Мировая экономика может ощутить на себе последствия китайского кризиса Evergrande. Вот что следует знать инвесторам

Кризис ликвидности в крупном китайском застройщике потряс мировые рынки, и стратеги говорят, что это может вызвать потрясения во всей мировой экономике.

Но они также говорят, что китайское правительство, скорее всего, будет сдерживать эту проблему до того, как она нанесет ущерб банковской системе, и не ожидается, что она приведет к более широкому глобальному финансовому заражению.

Критический вопрос для инвесторов заключается в том, как и когда лидеры в Пекине справятся с ситуацией и начнут ли они реструктуризацию экономики. Китайская группа Evergrande, как ожидают многие профессионалы рынка.

Инвесторы обеспокоены тем, что Пекин, скорее всего, допустит банкротство компании, что нанесет ущерб акционерам и держателям внутренних облигаций. Эвергранд сталкивается с выплата долга по своим офшорным облигациям в четверг, после того, как на прошлой неделе он заявил, что столкнулся с беспрецедентными трудностями.

«Все ожидали, что правительство примет какое-то решение, учитывая, что Evergrande является системно значимой компанией», — сказал Джимми Чанг, директор по инвестициям Rockefeller Global Family Office. «У него непогашенный долг в размере 300 миллиардов долларов. Если China Evergrande не будет решена, возникнет проблема заражения. Я думаю, что в конечном итоге к власти придут какие-то богатые государственные предприятия».

Профессионалы рынка не думают, что Evergrande может привести к следующему финансовому кризису, но это может привести к большей волатильности.

«Сложность понимания Китая заключается в том, что это непрозрачная система, и часто у вас нет ответов, пока вы не получите ответы», — сказал Рик Ридер, директор по глобальным инвестициям с фиксированным доходом в BlackRock.

«Банковская система, как правило, контролируется правительством», — добавил Ридер. «Предположительно, произойдет государственное вмешательство. Я думаю, что в течение определенного периода времени, когда вы включите это во все остальное, возникнут вопросы краткосрочного финансирования вокруг некоторых других объектов недвижимости, и когда это произойдет, это может создать некоторая волатильность и некоторая финансовая инфекция. Я считаю, что правительство будет действовать, и я считаю, что ситуация стабилизируется».

Ридер сказал, что в течение определенного периода времени можно будет проявлять некоторую осторожность в отношении китайских компаний, занимающихся недвижимостью, и многопрофильных компаний.

Есть опасения, что и без того замедляющаяся экономика Китая пострадает и в дальнейшем, и это может распространиться на другие экономики.

Чанг сказал, что китайскому правительству необходимо действовать быстро, поскольку Evergrande начинает влиять на настроения после того, как его игнорируют мировые рынки.

«Это может быть самоисполняющимся пророчеством. Это проблема ликвидности — недвижимость так важна для китайской экономики и финансового благополучия многих китайских семей. Домовладение составляет более 90%», — сказал Чанг. «Так много людей покупают квартиры в качестве инвестиций, поэтому, если эту вещь не сдержать, она может стать настоящим черным лебедем».

Тот факт, что экономика Китая настолько велика, может повлиять на остальной мир, добавил Чанг. «Если бы у Китая возникла серьезная экономическая проблема из-за China Evergrande, остальная мировая экономика заразилась бы от нее».

Ассоциация Промышленный индекс доу-джонса завершил торговую сессию понедельника снижением более чем на 600 пунктов после резкого падения фондовых рынков в Европе, Гонконге и других частях Азии. 10-год казначейства доходность, которая движется в противоположном направлении от цены, упала до 1.297%, поскольку инвесторы искали безопасности в облигациях.

«Я думаю, что в конечном итоге китайские власти вмешаются, чтобы гарантировать, что, по крайней мере, более широкая финансовая система не столкнется с кризисом», - сказал Марк Уильямс, главный экономист по Азии в Capital Economics. «Если вы застройщик, вас ждут несколько мрачных месяцев вперед. Ключевое различие, на мой взгляд, заключается в том, что политики позволят застройщикам понести значительные страдания, но они вмешаются, чтобы убедиться, что с банковской системой все в порядке».

Джим Чанос, президент и основатель Kynikos Associates, сказал, что это критический момент для китайского руководства, которое осуществляет регулятивные меры в отношении интернет-компаний, образовательных компаний, игровой и других отраслей.

Чанос сказал, что будет важно увидеть, как Пекин отреагирует на Evergrande.

«Мы наблюдаем другое изменение в тоне… в том, как правительство обращается с бизнесом, бизнес-лидерами, западными инвесторами. Как они справятся с финансовой помощью, которая, как все думают, придет в той или иной форме?» сказал он в эфире CNBC. «Получается ли помощь западным держателям облигаций? Будет ли оно доставаться только владельцам недвижимости, которым причитаются квартиры, которые еще не построены Evergrande? Примут ли банки стрижку?»

С 2011 года Китай четыре раза пытался остановить спекуляции на своем рынке недвижимости, отметил Чанос. «В каждом из этих случаев экономика очень быстро теряла скорость, и власти отпускали педаль тормоза и снова нажимали на педаль газа», — сказал он.

Он сказал, что рынок жилой недвижимости составляет 20% ВВП Китая, а активность в сфере недвижимости в целом составляет около 30% ВВП.

«Это просто запредельные цифры, и при президенте Си [Цзинпине] они стали хуже, а не лучше. Мы не думаем, что это является системным явлением для западных финансовых рынков», — сказал Чанос, открывавший короткие позиции по китайским акциям.

Уильямс из Capital Economics сообщил, что около 1.4 миллиона владельцев недвижимости внесли депозиты и ожидают сдачи недвижимости в Эвергранде. "Мы не знаем, смогут ли они построить дома, но это кажется маловероятным", - сказал он, отметив, что некоторые жилые дома уже строятся и находятся на разных стадиях строительства.

Риск заключается в том, что если возникнут проблемы и в других компаниях, занимающихся недвижимостью, стоимость недвижимости пострадает, и на рынке жилья могут возникнуть потрясения. Потребитель является важным фактором китайской экономики, и удар по жилищному рынку может нанести ущерб потреблению.

Это также распространится на другие региональные и глобальные рынки из-за ослабления китайского рынка импорта, а также замедления спроса на все виды сырья.

«Если соединить это с некоторыми регуляторными изменениями в Китае, явным замедлением темпов роста, явным замедлением спроса на сырьевые товары наряду с этим ростом, появляется некоторая причина сделать паузу и проявить терпение в отношении того, что происходит в регионе», - сказал Ридер.

«Однако экономический рост Китая и переплетенная природа Китая в глобальной экономике огромны, и поэтому Китай как важный фокус рынков не исчезнет в ближайшее время», - сказал он.