Когда тугая экономическая веревка ослабевает

Переиздано Платоном

Читают: 0

[Править] Вероятно, лучше сначала прочитать статью, а затем вернуться к этой редакции.

Завершив работу над статьей, я понял, что ни один перспективный взгляд на экономику и финансовые рынки с инфляционной/дефляционной точки зрения не будет полным без рассмотрения Кривая доходности. Вот его статус на момент написания. На этой неделе, наряду с ростом доходности облигаций, наблюдается усиление намека. Этот сигнал является инфляционным, по крайней мере, на данный момент. Но в 2008 году кривая превратилась из инфляционной в дефляционную, и это важное отличие.

Вы заметите, что благословенная экономика Златовласки упоминается ниже как менее предпочтительный вариант на 2022 год. Она движется по сглаживающей кривой, подобной той, что была на этапе 2013-2019 годов. Если он станет круче, забудьте о Златовласке и приготовьтесь к инфляционному или дефляционному обострению.

Стагфляция и/или возможная ликвидация дефляции вероятны в 2022 году.

Мы все знаем, что постпандемический мир в настоящее время изобилует узкими местами в поставках и неудовлетворенным спросом. Мы также знаем, что Федеральная резервная система и другие центральные банки начали героические действия (вы знаете, это сарказм), чтобы вести хорошую борьбу с ужасным событием ликвидности, которое обрушилось на макрорынки и экономики в начале 2020 года. Сочетание ограниченного предложения а печатные деньги, очевидно, привели к повышению цен на материалы, товары, рабочую силу и так далее.

Центральные банки (особенно ФРС США, манипулирующая мировой резервной валютой) создали ее (посредством денежно-кредитной политики) и правительства (особенно правительство США, проводящее рефляцию). толкнул рост издержек в экономике (за счет фискальной политики). Это все больше долларов, напечатанных ФРС в погоне за ограниченными ресурсами активов, в то время как правительство запасается свининой.

Это старая история о том, как дефляция использовалась в качестве рычага для создания новых инфляционных фаз на протяжении десятилетий континуума доходности 30-летних облигаций. Совсем недавно, когда в начале 2020 года сигналы доходности и инфляции сильно упали, не было другого выбора, кроме как создать еще большую инфляцию, а это, в конце концов, именно то, на чем работает современная система; Инфляция onСпрос на что указывает этот долгосрочный взгляд на 30-летнюю доходность и другие макросигналы.

Но когда экономический канат ослабнет, то есть когда сдерживаемый спрос постпандемического мира ослабнет, возможно, в то же время, когда сигналы инфляции останутся высокими или ускорятся, каков, по вашему мнению, будет результат?

Конечно, что-то… какое-то чрезмерно заемное и систематический эта штука (не говоря уже о широко разрекламированном Evergrande) может ликвидировать всю систему. Но более вероятно, что этот процесс закончится там, где инфляция в конечном итоге станет достаточно обременительной, чтобы не справиться с собственным раздутым весом. Затем придет определение упомянутой неудачи; прямая дефляция или продолжающиеся инфляционные эффекты в форме более опасной промежуточной стагфляции?

После ликвидации в 2020 году на рынках наблюдается восстановление, о котором первоначально и лучше всего сигнализировали секторы технологий и добычи золота. Это было логично (и НФТРХ, как и ожидалось), потому что инфляционные трейдеры еще не осмелели (и действительно, все еще прятались) и эти отрасли не зависят от инфляции. Технологические компании предпочитают Златовласку (не слишком жарко и не слишком холодно по отношению к сигналам инфляции), а лучшие фундаментальные показатели золотодобывающих компаний извлекают выгоду из антициклической макроэкономической ситуации (по всем причинам, о которых я размышлял на протяжении многих лет и которые большинство игнорировало). ошибок, которые, конечно, инфляция ошибки).

Но я отвлекся. Говоря дальше о золоте, макроинфляционная операция – несмотря на умеренно агрессивный тон ФРС на этой неделе – продолжается циклическим образом, еще не являясь явно стагфляционным и, конечно, еще не контрциклическим. То, что мы наблюдали в течение последних нескольких месяцев, было «летним охлаждением» инфляционных сигналов в условиях типа Златовласки, также ожидаемых в НФТРХ (И отмечено публично после этого). Это было так же просто (ну, не совсем, но поработайте со мной здесь), поскольку общественность слишком истерила по поводу инфляции, и это было просто время.

Ларри, вероятно, прав в том, что они еще ничего не видели. Но то, что они увидят на следующем этапе, не будет таким простым и, казалось бы, полезным, как то, что они увидели на первом этапе инфляции. Именно тогда он был произведен и введен. На втором этапе мы увидим экономически разрушительную сторону игры.

Что касается золота, то его время придет. Это время будет в разгаре дефляционного кризиса или, что более вероятно, в разгар стагфляционного экономического ухудшения. Но на данный момент тенденции циклических индикаторов еще не стали отрицательными, хотя с весны наблюдается в разной степени выравнивание этих циклических инфляционных сигналов.

Пришло время готовиться к макроэкономике 2022 года. Варианты варьируются от стагфляции до продолжения текущей ситуации Златовласки до дефляционной ликвидации или даже некоторой комбинации этих макроусловий, в зависимости от географического региона и/или класса активов.

Поскольку политики контролируют рынки на микроуровне в такой степени, как никогда раньше, вклады трудно поддаются количественной оценке на любом конкретном краткосрочном этапе. Но в какой-то момент, когда экономическая веревка ослабнет, макроэкономическая ситуация перейдет к следующей важной фазе, выходящей за пределы менее вероятной «Златовласки», и эта фаза не будет приятной, если ее не предвидеть и не управлять ею должным образом. Присоединиться НФТРХ для руководства на каждом этапе пути. Мы успешно справились с кризисом 2020 года и восстановлением инфляции, а также со многими кризисами и этапами ранее на протяжении многих лет. Хотя сигналы «здесь и сейчас» нестабильны, вскоре логические планы станут очевидными.

Лучший,
Гэри Танашян

Для получения «лучшего в своем классе» нисходящего анализа всех основных рынков подпишитесь на NFTRH ПреMium, который включает в себя подробный еженедельный отчет о рынкеподробно обновления рынка, и НФТРХ+ динамические обновления и идеи настройки графиков/торговли. Подписаться на PayPal or кредитная карта с помощью кнопки на правой боковой панели (при использовании мобильного устройства может потребоваться прокрутка вниз). Будьте в курсе полезного общедоступного контента на сайте NFTRH.com с помощью форма электронной почты на правой боковой панели. Следуйте через Twitter @NFTRHgt.