Что произойдет, если на мировой бирже ключевых металлов не будет металла?

(Блумберг) — Что произойдет, если на Лондонской бирже металлов закончится металл? Именно этот вопрос биржа срочно пытается решить для своего флагманского контракта на медь, который устанавливает глобальную цену на один из самых важных сырьевых товаров в мире.

Самые читаемые от Bloomberg

Проблема связана с физической природой LME: любой, у кого истекает срок действия контракта, становится владельцем упаковки металла на складе LME. С другой стороны, любой, кто его продал, должен доставить металл по истечении срока контракта.

Но поскольку доступные запасы меди на складах LME падают ниже 20,000 XNUMX тонн – меньше, чем китайские заводы потребляют за один день – трейдеры сталкиваются с возможностью того, что металла для доставки просто не будет.

Резкое сокращение запасов, начавшееся в августе и ускорившееся в этом месяце, привело к резкому росту ближайших контрактов на LME до рекордных премий по сравнению с медью для более поздних поставок. Это особенно болезненно для производителей меди — компаний, которые перерабатывают основной металл в такие вещи, как провода, пластины и трубки, и которые склонны продавать фьючерсы на LME, чтобы хеджировать свои ценовые риски.

Но опустошение складов также помогло поднять базовые цены на рекордные уровни, а повсеместная роль меди в мире означает, что скачок затрат усилит широкомасштабное инфляционное давление на производителей и строителей. И хотя растущие угрозы мировой экономической активности вызывают вопросы о перспективах спроса на медь, запасы меди на китайских и американских рынках, конкурирующих с LME, также низки.

Лишь небольшая часть мировой меди когда-либо поступает на склады LME, и потребители меди, как правило, заключают долгосрочные контракты с производителями и трейдерами, а не ищут поставки на бирже. Тем не менее, тот факт, что биржевые запасы настолько низки – и не только на LME – показывает, что буфер рынка опасно истощился.

История продолжается

Во вторник вечером LME ввела чрезвычайные меры для решения ситуации. Среди них было временное изменение правил, позволяющее любому, кто имеет короткую позицию и не может поставить медь, отложить свои обязательства по поставке за определенную плату.

«Это беспрецедентная ситуация, и мы не видели ничего подобного в новейшей истории рынка меди», — сказал Робин Бхар, независимый консультант, который анализирует рынки металлов LME более 35 лет. «Эти рыночные действия являются драконовскими, но они необходимы».

LME также начала расследование, запросив у банков и брокеров информацию об их деятельности и деятельности их клиентов на рынке меди за последние два месяца. Торговый дом Trafigura Group отозвал значительную часть меди, которая была изъята со складов LME в последние месяцы, сообщило агентство Bloomberg во вторник.

В ответ компания Trafigura заявила, что ей потребовались акции LME для поставок конечным потребителям, подчеркнув, что существует высокий спрос на медь, который превышает доступное предложение. "Роль Trafigura заключается в обеспечении безопасности поставок товаров для своих клиентов", - заявил представитель торгового дома.

Действия LME призваны избежать катастрофического исхода, когда металла для удовлетворения запросов на поставку просто не будет. Начав запрос, биржа может заставить трейдеров и банки дважды подумать, прежде чем запрашивать дальнейшие поставки.

А с изменением правил LME попыталась предотвратить возможность выхода из-под контроля сжатия. Это позволяет держателям коротких позиций отложить свои обязательства по поставке, перенеся свою позицию на следующий день. Он также установил жесткий предел того, насколько более дорогие контракты на медь, срок действия которых истекает через один рабочий день, могут вырасти по сравнению с контрактами, срок действия которых истекает днем ​​позже.

Наконец, биржа изменила свои правила, регулирующие деятельность трейдеров, владеющих значительной долей доступных акций LME. Обычно трейдеры, находящиеся в такой позиции, вынуждены предоставлять свои позиции другим участникам рынка по карательно низкой ставке. Но учитывая столь низкий уровень акций, LME обеспокоена тем, что это правило может удержать трейдеров от владения акциями на бирже.

Никель Спайк

Это не первый раз, когда LME вмешивается в свои рынки. В 2019 году биржа начала аналогичное расследование, когда наплыв заявок на вывод никеля спровоцировал резкий скачок цен на никель. Рынок успокоился, и LME не предприняла дальнейших действий.

В 2006 году, на фоне резкого роста цен на никель, оно ввело лимит в 300 долларов на ежедневную бэквордацию на рынке никеля. А в 1992 году, когда компания Marc Rich + Co. попыталась монополизировать рынок цинка, LME ввела многие из тех же мер, что и в отношении меди на этой неделе: установила жесткие ограничения на бэквордацию и разрешила держателям коротких позиций откладывать поставки.

Цена на медь снизилась в четверг, а близлежащие бэквордации снизились с недавних максимумов – возможно, это ранний признак того, что действия LME принесли некоторые плоды. Ключевой спред между наличными и трехмесячными ценами снизился в среду до $295.75 за тонну, что по-прежнему является крайним отставанием по историческим меркам, но ниже пика в $1,103.50 за тонну, наблюдавшегося в понедельник.

Ликвидность в контрактах LME, как правило, концентрируется в третью среду месяца: сейчас трейдеры надеются на период относительного затишья. Тем не менее, LME не может изменить реальность того, что запасы в мировой медной промышленности истощены, а запасы на биржах в Китае и США также находятся на исторически низком уровне.

«LME находится в незавидном положении, поскольку запасы акций настолько низки», — сказал Бхар. «Надеюсь, это будет воспринято как попытка охладить раскаленный рынок».

(Обновления с подробной информацией о спредах по меди)

Самое читаемое из Bloomberg Businessweek

© 2021 Bloomberg LP

Источник: https://finance.yahoo.com/news/happens-world-key-metal-exchange-141118223.html.