Итак, Гэри, криптовалюты являются ценными бумагами?

Регуляторный контекст для криптовалют по-прежнему неясен, и многие считают его серьезным препятствием для основного развития сектора. 

В центре вопроса для некоторых юрисдикций (в частности, для США) стоит определение того, являются ли они ценными бумагами. 

В то время как большая часть мира определилась с его определениями, SEC продолжает бороться с этой идеей, застряв в бесконечных битвах с Ripple и дополнительных случаях. 

«Один из больших вопросов заключается в том, почему мы определяем эту вещь? Это новая технология. Его все еще применяют к реальному миру, так в чем смысл его определения?» сказал Майк Кастильоне, директор по регулированию цифровых активов в Eventus. «Ответ заключается в том, чтобы лучше согласовать стимулы, чтобы предприятия могли понять правила».

Предстоящий год может принести несколько решающих выводов по этому вопросу, которые могут изменить криптомир, каким мы его знаем.

Европа говорит: «Нет».

В конце ноября 2022 года Управление финансовых услуг и рынков Бельгии (FSMA) сделало окончательное заявление о том, что биткойн, эфириум и другие децентрализованные монеты не являются ценными бумагами. Мнение было результатом введения «поэтапного плана», в котором применяется ряд вопросов относительно функциональности токена для определения их в каждом конкретном случае. 

Среди прочих параметров в отчете, сопровождающем объявление, говорилось: «Если эмитента нет, как в случаях, когда компьютерный код создает инструменты, и это не делается во исполнение соглашения между эмитентом и инвестором (например, биткойн или эфир), то в принципе Положение о проспектах, Закон о проспектах и ​​правила поведения MiFID не применяются».

Это не освобождает токены от любого регулирования, но решает определяющую проблему, связанную с цифровыми валютами, которая поставила SEC в тупик. 

Бельгия — одна из многих юрисдикций, пришедших к аналогичному выводу. 

«Согласно швейцарскому законодательству у вас есть три типа валюты», — сказал Ив Лоншан, руководитель отдела исследований SEBA Bank. «У вас есть платежный токен, у вас есть служебные токены и у вас есть токены безопасности. Мы видим, что все эти криптовалюты первого уровня, такие как биткойн и эфириум, являются либо платежными, либо утилитарными токенами». 

Он объяснил, что для получения этого определения токены рассматриваются как валюта в «цифровой стране». Это распространяется на введение ставок (в случае эфириума), поскольку они считаются аналогичными банковским депозитам, приносящим проценты. 

«Многие из этих определений, будь то товар или ценная бумага, зависят от того, имеет ли кто-то право на прибыль юридического лица или прибыль компании», — сказал Кастильоне, комментируя проблему США. «Другая часть, вы можете передать это? Есть ли вторичный рынок у криптоактива?»

«Кроме того, будь то ценная бумага или товар, существуют правила обращения с инвесторами, покупателями или эмитентами на рынке. Однако есть виды деятельности, независимо от определения, которые являются незаконными и противоречат правилам».

Продолжающаяся битва США 

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер среди прочих продолжает обсуждать определение. SEC неоднократно пыталась доказать утверждения о том, что различные криптовалюты являются ценными бумагами. (Примечание: Генслер признал что биткойн не является) 

Однако 13 декабря 2022 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США окончательно определила биткойн, эфириум и Tether, среди прочего, как товары. Это заявление было включено в состав иска против FTX. 

Можно было бы предположить, что это решает вопрос. Увы, это не так. 

Шип у всех на боку

Разговор о классификации криптовалют был бы неполным без упоминания Ripple. 

SEC оказалась вовлечена в, казалось бы, бесконечную битву после возбуждения дела в декабре 2020 года, в котором они заявили, что Ripple продает незарегистрированные ценные бумаги. Ожидается, что решение будет принято в начале 2023 года. 

По данным SEC, при применении теста Хоуи к XRP монета может считаться ценной бумагой. Они определили, что бизнес, Ripple Labs, продал токены, и инвестиции в токены будут представлять собой инвестиции в совместное предприятие. Из-за маркетинговых усилий и манипуляций с предложением инвесторы могли ожидать, что стоимость их инвестиций вырастет. 

