В октябре Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) — орган надзора за федеральными финансовыми регуляторами — вмешался в обсуждение климата в виде объемного 133-страничного отчета. Отчет FSOC о финансовых рисках, связанных с климатом исследует, как регулирующие органы США уже справляются с финансовыми рисками, связанными с климатом, обсуждают текущие проблемы в оценке этих рисков и предлагают более 30 рекомендаций для регулирующих органов по повышению устойчивости финансовой системы США к изменению климата.
Хотя долгожданный доклад подвергся критике как упущенная возможность который недостаточно далекоусилия, возглавляемые министром финансов США Джанет Йеллен, поставили точку в вопросе критической важности. Поскольку в состав FSOC входят руководители всех основных федеральных финансовых агентств, в отчете, по сути, документально отражено обсуждение регуляторным мозговым центром США вопросов, касающихся изменения климата. Одобрено через (почти единогласно) групповой консенсус, отчет также отражает минимальные амбиции этих агентств — и минимальные значения были значительно повышены.
Климатические риски представляют многогранную угрозу стабильности отдельных финансовых учреждений и финансовой системы США.
Учитывая значимость отчета, а также то, что он длинный, насыщенный и изобилующий жаргоном, сотрудники RMI Центр финансирования, ориентированного на изменение климата разбили его на ключевые выводы. Эти выводы изложены здесь вместе с размышлениями о том, что будет дальше.
FSOC признает изменение климата системным риском
Почему это важно: Регуляторные органы понимают, что масштабы и масштабы финансовых рисков, связанных с климатом, выходят за рамки отдельных активов или финансового портфеля отдельной фирмы.
Климатические риски, широко распространенные и взаимосвязанные, представляют многогранную угрозу стабильности отдельных финансовых учреждений и финансовой системы США. Грэм Стил, помощник министра финансов США по финансовым учреждениям, предупредил о «климат Lehman момент», подчеркивая сходство между системными рисками, связанными с изменением климата, и теми, которые стимулировали Создание FSOC после финансовый кризис конца 2000-х гг.
Системный риск означает, что уязвимость одного финансового субъекта (или подверженность климатическим рискам) может поставить под угрозу благополучие других финансовых субъектов, корпораций и домашних хозяйств в масштабах всей экономики. Подобно костяшкам домино, системные риски могут передаваться по «каналам передачи», затрагивая, казалось бы, разрозненные части экономики. Признание того, что климатические риски являются динамичными и взаимосвязанными, напрямую бросает вызов традиционным подходам к оценке существенности и рисков на основе отдельных активов. Вместо этого системные риски, подобные этим, должны оцениваться по всему портфелю или финансовой системе в целом.
«Устойчивость финансовой системы частично зависит от устойчивости фирм, которые ее составляют». - Отчет FSOC о финансовых рисках, связанных с климатом, стр. 71
Примечательно, что FSOC подчеркивает, что малообеспеченные и исторически неблагополучные сообщества особенно запутались в паутине климатических рисков. Мало того, что изменение климата несоразмерно повлияет на эти сообщества, они, как правило, наименее подготовлены к тому, чтобы справиться с потрясениями. Это, в свою очередь, увеличивает риски для финансовой системы в целом.
«Финансово уязвимые домохозяйства, предприятия и сообщества с меньшей вероятностью будут располагать ресурсами для защиты и предотвращения ущерба своей собственности или должным образом справиться с потерей дохода в результате неблагоприятного климата или погодных явлений. Такие трудности могут негативно сказаться на экономической и финансовой мощи регионов страны и аспектах финансовой системы». - Отчет FSOC о финансовых рисках, связанных с климатом, стр. 25
FSOC признает, что переход неизбежен
Почему это важно: Происходит декарбонизация, и неподготовленные участники увеличивают системные риски, препятствуя плавному и упорядоченному переходу, оправдывая вмешательство правительства.
«Если соответствующие политические меры не будут предприняты […] политиками США, возрастут риски как связанных с климатом воздействий на финансовую систему, так и беспорядочного перехода». - Отчет FSOC о финансовых рисках, связанных с климатом, стр. 14
Усилия по удержанию роста глобальной температуры ниже 1.5 градусов по Цельсию направлены на предотвращение наихудших физических рисков изменения климата, таких как материальный ущерб от все более сильных ураганов и лесных пожаров. Тем не менее, декарбонизация представляет собой палку о двух концах, поскольку сам переход может создавать риски. Меняющиеся рыночные условия, переоценка активов и нормативные изменения могут либо снизить, либо усугубить затраты на переход к низкоуглеродной экономике. Если акторы игнорируют изменение климата, если активы остаются в затруднительном положении или если потребуется внезапная политика сортировки, тогда затраты, связанные с климатом, будут значительно выше. Эта динамика проясняет роль регуляторов и политиков в устранении системных рисков, вызванных неподготовленностью и бездействием.
