Исследование: является ли ETH инфляционным или дефляционным после слияния?

Одна из самых жарких дискуссий вокруг Ethereum переход к Сеть Proof-of-Stake сосредоточены на выпуске ETH. Основная идея слияния заключалась в том, что оно должно было сделать ETH дефляционной валютой.

С Слияние завершено 15 сентября выпуск ETH резко сократился. Предполагаемая годовая эмиссия в сети PoS составляет около 600,000 XNUMX ETH. Точная годовая эмиссия будет меняться в течение многих лет, так как она определяется на основе количества валидаторов, участвующих в механизме консенсуса.

Тем не менее, несмотря на то, что теоретически эмиссия была уменьшена, фактическое предложение ETH увеличилось с тех пор, как сеть закрылась. Доказательство-оф-работы. Рост предложения в настоящее время положительный и вырос более чем на 4,000 ETH с момента слияния. При нынешних темпах предложение будет увеличиваться на 0.21% в год.

Слияние до сих пор не смогло сделать Ethereum дефляционной валютой. Добыча из сети PoS превысила скорость сжигания, реализованную с помощью EIP-1559.

Согласно данным Glassnode, с тех пор, как выдача Proof-of-Work прекратилась навсегда, предложение Ethereum увеличивалось ежечасно. На приведенной ниже диаграмме показано, что количество монет, добытых PoS, превышает количество, сжигаемое EIP-1559. Это привело к увеличению чистого предложения ETH после слияния.

Анализ предложения и выпуска Ethereum до слияния показывает, что сеть находилась под инфляционным давлением в течение почти двух лет.

Выпуск ETH через PoS начался задолго до слияния — сразу после события генезиса сети маяков 1 декабря 2020 года. Однако выпуск PoW не был остановлен до 15 сентября 2022 года. EIP-1559, механизм ценообразования транзакций, который реализовал фиксированную комиссию за транзакцию, сжигаемую с каждым блоком, был введен в действие 5 августа 2021 года.

Это несоответствие во времени реализации еще больше усугубило нагрузку на сеть.

С момента внедрения EIP-1559 дефляция ETH происходила очень короткие периоды — в январе и мае 2022 года. На графике ниже показано несоответствие между инфляционными и дефляционными периодами — первые отмечены зеленым цветом, а вторые — красным.

Тем не менее, PoS удалось резко сократить предложение ETH. На графике выше оранжевая линия представляет смоделированное предложение, если бы Ethereum продолжал существовать как система PoW. Синяя линия представляет смоделированное предложение, если Ethereum существовал как система PoS в прошлом году. Данные ясно показывают, что система PoS резко сокращает предложение ETH.

График также показывает, что инфляционное давление на Ethereum неуклонно снижается после слияния. Однако нам еще предстоит увидеть, приведет ли снижение давления в конечном итоге к дефляционному предложению.