается. Будьте смелыми, РБА.

Производство в США остается устойчивым

Еще более зловещие признаки инфляции появились в одночасье в Соединенных Штатах. Производственный PMI от ISM за октябрь немного упал до все еще очень впечатляющего значения 60.80 за ночь, однако мое внимание привлекли субиндексы. Занятость в производстве ISM выросла с 50.2 до 52.0, производственные заказы ISM упали до 59.8 с 66.7, что по-прежнему очень здорово и, вероятно, отражает проблемы в цепочке поставок, которые мы все так хорошо знаем сейчас. Наконец, производственные цены выросли до 85.7 с 81.2, что указывает на то, что ценовая власть на продаваемые товары остается сильной, о чем нам всем также говорит сезон отчетов в США. Мне все это не кажется временной инфляцией.

Кстати, сегодня утром инфляция в Южной Корее также достигла 9-летнего максимума, а заседание Банка Кореи по вопросам политики 22 числа^nd теперь тоже выглядит как живой, и на подходе второе повышение ставки. Остальная часть Азии, пережившая пандемию позже, чем большинство других стран, на данный момент выглядит как один из немногих мощных экономических регионов, где инфляция является благоприятной. Комитет по операциям на открытом рынке США, двухдневное заседание которого начинается сегодня, находится в затруднительном положении. Пятничный индекс стоимости занятости дал пищу для размышлений, как и данные ISM за ночь. После повышения цен на активы во всем мире, обнуления стоимости капитала, а затем поддержки решений инвесторов, гарантируя, что они никогда ни на чем не потеряют деньги, окно для того, чтобы загнать этого джина обратно в бутылку, быстро закрывается.

Завтра должно произойти сворачивание программы количественного смягчения, о которой ФРС объявила на заседании FOMC. Председатель Пауэлл, скорее всего, компенсирует это, подчеркнув, что повышения ставок не предвидится, продолжая при этом бить в барабан временного характера. Честно говоря, у него есть для этого причины. Программы президента Байдена «Инфраструктура» и «Восстановление лучше», остаются замороженными и остаются заложниками фракций внутри его собственной партии. Быть республиканской оппозицией на данный момент — самая легкая работа в мире, ваша работа делается за вас. Однако, как я неоднократно заявлял, я считаю, что сокращение торговли не было учтено рынками, и есть вероятность, что доллар США и доходность США резко подскочат по мере наступления реальности. Акции США могут быть рекордно высокими прямо сейчас, но мы можем ожидайте гораздо большего двустороннего ценового движения вместо одностороннего движения в конце года и в первом квартале 1 года.

В другом месте Банк Англии завтра столкнется с аналогичной дилеммой. Хотя похоже, что сделка по повышению ставки Банка Англии теряет обороты в преддверии заседания в четверг, поскольку фунт стерлингов в одночасье отстает, а в последние недели сделка стала очень насыщенной. Рыболовная размолвка с Францией не поможет.

После РБА календарь в Азии пуст, и учитывая политическое решение FOMC, которое должно быть принято завтра вечером по американскому времени, а также то, что должно стать интересной пресс-конференцией, я ожидаю, что рынки перейдут в режим выжидания и наблюдения. Читателям следует следить за волатильностью австралийского доллара примерно через час. Если РБА моргнет, мы сможем увидеть приличный рост AUD, хотя я считаю, что он будет в основном наблюдаться по отношению к иене и новозеландскому доллару.

Эта статья предназначена только для общих информационных целей. Это не инвестиционный совет или решение купить или продать ценные бумаги. Мнения авторов; не обязательно корпорации OANDA или ее аффилированных лиц, дочерних компаний, должностных лиц или директоров. Торговля с использованием кредитного плеча сопряжена с высоким риском и подходит не для всех. Вы можете потерять все свои депонированные средства.

Обладая более чем 30-летним опытом работы на валютном рынке - от спотовой / маржинальной торговли и NDF до валютных опционов и фьючерсов - Джеффри Халли является старшим рыночным аналитиком OANDA в Азиатско-Тихоокеанском регионе, отвечающим за своевременный и актуальный макроанализ, охватывающий широкий спектр классов активов. Ранее он работал с ведущими организациями, такими как Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC и Barclays. Джеффри, пользующийся большим спросом аналитик, появлялся на широком спектре глобальных новостных каналов, включая Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, а также в ведущих печатных изданиях, включая New York Times и The Wall. Street Journal и другие. Он родился в Новой Зеландии и получил степень магистра делового администрирования в Cass Business School.

Последние сообщения Джеффри Хэлли (посмотреть все)

Источник: https://www.marketpulse.com/20211102/rba-tenterhooks/