Несмотря на недостатки данных, FSOC призывает регулирующие органы действовать сейчас
Почему это важно: Наряду с наращиванием усилий по улучшению климатических данных и раскрытию информации, регулирующие органы получили зеленый свет для оценки устойчивости финансовых учреждений к изменяющемуся климату.
Стремление получать согласованные высококачественные климатические данные по-прежнему сдерживает деятельность финансового сектора по борьбе с изменением климата. Проблемы с данными включают проблемы с отслеживанием (мониторинг выбросов в режиме реального времени), моделированием (прогнозирование перспективных условий), учетом (приписывание выбросов заинтересованным сторонам реальной экономики) и операционными барьерами (интеграция данных, связанных с климатом, в традиционные финансовые модели, особенно для небольших компаний). учреждения).
«Члены Совета признают, что потребность в более качественных данных и инструментах не может служить оправданием бездействия, поскольку финансовые риски, связанные с климатом, станут более острыми, если их не решить в кратчайшие сроки». - Отчет FSOC о финансовых рисках, связанных с климатом, стр. 13
Данные и раскрытие информации постоянно совершенствуются, но климатические риски уже нарастают как снежный ком. В отсутствие точных данных FSOC способствует упреждающим действиям, поощряя регулирующие органы и финансовые учреждения использовать наилучшие доступные ресурсы, одновременно работая над улучшением этих ресурсов. Как указывает FSOC, такие инструменты, как анализ сценариев, не только можно использовать при отсутствии точных данных, но и их использование может со временем привести к получению более качественных данных.
FSOC останавливается, чтобы решить, что будет дальше
Почему это важно:Внимание регулирующих органов к финансовым рискам, связанным с климатом, является важной вехой на пути к климатически ориентированный финансовый сектор, но впереди еще много работы.
В то время как регулирующие органы США, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), Федеральное страховое управление (FIO) и Управление контролера валюты (OCC) кажется, склоняются к действиям, ориентированным на климат, большое внимание регулирующих органов по-прежнему уделяется раскрытию информации о климатических рисках. Понимание рисков, связанных с климатом, и горячих точек портфеля помогает расставить приоритеты там, где необходимы действия, но не дает стратегии для снижения этих рисков. Рекомендации FSOC не показывают, как улучшенные данные, раскрытие информации и анализ сценариев могут быть преобразованы в стратегии перехода реальной экономики к будущему 1.5C. Что произойдет после того, как мы узнаем масштабы связанных с климатом ценность в опасности? Как страховая компания должна сбалансировать платежеспособность, сохраняя при этом доступные премии в областях высокого риска? Как управляющему активами перейти к более экологичным инвестициям, когда неопределенность доходности может противоречить фидуциарным обязанностям?
Помимо рисков и рекомендаций
Финансовый сектор находится на перепутье. Реальность изменения климата гарантирует, что завтрашние рынки будут выглядеть иначе, чем когда-либо прежде, но будущее зависит от того, как и когда финансовые учреждения и регулирующие органы будут двигаться вперед. Измерение рисков может служить ориентиром, но финансовым учреждениям и регулирующим органам потребуются новые методы и дорожные карты, чтобы проложить свой путь к финансовой и экономической стабильности.
Ассоциация Центр финансирования, ориентированного на изменение климата стремится поддерживать финансовых субъектов на их пути согласования, помогая им понять, использовать и извлечь выгоду из своей роли в переходный период. Помимо реагирования на риски и управления ими, мы предполагаем, что инвесторы и кредиторы будут играть более активную роль в стимулировании декарбонизации реальной экономики. Активное взаимодействие с регулирующими органами является одним из многих рычагов влияния, которыми располагают финансовые учреждения. Мы призываем финансовые учреждения сообщать регулирующим органам о препятствиях и возможностях, которые они предвидят на пути к согласованию климата. И мы призываем регулирующие органы стремиться к созданию нормативно-правовой среды, которая обеспечивает финансовые учреждения ясностью, стимулами и долгосрочными целями, необходимыми для обеспечения возможности и максимального использования неизбежного перехода.
Заглядывая вперед, нам нужны конкретные действия — инициированные финансовыми учреждениями при руководстве и поддержке регулирующих органов — для воплощения рекомендаций в действия по созданию процветающей и инклюзивной экономики, ориентированной на 1.5C.
