Фондовый рынок может неправильно понимать, что этот слабый отчет по занятости означает для ФРС.

Ассоциация намного слабее, чем ожидалось, рабочие места в апреле Отчет подтверждает спокойную политику Федеральной резервной системы, но некоторые стратеги все еще ожидают, что в ближайшие пару месяцев центральный банк подаст сигнал о том, что он замедлит покупку облигаций.

Экономисты ожидали увидеть 1 миллион новых рабочих мест в прошлом месяце, поэтому правительственный отчет всего о 266,000 XNUMX был ударом под дых в точку зрения о том, что экономика восстанавливается по плавной восходящей траектории. Ожидание большого числа рабочих мест также привлекло внимание к программам смягчения ФРС.

Фьючерсы на акции выросли, а доходность казначейских облигаций сразу же упала после отчета. Но 10-год казначейства доходность после падения примерно до 1.49% развернулась к торгам на уровне 1.55%. 5 года также упал, но остался вблизи своего минимума. Доходность движется против цен на облигации. В дневной торговле, запасы остались выше с Dow примерно на 160 пунктов.

«Мне интересно, облигации немного распродаются, поскольку это только укрепляет [председателя ФРС Джерома] Пауэлла в желании быть терпеливым», — сказал Джон Бриггс, глава отдела глобальной стратегии в NatWest Markets. «Но если вы, как и я, ждете, когда ФРС свернется, я думаю, что ФРС начнет говорить об этом в сентябре. Это означает, что рынок будет говорить об этом летом».

Экономисты говорят, что отчет о занятости за май предоставит больше информации о состоянии найма, который мог быть замедлен из-за узких мест в цепочках поставок. Например, рабочие-автомобилестроители бездействовали из-за нехватки полупроводников, необходимых для производства автомобилей. Также ощущается острая нехватка рабочих рук в некоторых сферах и отраслях. Экономисты также рассматривают закрытые школы как проблему, из-за которой родители не могут работать. В некоторой степени фактором может быть также увеличение пособий по безработице.

«Если подумать о том, что очевидная нехватка рабочей силы связана с инфляцией, это должно привести к увеличению доходности 5-летних облигаций», — сказал Михаэль Шумахер, директор по ставкам Wells Fargo. «Но с другой стороны, если учесть вероятность сокращения ФРС, она немного отодвинулась. На мой взгляд, немного, но люди могут придерживаться такой точки зрения».

Шумахер сказал, что он все еще ожидает, что ФРС обсудит сокращение своих покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг на сумму около 120 миллиардов долларов в месяц.

Председатель ФРС Джером Пауэлл отверг идею о том, что ФРС в ближайшее время начнет обсуждать сворачивание. Но некоторые стратеги по-прежнему ожидают, что ФРС будет вынуждена замедлить покупки и в конечном итоге прекратить их из-за силы восстановления экономики и угрозы инфляции.

Шаг к прекращению программы покупки облигаций в конечном счете станет шагом к повышению процентных ставок, чего ФРС, как ожидается, не сделает в ближайшее время. Пауэлл сказал, что ФРС завершит медленное свертывание покупок своих облигаций, прежде чем повышать процентные ставки.

«Если вы экономический бык, вы скажете, что это, вероятно, отклонение от нормы. … Медведи могут сказать, что вы теряете импульс. Оба возможны, пока вы не получите еще один месяц», — сказал Бриггс, отметив, что следующий отчет может показать большое количество найма. «Когда вы в последний раз открывали экономику во время пандемии? Где ваши сезонные факторы для этого?»

Он сказал, что рынок облигаций также реагирует на возможность дополнительных фискальных стимулов. выделен Белым домом после слабого числа.

«Это так просто — падение ставок, давайте покупать технологии», — сказал Питер Буквар, главный инвестиционный стратег Bleakley Advisory Group. «Фондовый рынок не может решить, хочет ли он праздновать падение доходности и, возможно, ФРС не собирается сворачиваться так быстро, но в то же время мы находимся на ранней стадии восстановления, но мы видим много поведение на поздних стадиях, например, повышение спроса и предложения… этот перегрев».

Ян Хациус, главный экономист Goldman Sachs, сказал, что разворот на рынке облигаций, похоже, произошел, когда трейдеры рассмотрели несоответствия и решили, что цифра искажена. «Это было и мое мнение», — сказал он на CNBC. Хациус сказал, что слабый отчет о занятости не меняет его мнения о том, что ФРС сократит покупку облигаций, начиная со следующего года, а затем повысит процентные ставки в 2024 году.

«Я не уверен, что один неудачный отчет слишком сильно изменит расчет», — сказал Шумахер. «Я подозреваю, что диапазон прогноза будет астрономическим в следующем месяце».

Уровень безработицы вырос в апреле до 6.1% с 6%. Основная часть найма была в секторе отдыха и гостеприимства, который добавил 331,000 XNUMX рабочих мест, поскольку пандемические ограничения для ресторанов были ослаблены.

Средняя почасовая заработная плата выросла на 21 цент до 30.17 доллара в апреле, и экономисты отмечают, что активный наем работников в индустрии гостеприимства обычно приводит к снижению общих показателей заработной платы.

«Это разрушительное разочарование, большее, чем просто сезонные проблемы. У нас был спад во всем: от профессиональных услуг до производства и даже курьеров и транспорта», — сказала Дайан Суонк, главный экономист Grant Thornton. «Включить свет в экономике сложнее, чем выключить».