Это дело важно, потому что многие считают это решение окончательным для остальной части индустрии цифровых токенов. Независимо от вердикта, это может дать ясность, на которой другие могут основывать свою модель. Однако многие обеспокоены тем, что неблагоприятное решение может ограничить развитие криптоиндустрии. 

Крайний срок вынесения решения установлен на конец января 2023 года. 

Слияние Ethereum вызвало путаницу

До заявления CFTC эфириум также оказался на линии огня SEC из-за их перехода на механизм консенсуса Proof of Stake, событие под названием «Слияние». 

«Кажется, существует соглашение о том, что биткойн — это товар, а не ценная бумага. Почему? Потому что мы не знаем, кто эмитент. Сейчас он полностью децентрализован», — сказал Кастильоне.

«С другой стороны, похоже, существует соглашение о том, что ICO или первоначальные предложения монет, которые вы видели в 2017 году, являются ценными бумагами. С этим связан нормативный беспорядок, потому что это выглядело как организованные, определенные организации, выпускающие токены для сбора средств для разработки своего протокола и развития своего бизнеса. Так что это очень походило на безопасность».  

«Тогда есть теория от SEC, что токен может трансформироваться. Он может начинаться как ценная бумага. И тогда, если он будет достаточно децентрализован, он может потерять эту классификацию».

Штамп «безопасность» был предотвращен очевидной децентрализацией.

Эфириум в зачаточном состоянии был вовлечен в дебаты из-за этой проблемы с ICO. Монета преобладала, но из-за слияния в сентябре их классификация снова была поставлена ​​​​под сомнение. Изменение механизма консенсуса показало, что большая часть операций по стейкингу приходится на США. Это было использовано в судебном процессе по инсайдерской торговле против Яна Балины, чтобы еще раз определить эфириум как ценную бумагу.   

СВЯЗАННЫЙ: Произошло слияние; что теперь?

В конечном итоге сообщество отвергло это определение; однако на сегодняшний день это может указывать на недостаток определения. Тест Хоуи, традиционно используемый для принятия решения, может не соответствовать задаче, связанной с развитием блокчейна.  

Куда мы сейчас идем?

«Есть много путей, по которым это может пойти», — сказал Кастильоне.  

Сценарий первый мы все еще продираемся, что выполнимо, но дорого. Если вы не знаете, есть ли судья на поле или какие правила он назовет, вам просто сложно действовать компетентно». 

Сценарий второй заключается в том, что все это рассматривается судами, поэтому существует больше прецедентов в отношении того, как определить криптобезопасность по сравнению с товаром. Но это может быть длительным, дорогостоящим и конфронтационным. Вариант суда, вероятно, возникнет в ответ на принудительное действие, с которым кто-то решит бороться».

Сценарий третий предполагает более точные определения, основанные на законодательстве. В нынешних условиях существует консенсус в отношении того, что любое законодательство должно иметь более качественные определения, и получение этого правильного является ключевым элементом».

Кастильоне объяснил, что и биржа цифровых товаров, и законопроект о таксономии токенов США пытаются прояснить это. Он считает, что 2023 год принесет более структурированный подход, который может помочь массовому внедрению криптовалюты. 

«В США в начале 2023 года будет повторно введено несколько двухпартийных законодательных актов. Основное внимание уделяется тому, как распределить регулирующие обязанности между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC)».

«Основной урок заключается в том, что регулирование грядет. Базирующиеся в США фирмы могут восстановить доверие, проактивно обеспечив прозрачность и подтвердив, что они следуют с трудом усвоенным урокам соблюдения требований других финансовых кризисов, не связанных с криптовалютой».

• SEO-контент и PR-распределение. Получите усиление сегодня.
• Платоблокчейн. Интеллект метавселенной Web3. Расширение знаний. Доступ здесь.
• Источник: https://news.fintechnexus.com/so-gary-are-cryptocurrencies-securities/